7月30日-31日，美国民主党的第二次总统候选人党内辩论在底特律展开。对于大部分候选人而言，底特律辩论将成为关乎其竞选成败的一个关键节点。因为与前两轮辩论不同，民主党全国委员会大幅提高了参加今年9月第三轮辩论的资格条件。候选人需要在四项民调中获得至少2%的支持，同时必须获得13万名独立捐款人的捐款，其中在20个州每个州至少要有400名捐款者。因此这次辩论将成为20个民主党总统候选人中大部分人的last show。
在两天的辩论中，这些候选人就美国公民的医疗保险制度问题、移民问题、枪支控制问题、种族关系、国际贸易等各项关键问题展开多场针锋相对的辩论。民主党的内耗让目前美国民众的支持意向愈发向特朗普倾斜——特朗普与民主党“领跑者”拜登的支持率已经从3月的45%：55%，变成了7月的49%：51%。谁能阻止特朗普？国泰君安宏观团队在最新一期的“美国大选观察”报告中，对民主党总统候选人的第二轮辩论进行了细致深入的分析。《美国大选观察之三：民主党第二轮辩论，不可过分强调美国两党对华共识》
底特律辩论
淘汰赛正式开始
这场由CNN主办的底特律辩论，共有20位民主党总统候选人参与，其余4名候选人由于未达到支持率标准和捐款标准而提前出局。
根据近期来自The Economist/YouGov和Morning Consult的民调情况来看，民主党党内的选票主要集中在4位候选人身上，分别是拜登、沃伦、桑德斯和哈里斯。
可以说有很大的可能，民主党中的代表候选人将会从这四个人中产生。
而从两个不同机构的民调结果来看，四位候选人中，拜登的领先优势较为明显。
其次，沃伦和桑德斯的平均支持率不相上下，不同调查机构出具的调研情况差异较大。而作为在第一轮辩论中表现出色的哈里斯成了民主党初选中的一匹“黑马”，目前和前三位的候选人之间差距正在缩小。不过伴随着第一轮辩论结束后的热度消退，哈里斯的民调支持率也逐步转为平淡。此外，根据Morning Consult的民调结果，民主党第二轮党内辩论结束后，拜登和哈里斯的支持率略有下滑，而支持沃伦的占比明显增加，桑德斯的支持率则是保持平稳。
民主党总统候选人
主要关心什么？
尽管许多投资者认为美国两党对华贸易都持有类似强硬的观点，事实上民主党在本轮竞选中，并没有把过多的精力放在海外议题上。首先，民主党候选人关注的话题中，“对华贸易问题”只能排到第五。排在这之前的有医疗、移民/墨西哥墙、气候和国际形势。其次，那些对贸易感兴趣的候选人在辩论中对关税战多数批评意见。比如“领跑者”拜登，他抨击特朗普对中国商品征收关税，多位候选人的观点认为特朗普贸易行动是适得其反的。接下来，我们根据本轮辩论的八个主要话题（医保、移民/边境墙、气候、国际形势、贸易、特朗普弹劾、枪支管控、种族问题），把重点放在四个方向详细解析民主党候选人们本轮辩论的关键立场。民主党候选人一致指责特朗普和共和党试图“夺走公民的医疗保障”的行为，但他们自己也有明显分歧。以沃伦和桑德斯为代表的候选人支持全民医保方案，由政府接管医保业，取缔商业医保；哈里斯则认为在全民医保的基础上，保留私人保险公司为服务提供者并由政府支付开支更优；
在气候危机的问题上，民主党的候选人意见相当一致，皆认为这是一个迫切的问题，但在具体实施层面产生了分歧。
14个人对绿色新政（Green New Deal）表示支持，该法案由美国民主党新晋议员科尔特斯（Alexandria Ocasio-Cortez）提出，主要涉及可再生能源的产能和基础设施问题。
然而有4个人（班内特约翰•德莱尼塔尔西·加巴德约翰·希肯卢珀）表示了反对意见，主要理由便是认为绿色新政很难在现实中真正推行。约翰•德莱尼更是讥讽这项政策和特朗普希望墨西哥出钱建造边境墙一样不切实际。
