昨天美元美债都开始下来了，那么对于整个现在的情况来说，其实昨天突然之间的拉升，给指数拉升了得有3个点左右，是什么因素呢？就是因为市场上传言一些小作文，那这个小作文是什么呢？说白了就是赤字率，之前我们说的是如果在3%的赤字率，基本上就可以歇了啊，这个股市就没啥戏了；但如果是3.2%到3.6%，就说明还是低于预期，那整个市场可能还要调整或者深调没有大的贝塔性机会，也就说财政起码是不太想发力的；如果是3.6以上就基本上可以认为是明显的强财政的信号；如果能够超过3.8%，就可以认为要大力搞经济搞内需了。我们是比较乐观的，之前我们一直说有可能赤字率可能会超过3.8，甚至可能会超过4，但是昨天的小作文传赤字率是4.5%，这就完全超出市场预期了，所以说昨天出现了极速的拉升行情，那这个是不是真的呢？不知道。甚至中央经济工作会议开完之后，也不会透露具体的数字，但是有一些渠道是可以打听的，就是说中央经济工作会议会把这个数定下来，有这个数之后很多机构包括很多有人脉的组织就会到处去打听这个数，那也大概率八九不离十了。从现在我们了解到的情况来看可能会比较乐观，但是不知道会乐观到什么程度，如果真是4.5的话，那其实对于明年来说还真是一个比较重大的机会，但是我们的预计可能会在4以上，所以说看吧，就是我们是很乐观，但能不能比我们更乐观的这个要看情况。欢迎加入知识星球【齐俊杰的粉丝群】，收听完整音频内容。今天还回答了以下问题，包括今日的开盘分析。【齐观晨会】内容会在每个交易日10点，以音频方式发布，欢迎您的加入。1.特朗普说增加35%关税，如果下降到这个数字的话，明年出口能好吗？2.为什么缩量调整是好事？3.一个点的赤字率，增量才1.3万亿，为啥对二级火箭有决定性作用4.如果赤字率大幅超预期，国家大概率会拿钱干哪些事情？5.您说消费券大概率会扩大到手机平板，是不是之前的冰箱洗衣机刺激不起需求，最有购买力的地方还在消费电子，所以消费电子行业以后不会差？6.周期股有色是否等12月9日公布的数据以做参考？7.如果后面长得很高，应该看哪些指标来判断应该降到6成、5成、甚至3成仓位？8.您说过消费升级逻辑在茅台封神的时候基本走完了，但国家现在做的就是希望可以拉动内需，消费以后会不会再继续升级呢，消费行业吗能关注吗？9.您说人工智能越先进，就业越完蛋，那这次是真的跟以往不一样了吗，以往科技发展了，大家都变有钱了。10.盘面分析如果您还有疑问，可以在知识星球【齐俊杰的粉丝群】提出问题，我们会在每个交易日早上10点的齐观晨会当中，跟大家一起探讨。下载知识星球app，加齐俊杰的粉丝群。这里讲的并不是判断，而是策略和应对之道。老曹的健康圈开圈了！这里的大夫都是老曹的挚友师长，这里不说没毛病、也没有用的套话废话。让大家有个私人医生。告诉大家如何科学看问题，缓解焦虑，第一时间知道要不要去医院、去哪儿看、看什么！我们的尝试希望得到大家支持！三天不满意也可直接退款！【攒钱利器】+【资产与风格轮动】两个投顾产品已经在天天基金，好买基金，京东金融和理财魔方四个平台上线了，一手盾牌，一手长矛，帮你解决90%的理财和投资问题。欢迎加入知识星球app上，齐俊杰的粉丝群咨询。【攒钱利器介绍】如何稳健的获得年化5-6个点的回报？回撤却不足3%？【资产与风格轮动介绍】我们的投资框架！如何做好资产与风格轮动在知识星球app，老齐的读书圈里，我们正在讲一代烟王传奇《褚时健传》，这算是中国第一代企业家跌宕起伏的一生，在人生巅峰，为何会锒铛入狱，又如何靠褚橙东山再起，褚时健的故事，总是激励人心。知识星球app老齐读书圈每天10分钟语音，一年为您带来50本财经类书籍的精读精讲。如今已经快讲了近400本书了，现在加入都可以收听收看。已经有近10万小伙伴在这里默默努力的学习了，加入后三天不满意可以自主全额退款。欢迎过来体验一下。让10年后的自己会感谢今天的选择和努力。说和做是完全两码事！为什么不建议大家满仓过牛市！日本和美国的经验教训摆在我们面前！关键就看怎么走！

