华润系三季报：三九、东阿、昆药、双鹤...
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截至10月29日，华润系旗下的六家医药上市公司均已披露了2024年三季度业绩，包括华润三九、东阿阿胶（业绩预告）、江中药业、昆药集团、华润双鹤、博雅生物。
从数据上看，第三季度，除尚未公布具体营收的东阿阿胶外，华润系至少半数公司营收同比有小幅的增长，但增幅均不超过5%，最高的华润三九增幅也仅3.16%，而另外还有两家营收下滑，跌幅最少也在8.64%，最大跌幅近五成。
同期净利润亦呈两极分化状态，盈利能力最好的东阿阿胶预计第三季度净利润同比增幅可达43%-73%，但博雅生物则因去年剥离了两家子公司导致净利润同比跌去近三成。
若整体对比，今年1-9月华润系营收增长与下滑的企业各占一半，净利润方面有5家实现同比增长。但除东阿阿胶外，仅华润三九、华润双鹤两家营收及净利润双增长，江中药业与昆药集团均为营收下滑但净利润小涨，博雅生物则是营收及净利润均有较大幅度的减少。
老字号东阿阿胶是华润系最会赚钱的公司之一，前三季度净利润预计同比增幅40%-50%，达到11-11.75亿元。其次是华润双鹤，虽然前三季度净利润同比仅增长了1.07%，但为华润系贡献了13.97亿元的净利润。
（来源：企业财报）
01
华福证券研报显示，截至2024年10月26日，医药行业已有187家上市公司披露了三季报，其中第三季度的整体收入增速为-3%，归母净利润增速为-18%，扣非归母净利润增速为-22%。
具体到细分领域，第三季度创新药的收入增速最高，达42%，其次是原料药增速9%，医药流通增速6%。同期净利润方面，增速最快的为原料药，增幅达52%，其次是医药流通增速19%，化药制剂增速6%。
中泰证券方面则表示，受医疗整顿推进、带量采购扩面、DRGs 改革等政策因素影响，叠加海外地缘政治不确定性，医药板块三季度业绩预计仍有承压，但随着第十批国采启动及各地设备采购政策等推进，四季度医药板块基本面有望进一步改善。
从华润系六家上市公司的业绩表现来看，整体趋势也与之相似，第三季度的营收和净利润大多数承压，稍弱于上半年的表现，但整个前三季度净利润表现大部分仍稳中有升。
其中华润三九因并表了昆药集团等公司，营收及净利润规模均属六家中最高，无论第三季度还是前九个月，营收及净利润表现也都是双双增长，且净利润增幅较营收更高。
不过第三季度华润三九的净利润表现未及一、二季度。2024年上半年该公司营收及净利润同比增幅分别为7.3%、27.77%，而及至前三季度两项增幅分别减少到了6.08%、23.09%，其中营收约为197.4亿元，净利润约为29.6亿元。
东阿阿胶表现则与之相反，上半年净利润增幅39.03%的情况下，第三季度净利润预计可同比增长43%-73%，约为3.61亿元至4.36亿元，据此预估前三季度整体净利润同比增幅可进一步提高至40%-50%，达11亿元至11.75亿元。
（来源：企业财报）
江中药业第三季度业绩较上半年亦有略微的下滑，其中营收同比减少8.64%至7.99亿元，同期净利润则为同比增长2.15%。
今年1-9月整体营收为29.72亿元，同比下滑8.19%，相应净利润为6.34亿元，同比表现为提高7.09%，而今年上半年该两项数字的变化则分别为下降8.02%、增长8.66%，意味着第三季度业绩乏力情况并未改善。
分产品来看，今年以来江中药业的处方药类产品因部分产品集采未中标导致整体收入规模下降，毛利也下滑，具体为营收同比大幅减少25.10%至3.65亿元，成本同比增加了16.35%，毛利率较上年同期也减少了18.74个百分点至47.38%。
但由于贡献了近八成收入的非处方药类产品前三季度营收小幅增长了2.78%至23.35亿元，且毛利率也同比提高了1.35个百分点至74.34%，所以江中药业的整体业绩表现为营收下滑，但净利润增长。
