战胜华尔街3：史上最牛基金经理 教你如何买基金

各位书友大家好，今天我们继续讲讲战胜华尔街，看看彼得林奇这个最牛的基金经理，告诉我们如何挑选基金。林奇说基金也是靠投资股票或者其他标的来赚钱的，所以基金也有周期，一只基金的风格如果专做成长股，那么他在白马股疯涨的时候就会表现很糟糕。很多人问老齐，你之前说的长信量化先锋为什么最近表现这么屎，就是这个道理，这个量化基金是中小盘的风格，而去年底开始市场风格切换到大盘股上了，这半年一直是大盘蓝筹在涨，而中小盘跌的很惨烈，创业板都快新低了。所以长信量化这些以成长股，小盘股为标的的基金自然就跌的厉害。那我们该不该换基金呢？千万不要！如果你能算准周期，那也就不用去买基金了， 所以这东西可遇而不可求，就像你走在路上遇到堵车，频繁的变换车道，并不一定比老实排队走的更快，还很容易发生剐蹭。换句话说，也正是因为有太多的人在不断地变换车道。才造成了市场风格的周期波动，放心用不了多久，风格就会重新回来的。

投资者反而要格外担心那些基金风格连续切换的，比如在小盘股暴跌的时候，有一个小盘股的基金他业绩却在上涨，这只能说明基金经理左右摇摆，他们去追市场热点了。为了短期业绩而牺牲了自己的风格。这种基金很危险，说明基金经理根本就没有自己的投资风格。很容易在市场中左右被打脸。

那么什么是好基金，不是一直涨的基金就是好基金，因为谁也不是神，这个肯定做不到。好基金的标准就是，如果他要投资大盘股，在大盘股涨的时候基金净值涨的比这些大盘股快，而大盘股跌的时候，基金净值跌幅有限。这就是好基金。相反也适用于小盘股。如果他明明是投资小盘股的，却在他的持仓中发现了茅台的股票，这个基金就有问题了。他之前业绩好，很可能就是赶上了。这种追热点的基金，未来的业绩是很不确定的。

那么有人问了，小盘股好，还是大盘股好呢？彼得林奇说，回顾历史，小盘股的波动比大盘股剧烈的多，如果你发现小盘股的表现大幅落后于大盘股，那么往往也就意味着投资小盘股的机会到了。1986年-1990年，罗素2000为代表的小盘股一共5年只涨了不到50%，远远落后标普500的114%，但到了1991年你会发现，这一年小盘股报复性大涨70%，所以总体上来看双方是差不多的。而在中国，显然小盘股的表现往往要好于大盘股。

彼得林奇拿新地平线基金举例，他们有个投资方法，就是当小盘股和大盘股的市盈率差不多的时候买入，你会发现新地平线基金的持仓市盈率，跟标普500的市盈率经常差不多，但他投资的都是小盘股，也就是说他总是在小盘股明显跑输大盘股的时候开始持仓。然后等待市场反弹，当新地平线的持仓市盈率达到了标普500市盈率的2倍的时候，往往股市会迎来逆转，之后小盘股可能会跌好几年。这就是美国市场的规律。

中国市场适用吗？看看茅台的市盈率，已经到了23倍，已经差不多跟很多成长股持平了。所以这也是为什么老齐劝大家，如果有价值股的，你可以长期投资一直拿着。如果没有价值股的，现在最好也别买了。好公司得有好价格才是好股票。现在的价格显然已经不低了。所以后期风格切换，应该随时发生。当然，彼得林奇也说，这种转化你虽然知道会发生，但却永远不知道他什么时候发生。所以只能耐心等待，有的时候可能几年都不发生。股市就是这么个市场，他不等同于赚工资，这个月有收入，下个月还会有。股市就是做生意，很可能就是三年不开张，开张就吃三年。中国股市也许是7年不开张，开张一次够吃7年，所以才不主张大家用杠杆投资。因为你耗不起。

所以彼得林奇说，买基金的时候，你恰恰不应该追求那些目前市场最热的，涨幅最好的基金，而应该逆向去看。比如现在A股涨的好的是价值股，你反而应该去关注那些成长股基金里面的明星基金。一旦市场风格切换你就能赚大钱了。而不应该去买价值基金里面涨的好的，因为他们涨的好，恰恰因为他们仓位重，一旦市场风格切换，你就损失惨重。

