豪门“宫斗”焦灼，会不会拖垮百亿大亚“帝国”？ || 深度
作为创始人的父亲骤然离世，让兄弟二人从传言中的“轮流坐庄”到闹上法庭，也使得这家民营500强企业陷入一系列危机。
本文由无冕财经（wumiancaijing）原创首发
作者：陈欣苗
编辑：陈涧
设计：甄开心
实习生：何慕丹
家族权斗愈演愈烈，债务“黑洞”浮出水面。
8月27日，大亚圣象家居股份有限公司（000910.SZ，以下简称大亚圣象）发布2019半年度报，上半年营收30.83亿元，同比下滑2.45%，为近三年来首次负增长；而1.97亿元的归母净利润虽同比增长9.57%，但增速较去年同期减少18.97%。
一个月前的7月27日，大亚圣象因一纸公告掀起波澜。
公告显示，控股股东大亚科技集团有限公司（以下简称大亚集团）遭司法冻结股份263.36万股，另有2.33亿股被质押，质押率达91.65%。此外，大亚集团资金周转困难，大亚集团及旗下子公司共有3.694亿元银行借款逾期。值得注意的是，7笔借款逾期中，有5笔出现在去年大亚家族内斗最激烈的时候。
控股股东资金问题背后，实则是陈氏两兄弟焦灼的实控权纷争。大亚集团实控人陈建军也表示，当前困境是“公司内部因素造成的”，但否认是经营状况出问题。
目前，这场家族纷争引发的诉讼尚有一些未结案，“宫斗”何时收场尚未可知。但内斗之下日渐显露的经营危机，正成为陈氏家族不得不面对的难题。
如果2015年4月28日上午，陈兴康没有意外摔伤身亡，大亚集团或许就没有今天的烦恼。
陈兴康一手缔造的大亚“帝国”，经3次创业、数度变革，发展成为包括家居、包装、汽配和转型产业四大业务板块的民企巨鳄，大亚集团还是中国民营企业制造业500强。其间，陈兴康还于1999年将集团旗下子公司江苏大亚新型包装材料股份有限公司（现“大亚圣象”）送上A股。
2015年，年近古稀的陈兴康，仍掌控着集团公司和上市公司大权，也似乎没有考虑过接班人和家族财产继承的问题。
公开资料显示，在世之时，陈兴康个人直接持有意博瑞特51%股权和卓睿投资100%股权，两家公司分别持有大亚集团63%和18.87%股权。大亚集团为大亚圣象控股股东，陈兴康就此实现对大亚集团及上市公司的控制。
此外，陈兴康和遗孀戴品哎育有一女二子，分别为陈巧玲、陈建军和陈晓龙。但其生前并未给妻儿分配任何股份，甚至没有安排子女在公司担任重要职务。幼子陈晓龙在大亚集团的最高职务为财务总监助理，长女陈巧玲和长子陈建军从未参与家族企业管理。
▲陈建军（右）与陈晓龙两兄弟，图片来自网络。
由于去世太突然，陈兴康并未就遗产分配、集团接班等重大问题留下遗嘱，这为家族如今的内斗留下祸根。
陈兴康去世后，按照相关法律规定，其遗孀戴品哎继承其遗产的50%，剩余50%由戴品哎与一女二子平均分配。最终，戴品哎持有意博瑞特和卓睿投资31.875%、62.5%股权，3个子女平均持有两家公司6.375%、12.5%股权。
另外，四位还于2015年8月签署了一致行动人协议，共同成为大亚集团、大亚圣象的实际控制人。若四方难以达成一致意见，则由戴品哎按照其意见决策并执行。
至于接替陈兴康的人选，彼时有传言称，陈氏家族成员之间约定，由陈建军、陈晓龙兄弟二人“轮流坐庄”，三年轮换一次，但这一传言并未得到陈家人证实。
公开资料显示，2015年7月，陈晓龙率先出任集团董事局主席、总裁，任期三年。同年9月，又当选大亚圣象董事长。在其掌舵期间，大亚圣象形成了当前纯木业格局，营收规模虽有所波动，但归母净利润从2015年的3.18亿元增加到了2018年的7.25亿元。
如果传闻的家族“三年之约”属实，那么2018年7月，当是陈建军走马上任之时。而2017年5月，陈建军当选大亚圣象董事，似乎是在为兄弟之间的轮值做准备。
然而，看似平静的局面之下骤起波澜。
2018年7月，大亚圣象突发公告称，解除陈建军上市公司董事等职务，并推荐吴文新为新任董事，理由系“防止公司出现家族企业的诟病”。陈晓龙大权在握，在董事会上投出反对票的陈建军未能改变这一人事调整。
至此，陈氏兄弟矛盾公开化，而此时，母亲戴品哎把“关键一票”投给了陈建军。同时，戴品哎将其持有的意博瑞特31.525%股权和卓睿投资54.5%股权转让给陈建军。至此，陈建军持有的两家公司股权升至37.9%和67%，实际成为大亚集团控股股东。
▲戴品哎股权转让前后，陈氏兄弟持股情况。
但股权的转让未能顺利推进权力的交接，兄弟二人仍交战不绝。
2018年8月2日和27日，意博瑞特、卓睿投资分别召开临时股东大会，委派陈建军担任公司执行董事兼经理，并同时担任公司法定代表人。同时指出，因陈晓龙拒绝移交公司证照、公章印鉴、财务账册等公司财物，两家公司已向丹阳市人民法院提起诉讼。