尽管对外政策在整轮辩论中所占篇幅不大，不过立场却较为一致。在辩论之前，就曾有民主党候选人公开批判过特朗普的贸易战。
“领跑者”拜登抨击特朗普对中国商品征收关税，中国的回击造成了美国农民的负担，同时拜登认为需要通过和中国建立经济伙伴统一战线的方式使得中国承担更多的经济责任，不过他依然表示要防止中国“掠夺”美国知识产权的行为；
欧洛克表示担心加征关税带来的深远影响，他担心中国已经通过转向巴西合作，取代大部分的美国大豆进口，贸易战持续的时间越长，失去市场的可能性越大；
在辩论中，民主党一致就特朗普主导的贸易战和强硬外交政策提出批评，认为其贸易行动是适得其反的，是“一意孤行的教条主义”。
民主党在谈及美墨边境移民问题时分歧收窄，集中批评特朗普不人道的移民政策。同样的，辩论中对于特朗普种族歧视问题的回应也十分统一。沃伦认为特朗普对于环境、经济、罪犯判罪、健康保障上的种族歧视已经威胁到美国的安全，称其为“本土恐怖主义”，皮特·布蒂吉格也认为种族主义已经触及到美国人生活的方方面面并且急需解决。桑德斯称特朗普利用种族主义言论为自己造势，其他人则批评特朗普的种族主义言论让人联想到了奴隶制等黑暗历史。贝托·欧洛克和皮特⋅布蒂吉格还承诺一旦当选会第一时间撤回美国在阿富汗剩余的14000军队。民主党支持率
略显颓势
尽管医保和气候问题在辩论的过程当中所占篇幅最大，然而各家媒体包括VOX, the Guardian 等均认为，本轮辩论民主党候选人避重就轻，过于在党内分歧上缠斗，而没有抓住机会就外交事务这一选民关心的问题做出更多的回应，是不明智且没有效率的。根据目前的民调结果来看，民主党主力候选人和特朗普的支持率旗鼓相当。并且和本年3月19日的调查情况比起来，7月30日的民意有逐渐向特朗普方向倾斜的趋势，即便是民主党的“领跑者”拜登面对特朗普时，优势也不再明显。
数据来源：Emerson College，国泰君安证券研究
从主要媒体的观点来看，此次民主党辩论结束后，媒体的倾向明显更加倒向了特朗普一边，对民主党的竞选成功率持悲观态度，认为民主党候选人的劣势明显，目前来看无人能和特朗普竞争。
数据来源：sportsbook.ag，国泰君安证券研究
在2016年的美国大选中，尽管在11月6日的最后民意调查之中，全国范围内希拉里的平均支持率仍然要高于特朗普3%，但在最后的选举中，特朗普以306票对232票的明显优势，拿下总统之位。因此我们认为，在2020年大选中，特朗普连任的概率仍然较大，民主党若想胜出必有一场硬战要打。除9月的第三轮辩论外，民主党还安排了第四轮、第五轮和第六轮辩论，暂定于10月、11月以及12月。从2020年3月3日起，也就是所谓的“超级星期二”开始，党内选举也将拉开序幕，并持续到6月选出党内候选人。而最终的大选将在2020年11月3日进行。在美国逐渐进入“大选年”节奏的今天，国泰君安研究所宏观团队联合产品研发中心推出“美国大选观察系列报告”，以2020年美国大选为观察窗口，跟踪梳理大选中利益各方的言论百态，为未来数年中美关系走势，提供有前瞻性和数据性的信息参考。
《美国大选观察系列之一：民主党初选辩论中的对华共识与分歧》
《美国大选观察系列之二：美国百位关键州参议员对华诉求全解》《美国大选观察系列之三：不可过分强调美国两党对华共识》
以上内容节选自国泰君安证券已经发布的研究报告《美国大选观察系列之三：民主党第二轮辩论，不可过分强调美国两党对华共识》及公开信息，具体分析内容（包括风险提示等）请详见完整版报告。若因对报告的摘编产生歧义，应以完整版报告内容为准。
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