历峰上半年珠宝部门超预期，中国市场双位数下降
时尚要闻 | REPORT
历峰2023上半财年业绩报告
珠宝部门远超预期
中国市场仍「极不稳定」
受高端腕表、珠宝和配饰的强劲需求推动，瑞士奢侈品巨头历峰集团 Richemont 于 11 月 11 日公布 2023 财年上半财年业绩数据（截至2022年9月30日内6个月）后，赢得分析师一致看涨。
财报发布后当日，历峰集团股价飙升超过10%，收于118.10瑞士法郎。
历峰集团上半年销售额96.76亿欧元（+24%，至按固定汇率计算+16%），营业利润增长到27.23亿欧元（+26%），营业利润率提高到28.1%。主要来自珠宝和专业制表部门的推动。
巴克莱银行分析师表示，尤其是历峰集团珠宝部门，其表现远好于预期。按固定汇率计算，珠宝部门第二季度增长21%，远高于分析师们普遍预测的13%。珠宝部门的息税前利润为37.1%，也高于巴克莱的预测为35.6%。
按固定汇率计算，历峰集团第二季度销售额的增长（+19%）也名列行业前茅。其竞争对手LVMH集团的数值是+19%，Hermès集团是+24%，开云集团是+14%。
本期持续经营净利润增长40%至21亿欧元，但受出售奢侈品电商公司 YNAP (即 Yoox Net-a-Porter）非现金资产减记的影响，历峰集团上半财年亏损7.66亿欧元。该公司上半年净现金头寸48亿欧元，经营活动现金流15亿欧元。
01
受珠宝和腕表推动，营业利润增长26%
所有业务领域都取得盈利增长，珠宝部门的营业利润率最高，为37.1%；专业制表部门的零售业绩增长率最高，其零售占比达70%；包含时装和配饰部门组成的其他业务领域销售额涨幅最高达到27%。
历峰表示，客户一直在「扩大」和「升级」消费，购买「保值」的腕表和珠宝，将自己的名字放到新款的等候名单上，尽管今年各品牌的价格上涨了约4%至8%。
珠宝部门包括Buccellati、Cartier、Van Cleef & Arpels等品牌，销售额63.66亿欧元（+24%，按固定汇率计算+16%），在历峰集团占比65.6%，营业利润率为37.1%。为进一步支持这些品牌的有力发展，历峰正在扩建生产基地，增强运营团队，加紧沟通计划。零售渠道推动了强劲增长，销售额占比超过整体的四分之三。
专业制表部门包括朗格A. Lange & Söhne，名士Baume & Mercier，万国IWC，积家Jaeger-LeCoultre，沛纳海Panerai，伯爵Piaget，罗杰杜彼Roger Dubuis以及江诗丹顿Vacheron Constantin等品牌，销售额20.43亿欧元（+22%，按固定汇率计算+13%），在集团占比达21.1%，营业利润率为24.8%。腕表的强劲表现来源于DTC直营销售的活跃，尤其是美洲和欧洲，这部分线上线下直营销售占该部门销售额的 53%，加上单一品牌特许经营店可达70%以上。据了解，万国IWC、江诗丹顿Vacheron Costantin和积家Jaeger-LeCoultre 三个品牌在本财年销售额将达到10亿欧元。
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其他业务部门增长幅度最为显著，该部门由时装及配饰、旗下奢侈手表零售商 Watchfinder、集团手表零件制造及房地产活动等组成，主要以时装及配饰的Chloé、Alaïa、Delvaux、Peter Millar、万宝龙Montblanc推动增长，销售额12.89亿欧元（+27%，按固定汇率计算+19%），在集团占比13.3%，营业利润率为4.3%。其中，Chloé、万宝龙Montblanc和Peter Millar对销售额增长的贡献最大。历峰集团首席执行官 Jérome Lambert称，Chloé正达到「新高」，尤其是配饰和鞋子，主要受益于美国的强劲增长。此外，Alaïa销售额大幅增长。而Delvaux的销售额增长速度最快。历峰集团对2021年收购的Delvaux给予厚望。
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零售引领增长势头，按实际汇率计算增长30%，按固定汇率计算增长21%，占集团销售额的67%。截至9月30日，集团共有1283家直营门店，占集团销售额的67%，而去年同期为64%。
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中国市场仍存在波动，美国市场增长放缓
