独家解读：2020年1-10月地炼进口原油呈现井喷之势

导 语

据金联创船期监测数据显示，2020年1-10月山东各港及天津港口、地炼及贸易商共上岸进口原油总计1.17亿吨左右，较去年同期大涨近25%。

据金联创船期监测数据显示，2020年1-10月山东各港及天津港口、地炼及贸易商共上岸进口原油总计1.17亿吨左右，较去年同期大涨近25%。因一、二季度买家大量订购低价原油，自5月份起进口原油抵港数量激增，尤其是6-8月月均到岸量更是超过1500万吨，导致船舶压港、滞期明显，直至10月中旬港口库存及压港现象才得以缓解。

从进口原油品种来看，据金联创船期数据显示，2020年前10月山东地炼进口原油品种接近140种，且进口量在10万吨以上的原油就有115种。

从进口来源地来看，俄罗斯、巴西、中东、西非地区原油进口量仍位列前列。同时，来自马来西亚及哥伦比亚的重质沥青原料进口量亦明显攀升。

具体分油种来看，据金联创船期数据统计，2020年1-10月山东地炼进口前二十大油种进口量占总量的68%，而前十大进口原油品种进口量占总量的53%左右。其中，来自俄罗斯的ESPO仍牢牢占据霸主地位，而巴西的LULA原油屈居亚军，两者进口量总和超过3000万吨。OMAN原油则以681万吨的进口量位列第三。同时，因其品质及价格高性价比，来自挪威的JS原油进口跃至第四位，而同样是来自挪威的GRANE原油亦进入前二十大油种排名。且受原油价差结构变化，出于高性价比及中东部分原油补充，地炼及贸易商对URALS原油需求亦阶段性大增。另外，卡斯、穆尔班、萨皮和杰诺等常规油种亦纷纷入围前十，尤其是卡斯原油主要受沥青炼厂青睐而进口量较大。

数据来源：金联创整理

据金联创船期数据显示，2020年前10月JS、URALS、KIRKUK、GRANE、KIMANIS、INDO Blend、SINGMA、MOSTARDA以及BASRAH L等原油进口量大增，而DJENO、NEMINA需求有所放缓。值得注意的是，受美制裁影响，来自委内瑞拉的马瑞原油产量下降且供应收紧，故马瑞原油进口量暴跌，而来自东南亚地区的混调原油作为沥青生产原料迅速补位，如SINGMA 、KIMANIS、INDO Blend等。另外，稀释沥青由于不占原油配额且沥青质含量较高，亦作为替代原料卷土重来，据金联创船期数据统计，1-10月山东港口稀释沥青上岸量达到430万吨以上，而去年同期仅为14万吨左右，增长量巨大。不过，作为地炼替代性原料，稀释沥青仍受国家政策面管控较多，故后期进口情况或存一定变数。

数据来源：金联创整理

从品质来看，如上图，传统地炼进口原油仍集中于中质、轻质及中低硫品质原油，其中API分布多在25-35之间，硫含量分布多在0.4-2%之间。另外，受制裁油断供影响，马瑞需求基本转移至稀释沥青及卡斯等重质以及混调原料。同时，因两大炼化集团均与沙特阿美保持合作，阿拉伯原油需求坚挺，且亦采购中东其他品种如阿曼、穆尔班、上扎、科威特以及部分美国原油，故重质高硫原油进口量较大。

后期来看，受配额紧张影响，11月山东及天津港口进口原油上岸量有所降低，但受地炼提前备货提振，12月尤其是中旬以后到港船货有望止跌反弹。整体来看，2020年山东各港及天津港口、地炼及贸易商进口原油到岸量初步预计在1.35亿吨左右，同比去年攀升33%。

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