来回答一下大家的问题：美股又新高了，在什么情况下美股接下来十年还能强劲？之前给大家算了，美国股市现在的估值水平已经到了30倍，预期已经非常强烈，它未来如果要想涨的话靠就盈利收入已经算不过来了，30倍的话，那100/30也就是3%不到的这么一个水平。在这种盈利收入的情况之下，未来的长期收益肯定是比较差的，那如果他要还想继续涨的话，只能够拉高估值，如果想让业绩持续提升的话，其实现在也比较困难。因为现在英伟达已经作为第二大市值了，那英伟达的业绩预期已经顶到天上了，苹果这一块是没有什么太好的业绩预期会再爆发了，所以说再靠涨业绩和涨估值其实都比较难以推动美股。也就说未来长期的预期收益率根本就已经算不过来了，而且现在它的盈利收益已经明显低于美债，那干嘛不去持有美债呢？持有一个短期美债现在都比持有美股长期的预期收益要高，如果你要想让美股未来长期超过美债的话，那就需要它的估值往上走，估值往上走就必须要让业绩往上走，可是业绩现在已经顶到头了，英伟达还能100%增长多少年呢？现在基本上后面就看不到了，所以说美股这边我们算不出收益，也就不怎么去碰它。欢迎加入知识星球【齐俊杰的粉丝群】，收听完整音频内容。今天还回答了以下问题，包括今日的开盘分析。【齐观晨会】内容会在每个交易日10点，以音频方式发布，欢迎您的加入。2.关于"地方债务中央化，中央债务货币化"，优点和缺点各是什么？为什么我们不愿这样做？为什么美国坚定的这样做？3.2024年地方政府专项债务新增限额调整为9.9万亿元，这个新闻怎么没大肆宣传，难道不是利好吗？4.您认为半年内大概率打破通缩的逻辑是啥？5.昨天晚课说的三种财政货币赤字率的可能性，逐一如何应对？6.a50是个行业的龙头老大，a500是各行业的龙头前列，按照强者恒强的逻辑，应该a50更好才是？7.ETF以后会掌握A股定价权吗？创业板，科创没有大资金的青睐，未来机会还在吗？8.传媒长期看好吗？中证传媒指数2014年底最高4700多点，这么多年过去，现在才1100多点，为什么一直上不去呢？9.您觉得年底前大概率会有二级火箭，是因为最近经济工作会议等强催化因素比较多吗？10.盘面分析如果您还有疑问，可以在知识星球【齐俊杰的粉丝群】提出问题，我们会在每个交易日早上10点的齐观晨会当中，跟大家一起探讨。下载知识星球app，加齐俊杰的粉丝群。这里讲的并不是判断，而是策略和应对之道。老曹的健康圈开圈了！这里的大夫都是老曹的挚友师长，这里不说没毛病、也没有用的套话废话。让大家有个私人医生。告诉大家如何科学看问题，缓解焦虑，第一时间知道要不要去医院、去哪儿看、看什么！我们的尝试希望得到大家支持！三天不满意也可直接退款！【攒钱利器】+【资产与风格轮动】两个投顾产品已经在天天基金，好买基金，京东金融和理财魔方四个平台上线了，一手盾牌，一手长矛，帮你解决90%的理财和投资问题。欢迎加入知识星球app上，齐俊杰的粉丝群咨询。【攒钱利器介绍】如何稳健的获得年化5-6个点的回报？回撤却不足3%？【资产与风格轮动介绍】我们的投资框架！