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历峰集团表示，消费模式在疫情后发生了巨大的变化，以至于没有一个单一地区能够推动收入。上半年，美国、欧洲和中国的销售额大致相当，都在20亿欧元左右。
中国市场受到了疫情管控的影响，仍存在波动；美国市场则进入第二季度受经济衰退影响，增长放缓。
随着人们出行的减少，培养本地客户仍然是历峰及其同行的首要任务。历峰集团首席财务官 Burkhart Grund表示，「如今，在日本、欧洲和美国的消费需求是由本地客户推动的。」
除日本外的亚太地区依然是历峰集团最赚钱的区域，贡献了上半年39%的销售额。然而，去年同期该地区的销售占比是47%。该地区的销售额同比下降了5%（按固定汇率计算+3%），其他所有地区都实现了双位数的增长。
受疫情防控影响，中国部分地区的一些门店暂时关闭，致使中国市场的销售额呈两位数下降。历峰集团在亚太地区第一季度销售额下降16%，第二季度有所改善增长6%。亚太地区其他地方（尤其是澳大利亚、新加坡、韩国和泰国）的销售额显著增长，抵消了中国市场的下降。
Burkhart Grund表示，由于中国市场仍「极不稳定」，很难预测中国市场将如何发展。Bernstein 的分析师 Luca Solca 表示：「一旦管控解除，（中国）消费者很快就会回来。」
对此，历峰集团首席执行官 Jérome Lambert表示：「自夏季末以来，我们看到（中国）电商的需求更加强劲，而且速度更快。因此，它可能意味着中国市场的需求仍存在或者说存在并且强劲。」
美洲地区销售额实现了22%的增长，对历峰集团销售额的贡献从2021年同期的20%上升至23%，已超过欧洲，成为集团第二大地区。但，美国经济衰退导致第二季度其销售额增长仅14%，低于第一季度的29%。Burkhart Grund 表示，「难以预测和波动性普遍存在。」
欧洲地区在集团销售额的占比从2021年的19%提高到22%，销售额同比增长达45%。这一大幅增长是由强劲的本地需求、以及美国及中东地区游客所推动的。法国、德国和意大利的销售增长尤为强劲。所有业务领域都实现了两位数的销售增长。
日本是集团增长最快的市场，其销售额同比增长了76%，得益于强劲的国内需求、游客回归，以及去年同期较低的基数。日本市场占该公司总销售额的8%，而去年同期这一比例为6%。
03
历峰集团减负出售 YNAP，增强线上直营服务
今年8月，历峰集团与英国奢侈品电商集团 Farfetch 达成协议，由 Farfetch 收购历峰集团旗下奢侈品电商公司 YNAP (即 Yoox Net-a-Porter）47.5%的股权，使YNAP成为一个没有控股股东的中立平台。
出售完成后，历峰将获得Farfetch A类普通股，预计将占Farfetch已发行股本的12-13%。在交易初始阶段完成五周年之际，历峰还将获得2.5亿美元（预计将以Farfetch类普通股结算）。
历峰及 YNAP 在中东的长期合作伙伴、阿联酋企业家 Mohamed Alabbar 将获得 YNAP 3.2%的股份，由其名下投资机构 Symphony Global 持有。该交易的初始阶段目前预计将于2023年年底前完成。
第二阶段也是交易的最后阶段，Farfetch 将通过看跌期权机制将其对 YNAP 股本的所有权增加至100%。
YNAP的业绩显示在「终止经营的结果」中，其销售额按实际汇率增长11%，按固定汇率增长4%。Net-A-Porter和Mr.Porter引领了增长，英国和美国表现突出，而YOOX的收入只增长了个位数。
此外，历峰集团对YNAP净资产进行非现金资产减记，将27亿欧元的非现金资产转移至「待售资产」。该费用取决于几个变量，主要是Farfetch 的股价和报告日的汇率。因此，在历峰集团2023年度（截至2023年3月31日期内）财报公布前，该费用可能会有所变动。
对于电商渠道，历峰集团把更多精力投入到旗下品牌的数字业务上。2023 财年上半财年，线上自营渠道零售额同比增长了9%，专业制表部门进步最大，其在线零售额达到了销售额的3%。线上渠道对集团销售额的贡献为6%，与上年同期基本一致。
历峰集团计划采用Farfetch的技术完善线上的客户服务，「以无缝的方式将我们的产品在正确的时间送到正确的地方。」YNAP 也将采用Farfetch平台解决方案。
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