三季度GDP不及预期 或受建筑业拖累

导 语

新冠疫情之后，我国经济快速恢复，成为今年全球经济增长速度最快的国家，三季度GDP增长4.9%，如此，竟还不及预期。

世界第一，竟还不及预期

新冠疫情之后，我国经济快速恢复，成为今年全球经济增长速度最快的国家，三季度GDP增长4.9%，如此，竟还不及预期。

2020年一季度，新冠肺炎疫情爆发，各地实行封闭式管理，国内经济增长迎来“至暗时刻”，一季度GDP增长负6.8%，这是自1992年以来，全国经济第一次出现负增长的情况。第二季度，随着国内疫情得到有效控制，各项利好政策也轮番出台，国内经济快速恢复，二季度GDP数据由负6.8%变为3.2%，经济运行呈恢复性增长和稳步复苏态势。三季度国内供需关系进一步改善，市场活力动力增强，GDP同比增速恢复到4.9%。前三季度来看，前三季度国内生产总值722786亿元，按可比价格计算，同比增长0.7%。分产业看，第一产业增加值48123亿元，同比增长2.3%；第二产业增加值274267亿元，增长0.9%；第三产业增加值400397亿元，增长0.4%。 

数据来源：国家统计局

虽然三季度经济数据不错，但其实还是低于此前市场预期的5.2%。此前，甚至部分人预测三季度经济数据会超出市场预期达到6%左右，四季度继续保持在6%，那么全年经济增速可能达到3%。目前来看，部分专家预测四季度GDP增速大概率继续回升，可能会在6%左右，那么国内全年经济增速将在1.8%至1.9%，而全球经济预计2020年可能会下滑4.4%，届时我国将成为今年经济增长速度最快的国家，也可能是今年唯一一个经济正增长的全球主要经济体。 

基建投资下滑，建筑业增幅不及预期

三季度经济数据不及预期部分原因可能是受到建筑业增幅不及预期的拖累。一方面是基建投资再度低于预期；另一方面则是房地产景气度开始回落。

先从基建开看，三季度基建投资增速一路下滑，9月份基建投资当月同比跌至4.8％，再度低于预期。一方面是南方洪水一定程度上扰乱了节奏，再加上棚改债、补充中小银行资本金等使得资金分流，而7月以来货币政策又有所收紧，导致资金不足；另一方面则是地方政府积极性不高。基建本身存在投资大，资金回笼慢的缺点，而地方政府配套资金不足，若是举债，中央政府又对地方举债采取“开前门、关后门”的措施，违规举债将被终身问责。这就导致地方政府基建投资可能承担更多的风险，部分地方政府本着“多干多错、少干少错、不干不错”的思想，基建投资的积极性不高。

地产神话破灭，多地楼市迎降价潮

房地产来看，三季度地产销售、投资均较上半年大幅回升，但也仅仅是与去年相当。7月份以来地产政策和货币环境持续收紧，各地政府严查前期“放水”资金流入楼市情况，坚持“房住不炒”，遏制房价过快上涨。随后又公布了重点房企融资新规，也就是业界俗称的“三条红线”，多家上市房企三线“全红”。8月底，恒大打响楼市降价的第一枪，恒大旗下各大区域公司悉数推出全员营销优惠升级活动，折扣最低五八折，近乎“腰斩”。楼市瞬间迎来了“白刃战”，多省市楼盘出现了幅度不等的降价潮，房地产“只涨不跌”的神话破灭。而9月份来看，当月地产销售增速高位回落，地产开工、施工增速也同步回落，开发环节全面放缓。地产投资增速得以维持高位，也可能只是受到土地购置费上行的支撑。

四季度经济增速继续恢复，建筑业继续“拖后腿”

四季度来看，经济增速应该会继续恢复，有望恢复到6%的去年同期水平，那么全年的经济增速应该会在1.8%至1.9%。而四季度的建筑业“拖后腿”的现象可能更加严重。随着经济继续回暖，第四季度基建投资发力的必要性可能会下降，新基建将继续成为主方向，而新基建对钢铁需求的带动十分有限。而“地产神话”破灭后，房地产景气度只会继续回落，土地购置费对房地产开发投资的支撑作用也会从四季度开始逐渐减弱，年底恰好又是房企降价“甩卖”回笼资金的“黄金期”，可想而知，整个建筑业应该会上演新一轮的“不及预期”。

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