《财贸经济》2021年第8期目录及摘要
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2021年第8期
学习贯彻习近平总书记“七一”重要讲话精神笔谈
姜 辉 魏后凯 马海涛 吴卫星 /5
蛋糕怎么分：度量中国财政分权的核心指标
吕冰洋 马光荣 胡 深 /20
同龄收入不均等与财政再分配贡献
——基于个税和转移支付的实证分析
寇 璇 张 楠 刘 蓉 /37
中国房地产长效调控范式选择：房产税政策还是宏观审慎政策
杨源源 贾鹏飞 高洁超 /53
企业金融化的同伴效应与实体部门经营风险
张 军 周亚虹 于晓宇 /67
市场利率、零售存款和银行风险承担：理论和中国的证据
曹 啸 卜俊飞 /81
行政区划调整与企业家时间配置：基于撤县设区的视角
钟粤俊 梁 超 /97
商事制度改革、人力资本与创业选择
刘 诚 夏杰长 /113
国有企业控制权转移对企业风险承担的影响
张吉鹏 衣长军 李 凝 /130
机器人可以缓解老龄化带来的中国劳动力短缺问题吗
刘 骏 刘涛雄 谢 康 /145
蛋糕怎么分：度量中国财政分权的核心指标
| 吕冰洋 马光荣 胡 深 |
内容提要：测算中国各级政府间财政收入划分，从数据上把握政府收入的分级分配的规律，是剖析中国地方政府行为及其经济影响的重要基础。本文结合中国政府间财政关系的特点，详细测算多层级政府、多口径财政收入的分配状况，构建了1994—2014年的政府间财政收入分配数据库。测算结果表明：在总体财政收入及重要税种收入的分配中，中央政府占有份额最大；在省以下重要税种和非税收入分配中，县级政府占比最大，省本级占比最小；省本级的财政收入分配份额稳定性最强。政府间财政收入的分级分配结果体现出两点规律：政府间财政收入分配契约是弹性分成契约；省级政府是政府间财政关系的枢纽，在财政收入谈判中具有较高灵活性。
关键词：财政分权 政府间财政关系 弹性分成
作者简介：
吕冰洋，中国人民大学财政金融学院教授，100872；
马光荣，中国人民大学财政金融学院教授，100872；
胡 深（通讯作者），对外经济贸易大学国际经济贸易学院讲师，100029。
同龄收入不均等与财政再分配贡献
——基于个税和转移支付的实证分析
| 寇 璇 张 楠 刘 蓉 |
内容提要：测算个税-转移支付体系在减少不平等中的效应及效率，从而保证财政工具有助于缩小收入分配差距、缓解相对贫困，是实现共同富裕的重要一环。本文基于2016年中国家庭追踪调查（CFPS）数据，构造了一种基于年龄调整的基尼系数测度同龄收入不均等，采用“匿名”与“非匿名”评价指标测度了个税、社保缴费和转移支付在再分配中的垂直效应、再排序效应和收入变动轨迹，并通过模拟最优分配方式测算支出效率及配置效率。结果显示，基于年龄调整的基尼系数测算的收入不平等比基于传统基尼系数测算的收入不平等下降了2%；个税-转移支付体系整体的收入再分配效应达到4.9%左右，而2019年新个税的边际贡献率小于旧个税；转移支付具有显著的减贫效应，保证了相对贫困群体的向上流动；个税和转移支付的支出效率分别为71.27%和45.55%，配置效率分别为70.45%和46.84%。本文认为，政府应重视同龄收入差距过大问题，保障初次分配公平，在设计再分配政策时注重完善个税综合税制，优化财政支出结构，提高社会保障分配的公平性。
关键词：基于年龄调整的基尼系数 个税-转移支付体系 再分配效应与效率
作者简介：
寇 璇，西南财经大学财政税务学院博士研究生，611130；
张 楠（通讯作者），西南财经大学财政税务学院副教授，611130；
刘 蓉，西南财经大学财政税务学院院长、教授，611130。
中国房地产长效调控范式选择：房产税政策还是宏观审慎政策
| 杨源源 贾鹏飞 高洁超 |