今年4月17日，卓睿投资又发布决议，撤回对陈晓龙大亚集团董事长的任职委派，改为委派陈建军出任大亚集团董事长，并宣布实施临时特别措施，期间一切需审批事项需报送陈建军签字。
但陈晓龙并未服从，隔天4月18日便通过其掌控下的大亚集团发出红头文件，宣布卓睿投资委派董事长以及颁布的临时管理措施均无效。此外，关于移交公司证照等事宜也未执行。
你来我往之下，“兄弟反目”已经演变成对簿公堂，纷争也从公开互怼延伸到法庭之上。
7月23日，江苏省镇江市中级人民法院作出终审判决，裁定意博瑞特于2018年8月2日作出的股东会决议有效。3天后，江苏省丹阳市人民法院做出裁定，要求陈晓龙返还意博瑞特公司证照及印章。
▲大亚集团在陈兴康去世前，发展一直不错。
企查查信息显示，受此影响，大亚集团法定代表人已于今年8月10日由陈晓龙变更为陈建军，并由陈建军出任集团董事长、总经理。但目前陈晓龙仍是大亚圣象法定代表人、董事长、董事。
而据《中国经营报》报道，针对这起控制权纷争，双方发起了一系列诉讼，除上述镇江中院终审判决外，还有一些尚未结案，处于二审程序中。也就是说，陈氏家族的纷争还无熄火现象，这场“宫斗”何时画上“休止符”尚未可知。
家族矛盾焦灼，大亚集团及大亚圣象的发展不可避免受到影响。
8月15日，大亚圣象再发公告称，大亚集团为江苏晶工工具有限公司在招行南京分行贷款本金1900万元及相应利息提供连带担保责任，因被担保人无力偿还，大亚集团持有的大亚圣象700万股份，被强制执行司法冻结。
截止公告日，大亚集团累计被司法冻结的股份数量由7月27日公告的263.36万股升至963.36万股。此外，大亚圣象2.33亿股被质押，质押率达91.65%。
另据《证券时报》报道，大亚集团为江苏晶工工具有限公司、江苏精工特种材料有限公司、江苏晶谷米机有限公司提供的借款担保金额达到3.38亿元。目前上述3家企业因资金周转问题导致银行贷款逾期，大亚集团承担连带责任，诉讼及股权冻结对公司形象和正常融资、转续贷造成了一定影响。
股份遭冻结背后，大亚集团及旗下子公司面临资金压力。
继3.69亿元银行借款逾期未能及时归还后，招商银行镇江分行向大亚集团连发三道《提前还款通知书（担保书）》，要求立即履行担保责任，归还借款人所欠全部贷款本息及相关费用，涉及金额超过1.5亿元。
资金压力之下，上市公司业绩增速在持续放缓。2015年至2018年，大亚圣象归母净利润同比增幅几乎直线下滑，由2015年的94.37%跌至2018年的9.95%。而且，公司营业收入徘徊在70亿元左右，几乎是原地踏步。
▲大亚圣象业绩增速持续放缓。
不仅如此，在二级市场上，大亚圣象的表现也非常差。
自2018年1月以来，公司股价从最高的26.30元一路下跌至最低价9.07元，8月27日收盘价也只有10.19元。而其市值已从127.71亿元缩水至57.44亿元，缩水近70亿元。
尽管大亚圣象申明其与大亚集团为不同主体，在资产、业务、财务等方面与控股股东均保持独立，股份冻结以及部分银行借款逾期事项不会对其生产经营产生重大影响。但大亚圣象年报显示，大亚集团和3家控股子公司均与大亚圣象存在重大关联交易。
不仅如此，据《证券市场周刊》报道，大亚圣象账面上的巨额货币资金颇为吊诡：货币资金收益率仅比活期存款稍高，显著低于同行水平；账面资金极度宽裕，却从不买理财产品、分红率常年维持在畸低水平，而且还要发可转债融资，与不差钱形象严重不匹配。
结合大亚圣象异常的货币资金表现情况，加上其控股股东极度缺钱，按《证券市场周刊》的说法，市场普遍揣测，大亚圣象账面上的巨额资金存在被控股股东挪用的可能，货币资金真实性存疑。
而抛开财务问题，大亚圣象的品牌形象在“兄弟内讧”期间也遭到重创。2018年7月16日，大亚圣象因涉嫌环境污染问题，其维持了多年的阿拉善SEE生态协会会员资格被协会取消。此外，荣登中国500最具价值品牌人造板行业榜首的大亚人造板，被投诉多次。
在此背景下，大亚圣象的管理层也陷入动荡。此前在“宫斗”中上位的大亚圣象总裁吴文新只干了半年便匆匆离职。而两位高管吴谷华和陈钢在辞去相关职务前，均减持了其能减持的所有流通股。于此同时，大亚圣象的管理层结构呈现畸形：高管除了董事长陈晓龙，只剩下董秘和财务总监，连总经理、副总经理都没有。
针对资金问题，陈建军对媒体表示，大亚集团不存在资金链危机，目前在政府积极参与下已经基本化解了。但截至发稿，尚未见大亚圣象发布大亚集团解决上述逾期借款的具体进展。
不知这场风波，会将大亚集团带向何方？
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