大动作！豪掷近21亿，取代珠海国资，成这家上市公司“新主”

华灿光电（SZ300323，停牌）新主谜底终于揭晓：通过认购股份以及表决权委托的方式，京东方（SZ000725，股价3.54元/股，市值1350亿元）将控制公司26.60%的表决权，上市公司控股股东将由华实控股变更为京东方，实际控制人则由珠海市国资委变更为北京电控。作为面板行业巨头，原本京东方就是华灿光电的合作伙伴。但今年前三季度，京东方和华灿光电业绩都不太佳。此次京东方入主华灿光电，能否带领两家公司走出业绩低谷？

01

京东方斥资20.84亿元上位华灿“新主”

11月6日华灿光电公告显示，京东方与华灿光电签署了《附生效条件的向特定对象发行A股股票之股份认购协议》，京东方拟以2,083,597,236元现金认购华灿光电本次向特定对象发行股票的 372,070,935 股股份，不超过本次发行前公司总股本的30%，
华灿光电主要业务为LED芯片、LED外延片、蓝宝石衬底及第三代半导体化合物GaN电力电子器件的研发、生产和销售。
除了认购股份，华灿光电股东New Sure Limited还与京东方签订了《股份表决权管理协议》，其拟将其持有的华灿光电全部股份5682万股的表决权、提名权及其附属权利，不可撤销地委托给京东方行使及管理；而华实控股出具了《关于不谋求华灿光电实际控制权的承诺函》。上述事项完成后，京东方将持有华灿光电23.08%的股份，控制26.60%的表决权；华实控股将持有上市公司19.13%的股份，控制19.13%的表决权，同时承诺不谋求华灿光电实际控制权。上市公司控股股东将由华实控股变更为京东方，上市公司实际控制人将由珠海市国资委变更为北京电控。值得注意的是，通过认购股份以及股权转让的方式，华实控股刚刚于去年5月份正式成为华灿光电控股股东，为何时隔一年多即让出华灿光电实控权？事实上，未来京东方入主后，即使加上New Sure Limited部分股权，华实控股与京东方持有华灿光电表决权比例差距也仅为7.47%。除了承诺不谋求华灿光电实际控制权，公告中，华实控股承诺自承诺函生效之日起18个月内，不以任何方式处置持有的华灿光电全部或部分股份。

02

MLED业务将带两企走出业绩低谷？

京东方原本就是华灿光电的合作伙伴。此次其入主华灿光电有何考虑，将给公司带来哪些变化？
今年前三季度，华灿光电归属于上市公司股东的净利润亏损4115万元，扣非后净利润则亏损2.49亿元。对于净利润亏损的原因，华灿光电三季报中并未详细解释，但公司半年报中提到了LED终端需求低迷等因素。今年前三季度，京东方业绩同样不太亮眼：前三季度实现营收1327亿元，同比下降19.45%；归属于上市公司股东的净利润52.91亿元，同比下降73.75%。就京东方业绩的下滑，11月2日，华泰证券发布研报称，根据Omdia数据，大型LCD TV面板价格自2021年7月达到顶点后开始下行，截至2022年9月累计跌幅达到65%。经过各家面板厂一个季度的减产稳价，大型LCD TV面板的价格终于在22年10月迎来微弱改善。但展望后市，预计面板价格在未来一个季度或仍将在底部区间调整。