内容提要：党的十九大报告明确指出，中国经济已由高速增长阶段转向高质量发展阶段。提高防范化解重大风险的能力是推动经济高质量发展的必然要求。本文构建多部门动态随机一般均衡（DSGE）模型，据以系统分析宏观审慎政策和房产税政策两类长效调控政策防范化解房地产风险、促进房地产市场健康发展的能力。研究表明，宏观审慎政策和房产税政策均能有效遏制房价上涨，但房产税政策对房价上涨的抑制能力明显占优；房产税政策无论是对刚性或改善型购房需求还是投资投机型购房需求均表现为挤出效应，宏观审慎政策则既可有效促进刚性或改善型购房需求亦可有效抑制投资投机型购房需求。鉴于房产税政策更能有效抑制房价非理性攀升而宏观审慎政策更符合“房住不炒”的政策内涵，本文认为政府应根据市场发展特征灵活相机遴选合意的房地产长效调控范式：即在房价攀升过于严重时，应采取以房产税政策为主的房地产调控范式；在房价呈温和上涨态势时，则应采取以宏观审慎政策为主的房地产调控范式。
关键词：房地产风险 宏观审慎政策 房产税政策 DSGE模型
作者简介：
杨源源，南京审计大学金融学院讲师、博士，211815；
贾鹏飞（通讯作者），南京大学经济学院助理教授、博士，210093；
高洁超，上海对外经贸大学国际经贸学院讲师、博士，201620。
企业金融化的同伴效应与实体部门经营风险
| 张 军 周亚虹 于晓宇 |
内容提要：实体经济是实现经济高质量发展的根基和主体，然而近年来我国实体经济面临较为严峻的“脱实向虚”问题，特别是实体企业金融化现象日益凸显。本文以同伴企业间的相互模仿行为作为切入点，为实体企业金融化现象提供一种新的解读，并进一步讨论了同伴效应对实体部门经营风险的影响。研究发现：（1）同伴企业的金融化程度越高，该企业金融资产配置比例越高，即实体企业金融化存在显著的同伴效应；（2）学习效应、产品市场竞争不足、管理层过度自信是产生企业金融化同伴效应的重要原因；（3）企业的模仿行为存在非理性，同伴效应主要发生在交易类金融资产和房地产两类投机性资产上，且在同伴企业增持金融资产时模仿行为尤为明显，这最终加剧了企业经营风险和行业整体经营风险。本文的研究结论表明，在实体经济的发展进程中，需要密切关注企业金融化的同伴效应及其给实体部门经营带来的不利影响。
关键词：企业金融化 同伴效应 实体部门经营风险
作者简介：
张 军，东北财经大学国际经济贸易学院讲师、博士，116025；
周亚虹，上海财经大学经济学院院长、教授，200433；
于晓宇，东北财经大学马克思主义学院讲师、博士，116025。
市场利率、零售存款和银行风险承担：理论和中国的证据
| 曹 啸 卜俊飞 |
内容提要：存款为什么对于商业银行是至关重要的？本文从商业银行风险跨期平滑的视角，为此提供了一个新的解释。我们的理论模型表明，零售存款的利率黏性特征使其能够发挥自动稳定器的作用，使得商业银行得以跨期平滑短期市场利率变化引起的收益波动，从而降低银行的风险承担水平。基于这样的理论视角，合乎逻辑的假说就是零售存款越多的银行风险越低。本文用中国商业银行的数据做进一步的实证分析，为存款在风险管理中的重要性假说提供了经验证据。实证检验发现，零售存款更多的银行对市场利率变化的风险承担意愿更弱，这在零售存款相对较少的非上市银行中更为明显。本文的研究结果对商业银行的风险管理以及监管当局的政策制定具有一定的启发意义。
关键词：市场利率 零售存款 存款利率黏性 银行风险承担 风险跨期平滑
作者简介：
曹 啸，上海财经大学金融学院院长助理、教授，200433；
卜俊飞，上海财经大学金融学院博士研究生，200433。
行政区划调整与企业家时间配置：基于撤县设区的视角
| 钟粤俊 梁 超 |
内容提要：企业家才能及其优化配置是经济发展的重要动力之一。撤县设区有利于促进市场一体化、优化资源配置效率，然而，鲜有研究关注行政体制改革和城市集聚效应对企业家微观经营管理行为的影响。本文研究撤县设区如何影响企业家的时间配置，并基于民营企业调查数据构造双重差分模型。研究发现：（1）撤县设区后企业家的生产经营活动时间增加，公关招待等非生产性活动减少，改革对整个城市范围存在外溢效应；（2）改革改善营商环境，显著减少了企业的寻租和摊派支出；（3）大城市的改革效应更大，与市中心距离越远的县改区的正向效应越弱，反映出集聚效应的重要性。本文认为符合集聚规律的县改区有助于促进企业家才能向生产经营活动配置。
