彼得林奇的成功投资11：如何构建一个资产组合？让获利变得更加平稳！

各位书友大家好，欢迎继续做客老齐的读书圈，今天我们继续讲彼得林奇的成功投资，经过之前的学习，相信您已经具备一定的分析财报的能力了，但这可不是一次性的，也就是说你买入股票之后，要定期核查你的股票，给他们做个体检。因为随着时间的变化他们可能随时会产生新的变化。比如一开始可能高增长，两年后开始进入稳定期，这时候估值就要发生变化。比如麦当劳当年快速增长，市场给他30倍的估值。一直维持了很多年，但后来大家发现麦当劳的利润率越来越低，随后他的增长也越来越没有惊喜，所以给他的市场估值下调到了12倍。后来麦当劳又做出了新的尝试，比如供应早餐，售卖甜品，快送外卖，这又让麦当劳开始重新增长。

当然有时候也会乱花渐欲迷人眼，比如彼得林奇买的德克萨斯航空，当时就各种好消息，什么瘦身经营，什么拥有东方航空权益等等，这都让这家公司拥有了更好的题材，股价也一直上涨的，但这家公司基本面已经开始变差，等到市场行情不好的时候，坏消息全都爆出来了，股票最后暴跌了一半，所以市场情绪这个东西一定要先把他搞清楚，市场过热和过冷的时候，都要辨别清楚，先要把市场情绪排除在外，才能客观的分析公司。

那么我们来总结一下，股票分析到底有哪些重点。首先市盈率要低，其次机构投资者持股比例越低越好，第三公司内部人在买股票，公司自己回购股票，第四公司收益增长稳定。然后再算算，现金及现金等价物，有价证券，把这些都排除掉，看看公司真实的价格到底是多少，这些是购买股票通用的方法，再重复一遍，首先市盈率要低，其次机构投资者持股比例越低越好，第三公司内部人在买股票，公司自己回购股票，第四公司收益增长稳定。然后再算算，现金及现金等价物，有价证券，把这些现金头寸排除掉，看看公司真实的价格到底是多少，如果你是小白用户，这些肯定都还是要看的。如果连这些都不看，那就有点说不过去了。

如果要获得更高级的分析方法，那么就要把公司股票分类，增长缓慢的公司，就要主要看股息率，拿他当成债券买，而稳定增长的公司，主要看市盈率，看他2年后能否回到15倍市盈率以下。周期类的股票，则要看看周期的位置，强周期类需要短期看铜价走势，中期用PPI来确认，而猪周期这种东西，则要具体问题具体分析了，主要看商品本身的价格走势。这类公司一般在周期底点市盈率最高的时候买入，市盈率最低的时候卖出。快速增长类型的公司，则重点是收益增长率，如果始终保持25%的增长，那么就没什么好担心的了，但如果再高，超过30%，就很难维持下去了。所以宁可相信世界有鬼，也不能太相信一个公司始终保持这么快的增速。这不科学。

至于困境反转的公司，你得确定他是趋势变化还是暂时困难，又或者是被猪队友拖累，这类公司的判断是最困难的。当然在A股上有时候会有神经病的机会，比如传出文章跟姚笛搞婚外恋，大家心疼马伊琍，最后伊利股份跌停，这就是千载难逢的机会。他会很快涨回来的，相当于白给了你10%。隐蔽资产的公司这个难度是最大的，一般发现不了，小白用户可以不必在这上面花太多时间。最后彼得林奇还是提醒大家一点，做股票最重要的一条原则就是人多的地方不去，镁光灯下的东西不买。价格激烈竞争的行业连看都不要看。然后剩下的就是耐心持有了，着急的钱，有期限的钱千万别往股市里扔，即使我们知道那些东西一定能赚钱，但什么时候赚的到却没人知道。

下面一章，彼得林奇要讲讲资产配置的问题了，告诉大家如何构建一个投资组合。首先要解决一个投资预期的问题，老齐经常听人说，今年要涨50%，明年怎么也得30%，但这种东西可能吗？可能！你经过两年高增长之后，一定就是1-2%，甚至是投资亏损20%，这才是投资的规律，能吃的了肉，也抗的住揍。投资不是发工资，不可能这个月有，下个月还有。他可能几年都没有，最后给你一顿大餐，所以你要做的就是扛过前面那几年，保证最后大餐来的时候你还活在市场里。当然我们也不妄自菲薄，股票还是能比债券赚更多钱的，如果你发现你的投资还不如银行存款，那肯定不是股市出了问题，肯定是你自己出了问题。彼得林奇说，一般股票长期的投资收益率在9-10%做的好一点的能到10-15%。这是一个业绩标准，你要战胜市场，你就要做到15-20%，老齐水平很菜，基本就是15%左右，20%一直都是我努力的目标。

