《财贸经济》2021年第1期目录及摘要
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学习党的十九届五中全会精神笔谈
江小涓 樊丽明 吴晓求 何德旭 /5
“市场失效论”和“公共产品论”不成立吗
——论市场经济下财政学的理论基础
张 馨 /16
内部控制与劳动力投资效率
李小荣 韩 琳 马海涛 /26
“营改增”与劳动收入份额：来自中国上市公司的证据
苏梽芳 陈昌楠 蓝嘉俊 /44
房价升高促使中国家庭更多地“加杠杆”吗
——基于购房动机异质性视角的研究
盛 夏 王 擎 王 慧 /62
收入不平等对家庭杠杆率的影响
尹志超 李青蔚 张 诚 /77
经济政策不确定性的跨国溢出效应及其形成机理
李 政 朱明皓 温博慧 /92
宏观债务负担与消费扩容
卢倩倩 许 坤 许光建 /107
市场分割与中国企业的生存困境
卞元超 白俊红 /120
国内市场一体化与企业内外销
张学良 程 玲 刘 晴 /136
服务业开放、生产率异质性与制造业就业动态
苏丹妮 邵朝对 /151
“市场失效论”和“公共产品论”不成立吗
——论市场经济下财政学的理论基础
| 张馨 |
内容提要：“市场失效论”和“公共产品论”是市场经济条件下财政学的理论基础。中国财政学的发展需要立足国情，同时不能漠视已经发展起来的现代财政学。当下一些质疑“市场失效论”和“公共产品论”的观点，在很大程度上是因为误解所致。为了厘清中国财政学界存在的误解，从而推动当前的财政学教学和财政理论研究，本文对如何看待“市场失效论”及政府市场二元对立观，如何正确认识“公共产品论”以及如何认识“公共产品”难以划分市场与政府边界的问题作了回答。新时代背景下，按照财政作为“国家治理的基础和重要支柱”的定位，财政理论创新和实践创新，要求建立与中国市场经济体制相适应的现代财政制度，即新时代的公共财政制度，“市场失效论”和“公共产品论”等基础理论仍有重要意义。
关键词：市场失效论 公共产品理论 公共财政论 现代财政制度 中国财政学
作者简介：
张馨，厦门大学经济学院财政系教授，361005。
内部控制与劳动力投资效率
| 李小荣 韩 琳 马海涛 |
内容提要：本文以2007—2017年沪深A股非金融上市公司为样本，研究我国上市公司的内部控制对劳动力投资效率的影响。研究发现，内部控制显著提高了企业的劳动力投资效率，提高信息透明度和降低代理成本是内部控制提高劳动力投资效率的路径。进一步研究发现，内部控制对劳动力投资效率的影响主要表现为降低了企业的劳动力投资不足；国有产权减弱了内部控制对劳动力投资效率的正面作用；当企业外部治理较弱时，内部控制提高劳动力投资效率的作用更强。拓展性检验结果表明，内部控制通过促使劳动力投资不足的企业增加高学历员工配置，优化了人力资本结构，从而有利于企业绩效的提升。因此，在人口老龄化、劳动力人口逐年下降的环境下，加强内部控制建设成为优化企业人力资本配置、提升企业绩效，从而促进经济增长的重要途径之一。
关键词：内部控制 劳动力投资效率 企业产权 外部治理
作者简介：
李小荣（通讯作者），中央财经大学财政税务学院副院长、教授、博士生导师，中财-中证鹏元地方财政投融资研究所成员，102206；
韩琳，中央财经大学财政税务学院博士研究生，102206；
马海涛，中央财经大学副校长、教授、博士生导师，100081。
“营改增”与劳动收入份额：来自中国上市公司的证据
| 苏梽芳 陈昌楠 蓝嘉俊 |
内容提要：“营改增”作为中国税制改革的重要举措，其对要素收入分配格局的影响尚有待研究。本文首先通过一个理论框架揭示了“营改增”影响劳动收入份额的经济逻辑，即“营改增”使企业购进固定资产可以进项抵扣，降低了资本要素相对价格，由于服务业的资本和劳动互补，这将提高企业劳动收入份额。其次采用2009—2015年中国服务业上市公司数据和双重差分模型进行经验研究，结果表明，“营改增”使企业劳动收入份额显著提高了5.96%，并且在实施后第2年的影响最大。异质性分析表明，“营改增”显著提升了非国有、劳动密集型和出口企业劳动收入份额。进一步的影响机制分析表明，“营改增”提高了企业固定资产投资，由于服务业中资本和劳动互补，这将提高劳动需求，进而提高平均工资率，最终导致劳动收入份额的上升。
关键词：“营改增” 劳动收入份额 固定资产投资
作者简介：
苏梽芳，华侨大学经济与金融学院副院长、教授，362021；
陈昌楠，华侨大学经济与金融学院博士研究生，362021；
