美研课上炒美股，“股神”巴菲特让我亏了50万人民币…

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去年夏天，我开始在Johns Hopkins读研，学的是金融专业。

今年2月初，某专业课第一节课上，当教授讲完课程安排，他忽然微微一笑向全班同学宣布：“这学期我们要玩一个炒股游戏。”

很多同学一听到“游戏”这个词就来了兴致。

教授继续讲：“每个人领到的初始资金是100万美元。你们的目标是在两个月内，尽可能稳定地增加收益。”

我们游戏用到的软件叫stocktrack。虽然该软件上的交易是虚拟的，但股价会实时更新，它跟现实中的美股是绑定在一起的。

每周，教授会结算每位玩家的收益，并且在全班公示排名。两个月后游戏结束，教授会根据我们的最终收益打分，模拟炒股的得分将会占到这门课总成绩的5%。

“我不会告诉你们具体的交易策略，所有技巧需要你们自己去摸索。”

显然，教授和我们只把它当作了一个平凡的课堂小游戏。没人能预料到一个月后美股熔断，让在场所有人都经历了一场大浪淘沙…

纳斯达克和纽交所的交易时间一般在工作日的早上9点半开盘，下午4点收盘。在玩游戏的两个月里，我们也养成了每天早晨打开Yahoo Finance的习惯。

最初多数人都选择了买股票，尤其是大公司的股票。我当时买了Facebook和阿里巴巴的股票，而身边一位女同学（暂且称她为小A吧）则入手了苹果的股票。

2月初，疫情在中国爆发。当时，吉利德研发的瑞德西韦（Remdesivir）被一众国内自媒体吹捧为“新冠特效药”，不少人甚至把它封为“神药”，说什么美国已经找到拯救中国疫情的解药。

于是，我们班上掀起了一股追捧医药股的风潮，我也跟风买了美国大型生物制药公司吉利德（GILD）的股票。

尽管后来“新冠特效药”被拉下神坛*，但耐不住资本的先声夺人。在医药股大涨的势头下，我凭着吉利德股票尝到了一点甜头。

*4月6号，钟南山院士在深圳卫视上辟谣，目前还没有足够多的临床试验证明瑞德西韦是“特效药”。

除了股票，我们班上也有买期货加杠杆的“狂热投机者”。有位男生狂买钯金的期货，用教授给的100万本金一下子进账300万，在游戏开始的两三周一直高居全班第一。

不少同学对第一名男生的表现羡慕不已，教授却不置可否：“一名理性的投资者要么在固定所能承受的风险下，追求最大的报酬；要么在固定的预期报酬下，追求最低的风险。短时间内获得超高收益的人势必得承担更高的风险。”

*钯金2-3月份的价格就跟过山车似的。

之前提到的小A同学看到第一名的同学靠着买钯金期货日进斗金，她也想跟风。我当时建议她可以买一个合约的钯金期货先试试看，但她竟然一口气买了100个合约。

每种期货产品都有它自己的价格，假如说一盎司钯金的价格在2000美元左右，通常你一个合约能买100盎司钯金。如果是股票，你可能得付20万美元才能玩这个游戏，但现在你只需要花2000美元就能购买期货。

你可以用1盎司钯金的钱去调动100盎司钯金的资金，等于加100倍的杠杆。小A当时花了20万美元去调动2000万的资金。

但加杠杆的风险也是很高的。如果钯金涨1美元，小A同学就会赚1万美元，反之如果钯金跌了1美元，她会亏掉1万美元。

当小A买完100个合约，模拟交易软件跟现实有一定的延迟，钯金的波动又比较大，外加上她又是在钯金高位买的...等到下一秒更新，手机屏幕显示她已经亏损7万美元了。

小A瞬间整个人都不好了，忽然意识到自己玩大了：“我亏了7万美金，折合成人民币起码50万。这可是我们一年的学费啊，如果这是现实我就当场崩溃了。”

疫情在美国爆发前，市场表现还是比较正常的。直到3月美国疫情变严重了，美股开始崩盘，3月份经历了整整四次熔断。

3月9日，美国三大股指开盘暴跌,其中标准普尔500指数迅速下跌超过7%,触发市场熔断机制,市场交易停止15分钟。3月12日，标准普尔500指数开盘后再次迅速下跌超过7%，触发第二次熔断。第三和第四次熔断分别发生在3月16日和18日。

小A同学也是“股灾受害者”之一，她没想到苹果股价在疫情能跌得这么惨。而之前那位靠买钯金赚了300万美元的第一名，因为熔断导致钯金价格一泻千里，他亏掉500万，直接爆仓出局了。

游戏结束后，我问他为什么胆子这么大？他耸了耸肩，轻描淡写道：“咱玩的又不是真钱，玩游戏不就是要寻求刺激嘛。”

很多同学一下课就拿着手机，哭丧着脸冲到教授面前——2月葱绿的收益，此时竟然一片飘红。

教授也惊呆了，他说：“这是我第一次遇到美股四次熔断，上一次熔断也是上世纪的事情了*。2008年金融危机都没出现过这种情况，看来此刻我们都是历史的见证者。”