图片来源：每经记者 张建 摄 资料图

如此情况下，未来京东方与华灿光电如何实现协同发展？根据华灿光电公告，此次募集的20.84亿元，拟用于Micro LED晶圆制造和封装测试基地项目和补充流动资金。Micro LED晶圆制造及封装测试项目拟在珠海厂区建设Micro LED晶圆制造和封装测试基地，产品为Micro LED晶圆和像素器件，具有高亮度、高对比度、高响应速度、低功耗、高可靠性、长寿命等技术特性，面向超大和超小尺寸的高清显示场景，主要用于大尺寸商用显示、AR/VR 头戴式显示设备和可穿戴设备等应用领域。项目实施主体是华灿光电拟在珠海市新设的全资子公司。
华灿光电表示，投建该项目的背景是：Micro LED下游应用领域快速增长，公司为抓住市场机遇，满足客户高端LED芯片产品研发及产能需求，决定扩大对Micro LED的投入和研发，布局 Micro LED 芯片，加速Micro LED芯片的研发及产业化进程。
截至目前，华灿光电已围绕Micro LED进行了长期全面的技术和产品研发布局，包括Micro LED芯片、像素器件、微显示屏幕、巨量转移等。其中，Micro LED芯片产品在波长均匀性、性能、良率等方面通过了多家头部企业的验证，并已经持续小批量供应；Micro LED像素器件在10月份也取得突破，实现了上屏点亮，预计明年就可小规模量产；用于AR近眼显示的微显示屏幕，采用目前行业较为先进的晶圆集成工艺，目前也已实现样品屏幕动态画面显示。另外，华灿光电的巨量转移技术与设备厂商联合开发，良率持续提升，进展顺利。
基于这些技术突破，华灿光电认为，公司Micro LED产品已经具备产业化的条件，未来有信心随着Micro LED项目的投产，大幅提升财务指标。
京东方公告中也表示了对于Mini/Micro LED业务的看好，“通过本次交易，京东方将实现MLED业务与华灿光电LED业务资源互补、高效整合，有力夯实LED全产业链优势。”

03

京东方+华实控股+华灿光电，1+1+1＞3

京东方在全球半导体显示领域拥有较强的品牌知名度，且在Mini LED背光、Mini LED RGB直显及Micro LED领域拥有全面的技术和产品布局，客户群正在逐步扩大。
京东方入主之前，华灿光电已形成与上下游国内外企业、院校、科研院所等合作机制，陆续成立了珠海华发华灿先进半导体研究院、浙江省第三代半导体重点实验室、博士后工作站、企业研究院等研发机构，还与国家第三代半导体技术创新中心共建微显示LED 技术联合研发中心，在技术和人才方面拥有丰厚的储备。
京东方入主之后，华灿光电将与其形成强大的产业链协同效应，后续将充分利用京东方的资金、资源优势，有效整合资源，与京东方形成优势互补。
针对本次事件，华灿光电在受访时表示，为顺应行业发展趋势以及行业竞争环境的新态势，华灿光电在已有产业布局的基础上，亟需加强Mini/Micro LED芯片的产业布局，把握高端LED行业发展机遇，巩固并争取扩大市场份额，提高公司的市场地位。
京东方作为链主企业，在显示行业具有全球领先优势，未来将为华灿未来提供很好的发展平台，也为华灿光电小间距LED芯片产品提供广阔的出海口。通过本次交易，京东方MLED业务将实现对产业链核心环节的整合，进而融合自身在封装、应用领域积累的优势资源，完整打通衬底、外延、芯片、封装、应用全产业链，构建产业链全面布局和芯片核心环节重点发展双重优势。
中长期来看，在Mini/Micro LED等新型显示领域，华灿光电将重点投入、持续创新、实现领先，通过融入京东方MLED产业生态并发挥重要作用，成为全球第一梯队终端消费品牌的主力供应商，力争市场占有率30%以上。在氮化镓电力电子器件领域，力争实现产品性能国内领先，达到国际水平，规模量产并成为国内车用市场和移动消费电子市场主流产品。
而华实控股作为华灿光电的第二大股东，未来将配合支持京东方，共同推动华灿光电做大做强。同样重要的是，Micro LED晶圆制造和封装测试基地项目落户珠海，未来华实控股将发挥在珠海的资源优势，促进珠海募投项目顺利推进，早日取得预期效果。
总的来看，在京东方、华实控股的支持下，华灿光电有望发挥1+1+1＞3的效应，共建产业生态，借助生态伙伴企业间的全方位开放合作，促进协同创新、价值共创，共同开拓、做大市场，促进长期持续、健康发展。

END

来源：综合每日经济新闻、LEDinside

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