十二连降后北气市场回稳

导 语

金联创分析此次北气止跌反弹的原因主要是受需求提升、成本以及低液位支撑。具体分析见正文。

据金联创数据显示，自1月13日开始北气（西北、内蒙地区）价格开始走跌，截止到1月24日，北气市场主流成交由1月13日的8100-10000元/吨跌至3550-4150元/吨，走跌5200元/吨，跌幅高达57.46%。1月25日北气止跌，个别液厂有所反弹，北气主流市场成交上调25元/吨至3550-4200元/吨。

金联创分析此次北气止跌反弹的原因主要是受需求提升、成本以及低液位支撑。

首先，终端销量增加，下游采买积极。前期经济性不及，后期受LNG价格持续走跌，下游买涨不买跌的心态影响，加气站销量有限，用户采买不积极，多处于即买即用状态，后期随着LNG价格跌至下游可接受预期，且疫情逐步得到控制，陕西、内蒙、山西等地区终端需求量开始回升10-40%不等，下游用户也因LNG价格止跌采买心态稍有加强。

其次，北气液厂多属于利润倒挂状态。目前中石油西部原料气价格为2.51元/吨，据金联创推算，目前中石油北气液厂生产成本在4250-4750元/吨。1月25日北气主流成交在3550-4200元/吨，整体液厂价格均在成本以下，尤其带有管输费的液厂利润倒挂高达1000元/吨上下。受利润倒挂影响，上游先前为保持低液位让利出货心态减弱，撑市意愿增强，且出现个别液厂为减少亏损主动削减负荷的情况。

最后，液厂的低库存状态支撑价格止跌反弹。随着1月中旬全国各地逐渐回温，城燃用量下滑，液厂对未来市场走势持悲观心态，多以让利走货为主，维持自身低液位状态。在需求回升，成本压力较大的状态下，上游受低液位支撑价格回稳。尤其内蒙1月25日受西北地区部分市区雨雪天气导致高速封路资源外销不畅的情况下实现小幅反弹，北气整体市场成交氛围尚可。

另外，据金联创了解，中石油天然气销售西部分公司计划1月28号上午10:00-10:30在重庆石油天然气交易中心开展2月全月西部LNG工厂原料气线上竞拍，交易量暂定1.26亿立方米，起拍价暂定为1.74元/方。由此，金联创分析，此次中石油原料气放量有限，相较于目前LNG价格水平来说，原料气价格水平较高，液厂受制于春节假期、气温回暖以及疫情的不可控性对2月份市场走势看法不乐观，液厂竞拍积极性不大，但考虑到放量有限，此次竞拍最终价格或不超1.90元/方。

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