中资国际化议程四：找准市场，拓建海外据点

导读

中资机构需要清晰地判断和阐明自身优势定位和价值主张，这将有助中资机构在国际舞台上塑造真正的竞争力。面对国际化战略的制定，中资机构需考虑五大关键议程：议程一：突破传统“分业”模式；议程二：探索战略合作模式；议程三：对外输出“中国方案”。

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议程四：协同发展海外据点

尽管香港一直是——也仍将是——中资机构布局海外的主要国际枢纽，但是中资机构也应抓住不断变化的全球社会经济和地缘政治产生的机会，积极考虑在其他不同的市场建立业务布局。为此，中资机构应清晰地评估自身的长远目标，制定自上而下的业务组合策略，以确定未来扩张的特定市场。

目前，在证券和资产管理领域，中资机构主要考虑的是两大类目标海外市场：中国（超）高净值财富人士普遍选择的移民和资产配置离岸中心，如新加坡、澳大利亚、英国等；以及伦敦、纽约等国际金融中心。

以新加坡为例，越来越多的中国富裕人士在新加坡开立银行账户，购买房产，这也使得新加坡近年成为除香港之外的最受欢迎的离岸交易簿记中心。此外，新加坡一直积极致力于成为亚洲地区资本市场的领先者，并且高度重视发展债权市场，为流入新加坡的资本提供了诱人的投资机会。因此，中国对新加坡的外商直接投资近年来大幅增加（见图8）。

除了紧跟中国资金的流动方向，我们认为现在正值中资机构通过非内生式的海外收购以获得加速布局的良机，尤其当前经济环境受新冠疫情拖累，标的估值或将被严重压低。不过，寻求海外发展的中资机构仍需审慎评估类似机会，充分了解标的所在市场的发展动态，从国际化战略的整体层面考虑如何将标的纳入自身发展规划。过去十年间，部分收购了中等规模外资银行的中资机构面临着营收不足和投资回报低的挑战，这主要是因为低估了所收购业务以及后续整合的复杂性和宏观环境的阻力。

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