有人问：“那现在我们该怎么办？”

只见教授摇了摇头，表示无奈：“当市场彻底失灵，研究公司财报根本没用，顶多就是看看新闻，预测一下股票短线走势。这种情况下我们谈论的就不再是投资，而是投机行为了——一夜暴富的机会有很多，但随之而来的风险也是很大的。”

*1997年10月27日道琼斯工业指数暴跌7.18%，那是1988年设立熔断机制以来的第一次熔断。

正如教授所言，美股熔断后遍地是黄金。很多股票处于历史低位，同学们就趁机捡漏。

我运气好在18号左右买了特斯拉的股票，它持续涨了一周半，有1-2天单日涨了近15%左右。我看它涨的太厉害，在当周高位买了一个看跌期权作为保险，如果特斯拉股价暴跌，那么我也可以对冲掉一部分损失。

当特斯拉股票涨到第二周，它的高收益引起了很多同学的注意，当大家都开始注意到这支能挣钱的股票时，我知道是时候该抛了。果不其然，在我抛掉股票没几天特斯拉就开始跌了，晚入场的同学一片呜呼。

我的收益率最高点在12%左右，在班上排名第二。排名第一名的是个学霸，经常紧盯新闻。当班上其他学生因为贪婪和恐慌追涨杀跌的时候，他会静下心来研究疫情对各行业的冲击，两个月内的收益稳定在13%-15%。

老实说，我看着学霸稳定的操盘有点眼红，也想当第一名。可惜距离游戏结束只剩1-2个星期了，好巧不巧又碰上考试周，我忙着复习几门课的知识点，根本没有时间和精力去盯盘。

就在这时，我妈用微信传给我了一张不知道从哪儿搞来的表格，上面写着巴菲特公司的持仓变化。我妈还以为她拿到了什么炒股真经，毕竟老巴是很多股民眼中的“股神”嘛。

我登上官网核实了一下这张公示图数据，确认与巴菲特公司官网的数据一致后，才按照他的选择来买。

这不买倒还好，一跟着巴菲特买股票我就开始亏损，收益一路狂跌，最后两周从原先的13%跌至5%。而追随自己判断的学霸呢，最后一周收益率稳步增长，最后停留在18%完美收场。

班上同学安慰我，说：股神巴菲特第一季度亏了近500亿美元呢。我可一点也不奇怪，我照着他的持仓来买，结果亏掉8万美元，换算成人民币56万，巴菲特真令我心碎。

现在回过头来看，最后两周我真的是病急乱投医了，但这也不能完全责怪巴菲特。分析下来我发现自己认知上主要有三个误区：

首先，我拥有了巴菲特的持仓表并不代表我就知道他目前拥有的持仓变化。美国证监会（SEC）要求拥有1亿美元以上金融资产的投资管理者，在每个季度结束后的45天内填写一份表格（Form 13F-Report），公示自己金融资产的持仓变化。因为这个表格是按季度来填写的，当我们收到这份持仓表时，它可能是前一个季度的持仓变化了。

其次，巴菲特最擅长的是价值投资，通过基本面分析去寻找股市中的低价股，然后花十年二十年去大量买进。你也可以把它理解为长线投资，这其实跟美股熔断中短短几个月的投机行为有着本质上的区别。

他最著名的一个故事就是2008年跟对冲基金Protégé Partners LLC管理者的十年赌约。2008年，巴菲特用一支标准普尔500指数基金（S&P 500 Index Fund）和对冲基金大佬任意选择的投资组合进行比赛，看十年下来基金大佬能不能跑赢大盘。

结果还没到2017年，基金大佬就自动认输了。因为2016年底，胜负已经很明显了：在过去的8年里，标准普尔500指数基金的平均年化为7.1%，而基金大佬的投资组合平均年化只有2.2%。这也应证了巴菲特最初的观点：在长期，很少有主动投资者能跑赢市场所代表的被动投资。

第三，巴菲特的操作不是普通人能效仿的。他手头拥有的资金量可以让他成为一家公司的第一、第二大股东，直接拥有公司管理者的选择权，也就是说他权力大到能左右公司未来的发展。哪怕亏损近500亿美元，他仍然能花近100亿美元去收购美国天然气龙头企业Dominion Energy旗下的天然资产。而我们老百姓一般都是拿工资来投资理财，薪资能跑赢通货膨胀就已经很不错了。

虽然我在游戏中损失惨重，但在反思中，我收获了比50万更有价值的一堂课。教育是最好的长线投资，我积累的知识、阅历和思维方式将不断增值。也许教育在未来会带给我财富，但至少它教会了我少犯低级错误。

Reference:：https://www.investopedia.com/terms/v/valueinvesting.asp

https://www.investopedia.com/articles/investing/030916/buffetts-bet-hedge-funds-year-eight-brka-brkb.asp