因时制宜 上期所调整相关交易品种保证金及涨跌停板

导 语

2020年7月14日，上期所下调了包括原油在内的期货交易品种交易保证金比例和涨跌停板幅度，减少了投资资金的占比，活跃金融衍生品市场，提高投资者的参与度与积极性做出的调整，也是因时制宜的合理举措。

2020年7月14日，上期所发布了《关于调整原油等期货交易保证金比例和涨跌停板幅度的通知》（以下简称《通知》），《通知》的主要内容有：

原油期货合约的交易保证金比例调整为12%，涨跌停板幅度调整为10%；

石油沥青期货合约的交易保证金比例调整为10%，涨跌停板幅度调整为8%；
燃料油期货合约的交易保证金比例调整为12%，涨跌停板幅度调整为10%；

如遇上述交易保证金比例、涨跌停板幅度与现行执行的交易保证金比例、涨跌停板幅度不同时，则按两者中比例高、幅度大的执行。

相关交易品种保证金比例和涨跌停板幅度调整一览表

数据来源：上海国际能源交易中心

数据来源：上海期货交易所

今年以来，上期所针对本交易所内的相关交易品种，累计共调整了2次保证金比例和4次涨跌停板幅度，前几次分别如下：

自2019年12月18日起， SC2001合约的涨跌停板幅度由6%调整为10%。

自2020年1月14日起， SC2002合约的涨跌停板幅度由6%调整为10%。

自2020年2月26日起，SC2003合约的涨跌停板幅度由6%调整为10%。

自2020年4月14日收盘结算时起，SC2005合约的交易保证金比例调整为15%。

金联创认为：上期所在今年上半年频繁地调整保证金比例和涨跌停板幅度，充分考虑了今年的国际形势及国内行情。上半年受到全球新冠疫情的冲击，原油市场频现剧烈的波动，甚至出现了极端的行情与价格，导致投资风险系数骤升。

在市场行情剧烈的波动下，国内相关机构及投资者均受到了巨大的冲击，为了减少及降低损失及风险，上期所主动出击上调保证金比例和涨跌停板幅度，以尽可能地规避不可抗因素所带来的影响。

进入下半年后，随着疫情在中国得到有效的控制，中国政府开始致力于全面恢复经济，刺激金融市场的复苏。而上期所在此时下调了相关交易品种的保证金比例和涨跌停板幅度，减少了投资资金的占比，正是为了活跃金融衍生品市场、提高投资者的参与度与积极性做出的调整。

与此同时，随着全球各国陆续放开封锁、刺激经济回暖，以及产油国主动配合减产，令全球原油市场的大环境较上半年明显好转。在国际三大能源组织最新的月报中，纷纷上调了今年的原油需求及油价预期：IEA预计2020年全球石油日均需求921万桶，比上次报告预测上调40万桶；EIA预计2020年WTI原油均价每桶37.55美元，比上期报告上调6.9%；布伦特原油期货均价每桶40.50美元，上调了6.5%；OPEC将2020年全球石油日均需求预测上调了10万桶。

由此可见，下半年原油市场的波动较上半年要温和许多，可以说原油市场最灰暗的时刻已经过去。随着投资风险系数的降低，适时调整保证金比例和涨跌停板幅度，也是因时制宜的合理举措。

无独有偶，大商所于7月15日发布消息称：经研究决定，自2020年8月1日至2021年3月31日，免收我所全部期货品种交割手续费（含标准仓单期转现手续费）。

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