市场观点
上周沪指跌0.15%，结束两周上涨；深成指跌0.65%，创业板跌0.78%，均连跌两周。截至6月2日，A股融资融券余额为8625.31亿元，创年内新低。上周央行净投放300亿元，本周将有4700亿逆回购和2243亿MLF到期。美国三大股指、欧洲三大股指集体上涨。MSCI明晟全球市场指数触及纪录高位，上周上涨0.5%。在美国总统特朗普宣布退出巴黎气候协定后，市场担心这将导致美国原油开采活动激增，令全球原油供给持续过剩。受此影响，WTI 7月原油期货上周累计下跌约4.3%。布伦特8月原油期货上周累计下跌约4.2%。美国5月非农就业数据不及预期，金价短期得到支撑，COMEX 8月黄金期货上周累计上涨约1%。在岸人民币兑美元上周累计上涨448个基点，暴涨过后，上周五人民币出现回调，人民币兑美元中间价报6.8070。
综合市场观点，央行总体上仍在践行稳健中性的货币政策，市场轮动明显，但整体人气仍然不足，预计本周股市继续震荡盘整，低位超跌股值得关注。虽然经济基本面或将会在二季度出现拐点，但由于去杠杆仍为监管首要任务，银行委外赎回压力较大，债券利率仍处于高位震荡。
市况回顾
股票综合市况
上周两市成交量继续萎缩，截至6月2日，A股融资融券余额为8625.31亿元，创年内新低。沪指跌0.15%，结束两周上涨；深成指跌0.65%，创业板跌0.78%，均连跌两周。
图1 各指数周收益率
数据来源：Wind，截至2017.06.02
图2 各指数周线走势图
数据来源：Wind，以1999年12月底为基准，
截至2017年6月2日
图3各指数市盈率
数据来源：Wind，截至2017.06.02
行业（申万一级行业）涨跌
上周申万一级行业除房地产和银行分别涨1.19%和0.09%外，其他行业均下跌，跌幅较大的行业为有色金属、综合、建筑材料，下跌幅度分别为2.45%、2.36%和2.29%。
图4 上周行业涨幅榜
数据来源：Wind，截至2017.06.02
基金指数
上周股票基金指数跌0.84%、混合基金指数跌0.48%，债基指数涨0.05%；货币基金指数涨0.04%。
图5 上周基金指数涨跌幅
数据来源：Wind，截至2017.06.02
境外股票市况
上周，美国三大股指、欧洲三大股指集体上涨，道指周涨0.60%；纳指周涨1.54%；标普周涨0.96%。英国富时100指数一周收平；法国CAC40指数周涨0.13%；德国DAX30指数周涨1.75%。恒生指数周涨1.11%，恒生国企指数周涨0.82%，恒生红筹指数涨0.67%
图6 境外股票周收益率
数据来源：Wind，截至2017.06.02
债券市场
上周五资金面显紧势，隔夜Shibor大涨逾14bp，新债发行不及预期，期债略偏强，10年期国债期货主力合约T1709涨0.06%，5年期主力合约TF1709涨0.04%。现券走弱，10年期国开活跃券170210收益率上行0.63bp至4.345%，10年期国债活跃券170004收益率上行1.43bp报3.63%。本周逆回购及MLF到期近七千亿，留意央行操作情况。
图7 上周债券指数涨跌幅
数据来源：Wind，截至2017.06.02
商品市场
上周WTI 7月原油期货跌约4.3%，布伦特8月原油期货跌约4.2%，COMEX 8月黄金期货涨约1%。美国5月非农就业数据不及预期，令美联储今年加息的前景受到某种质疑，使金价得到支撑。伦敦基本金属多数下跌，上周五LME期锌收跌1.6%，报2529美元/吨，一度刷新5月18日以来低点至2512美元/吨。LME期镍收涨0.8%，报8910美元/吨，一度刷新2016年6月8日以来低点至8700美元/吨。LME期铜收跌0.6%，报5665美元/吨。LME期铝收涨0.2%，报1931美元/吨。LME期铅收跌0.1%，报2108美元/吨。LME期锡收跌0.7%，报20300美元/吨。