关键词：撤县设区 企业家时间配置 生产经营活动 寻租行为 摊派费
作者简介：
钟粤俊，华东师范大学经济与管理学部经济学院讲师，200062；
梁 超（通讯作者），山东大学经济研究院特别资助博士后，250100。
商事制度改革、人力资本与创业选择
| 刘 诚 夏杰长 |
内容提要：通过构建创业决策模型，本文分析了商事制度改革和人力资本对创业的作用，并从工商登记制度改革启动时间、“三证合一”落实时间和设立市场监管局时长三个方面测度各地级以上城市的商事制度改革，进而使用全国流动人口卫生计生动态监测调查的近60万个个体创业数据进行了实证检验。研究发现：（1）商事制度改革促进了创业；（2）商事制度改革提高了创业质量，机会型创业占比更大，创业收益更高；（3）从人力资本在创业活动的配置视角，探究人力资本对“改革促进创业”的中介效应，发现改革激发了人力资本在创业上的比较优势，更多高人力资本人士参与创业，从而推高了创业数量和质量。因此，商事制度改革要与人才政策相结合，为高人力资本人士的创业活动提供更多制度便利，以提升全社会创业水平。
关键词：商事制度改革 营商环境 人力资本 创业选择
作者简介：
刘 诚，中国社会科学院大学商学院副教授，中国社会科学院财经战略研究院副研究员，100006；
夏杰长，中国社会科学院大学商学院副院长、教授，中国社会科学院财经战略研究院副院长、研究员，100006。
国有企业控制权转移对企业风险承担的影响
| 张吉鹏 衣长军 李 凝 |
内容提要：在混合所有制改革中，国有企业控制权转移对企业行为和绩效有着重要的影响。合理的风险承担对促进企业自身成长和宏观经济活力具有积极的意义。本文基于2003—2016 年中国A 股上市公司数据，构建多时点双重差分模型检验国有企业控制权转移对企业风险承担的影响及其机制。结果发现，国有企业控制权转移显著抑制了企业风险承担；第二类代理问题越严重，国有企业控制权转移对企业风险承担的抑制效应越明显，表明国有企业控制权转移通过控制权私利机制抑制了企业风险承担；进一步的异质性分析表明，股权制衡程度和机构持股比例越高以及地区法治水平和市场化程度越高，国有企业控制权转移对企业风险承担的抑制效应越弱。本文研究为理解国有企业控制权转移的经济效应提供了新的经验证据。优化内外部公司治理环境可以缓解国有企业控制权转移后企业过度规避风险倾向，提高企业风险承担水平。
关键词：国有企业 控制权转移 风险承担 控制权私利
作者简介：
张吉鹏，华侨大学经济与金融学院讲师、博士，362021；
衣长军（通讯作者），华侨大学工商管理学院教授、博士，362021；
李 凝，华侨大学经济与金融学院讲师、博士，362021。
机器人可以缓解老龄化带来的中国劳动力短缺问题吗
| 刘 骏 刘涛雄 谢 康 |
内容提要：本文基于机器人替代能力的视角，分别从理论和实证角度探讨机器人能否缓解中国人口老龄化带来的劳动力短缺问题。本文提出衡量机器人替代能力的估计方法，使用2000—2015年58个国家的相关数据，将机器人对劳动力的替代能力进行了估计。估计结果表明，目前一台机器人平均每年大约可以替代60000~83000个小时的劳动工作量，工具变量模型和稳健性检验结果也进一步证明了这一结论。最后，通过使用技术创新扩散模型对机器人密度进行预测，结合本文估计出的机器人替代能力，解答了未来中国的机器人能在多大程度上缓解劳动力供给不足压力的问题。实证结果表明，机器人能够弥补的劳动力工作可以部分抵消由人口老龄化带来的劳动力短缺问题，这对更全面地理解中国人口老龄化问题及相关政策调整有十分重要的意义。
关键词：人口老龄化 机器人红利 替代能力 劳动力短缺
作者简介：
刘 骏，北京外国语大学国际商学院讲师，100089；
刘涛雄（通讯作者），清华大学社会科学学院教授，100084;
谢 康，中山大学管理学院教授，510275。
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