蓝嘉俊，华侨大学经济与金融学院讲师、博士，362021。
房价升高促使中国家庭更多地“加杠杆”吗
——基于购房动机异质性视角的研究
| 盛 夏 王 擎 王 慧 |
内容提要：近年来我国家庭部门杠杆率的快速上升引发了较大关注，高房价可能是导致这一现象的重要原因。家庭不同的购房动机是否起到了推动作用？研究这个问题对理解家庭杠杆形成机制以及实施精准的住房政策具有重要意义。本文的理论分析认为，若购房的投机性动机比较明显，那么房价升高就会使得非首套房家庭的杠杆增加程度超过首套房家庭。为此，我们采用2016年某国有银行70个大中城市全部居民住房按揭贷款数据进行了实证检验，并通过工具变量法和双重差分法分别从城市间和城市内两个维度对两类家庭进行了比较，结果表明，房价升高确实促使非首套房家庭的债务余额和杠杆率增加程度显著超过首套房家庭。本文研究进一步发现，在所购房产没有明显实质差别的情况下，房价升高促使非首套房家庭更倾向于极致利用房贷政策，这证明其更多地“加杠杆”行为背后存在明显的投机性。因此，为平抑家庭部门杠杆率的过快增长，在调控房价升高预期的同时，应重点加强对非首套房家庭购房的信贷约束，限制其过度投机行为。
关键词：家庭杠杆 购房动机 双重差分法
作者简介：
盛夏，西南财经大学中国金融研究中心博士研究生，611130；
王擎（通讯作者），西南财经大学中国金融研究中心教授，611130；
王慧，西南财经大学工商管理学院博士研究生，611130。
收入不平等对家庭杠杆率的影响
| 尹志超 李青蔚 张 诚 |
内容提要：家庭杠杆率的不断攀升和收入不平等的扩大，引起了社会的广泛关注。本文基于中国家庭金融调查（CHFS）数据，研究了收入不平等对家庭杠杆率的影响。研究结果表明：（1）收入不平等显著提高中国家庭杠杆率，收入差距提高10%，家庭杠杆率显著提升4.64%；（2）进一步分析表明，随着收入不平等的扩大，低财富家庭杠杆显著提高，低财富群体的家庭杠杆水平主要是由住房负债所推动；（3）异质性分析显示，在低房价和经济发展较为落后的地区、户主受教育水平较低及1套房家庭，收入不平等对家庭杠杆的影响更为敏感。本文的研究为认识收入不平等和家庭杠杆率的关系提供了证据，可为相关政策的制定提供参考。
关键词：收入不平等 家庭杠杆率 住房负债
作者简介：
尹志超，首都经济贸易大学金融学院教授，100070；
李青蔚，首都经济贸易大学博士研究生，100070；
张诚（通讯作者），汕头大学商学院讲师、博士，515063。
经济政策不确定性的跨国溢出效应及其形成机理
| 李 政 朱明皓 温博慧 |
内容提要：本文采用最新发展的广义方差分解谱表示方法，从频域视角考察全球15个主要国家间经济政策不确定性的短期与长期溢出效应，并依次从总溢出水平、方向性溢出水平以及影响因素三个层面进行分析。研究发现，（1）短期与长期下的不确定性总溢出水平呈现出截然不同的时序特征。（2）各国经济政策不确定性溢出水平与国际国内具体事件密切相关，不同类型的冲击事件所产生的溢出效应具有不同的周期长度。其中，一国货币政策、贸易政策的调整将导致其短期溢出水平显著提高，而紧缩性财政政策、政党更替及其他对经济具有负面影响的极端事件则会推动其长期溢出水平大幅上升。（3）金融开放度与贸易开放度较高的国家分别具有较高的短期溢入与长期溢入水平，发达国家与环太平洋地区国家分别呈现出较高的短期溢出与长期溢出。（4）对长短期溢出影响因素的回归分析表明，两国间的金融市场波动相关性和产业结构相似度将显著增强双方的短期溢出，而贸易规模和经济周期差异则对彼此间的长期溢出具有正向影响。
关键词：经济政策不确定性 溢出效应 频域 广义方差分解谱表示
作者简介：
李政，天津财经大学金融学院、大数据统计研究中心副教授，300222；
朱明皓，南开大学经济学院财金研究所博士研究生，300071；
温博慧（通讯作者），天津财经大学金融学院副院长、教授，天津财经大学金融科技与风险管理实验室副主任，300222。
宏观债务负担与消费扩容
| 卢倩倩 许 坤 许光建 |
内容提要：提高社会信贷负担水平，降低居民流动性约束是当前提振我国内需的重要途径。本文基于2007—2017年省级行政区划单位面板数据，使用面板回归模型和面板分位数回归模型对债务负担水平和平均消费倾向的关系进行了实证分析。实证结果显示：（1）宏观债务负担水平的提高可以显著提高居民平均消费倾向；（2）宏观债务负担水平对居民平均消费倾向的边际促进效应呈“V”型结构；（3）不同地区宏观债务负担水平对居民平均消费倾向的边际影响存在显著差异，宏观债务负担水平对居民平均消费倾向的边际促进效应在东北地区最为明显。因此，建议政府不断完善信贷市场，通过多种方式提高居民收入，引导流动性投向实体经济，推进基本公共服务均等化，从而实现消费的扩容升级。