上周五国内商品期货夜盘多数上涨，铁矿石收涨2.93%，玻璃收涨2.07%。上周标普高盛商品总指数跌2.88%，其中：能源周跌4.80%（石油跌4.46%）；贵金属涨0.76%（黄金涨0.71%，白银涨1.18%）；工业金属跌1.01%（铜涨0.08%，铝跌1.07%，铅跌0.69%，镍跌1.82%，锌跌4.33%）；农业跌1.84%（棉花跌0.52%，大豆跌0.55%，小麦跌1.97%，糖跌8.69%）；牲畜涨4.33%。
图8 大宗商品周涨跌幅
数据来源：Wind，截至2017.06.02
货币汇率
上周五，在岸人民币兑美元报6.8162，较上一交易日跌101个基点，结束四日连涨，上周累计上涨448个基点。离岸人民币兑美元跌410点报6.7915。人民币兑美元中间价报6.8070，调升20个基点，为连续3日调升。美元指数尾盘跌0.58%，报96.6578，跌至七个月低点。上周，英镑兑美元涨0.77%，欧元兑美元涨0.88%；美元兑日元跌0.80%，日元兑欧元跌0.09%，日元兑英镑涨0.14%。
要闻简析
【朝鲜称新一轮制裁是“敌对行为”，拟加紧发展核武器】
联合国安理会2日一致通过决议，强烈谴责朝鲜核导活动，并将更多相关个人和实体列入制裁名单。据朝中社消息，朝鲜外交官在回应中称，新一轮对朝制裁是“敌对行为，其目的是遏制（朝鲜）发展核力量，解除朝鲜武装和完全扼杀朝鲜经济”。
评：遏制朝鲜发展核武器是真，接触其武装和扼杀其经济就危言耸听了。朝鲜官方还是要客观点说话为好。
【世行维持今年全球经济增长预期2.7%不变】
世界银行4日发布的最新一期《全球经济展望》显示，由于全球制造业和贸易回暖，市场信心改善，今年全球经济增速将从2016年的2.4%回升至2.7%，与该机构1月份的预期一致。世行还维持2018年和2019年的全球经济增长预期不变，均为2.9%。
评：全球复苏态势已趋确立。中国去杠杆、防风险、建秩序，保持稳定增长基础。
【特朗普主打“基础建设”，注资一万亿美元】
在大砍外交部门预算后，特朗普把焦点放在国家基础建设投资，白宫将未来一周定为“基建周”，主要政策包含将空中交通管制系统公司化，并在公路、水路以及其他基建项目的新投资注入1万亿美元。白宫首席经济顾问柯恩说，美国基建在很多方面都落后，这些落后正影响美国的经济发展，特朗普正是要解决这些问题。
评：国民财富是分工的函数，分工是市场规模及市场广度与深度的函数，市场规模等则是交通运输条件的函数。
【马克龙声势上升，''新中间派''国会选举民调领先】
法新社报导，法国Ipsos Steria所做的民调显示，法国总统马克龙领导的''共和前进''（EnMarche la République）政党和盟友，在6月11日第一回合选举中的支持率，从4月底的24%，飙升至31%，显示法国选民继续摒弃传统政党，选择把票投给新中间派政党。民调显示，右派共和党以22%的支持率尾随在后；极右派民族阵线则为18%。
评：法国政局稳定，于欧洲和欧盟稳定重要。默克尔称欧盟将履行中国加入WTO议定协议书第15条规定。这意味着，欧盟对华反倾销的做法，将就此终结，这将大幅降低中国商品在欧盟被征收的反倾销税。如果中国顺利“自动”获得“市场经济地位”，那它将成为未来5年影响全球贸易，同时影响国内经济最为重要的事件之一。
【新华社：监管新规有序推进，货币政策努力“不松不紧”】
端午节后首周，市场资金面总体平稳，货币市场利率略有上行。随着本周监管新规有序推进，影响着市场表现。业内人士表示，在稳中求进的工作总基调下，央行坚持稳健中性的货币政策，货币正朝着“不松也不紧”的方向迈进。
评：一方面，防范金融秩序整肃中的流动性风险；另一方面，中性货币政策也有利于经济恢复增长。
【央行货币政策司司长：货币太松，僵尸企业就很难去掉】