我们经常看到，有些基金排名第一，然后再过两年，竟然排名倒数，主要就是因为这个道理。仓位重和激进，让他突然中了大奖，吸引人的眼光。但周期一来，他激进仓位重的优势，反而变成了劣势。彼得林奇做过研究，如果你买主动型的基金，长期持有行不行呢？其实如果以10年为周期计算，基本上也就跟指数打个平手。所以其实意义不大。别看很多基金在短期内打败指数，但这都是暂时的，长期来看，他们其实优势不大。甚至还不够手续费和管理费的支出。所以最简单的办法就是你去找一只沪深300的基金，和一只中证500的基金，然后两个各买一半，每年动态平衡一次。沪深300涨的多了，你就多买点中证500，中证500涨的多了，就多买点沪深300，他们的基金也很好找，如果你用证券软件，在市场里面买ETF，这是没有手续费的。而且资金当天进出。对应的代码是510300和510500.如果你说你没有股票软件，要在场外买，这基金挺多的，比如景顺长城中证500，建信中证500，华夏中证500ETF连接，南方中证500etf，景顺长城沪深300增强，国泰沪深300，博时沪深300等等。大家可以看哪个顺眼就买哪个，被动基金的业绩差距不大。基本上都差不多。或者大家看看哪个费率低就买哪个。如果你非让我选一个，景顺长城沪深300增强是000311，建信中证500指数增强，代码000478，这时候用定投的思路多买点中证500，应该未来有不错的收益。

至于基金的规模，一直有人说别选择规模太大的基金，他们可能很难管理。业绩也不会太好，当然彼得林奇同志肯定是不同意的，他说他的麦哲伦基金10个亿美元的时候就有人说他的规模大了，增长估计够呛了，直到他140亿美元规模了，批评的人还在那叨逼叨。他的意思就是资产管理能力和盘子大小一点关系都没有，牛逼的人管的钱就是多多益善。那么是不是盘子大了必须要买大盘股了呢？彼得林奇说没什么关系，他可以用很多投资管理技巧来克服，他买股票的时候，都是人家不要的时候，而他卖出股票的时候，往往都是人家疯抢的时候。所以盘子大不是问题。

行业类基金也是大家投资的好选择，如果你看好一个行业的未来增长，又不会挑选股票的话，让更专业的人来为你选股是比较好的选择。这相当于半自动的投资。选择你能够选择的，把不会选择的交给别人。换句话说这就是一个你能干到哪就干到哪吧。但你也很有可能为你的选择付出代价，比如有人选择了黄金行业基金，他们觉得黄金要暴涨。但实际上在过去很多年中间，黄金很少涨。

还有可转债基金，比如最近定增被限制了，那么可转债可能会迎来大的利好，原来大家能拿股权就不会发债券，因为借钱是要还的，而发股票不用还，现在股票发不掉了。可转债就变成了一个需求很大的市场，这东西好处就在于，股票涨了就变股票，如果股票跌了就变债券。相当于保本付息。所以在熊市里面，可转债特别抗跌。下跌有限，但向上的时候空间挺大。所以往往在熊市最阴暗的日子，可转债基金都有很好的表现。

封闭式基金，我们之前也讲过。往往在牛市之后会有巨大的分红，在熊市里面有巨大的折扣，这都是大家可以投资的基础。但可惜现在A股之中封闭基金越来越少了。

这就是彼得林奇关于选基金的一些经验，其实老齐可以总结一下，基金跟股票投资，完全是相反的，股票可以趋势投资，而趋势的要义就是一定要买强势股，但基金不一样，基金最好的方法就是定投，而定投就一定不能买表现抢眼的基金，换句话说基金一定要买跌不买涨，特别是虎落平阳的那些明星基金，我们用定投的思路逐渐的参与进去就好。最好别买头部的涨的特别好的基金，因为往往你买进去他就开始暴跌了。就像去年的长信量化一样。今年你再买他就合理的多了。

这就是我们今天的内容，明天我们来看看彼得林奇是怎么选股票的。明天见