量化投资1：用公式打败市场 把股神秒成渣渣

各位书友大家好，欢迎继续做客齐俊杰的财经读书圈，今天我们讲讲西蒙斯的故事，说道这个人大家可能不太清楚，但如果提巴菲特和索罗斯大家肯定都知道，而西蒙斯是一个比股神巴菲特还神的神人，他的收益远超巴菲特和索罗斯，能打败巴菲特是种怎样的体验？他又是靠什么呢？说出来大家可能不信，他是一个靠公式打败市场，打败股神的人。说白了他是一个数学家，凭借数学战胜了股市。他的大奖章基金，89年到2007年，他的平均收益高达35%，而且还从百年一遇的金融危机中全身而退，在海啸中仍然赚了80%。这不得不说是一个奇迹，而他也开启了股市一个正在兴起的流派，叫做量化投资。

西蒙斯出生在一个犹太人的家庭，3岁的时候就喜欢数学了。这个爱好一直保持，他在麻省理工学院学的依然是数学，他的导师回忆，西蒙斯他们就算玩游戏，也会把胜率算的清清楚楚。还经常半夜开车去附近的烤鸡店大吃一顿，一边啃着鸡腿，一边还在讨论高深的数学问题。随后他转投加州大学伯克莱分校，攻读数学的博士学位，这就是要一条道走到黑的节奏。随后走向工作岗位，西蒙斯来到哈佛大学当数学老师，但没干多久，他就被搞进了国防部的一个科研机构，用数学手段，破解敌军密码。这里的工资要比大学高很多。但在越战的反战情绪高涨后，西蒙斯跟他的老板闹翻了，被一脚踢出了这个科研机构。

随后他来到石溪大学，这是纽约州立大学的四个大学中心之一，在这里他一呆就是8年。西蒙斯前后两任媳妇，却生了5个小孩，不得不说在当爸爸这个角色上他，他也是很高产的。在这期间他出资干了一个聚乙烯地板厂，后来给卖了，赚到60万美元。这是一笔不晓得财富了。然后他把这笔钱交给了自己的学生去投资商品，不到7个月，糖价暴涨，西蒙斯的投资涨了10倍，他拥有600万美金了。这太意外了，从此西蒙斯对于投资开始变得有兴趣起来。从1976年以后，他就不再只关注学术研究，而把更多的精力，转向了外汇和商品市场。

干了没两年，西蒙斯就辞职了，不愿意再当大学老师了，他要全身心的去投资了。可见当时很可能他是赚了钱的。而此时他的投资方法其实跟我们没两样，还是通过宏观来分析外汇和商品的走势。加息降息，长短利率对于市场的影响。这时候他还跟量化没什么关系。那么什么是量化，这里可以多说一点，这就是靠公式计算来决定操作标的和方向的投资方法，也就是输入信息到相关的秘密公式，然后得到结果，如果要买某某股票，那么就买入，但很可能买入之后没有几秒，又发出了卖出的指令，那么系统就自动卖出，不以人的意识为转移。从而在市场上规避贪婪与恐惧。进而战胜人性。很多人也管这个叫做黑箱投资。

投资大多都是通过基本面来做的，而所谓的技术和量化都是最近30年的事情，随着计算机的发展才发生的。所以没有的到过长期的验证。而量化投资领域，也就西蒙斯这一朵奇葩。在技术投资方面甚至没什么确定的大师出现。什么江恩啊艾略特什么的，都没有确切的数据，也没人知道他们到底赚过多少钱。

西蒙斯在1988年关闭了他玩了10年的林姆若伊基金，开始了大奖章基金阶段，最大的不同就是，大奖章不再投创投公司，只在二级市场交易。另外，这是一个纯粹的量化基金，不再进行人为判断干涉，因为西蒙斯说，在投资中人是最不靠谱的，有时候你是个英雄，有时候你就是个狗熊。心里的变化对于投资的影响太大了。但量化基金似乎也有问题，那就是一般人不知道他怎么算的。一个是他不会告诉你，另外由于因子太多，他告诉你也未必能说的明白，所以作为投资人往往就是傻啦吧唧把钱给他，然后他告诉你，嘿哥们你赚钱了啊。哦！好吧。仅此而已。甚至有人猜测，西蒙斯会不会是麦道夫一样的人物，就是总告诉你赚钱了，但其实是个庞氏骗局。但奇怪的是，西蒙斯已经清盘了他的外部投资，也就是说其他投资者的钱全都还了。剩下的就是他们自己的钱了。用自己的钱给自己下套，除非是脑子有问题。