在五道口金融论坛上，中国人民银行货币政策司司长李波认为，中性的货币政策就是不紧也不松，货币政策支持经济的正常、合理的增长，要保持流动性的基本稳定，要维护金融体系的基本稳定，防治发生系统性的金融风险。货币政策如果太松的话，可能僵尸企业、过剩产能就很难去掉了。
评：货币政策意图明确。
【人民日报海外版：人民币念好稳字诀，未来继续保持相对坚挺】
专家指出，近两年来，人民币高估压力已显著释放，同时中国经济自身基本面与外部环境决定了人民币目前已进入了估值相对合理的均衡区间。未来，人民币汇率念好“稳字诀”将是大概率事件，盲目乐观或悲观都是不明智的。
评：管理人民币汇率预期。
【资管产品的本质是经营机构的表外业务】
对于资产管理现状，中国人民银行金融稳定局局长陆磊表示，要回归资产管理的业务本质，打破刚性兑付。6月4日，在清华五道口全球金融论坛上，陆磊表示，资管的业务本质上是经营机构的表外业务，收益和风险均由投资者享有和承担，应该明确要求经营机构不得承诺保本、保收益。同时加强对投资者的教育，强化卖者尽责、买者自负的投资理念，推动预期收益型产品向净值型产品转型，使资产价格的公允变化，及时反应基础资产的风险，让投资者在明晰风险的基础上自担风险。
评：资管产品供应商和需求端双管齐下，重建资管业务市场秩序。
【IPO节奏确认放缓】
上周五(6月2日)，证监会公布的IPO获准名单仅有4家企业，预计筹资总额不超过15亿元。这是继前一周获批7家企业之后，再次减少IPO核发数量。
评：IPO从来就不是决定市场方向的核心因素。
【神华国电齐停牌，煤电重组或迎实质性进展】
4日晚间，中国神华、国电电力分别公告，大股东神华集团、国电集团拟筹划涉及公司的重大事项，两公司自5日起停牌。同属国电集团的英力特、*ST平能、龙源技术也表示收到了集团通知，但不涉及它们的重大资产重组事项。另外，国资委 2日召开国企改革吹风会，表示下一步将继续推进中央企业集团层面重组，目前重点是推进煤电、重型装备制造、钢铁等领域重组。
评：行业集中度与行业竞争水平，总有一个合适的位置。
【梅杰伦敦恐袭演讲：够了该结束了！】
短短3个月内英国经历3场恐袭，警方还破获5起疑似恐袭事件。英国首相梅杰猛烈抨击伊斯兰极端主义：3次恐袭彼此模仿——都是出自邪恶的伊斯兰主义！
评：这个讲话，标志着西方国家反恐行动的新变化。
【加州理工学院：根据脑细胞活动完成面部重建】
加州理工学院的研究人员在研究大脑的人脸处理方面取得了重大突破。他们发现，大脑只需约200个细胞来对人脸进行编码，每个细胞都编码特定的面部特征。研究人员通过向猴子展示一张新面孔来记录这些细胞的活动，根据细胞活动就能准确地完成面部重建。以后，人们是否可以通过分析目击者的大脑活动来重建罪犯的面部呢？拭目以待。
评：网友评论“超出认知范围了，好想活个几万年看以后科技能发展成什么样；那我是不是可以用我的脑细胞造一张和我一模一样的面具？”
国投瑞银基金模拟组合业绩表现
2017年6月份
6月我们推荐的组合是国投策略精选（000165）、国投中国价值（LOF）（161229）和国投瑞银货币A/B（121011/128011），参考配置比例为20%、20%和60%。
截至5月30日，我们的基金模拟组合5月内累计收益率约为-0.80%，同期市场股票基金和债券基金收益率分别为-2.5%，-0.40%；模拟组合自2017年以来收益率为1.16%，同期市场股票基金和债券基金收益率分别为-1.27%、-0.43%。截至6月2日，模拟组合自2016年6月以来收益率为6.19%。
风险提示：投资有风险，请谨慎选择。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩也不构成新基金业绩表现的保证，请仔细阅读《基金合同》、《招募说明书》及相关公告。
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