中国式价值投资7：做财富的拥有者 而别成为财富的搬用工

各位书友，大家好，我们今天继续讲这本中国式价值投资。我们常看报告，有些人总说今年做阿尔法，明年做贝塔，所谓贝塔就是股票的净值波动与指数同步，β值就是1，如果股票的波动是市场的2倍，β值就是2，很多人认为β值越小，说明波动越小。风险也就越小。但其实意义并不大，波动不波动跟风险关系不大，风险的高低只跟企业的业绩有关，如果企业未来业绩一直向好，风险就很低。如果企业业绩越来越差那么风险也就越来越大。但也有些例外的情况。

比如国美，这家公司最近几年业绩有所回升，但股价却不涨，市值只有老对手苏宁的2-3成了，跟京东和阿里更是没得比。那么为什么会出现这个问题？因为大家都明白，国美不行了，业绩好只是他走了一条错误的方向而产生的回光返照而已。在电商时代来临的时刻，他去死守线下，让他输掉了线上的未来。很明显，线下的市场会越来越小，线上的市场会越来越大。这就好比你走了一条小路，虽然车少，但越走越窄，越走路越泥泞。你的车速也只能越来越慢，甚至完全走不通。而相反人家走的是高速公路，前期虽然车很多。很拥堵，但过了收费站，就一马平川了。电商行业里，阿里拽着苏宁，腾讯抱着京东，行业格局已定，而电商会逐渐一点一点吃掉零售业的份额。最后国美的市场也就一点一点被打掉。所以很明显，国美走上了一条不归路。一条与现代经济趋势相反的路。所以相比于十年前的自己，市值也只剩下了一半。这种即将被淘汰的命运，就是最大的风险。所以，尽管他曾经是一个强者，一个渠道，一个产生首富的地方。但当趋势变化之后，如果不积极改变，会越来越辛苦。而资本市场用脚投票已经说明了一切。

股票要不要卖，什么时候卖，作者给出了他的三个条件，第一，如果发现更好的购买对象，比他手上的公司还好，他就会卖出，然后换股。第二，基本面转差，每股盈利下降，甚至业绩亏损，前景不明朗。他也会选择卖出。第三就是被明显高估了。其实这根本不是作者卖股票的三原则，而是查理芒格说的，巴菲特卖股票的三原则，只是作者给倒过来说了，巴菲特先考虑高估，在考虑基本面变坏，最后才是换股。很明显这种被大师遵循的原则是肯定正确的，但问题也不小，比如高估怎么才算高估？基本面变差很好理解，但往往你发现基本面出问题的时候股价已经跌了不少了，至于找到更好的目标换股，这个问题就更大了。隔壁大妈也是这么说的，他天天都能找到更好的股票。所以这里面您还是得跟着老齐学，估值要看市场市盈率，这个是有标准的，20倍市盈率以上就是高估了。如果市场高估的前提下， 看下你的股票吧。如果三年后市盈率能回到15倍以下，你就可以继续拿，如果3年后回不到15倍市盈率那么就说明也高估了。这时候两个选择，一是随着涨随着卖，每涨10%就遵循4321的原则减仓，也就是40%30%20%和10%。又或者设一个止盈位，跌破60日均线一把卖掉。至于换什么股票，这个要谨慎的。往往当你做完一只股票之后，市场也就差不多到顶了。很多人不是没有在股票上赚到钱，而是赚了钱之后，换了股票又都赔进去了。所以建议，如果搞不定股票的话，不妨先从ETF做起，300ETF，50ETF，创业板ETF，500ETF，红利ETF。就看这5个就行，世界一下子清净了不少。等你把这5个ETF玩顺了，再考虑做个股吧。

最后一部分，作者说了炒股的心态，千万别好了伤疤忘了疼。但股市里这句话却屡屡被遗忘。无论当年割韭菜割的多么惨烈，一旦行情回来，非理性亢奋的时候还是有一些可歌可泣的例子在怂恿你赶紧去炒股吧。赚钱效应越明显，入市的人就越多，想赚快钱的也就越多。此时成交量大幅增加。劝是根本劝不住的。那个时候大家总能找到各种各样的理由去给自己壮胆，比如2007年的时候说，中国至少还有10年的高增长，人民币至少还要升值1倍，那样的话50倍市盈率用美元估算其实也还很便宜。而到了2015年大家又说这是改革牛，释放百年一遇的改革红利，所以侠之大者为国接盘。反正总有说的，但散户往往死于话多。直到跌完了返回头再看才发现，天底下从来就没什么新鲜事。贵就是贵了。说出大天去他也是贵了。

