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【证券分析】越南证券市场呈增长“神奇”现状的背后，它所面临的挑战和机遇有哪些？

2016-09-21 越投网

近期许多绩优股的股价突破前几年顶部价位，市场稳步恢复，越南证券市场不断突破阻力区，创造新高，增长“神奇”。

尤其是今年第三季度，证券市场在近期“神奇”增长，越南指数超过 680 点。

此外。经济发展的宏观信息如增长率，撤资，放宽外资持股比率已经支持这些增长。

年底是突破新高的大机会

越南证券市场不断突破阻力区，创造新高，增长“神奇”，近期许多绩优股的股价突破前几年顶部价位，市场稳步恢复。

虽然市场总是隐藏一定的风险，但这也是市场突破新高的大机会，经济的发展和金融行业将有助于市场在年底和下几年继续强劲增长。

政府调控政策

首先，要提到的是政府，央行对汇率政策的宏观政策指导。2015 年，当中国人民币不断贬值时，为冷却货币市场，央行主动放宽汇率振动，不钉住汇率。灵活的监管政策避免了货币市场上的汇率“紧张”或汇率“跳舞”的现象，这有助于该市场更加稳定。

在 2016 年汇率问题已经解决彻底，保证了稳定性；对于黄金价格，为避免影响总体金融市场，央行应有灵活的政策。因此，央行有关利息，汇率…的

宏观调控政策都符合市场的实际波动，从而建立透明，发展的证券市场，吸引外国合作伙伴的资金。

前两年，特别是 2016 年，越南贸易的重大机遇是加入贸易协定如自由贸易协定（FTA），国会去年底批准加入跨太平洋伙伴关系协议（TPP），这将开辟越南贸易的新时期。TPP 被认为释放了越南贸易的机会，特别是向发达国家如美国，日本，澳大利亚…的贸易，这对出口行业如服装业，水产，橡胶等行业产生重大的影响。

随着油价下跌，人民币下跌…越南的主要从中国进口机械将可减少采购成本，从而降低产品价格，提高产品的竞争力，这有利于经济的增长。油价下跌时，政府提出预测 2016 年越南经济增长率 6.7%。同时，近期油价反弹回升从 30美元/桶上涨 45-47 美元/桶，预计将持续上涨。

从现在至年底和后续几年的期间，对于上市企业，政府批准放宽外资持股比率，从而外国金融机构，基金将进一步投入市场，将给越南证券市场带来巨大机会。现在，世界金融机构评估越南是在亚洲地区中的最有吸引力的国家，越南具有较高的经济增长率，通货膨胀控制良好，并更加深度参与国际经济一体化，从而外资的投资资金流将猛增。

目前，政府对于股份制国有企业有重大的改革方案：放宽外资持股比率，这个行动符合促进投资的过程。

此前，外国投资者不能想象：越南国有企业可卖出全部 100%资本，国家将把某企业的放宽外资持股比率的权限交给董事会来决定。关于放宽外资持股比率的例子是：上市的大公司如 VNM, DMC, FPT …都放宽了比率。此外，一些企业将准备上市，并吸引大量资金如 HABECO, SABECO…。

政府指导调控货币市场，如利息，灵活汇率，以及银行体系的重组，这是近期宏观经济管理的亮点。为了建立透明、可持续性发展和系统安全的金融市场，政府将继续重组银行体系，处置坏账。

越南即将运营金融衍生品证券市场，从而可降低市场的风险，为投资者创造更多的效益。预计金融衍生品证券市场将于 2017 年 1 月 1 投入运行，投资者参与证券市场时可选择最好的产品，对冲风险。

目前越南经济是一个安全、健康、在中长期有很大发展前景的经济体系。

因此，证券市场是经济“冷热”的温度计，反映宏观经济因素的巨大镜子，

如汇率，国际收支平衡，贸易赤字…所以，证券指数对货币政，财政策的变化很敏感。

为经济和证券市场的稳定性，管理政策和目标应要一致，特别是经济增长和控制通胀；政策在两个目标之间不断的变化将使得企业和证券市场不稳定。在未来，宏观经济稳定的解决方案将强烈影响证券市场的走向。

越南在复杂情况下，经济发展一直主动预判世界经济的负面影响，如油价下跌，中国人民币贬值，美联储 FED 可能加息，世界的金价波动…但是越南一直都在积极对应，为在正确的方向，持续稳定发展经济，积极参加贸易协定谈判，如 FTA,

TPP…；除了实现 GDP 经济增长目标以外，也非常重视吸引外资投资。

另外，为了达到最便利，最高的效率，国有企业的股份化和国家撤资正在尽快寻找最优方案。

从宏观经济我们可看出证券市场现在的巨大发展机会。这些因素将有助于证券市场的规模扩大，越南证券市场经过 16 年发展，仅占 GPD 的 32%，如果包括债券市场，其规模将达 GPD 的 54%，目前的证券规模相当低。因此，按照从现在至 2020 年的市场发展战略，该规模将达到国会计划占 GPD 70%的目标。

以上为然而，除了优势以外，也无法避免一定的困难。

困难和挑战

目前证券市场正面临继续增长的机会，已经批准放宽外资持股比率的政策，银行系统继续重组，将发生更多国有企业股份化和国家撤资的过程。然而，虽然已经批准放宽外资持股比率到 100%，但外资不是对每个企业都关注和买入，而且，国家的撤资过程，主管机关还没有具体的指引。

目前，越南所面临的下一个挑战是：越南经济要进一步加入国际经济一体化，就要达到外国，发达国家提出的标准。因此，为增加市场规模，吸引外资，主管机关应该更加强力推动提高商品的质量，增加市场流动性。

放宽外资持股比率只是吸引资金的解决方案之一，但大规模的企业如果商品没有质量，产品吸引力不够的情况下，放宽外资持股比率也不能完全满足外国投资者的需求。

虽然市场仍存在很多风险和挑战，但在中长期，越南证券市场有突破发展的机会；政府的宏观经济政策，市场管理机关，如证券委员会，央行…以及上市公司的透明活动，将越来越吸引国内和国外合作伙伴的大量资本。

此外，金融市场的银行系统重组，对薄弱银行的合并将创造稳定、透明的发展。从而，流入经济的资金流将更有效率，坏账比例调到安全水平，以增加市场规模，投资证券的资金，和 2015-2020 年期间发展市场的政策，从现在到年底，将推动市场巨大发展。

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