邓普顿教你逆向投资2：投资反人性！不经历一次永远学不会
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邓普顿教你逆向投资2：投资反人性！不经历一次永远学不会
各位书友大家好，欢迎继续做客老齐的读书圈，咱们今天继续来讲讲这本书，邓普顿教您逆向投资，昨天说到了，在找到弱势股，也就是那些低市盈率，低市销率，低市净率的三低个股的时候，需要你有一定的判断力，你必须得知道哪些是趋势改变被社会淘汰的，哪些是被误伤的。这还是挺麻烦的，比如2008年你能准确地判断，诺基亚是因为趋势改变而下跌吗？如果不小心踩到这个雷，那就血本无归了。所以这里面老齐有个办法，可以帮你解决这个问题。那就是你可以去买指数，而且是宽基指数，这里面只有风格问题，并没有质量问题。所以对于宽基指数来说，你大可以放心的越跌越买。
可以说这种风格的变换永远会周期性的上演，而且一定是不断重复发生，但人们每次都有这样或那样的借口认为这次不一样了。所以会去追逐内心主观的恐惧，而忽略规律。当股价下跌，你看到的是坏消息持续发酵，内心则备受煎熬，而被你忽略掉的东西是，他的价值吸引力正在提升。但每天赔钱，是不会让你更加乐观的。所以说的很好，不以物喜不以己悲，但其实你很难做到超越人性。这需要不断的训练才行，老齐给你一个办法，你在投资股票之前，一定先用很少的钱，去训练自己的忍耐力。比如你有10万储蓄，你想投资股票，那么至少你要用3年时间，给自己一个反人性的训练，这个训练之中，你的投入不要超过1万块钱。就按照我们说的，越跌越买，然后持股不动，心里默念大不了都赔光。这也是必要的学费，如果你在3年中，能够有几次忍住没卖，并且最后获利的情况，那么你就算毕业了。你需要一些经历来刺激自己，投资反人性，就像生孩子一样，当你有过一两次赚钱的经历，你就没那么痛苦了。但很不幸，很多人炒了十几年股票，都没有什么成功的经历，赚钱了不知道怎么赚的，赔钱了更不知道怎么赔的。
很多情况下，股票上的利空消息都没有那么糟糕。比如有家公司本来要修建一个新厂房，在明年投入使用，这消息不会引发股票价格波动，但他突然说，遇到突发事件，厂房修建暂停，结果这个消息一出，分析师开始修改估值，投资者纷纷抛售股票，股价暴跌，但其实你想想，原来人家也没修建厂房，他的股价还能维持，现在只是先说修后来又说暂时不修了，股价就会大跌。充分说明一个问题，股价就是跟随投资者预期在波动，你把它的预期提高了，又无法兑现预期的时候，股价就会下跌。但暂时不修，不代表永远不修，没多久他又会重新宣布修建这个厂房，对于一个公司来说，一个新厂房早两天落成和晚两天落成其实关系不大。但股票市场却经历了一次巨大的波动，有些高手就会趁着这种暴跌的机会，以低廉的价格买入。
所以了解股票的历史，能给你带来巨大的优势，看多了你就会发现，投资者行为和市场反应具备可预测性，大家对于股市总会产生过激反应，好的时候捧上天，坏的时候踩下地，还得踢上一脚，如果你自己做公司，就会十分清楚，其实很多情况，所谓的利空消息，只不过是经营中的常态而已，根本就不会对公司长久发展产生影响。所以从这个意义来说，一个好的投资者，最好有公司的运营经验。这也是为什么中小散户是理解不了市场的。他们永远都是韭菜。还有一些邪恶的公司，他会用这种认知偏差，产生市场预期的变化，来操控市场股价。比如他先公布一个巨大的利好，然后告诉你这个事吹了，股价就会先涨后跌。或者先把今年的业绩藏起来，留到明年释放，这样今年的业绩就很差，明年就能制造大幅增长的效果，这样股价就会先跌后涨。其实还是这么点业绩，只是释放的时间不同而已。