所以很多人都让我讲投资，其实我觉得投资最没什么可讲了，无非就是四个字低买高卖。什么时候是低，就是没人要的时候肯定就是低了，而大家都抢的时候就一定贵了。记得刚入行的时候，有高人指点了一个故事，可以讲给大家听。其实很简单，说有一个和尚，佛法很高。他发现很多人都为了炒股票而痛苦。于是他决定去解救苍生，他来到证券交易所，发现大家都在抢着卖股票，于是和尚就用自己仅有的钱去接盘，佛曰我不入地狱谁入地狱，拿到股票后的和尚感觉积德行善了，所以相当高兴，当然他也根本不清楚股票到底是什么玩意，更不知道还得去看报价。过了很久他又到股票大厅，发现大家又开始争着去买股票了，和尚一想我不是还有股票呢吗，正所谓佛曰我不施舍谁施舍。所以他就把股票全都高价卖给大家了。来来回回，和尚突然发现，自己的佛法越来越高了，钱也越来越多了。

一个急于发财的人，想赚快钱的人，是不可能有和尚的心态的，他们往往把眼前的利益看得很重，并愿意站在人群中相互壮胆，结果就是短期赚了快钱，但长期赔了大钱。这话不光说在股市上，任何投资市场只有交易规则的不同，但对于人性都是一样的。比如现在的楼市，太多人想赚快钱，想不劳而获，所以根本就对利空视而不见了。而调控其实都是逼出来的，政府心里再舍不得楼市，你天天逼他，也会让他铤而走险。搞不好哪天就真把楼市给调坏了。所以老齐愿意当那个和尚，你们要房子我就施舍给你们，你们不愿意买股票，我就去入地狱，帮你们站岗。

其实股票的买点很重要，如果买在了绝对低点区域，你是可以不看行情的，这种东西买到就赚到了。人有三个哲学问题，你是谁从哪里来要到哪里去，股票也有，他是干什么的？值多少钱，未来值多少钱。我们锁定目标之后，就很简单了。第一个是等待，等待他到了价值区域，然后就开始买不断地买，一旦到了绝对低估区域，就敢于重仓，剩下的就是休息了。等着几年以后数钱就可以了。相反，天天看行情，反而容易被行情迷失了双眼。

举个例子，你把钱存在银行，你天天会去问你的钱借给谁了，昨天产生了多少的收益吗？你肯定不会问，银行也不会答，反正就告诉你一年后来去，给你3%的利息就好了。还有人买信托，一掷千金几百万几百万的扔出去，然后也很踏实，并不会天天去看自己钱的使用情况，也不会去监督工地的进展状况。因为他知道明年他就还本，还得多给我10%的利息。股票其实也是这样，你如果长期拿，拿10年以上，基本每年的增长就是这10几年平均的净资产收益率。还记得我们之前讲的，巴菲特说股票就是一个高息债券，是一个穿着股票外衣的，年化收益12%的债券，你长期拿着就是这个结果。当然这里面会有波动起伏，有时候大家会情绪低落，这个12%的债券只用一半的钱就卖给你了，有的时候又情绪高涨。想从你手里把这个固定12%收益的产品，以5-6倍的价格买走。所以你卖不卖呢？老齐总是劝自己，卖吧，卖了休息5年不是也挺好。但往往用不了1年，你就发现市场上又都是便宜货了，当时5倍买走你债券的人，现在平价卖还给你，还得对你千恩万谢。那个时候你买回来继续拿着也就是了。这就好比你至少每年赚12%，某些年份可能有人给你派发大红包，那你就不要客气拿着就好。

伟人说过，扫帚不到，灰尘不会自己跑掉。浮筹就是股市里的灰尘。那些持股信心不坚定的投资者，他们手里的筹码不掸干净，股市永远不会上涨。因为一涨起来他们就会抛出，市场也就又跌下来。所以往往大熊市的底部都是吓人的，就是让他们缴枪不杀。都说炒股炒成股东，但其实当股东没什么不好，如果不是炒股炒成的，而是上来就抱着一颗当股东的心态，那就很好了。

所以，最后仍然是大道至简，化繁为简，做好投资不难。把正确的事，大概率的事情反复做，就是投资。而总是押注小概率，只是在赌博而已。都吹巴菲特很牛，但他也错过了很多10年10倍的股票，07年以后任何一个上海炒房的大妈，收益率都比巴菲特高。但你能说巴菲特错了吗？他只是禁得住诱惑，守住自己的能力圈，干自己最有把握的事情而已。上海大妈再牛逼，有谁比巴菲特还有钱了？所以钱就是个工具，赚钱是一种方式。在A这里能赚钱，在B那里也能赚钱，钱永远赚不完，赚自己看得懂的钱就好。

我们讲完了这本书的全部内容，这里面老齐絮叨了不少，希望能够传递更多的投资理念给大家。目的还是让大家能够学点真东西，在市场里面赚到钱。钱到手了，装兜里了，想什么时候花就什么时候花，这才是真正的钱。人民的名义里面那面现金墙还记得吗？2亿多，但那个贪官一分都没敢花，天天还是骑自行车吃炸酱面，这能叫钱吗？他能叫有钱吗？他只是钱的搬运工而已。

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