市值大涨！argenx半年报公布，长期主义的胜利初现

来源：药渡

撰文：睿睿李     编辑：维他命

一个企业需要成功地穿越周期才能成长为伟大的企业。而穿越周期的法宝就是耐心和方向，需要选择去做难而正确的事，而不是别人都做的事。这背后最本质的哲学，实际上还是长期主义，以及把长期主义应用在每个大大小小的决策里，将广大患者群体的利益放在首位，并且始终保持创新性。

2024年7月25日，argenx SE（Euronext & Nasdaq：ARGX）发布了2024年上半年的业绩财报，以及第二季度的业务更新。argenx是一家致力于改善严重自身免疫性疾病患者生活质量的全球免疫学公司。半年财报公布后，其市值大涨。

图1. argenx股价，来源：Yahoo Finance

01自免疾病疗法市场广阔

自身免疫性疾病是由于机体免疫系统异常，对自身抗原产生免疫反应，进而导致自身机体损伤的一类疾病的总称。自身免疫性疾病的病程长，难以根治，一旦确诊就将伴随患者终生。

目前，全球自身免疫性疾病的患病率约为5%~8%，是继癌症和心血管疾病的第三大慢性病。2023年全球药品销售额TOP10中，3款为自身免疫性疾病药物，销售总额达484亿美元，包括赛诺菲/再生元的Dupixent，艾伯维的Humira，强生的Stelara。

图2. 2023年全球药品销售额TOP10，来源：公开资料整理

根据美国自身免疫相关疾病协会（AARDA）的数据统计，目前已发现100多种自身免疫性疾病，典型的包括系统性红斑狼疮、类风湿性关节炎、银屑病、重症肌无力、多发性硬化症、强直性脊柱炎、白癜风等等。其中，银屑病、红斑狼疮、白癜风等有明显皮肤症状的疾病疗法市场需求较大。

自身免疫性疾病的治疗包括两个基本目标，第一是症状缓解和功能维持，第二是延缓组织损害进程。药物市场可粗略分为化学药和生物药两类。其中，生物药有疗效显著、副作用小的优势，但研发和生产成本较高。代表疗法包括单克隆抗体、CAR-T细胞疗法等。

我国自身免疫性疾病药物市场规模近年来持续扩大，2022年达到了243亿元。其中，生物药和小分子药均呈现稳步增长态势，一方面得益于医药技术的不断创新，另一方面越来越广的患者群体能够触及到更佳的疗法。此外，政策支持和市场环境的改善也为行业发展提供了有力保障。

随着组学技术的不断进步，科学家们能够更深入地了解自身免疫性疾病的发病机制和个体差异。生物药在自身免疫性疾病治疗中的地位也随之日益凸显。与传统的化学药相比，生物药的特异性更高，副作用更小。近年来，单克隆抗体、细胞疗法等多种新型生物药不断涌现。这些药物的研发不仅为自身免疫性疾病患者提供了新的治疗选择，也促进了生物药产业的快速发展。

02十余年磨一剑——argenx的故事

argenx这个名字来源于古老神话“阿尔戈英雄“，这是有记录以来最早认可团队力量而非个人英雄的故事之一。在神话中，阿尔戈英雄们乘坐一艘小船，在广阔的海洋上寻找金羊毛。对于这项似乎不可能完成的任务，他们凭借着团队的集体努力和每个人的独特贡献，实现了不可思议的目标。

创立于2008年的argenx也像阿尔戈英雄们一样，通过跨学科跨机构的协作，将科学转化为潜在疗法，开发能够改善患者生活的免疫学解决方案。argenx将其独特的抗体工程技术与合作者的深层疾病和靶标生物学专业知识相结合，在早期发现层面有前所未有的创新。argenx建立了广泛的差异化潜在免疫学解决方案管线，在可变区或V区（识别抗原和外源蛋白）和恒定区或Fc区（抗体调节免疫系统中的其他细胞）进行创新。

图3. argenx的创新研发技术，来源：argenx官网

根据最新财务数据，截至2024年6月30日，argenx三个月和六个月的总营业收入分别为4.89亿美元和9.02亿美元。VYVGART和VYVGART SC的六个月产品净销售额为8.76亿美元。三个月和六个月的总运营费用分别为5.35亿美元和10.41亿美元，其中研发开支占比约43%。三个月和六个月的财务收入分别为3900万美元和7800万美元。

图4. argenx SE的2024年第二季度财报，来源：argenx官网

argenx首席执行官Tim Van Hauwermeiren表示：“我们很高兴公布了argenx未来的雄心壮志——2030年愿景，其中概述了我们继续为患者开发和提供可持续创新药物的计划。今年上半年，我们已经通过亮眼的商业执行兑现了这一承诺，扩大了对重症肌无力患者的覆盖，并针对慢性炎症性脱髓鞘性多发性神经病适应症推出了FDA说明书。”

“在我们独特的创新引擎推动下，我们的研发管线将变得前所未有的强大。我们完全有能力抓住面前的巨大增长机会，预计在未来12-18个月内，通过潜在的说明书扩展和预充式注射器，惠及到早期的重症肌无力患者。”

argenx不断投资免疫创新项目，计划2030年支持五种新分子进入3期临床。目前免疫创新项目已经提名了四个新的候选药物，包括：

①ARGX-213，靶向FcRn，进一步巩固了argenx在这一新类别药物中的领导地位；②ARGX-121，一种靶向IgA的first-in-class分子；③ARGX-109，靶向在炎症中起重要作用的IL-6；④ARGX-220，一种尚未公开靶点的first-in-class“清道夫抗体“（sweeping antibody）。‍

图5. argenx的研发管线，来源：argenx官网

03结语

未来，随着新技术的不断涌现和临床应用的逐步推广，自身免疫性疾病药物行业有望实现更快的发展。argenx能够获得成功不仅是技术创新的成果，更是长期主义下战略选择的胜利。瞄准最大的未满足需求，用独创性技术带来更好的产品，就能在市场上取得更大的成功。

参考资料：

1. argenx官网

2. 中国自身免疫性疾病药物行业发展环境分析及市场前景预测报告, 智研咨询产业研究

*声明：本文仅是介绍医药疾病领域研究进展或简述研究概况或分享医药相关讯息，并非也不会进行治疗或诊断方案推荐，也不对相关投资构成任何建议。内容如有疏漏，欢迎沟通指出！2024年7款核药交易
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