滚雪球6：格雷厄姆的投资绝招失灵了！投资差点酿成流血事件

各位书友大家好，欢迎继续做客老齐的读书圈，今天我们继续巴菲特的财富人生。上回书我们讲到巴菲特和查理芒格第一次会面，此时的巴菲特掌管的资金已经超过了100万美元，但这些钱并不都是他的，很多都是合伙人的。不过巴菲特也逐渐遇到了困境，那就是按照格雷厄姆的证券分析这本书，已经找不到什么股票了。捡烟蒂的机会也越来越少。巴菲特赖以吃饭的绝招失灵了。所以一旦有个好机会，他会买很多。比如桑伯恩公司，这是一个做地图的公司，然后把地图卖给保险公司。然后跟随保险业并购，慢慢的更像一家保险公司了。他的股价45美元，而他所投资的资产，大约和每股65美元，所以巴菲特重仓下去。竟然持有了三分之一的资产。他一度进了董事会！巴菲特很逗比，他提议把财富分给股东们，但很显然管理层拒绝了。事实上经过了大萧条，很少有公司愿意把珍贵的现金分出去。然后管理层一边抽着雪茄一边跟巴菲特对骂，巴菲特气的心疼肝颤，那是用我的钱买的雪茄。

此时他想到了当年格雷厄姆的方法， 如果要逼对方就范，就得继续收购股票。所以他让所有认识的人都买这家公司的股票。野蛮收购。随后他们终于掌握了控制权，股市也处于了高位，巴菲特现在要做的就是，把公司手里掌握的资产都变现。但他的提议又被董事会拒绝了。此时巴菲特再次气的肝颤，他说如果你们再不干活，我就举行特别董事会，跟宝能要踢走万科是一样一样的。但那是在美国，巴菲特最终胜利了，但这次赢得却十分惊险，不过好在巴菲特获得了进一步的升级，他终于学会如何跟董事会打交道了。

现在巴菲特的举动赢得了很多人的信任，资金就像潮水般涌来。巴菲特也是韩信带兵，多多益善。他已经开到了十几个合伙公司，他更多的抛头露面，把自己包装成一个股市专家，他越出名，募集来的资金也就越多，而资金越多，他也就越出名。此时他设置了一个门槛，8000美元以上，才能给我投资，太小的钱，巴菲特已经看不上了。以前是他求着别人来投资，现在别人在求着他打理财富。当然他也被很多人质疑，说他一文不值，看着吧，沃伦巴菲特很快就要栽大跟头。然而巴菲特的业绩仍然很稳定，他四年翻了2.4倍，也就是说每年的投资收益率在22%左右，而同期市场的投资收益率不到10%，当然巴菲特的分配方案让他自己也没少赚，他从公司赚到了24万美金，他又把这笔钱扔回去再投资，1960年他个人已经拥有公司13%的财富。这时的他仍然是个光杆司令，自己处理所有的事情。不过到1962年，他终于顶不住了。他把所有的合伙公司都放到了巴菲特公司里，这家公司的净资产高达720万美元，规模甚至超过了当时的格雷厄姆纽曼公司。这么大的规模，总窝在卧室里办公，确实显得有点不正规，也显得太low了，弄得审计师和会计师都在质疑他的实力，于是巴菲特终于下决心，出点血去租个办公室了。

不过1962年的市场不好，道琼斯指数下跌了23%，巴菲特的投资，也损失了7.5%，这时候他经常给投资人解释的一句话就是，当别人贪婪，你要恐惧，而当别人恐惧，你要贪婪。现在就到了贪婪的时候。

此时巴菲特看上了一家叫做丹普斯特磨坊制造公司，这是个造风车的企业，股价18美元，公司账面价值72美元，他的资产就是风车。巴菲特甚至能把公司清算掉，然后还能赚钱。于是他就不断的买，获得了公司的控制权。