剩下的三家昆药集团、华润双鹤、博雅生物第三季度的净利润均表现为同比减少，但前两者前三季度整体净利润仍保持稳定，后者无论是营收还是净利润都有不同程度的下滑。
其中昆药集团前三季度营收为54.57亿元，同比降幅2.73%，较上半年营收5.73%的降幅有所收窄；但净利润表现则弱于上半年，上半年净利润同比增长2.74%的情况下，前三季度净利润同比增幅收窄至0.36%。
华润双鹤情况类似。上半年营收及净利润表现分别为同比增加1.46%、增加6%，但第三季度营收仅同比增加0.55%、净利润则同比减少了11.83%；最终整个前三季度营收同比小涨1.18%至85.48亿元，净利润增长1.07%至13.97亿元。
博雅生物则由于去年9月、10月分别转让了所持有的复大医药75%股权、天安药业89.681%股权予华润系兄弟公司，不再并表，导致同期业绩表现为大幅下跌。其中第三季度营收及净利润分别减少了46.21%、29.98%，整个前三季度的业绩也进一步下滑，其中营收同比减少43.16%至12.45亿元，净利润同比减少11.07%至4.13亿元。
02
除了披露业绩，10月下旬华润系内部也集中进行了几轮人事换防，华润三九、东阿阿胶、华润双鹤、博雅生物均有高管层的变动。
最新的变动是华润三九，继9月份华润系老将吴文多接任总裁职位，并担任董事，以及副总裁徐永前辞任后，10月25日晚间该公司再度宣布副总裁王雁飞因工作安排原因，请辞该副总裁的职务，但会继续在本公司担任其他职务。
同时华润三九董事杨旭东也因工作变动辞去公司董事等相关职位，且辞职后不再在该公司担任职务。
华润双鹤及博雅生物也有相关的高层变动，其中10月1日刚从济川药业药物研究院院长、副总经理岗位离职的赵骞，加入华润双鹤任职公司总裁，同时担任董事及公司法定代表人，杨战鏖则不再担任华润双鹤董事职务。这也是此轮人事变动中，少有的华润系外部人员入职。
资料显示，1982年出生的赵骞毕业于中国药科大学药学院基础药学理科专业，曾任中国科学院上海有机化学研究所天然产物有机合成重点实验室助理研究员；江苏奥赛康药业有限公司药物研究院手性药物研究所所长助理，药物研究院院长助理、副院长；济川药业集团有限公司药物研究院院长、副总经理等。
另一家公司博雅生物则迎来刚从东阿阿胶副总裁职位调任过去的任辉，同样担任公司副总裁。
（华润系上市医药公司部分人事变动情况，来源：企业公告）
东阿阿胶是此轮华润系公司中高管层变动最大的一家，包括一把手，二把手及一众董事、监事在内，均有调整，涉及8位高管，可谓大换血。
一方面，是由于工作变动，原董事长、董事白晓松辞去相应职务，同时董事邓蓉亦请辞相关任职，不再担任东阿阿胶及相关子公司任何职务，但两人仍在华润系其他平台任职。
另一方面，原总裁程杰辞去总裁职务的同时，接任董事长职位，并继续担任公司党委书记、董事等相关职务。曾在华润医药任职的孙金妮则接任东阿阿胶总裁职位，目前其还担任东阿阿胶党委副书记、董事，成为公司二把手。
此外，原东阿阿胶副总裁任辉、王延涛亦双双辞去该职务，其中任辉调往博雅生物继续担任副总裁，王延涛则前往华润医药任职。东阿阿胶的数位监事也有更替。（相关详细报道请点击：东阿阿胶高层洗牌，程杰升任董事长）
第三季度内，江中药业及昆药集团也有管理层的职位变动，其中江中药业董事唐娜于8月份因工作岗位调整辞任，后在9月份由华润医药董事崔兴品接任董事。
昆药集团则于6月份宣布聘任高童、孙成担任公司副总裁。其中高童曾先后在北京泰德制药、赛诺菲、梧州制药、汉典制药任职，任职昆药集团副总裁前，担任昆药集团营销中心总经理、昆药集团营销有限公司PHC（专业医疗营销平台）执行总裁。
孙成此前也曾先后在葵花药业、广药集团、南京同仁堂、苏泊尔南洋药业等任职，升任昆药集团副总裁前，为昆药集团营销有限公司CHC（消费者健康管理平台）执行总裁。
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