地产数据不及预期，黑色系集体下跌

导 语

近日房地产数据公布,8月份房地产开发投资完成额13129亿元，同比增加11.78%，环比上月微增，1-8月房地产投资完成额累计同比4.6%，环比上月增加1.2%。

近日房地产数据公布,8月份房地产开发投资完成额13129亿元，同比增加11.78%，环比上月微增，1-8月房地产投资完成额累计同比4.6%，环比上月增加1.2%。8月商品房销售面积14855万平米，同比增幅13.7%，较上月环比扩大4.22%，1-8月销售面积累计同比下降3.3%，降幅持续收窄。8月份土地购置面积2288万平米，同比减少7.56%，降幅较上月继续扩大。8月成交土地建筑规划面积8836万平米，同比增加4.73%，较上月涨幅继续收窄12.18%。8月新开工面积19885万平米，同比增加2.41%，涨幅较上月收窄8.91%。8月房屋施工面积21454万平米，同比增加13%，增幅较上月缩窄4%。

以上图片来源于金联创

从房地产数据来看，8月份房地产开发投资同比增幅微增，但是土地购置面积、成交土地建筑规划面积、新开工同比增幅均有显著下降，也就是说，房地产投资端修复仍呈现扩张态势，销售状况良好，但是土地购置及土地规划、新开工均呈现边际收敛态势。受房地产去杠杆预期增强的影响，房企放缓拿地节奏，8月地产各项数据表现不同程度回落。

近期房地产监管出现了一个新名词“三道红线”，分别指，1、剔除预收账款后的资产负债率大于70%；2、净负债率大于100%；3、现金短债比小于1.0倍。如果房企三道红线全部命中，不能新增负债，踩中两条，有息负债规模年增速不得超过5%，踩中一条，增速不得超过10%，一条未中，不得超过15%。而目前百强房企中61家上市房企踩中一条以上红线接近80%。本期前段数据的收缩或许表明，在房企资金盈余指标尚未转正前，房企开发端的收缩力度比预期中的要大一些。

从中期角度来看，预计在这一波地产调控精准化、结构化之后，地产投资增速或将放缓。因为地产新开工和螺纹钢需求是紧密相关的，也是一个领先指标，虽然几乎历年的8月份的新开工数据受季节性因素表现会有所回落，但是本次最新的8月新开工单月实际表现大幅回落，明显低于市场预期，我们认为这更多是受到地产去杠杆所导致土地放缓的影响，虽然目前处于“金九银十”旺季，但是预计新开工将不会维持6、7月份较高单月增长水平，累计增幅也或将持续收窄。而从长期来看，施工单月与新开工单月有较强的相关性，所以，在此背景下，施工面积增速也将放缓，本月施工面积同比增幅开始收窄，也从侧面印证了这一推断，而施工面积进而又会影响螺纹钢的需求。

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