我们还是继续看西蒙斯的公司吧，1988年的时候，有几个人的加入丰富了他的算法。一个就是鲍姆，他的威尔士算法，能够找到市场向上和向下的推动力量，如果向上推就买入，如果向下推就卖出，这个概率会大于50%，所以多次交易后就可以赚钱。西蒙斯用了这个方法，几乎屡战屡胜，在美元兑英镑的外汇交易中赚了很多钱。还有一个人叫做埃克斯，他不断的对鲍姆的模型进行改进，企图找到更好的规律。开张第一年，大奖章基金的成绩单是8.8%，不好也不坏，但到了第二年，也就是1989年，这些模型开始罢工了。大奖章竟然赔了30%，埃克斯认为很正常，但西蒙斯却觉得有问题。于是两人分道扬镳。西蒙斯又请来一个人叫做劳佛，希望把这个模型修补一下。后来这个人果然给大奖章基金带来了不一样的结果。

有些人听到这，有点懵逼了，什么叫做模型呢？书里举个例子，说如果某个期货的价格在开盘的时候远远高于前一天的收盘价，换句话说是高开的，那么他就会选择沽空，如果相反是低开了很多，他就会买入，这就是一个非常简单的模型。如果你反复的做，就能够赚钱。这个模型就是利用市场反应过激，反应过激了就会回到常态，而这就是一个套利的机会。当然现在这个模型是否还赚钱，就不一定了。这需要数据的支持。也就是用大量的时间去回测，如果历史上数千只股票数十万次机会，胜率超过60%。那么就可以用，如果机会在50%左右就没有任何意义，如果胜率低于40%，那么就把他当反向指标，反着操作。这就是量化投资的基本战法。

量化说白了就是一种大概率的套利，而套利就需要把握稍纵即逝的机会，走到别人前面，很多东西大家都知道，但你下手晚了，就没钱赚甚至还赔钱。而用电脑就是要缩短这种思考的时间，只要机会出现就要冲进去，不管对错先搞一把，由于是大概率，搞的多了，总会赚钱。而当市场上这么套利的人多了，这种机会就越来越少，这也是为什么量化模型到一定时候就要修复一次。不是不管用了，而是用的人多了，机会没有了。老齐这里多说一句，去年量化基金涨的特别好，但到了今年突然哑火主要就是几个原因，第一就是市场风格切换，量化基金需要重新适应风格，第二就是市场见顶回落，由于仓位重所以跌起来速度可能比大盘还要快。

经过一年的挫折之后，西蒙斯修正了他的模型，在1990年重新回到了神级的宝座上，90年大奖章基金的净回报是55.9%，91年是39.4%，92年是34%，93年是39.1%，如此靓丽的数据简直亮瞎了华尔街。没有人能够这么多年保持30%以上的增长。94年开始美国连续加息，利率提升6次，几乎翻了一倍，但大奖章基金赚了71%，2000年科技股灾，纳斯达克跌了一半，大奖章却净回报98.5%，然后2002年开始，每年都是20%以上的回报，直到2008年，金融海啸，大奖章收益又大幅提升，赚了80%。1988年到2008年，大奖章的平均回报是35.6%，美国市场慢牛的时候，他反而表现一般，越是危机越是股灾，他反而越来劲。

大奖章基金采取2%的管理费，加20%的表现费提成，什么叫表现费，就是赚钱，净收益。如果今年赚钱了他就提20%，明年赔钱了，就不提这个钱，后年再赚钱，需要把亏的钱先赚回来，才能提成。这个表现费要高过吃水线才能提成。基金每年赚钱，吃水线也就越来越高。所以大奖章基金还是有良心的基金，有的基金不设置吃水线，今年玩命赔，下一年只要能赚点就又提表现费了。但大奖章不是这样的。他的净回报数据就让人吃惊，如果算毛回报的，可能还会高出许多。最后给大奖章算账，一个人如果20年前投了大奖章1万美元，最后他的投资变成了600万美元，也就是说20年600倍。如果要把管理费和表现费都剔除出去的话，那么1万美元能变成1亿美元，增长10000倍。而同期的美国股市只涨了6倍。

于是有人不但要惊讶大奖章的赚钱能力，更惊讶对冲基金也太特么黑了，竟然收这么多钱，但人家说了，如果你只想付出花生米，那么你就只能雇来猴子。贵有贵的道理。而且像西蒙斯的这种基金，你还真买不到了，2002年他就已经封闭了，只用内部人的钱在玩了，西蒙斯的解释是，要保证流动性，这个游戏才能有的赢，如果资金量太大，那么很可能模型就失败了，因为你进得去很可能出不来。

很显然西蒙斯的大奖章基金是个神话，但也有不少曾经的神话，结果变成了妖孽，明天我们就来讲讲那些量化基金走火入魔的故事，咱们明天见。