作者讲了个故事，特别有趣，反映了股市的变化， 他说一个卖柠檬水的小摊，很赚钱，一年就能赚200美元左右，但是他要搬家了，所以为了不让周围的朋友失望，他希望找个邻居接手，跟一个朋友商量好了100美元就卖，周六来交接，但他这朋友到处吹牛逼，说我以后就是这个柠檬水摊位的主人了，这引来了其他顾客的投资，他们也都喜欢喝柠檬水，于是价格从100炒到了150美元，正当你准备接受这个报价的时候，突然下雨了，街上正在买柠檬水的人都跑了，于是大家也就纷纷收手，都在想，这顾客减少了，以后还能不能有这么好的生意了呢？于是价格从150，不断的回落。这是旁边一个孩子，拿了一堆雨伞出来叫卖，似乎卖雨伞更受欢迎，于是这些投资者对柠檬水不感兴趣了，又去准备收购雨伞，这时候只有一个穿了雨衣的孩子过来，出价50美元，要买下这个柠檬水摊位，他是唯一的出价者，于是你只好答应。这时候旁边的人都投来了鄙视的目光，这小子，居然买了柠檬水摊位，你是怎么想的，等着赔钱吧，正当他们囤积了一大把雨伞的时候，雨过天晴，太阳出来了，柠檬水摊位前排满了顾客，而卖雨伞的再也无人问津。
这种事每天都在资本市场上演，把它的逻辑还原到我们身边的故事，你就会觉得无比的可笑和幼稚。下雨这种暂时的事件，经常会影响购买行为，最后让大家反而看不到柠檬水摊位的价值了。所以这个故事就是告诉我们，必须要先对局势进行研究。看看到底发生了什么？哪些是暂时因素，哪些又是长久价值。投资者现在的情绪是什么，悲观还是乐观？掌握这些信息，是你构建心里堡垒的最好方式，这样你在购买股票的时候，才能够做到心里有数。还是这个柠檬水小贩的例子，那个当时50美元买下这个摊位的摊主，在一个艳阳高照的一天，生意好的不得了，这时候那些买了雨伞的，发现根本卖不掉，只能纷纷低价抛售，然后转过手来去抢这个柠檬水摊，出价从100涨到了200，后来又涨到了300，在极度乐观之下，最终以600成交，那个投资者转手一卖就赚了550美元，他转手就去买那些被大家抛弃的雨伞了，因为他知道，夏天高温和雨水并存。用不了几天，这些傻帽就得回来抢雨伞的，到时候他们又该甩卖柠檬水的摊位了。
从这个例子，我们回到股票市场上，1939年，美国经济复苏受到质疑，大家觉得二战将会影响到美国和欧洲的经济，随即股市跌去了一半，这时候邓普顿冷静的观察到了这一切，他得到了相反的结论，他已经对战争做了分析，并坚定认为，美国一定会被拖入战争，然后由美国强大的工业，来为战争提供转机，同时美国的工业也会被强大的战争需求所推动。他做出这样的分析，并不是拍脑袋，而是他看到了一次世界大战之后，反而给美国制造了柯立芝繁荣。所以很显然，美国就是那个大发国难财的家伙。所以，他开始跟所有的投资者背道而驰，不但没有远离市场，他还开始买进，他甚至大胆的借债买股票。这里面有一个概念，借债并非都是坏的，通过借债能够放大收益的，叫做好债，而借债不能够创造收益的，叫做坏债，这点我们在财务自由之路里面讲过，显然此时的约翰邓普顿很肯定这是一个买到就发财的机会，所以他敢于动用这种资金杠杆。但是他也不是瞎买，他是买入了一揽子股票的组合，多达104只，很不幸37只最后破产了，但其他的股票却让他发了大财。他在随后的4年里，赚了4倍，从1万美元资金炒到了4万，这也是他的另一个习惯，也就是说他持有一组股票的时间，平均为4年。这是一个相当长的持股周期了。我们很多人持股1年不涨，就心里发慌了。其实很多大师告诉我们，只要市场不是特别的高估，你应该始终待在市场里，这样你才能抓到那个最大的涨幅，因为股票的涨幅都是极其短暂的，往往只有总时间的百分之一，换句话说你如果抓不到这百分之一的时间，你基本上很难获得收益。在这次操作中，邓普顿买了一家濒临破产的密苏里太平洋铁路公司，结果让他赚了39倍，之所以要买这家公司，是因为他看好铁路的发展，但当时也有很多好公司，运营良好，但他偏偏选了一家快破产的这又是为什么呢？咱们明天接着讲！
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