海航重整，扬帆起航

HNA NEWS

9月27日，海航航空主业召开二债会，重整方案细节披露。顾刚曾在9月13日海航生产经营例会上提及：重整完成后，以前高额的航空主业财务总费用预计将大幅下降80%以上，飞机租赁成本大幅下降，经营性历史欠款得到全面清偿，账面可保留充足现金。作为全国第四大航空公司，海航将全方位补齐过去与同行业竞争中的短板，迎来历史最好时刻。

根据当时各方评论及市场反映，大多数人并不理解“历史最好时刻”的含义，多数认为顾刚只是为了鼓舞人心。9月27日二债会上，海航管理人和联合工作组公布重整方案，并再次陈述了海航目前的状况。结合方案细节分析，确实印证了这句话：重整完成后，海航航空主业将是历史最好时刻。

● 首先，债务金额大幅下降，资产负债率回归正常水平。根据方案，债转股清偿近400亿债务后，重整后海航控股带息负债压降至600亿。重整完成后，清偿债务后的海航控股总资产为1700亿，总负债为1380亿，负债率为81%，与三大航几乎平齐。

● 其次，史上最优融资条件，财务费用降至最低。600亿留债，按10年期清偿，且仅按2.89%计息，这已跟市场上十年期国债的利率相当。重整方案下2.89%留债利率，全年财务费用预计20亿元左右，远远低于三大航目前50-60亿的财务费用。

这在行业内已经是最优的融资条件，对比以往财务费用，确实能达到顾刚提出的“重整完成后航空主业财务总费用预计将大幅下降80%以上。”

● 第三，海航史上最低飞机租赁成本，生产经营得到长期保障。二债会上，顾刚透露：海航控股与境内外各大飞机租赁商达成了债务重组方案，针对破产重整前的飞机租金欠款，各大租赁商均给予了大幅豁免；且针对破产重整后的租金，不仅下调了15-20%的标准，而且在未来几年时间内，对宽体客机将由固定租金改为按飞行小时收费。这些措施能够为海航控股节省大量飞机租金支出，成本降到了和国东南同样的水平，将为未来海航的可持续运营奠定非常坚实的基础。

● 第四，现金流充裕，具备抵御长期风险能力。二债会上，顾刚还透露：重整引战后，战投投入380亿，其中海航控股将获得约250亿现金流补充，在全面清偿经营性欠款后，海航航空主业账上还可能有100亿现金用于企业经营，海航航空主业将真正成为一个运营状况健康的企业，并可以相对无忧的度过仍然持续的疫情常态化冲击。

重整完成后，海航控股净资产实现“转正”，彻底消除了退市风险，更在资产、负债、资产负债率等各项核心财务指标明显好转，与三大航接近；海航航空主业一张网、一盘棋，以海航现有670架的机队规模，优于三大航的机龄、人机比和成熟且灵活的管理能力，将彻底夯实国内第四大航司地位；同时携手战投大幅提升经营实力，发挥民营企业管理优势，并借势自贸港，取得航材、航油等诸多税收优惠，在未来市场竞争中将更具优势。

重整完成后，海航航空主业将迎来历史最好时刻。

原标题：《海航顾刚：航空主业重整成功后将是历史最好时刻》

内容来源：中国民航报等媒体

排      版：王斌

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