1962年巴菲特公司里面烟蒂公司的股票占到了21%，他总是在做完一笔交易之后才给股东们解释他的做法，几乎从不提前说明。但这一次他遇到了麻烦，因为他看似很牛逼的交易，其实却危机重重，丹普斯特采购了太多的配件，堆满了仓库。巴菲特投入了100万美元的公司，竟然最后还不出钱了。银行准备那这些存货去做贷款抵押品了。各种债务纠纷也是纷至沓来。为此巴菲特急坏了，他甚至把格雷厄姆和芒格组织在了一起来商量对策。他们一致认为，是管理者出了问题。于是查理芒格给巴菲特推荐了一个人，名字就是大名鼎鼎的哈利波特，当然此哈利波特跟魔法没任何关系。不过这人上任后大刀阔斧的改革，大规模的收缩业务，竟然奇迹般的把公司给拖了回来。但是这时候巴菲特显然已经陷在了这家公司里面，他不敢再去分配现金了，因为只要再往外一分配，公司立马又会出现财务问题。所以他只能试图卖出这家公司的股份，但似乎并无人愿意接盘。

正当他到处登广告拍卖公司的时候，这家企业的创始人和老员工们不干了，他们无法想象，自己工作的地方被卖掉，然后再被裁员。这家度过了最大经济危机都没有倒闭的企业，竟然要被巴菲特玩死了。于是他们决定反抗。甚至一个镇子的人都开始反对巴菲特。巴菲特也是宝宝心里苦，喂！是我拯救了公司！你们这些人讲道理好不好。但讲道理是没有用的，全镇的人攒了300万美金，把巴菲特赶了出去。

虽然拿到现金，也能全身而退，但这次经历把巴菲特吓尿了。没想到投资，差点酿成流血事件。

芒格对于巴菲特的帮助，他一直记得，也认为这是一个很有能力的人。巴菲特说芒格的最大问题就是孩子太多，负担太重不能轻装上阵，否则凭他的能力，完全可以赚更多的钱。他一直鼓励芒格，法律才能赚几个钱，有时间还是多想想投资的事吧，而芒格也真听话。他果然成立了自己的投资公司，并从自己的律师事务所里抽身出来。但芒格一开始却是热衷于炒房子。芒格比巴菲特内向多了，所以他筹集资金很困难，他总认为绅士应该拥有自己的钱，而不是舔着脸到处要钱。所以他的规模比巴菲特小很多。于是芒格想到了一个主意，那就是杠杆。用杠杆来放大资金。他比巴菲特更愿意承担债务，只要看准了的机会，芒格愿意借钱投资。

芒格一直追求的一种投资，那就是不用持续投资的生意，他吐出来的现金，比吃下去的资金更多。就最好了。不能总是今年赚了钱，还得拿赚的钱再去投回去以保持生产规模，才能守住市场。他喜欢拿走钱的感觉，不喜欢总是纸面财富。比如他投资的卡特彼勒就比较糟糕，这是一家著名的拖拉机公司，总是把拖拉机堆积在院子里，为了形成销售不得不投入更多的资金进去开拓市场。在找不到这种交易对象的情况下，他就做套利。而套利中他觉得是没什么风险的，所以他会经常孤注一掷，甚至放大杠杆。芒格对于巴菲特还是相当钦佩特，经常请教巴菲特，咨询巴菲特的意见。他们也会互通有无，互相介绍好项目。

巴菲特当然也乐于结交芒格这个朋友，聪明人总是喜欢跟同样聪明的人在一起，巴菲特主动选择去加利福尼亚度假，主要因为这里可以跟查理芒格长时间的交谈，此时芒格跟巴菲特讲，他觉得格雷厄姆是不是有点太悲观了呢？他总觉得明天好像很危险，咱们兄弟两天天捡烟头抽上最后一口，这是不是有点太low了，芒格试图努力让巴菲特从格雷厄姆的悲观投资中走出来，而巴菲特也确实是个乐观主义者，他相信经济已经越来越好了。事实上，他老爸霍华德巴菲特一直是个悲观者，他总觉的以后美元一文不值。民主党不断把美国引向崩溃。而巴菲特一直在这样的家庭长大，天生就在同悲观的情绪做斗争。之后格雷厄姆也是悲观主义的投资代表，只有芒格是他遇到的第一个乐观的朋友。

而经过芒格的提醒，巴菲特开始接触到越来越多的增长学说，也就是相信未来是好的，企业会在未来变得更强大，此时他开始接受费雪大师的影响，成长优先，价格其次。而在此时，正好有一个巨大的交易机会出现了。巴菲特从此会走上他的辉煌人生。那么这又是个什么机会呢？咱们下次再讲。