关键词：宏观债务负担 消费扩容 地区异质性 面板分位数回归模型
作者简介：
卢倩倩，中国人民大学公共管理学院博士研究生，100872；
许坤，中国人民大学公共管理学院博士研究生，100872；
许光建，中国人民大学公共管理学院教授，100872。
市场分割与中国企业的生存困境
| 卞元超 白俊红 |
内容提要：基于2002—2013年中国工业企业的微观数据，本文考察了市场分割对企业生存风险的影响机制和作用效果。研究发现，市场分割显著提升了企业退出市场的概率，加剧了企业的生存风险，且企业所在地区的市场分割程度每提高1%，其生存风险将提升1.30%；市场需求效应、技术创新效应和资源配置效应对市场分割影响企业生存风险具有显著的中介作用，市场分割抑制了企业市场需求规模的持续扩张，降低了企业参与市场竞争和开展技术创新的积极性，阻碍了各类资源和要素的优化配置，从而提升了企业的生存风险；市场分割对企业生存风险的影响还存在“囚徒困境”，来自周边地区的市场分割亦会提升本地区企业的生存风险。市场分割对企业生存风险的影响主要体现在中部和西部地区，且市场分割对非国有企业、中小型企业以及新成立企业生存风险的影响效应要大于国有企业、大型企业和非新成立企业。研究结论为进一步优化企业生存的外部环境、促进中国实体企业的高质量发展提供了新的视角和有益启示。
关键词：市场分割 企业生存风险 “掠夺之手” Cloglog模型
作者简介：
卞元超，南京师范大学商学院讲师，210023；
白俊红，南京师范大学商学院教授、博士生导师，210023。
国内市场一体化与企业内外销
| 张学良 程 玲 刘 晴 |
内容提要：厘清企业出口与内销的关系，对于推动形成以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局，实现中国经济稳步增长具有重要意义。全球新冠肺炎疫情和中美贸易摩擦等给中国企业出口带来巨大的不确定性，企业迫切需要通过寻求广阔的国内市场化解国外需求冲击，而统一的国内市场则有利于内需潜力的释放。为此，本文将国内市场分割因素融入Melitz（2003）模型，以考察其如何影响企业出口与内销的关系，并利用中国工业企业数据库系统检验了两者间的关系。研究发现，国内市场分割迫使低效率企业以出口替代内销，而国内市场一体化则有利于出口企业增加国内销售比例，从而缓解出口对内销的替代。改善企业融资环境是其重要的影响渠道之一。因此，促进国内区域市场一体化、进一步挖掘国内市场潜力是助力中国出口企业实现内销转型，推动形成国内国际双循环相互促进的新发展格局的必要条件。
关键词：市场分割 市场一体化 出口与内销 转型升级
作者简介：
张学良，上海财经大学长三角与长江经济带发展研究院执行院长、教授，200433；
程玲（通讯作者），上海财经大学城市与区域科学学院在读博士研究生，200433；
刘晴，合肥工业大学经济学院教授、博士，230009。
服务业开放、生产率异质性与制造业就业动态
| 苏丹妮 邵朝对 |
内容提要：在扩大服务业开放和就业优先的背景下，本文在异质性企业理论框架下构建了服务业开放通过国内市场竞争效应、要素替代效应和出口扩张效应影响制造业企业就业的理论模型，继而利用1998—2013年中国工业企业数据进行实证检验。研究结果表明，与理论预期一致，服务业开放对制造业企业就业的影响存在显著的生产率异质性，其促进了低生产率企业的就业破坏和高生产率企业的就业创造与就业净增长，同时还促进了低生产率企业的市场退出。对四类典型垄断性服务行业的进一步分析表明，通信业和金融业开放能够显著影响制造业企业的就业动态，而铁路和航空运输业开放的影响效应较弱。最后，本文还发现服务业开放通过其引发的企业间就业再配置改善提升了制造业整体生产率水平。总的来说，本文肯定了服务业开放可以作为中国制造业就业有效配置和质量升级的开放新动力。
关键词：服务业开放 生产率异质性 就业动态 就业再配置
作者简介：
苏丹妮，南开大学经济学院助理研究员、博士，300071；
邵朝对（通讯作者），南开大学经济学院讲师、博士，300071。
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