股票投资里面有句话叫做长线是金，短线是银，这话说得是，长期投资的收益要远远好于频繁的短线买入卖出。不光是手续费的问题，还有是因为你的的买入卖出，就得频繁操作，而操作越多你错的概率就越大。

那么，至于该持有多少只股票，这没有一定之规，看你是什么样的人，你如果是刘邦，你就管住萧何韩信张良就行了，你如果是韩信，你当然可以统帅千军万马多多益善，当然现实中我们的小白用户居多，所以，你们最好别超过5-10只股票，这里面最好有重点的3-5只，太多了就照顾不过来了。你持有这些股票，至少能做到，每天把他们的消息都搜索一遍，每个季度把财报都浏览一下。

当然，股票的类型必须有所差异，你说你买入了格力，再买入了美的，这两只能算一只股票。你要做的就是，每个类型的公司，挑选1只股票，比如缓慢增长的你挑工商银行，稳定增长的挑选格力，周期类的选择万科，快速增长的，隐匿资产的各选一只就好。这些都不作为推荐，只是简单举例。这样你的资产组合里，既有低风险的稳健股票，也有高风险的快速成长股，风格上既有大盘股，也有小盘股。这样就比较进可攻退可守。

如果您对股票完全不在行，其实我们通过构筑基金的组合也能形成这样的效果，比如你持有中证红利，这是缓慢增长的，沪深300这是稳定增长，创业板这是快速增长的，还可以配一个周期类的易方达资源行业，这样就差不多稳定了。如果再想国际化一些，分别配一个港股和美股的qdii，这个时点，你要想稍微激进一点，就少配点或者不配美股，少配沪深300和中证红利，多加两份创业板，这就是一个资产配置的主要思路了。构筑这么一个组合，其实你要赚的，就是每年上市公司整体那12%的回报。所以长期看，得到这么个回报，并不难。因为你比较均衡，所以不会得到更多好处，但同时也基本不会犯错误。用基金构筑组合的好处就是更稳定，但坏处就是，你永远也不会享受10倍股带来的喜悦感。

彼得林奇是很反对把股票抛出，然后换成现金的。他说应该把资金永远留在股市里。顶多是在股票之间切换，这样你才能有获得市场回报的机会。有人说不对啊，我高点卖掉，低点再买回来，不是赚的更多。如果您有这个本事的话当然没问题，但问题是没有人会永远卖到高点买到低点，更多的情况是，快到高点了才进去，而快到低点了，却抛出了。

很多专家都在说股票不要追涨杀跌，这个观点害了很多人。卖出涨的好的股票，去买涨的差的股票，这属于卖出了赢家而去买入了输家，彼得林奇说这是拔掉了鲜花浇灌了野草，是一个愚蠢的策略。老实说，老齐也很容易犯这个错误，因为人总是不爱认错的，涨的好的，已经证明自己对了，也就无需再证明自己了，而下跌的那些，却证明自己错了，唯一纠正错误的方法就是，在底部多买点，期望摊低成本，这样更容易成功，但这却失去了效率，在心里得到满足的同时，却让业绩大幅受损。老齐也很困扰，但这就是人性，后来怎么克服的呢，去买基金吧，买基金的时候，你的心态就变了。就会习惯性的买入好的基金，而卖掉表现差的基金了，因为你会觉得，基金涨的好，是因为那个基金经理强，把钱给更强的基金经理，当然心里更踏实。等在基金上养成了这个习惯，在回到股市来实践。至于要不要止损，彼得林奇说不要，因为现在股市波动很大， 你可能为了10%，而错过了10倍上涨的机会。但这里要特别说明一下，彼得林奇他是一个大师，他能在买入之前就把很多东西琢么明白了，而且他买入也不全是重仓，所以他敢说自己重仓的都没问题，但各位小白们恐怕还做不到这点，稍微风吹草动就不知所措了，那么做个保险绳安全带，这可能会在关键时候救你一命。明天我们将结束这本书，来讲讲买入和卖出的时机选择。咱们明天见。

今天为大家带来《哈佛财商课》