如何做好资产与风格轮动在知识星球app，老齐的读书圈里，我们正在讲一代烟王传奇《褚时健传》，这算是中国第一代企业家跌宕起伏的一生，在人生巅峰，为何会锒铛入狱，又如何靠褚橙东山再起，褚时健的故事，总是激励人心。知识星球app老齐读书圈每天10分钟语音，一年为您带来50本财经类书籍的精读精讲。如今已经快讲了近400本书了，现在加入都可以收听收看。已经有近10万小伙伴在这里默默努力的学习了，加入后三天不满意可以自主全额退款。欢迎过来体验一下。让10年后的自己会感谢今天的选择和努力。说和做是完全两码事！为什么不建议大家满仓过牛市！日本和美国的经验教训摆在我们面前！关键就看怎么走！

美债下来其实对于我们来说也是一个好现象，但是美元现在还是比较强，可能大家现在对于特朗普未来的一些经济政策，包括他的未来一些经济主张的落实，现在都处于一个非常混乱的阶段。包括昨天我们看到财长的候选人贝森特，他也是在不可能三点当中，一方面要搞减税，另外一方面还要约束财政支出还要降通胀，然后还要逆全球化……这些东西他吹牛的时候是可以的，就好比我要说收益最高、流动性最好、又最安全的这个投资理财产品，但凡有点常识的人，一听就基本上是骗子，但是不了解的人或者说不懂经济不懂金融的人，就会很容易上当，比如当年的p2p、信托其实骗了很多人。其实无非就是提出一个不可能三角，然后蒙蒙大家，收益率又高、什么流动性又好、你随时支取，然后还每月返息最后还安全，告诉你保本付息又告诉你有谁谁谁担保，这都是惯用的伎俩惯用的骗术。那现在懂王其实也是一个不可能三角，梦梦美国傻白甜的老百姓还行，但是要想真的落地实施我觉得困难重重非常难，等他落地的时候就该有所取舍了，到底是要扩张财政然后更多的拿出来减税，要不就是你搞全球化然后来奖励奖励通胀，反正他最后得有所取舍，不可能再这么搞，这几项你同时干的话肯定他会有负效应，不能光看到好效应，减税的情况之下，正常支出不减然后又少收了一部分，那你这财政缺口从哪补呢？你肯定要大量的发债，而大量发债相当于刺激经济了，经济好了你通胀怎么下来呢？这就是一个问题！所以说你必须得有所取舍有所平衡，你吹牛的时候我们可以说都说好消息都说他好的一面有利的一面，但是实际落实的时候他的副作用有的时候比有利的一面还大。所以这就是我说的说说和做是完全两码事。欢迎加入知识星球【齐俊杰的粉丝群】，收听完整音频内容。今天还回答了以下问题，包括今日的开盘分析。【齐观晨会】内容会在每个交易日10点，以音频方式发布，欢迎您的加入。1、聊聊美元指数的走势预期吧2、昨天MLF缩量续作，投资者信心不足，本周降准概率有多大？3、现在赤字率的预期已经是3.8%了吗？不到3.8就不及预期了吗4、部分一二线城市在调高首套房利率，这是什么操作？不刺激买房了吗5、为什么说国家队没有1000点增幅出不来，是他们有赚钱的目标还是他们成本其实也不低。6、您之前说股市跌了，债券没跌，说明是在调仓换股，那现在债券涨了，说明下跌不是调仓换股逻辑了吗？7、单针探底，意思是国家队在这个位置托底了吗？8、聊聊您对保险和银行后面的看法9、您说宁德这类公司之前跌的是估值，那大概率以后也不会有那么高的增速和估值了，所以可以说这类公司很难回到高点了嘛10、盘面分析如果您还有疑问，可以在知识星球【齐俊杰的粉丝群】提出问题，我们会在每个交易日早上10点的齐观晨会当中，跟大家一起探讨。下载知识星球app，加齐俊杰的粉丝群。这里讲的并不是判断，而是策略和应对之道。老曹的健康圈开圈了！这里的大夫都是老曹的挚友师长，这里不说没毛病、也没有用的套话废话。让大家有个私人医生。告诉大家如何科学看问题，缓解焦虑，第一时间知道要不要去医院、去哪儿看、看什么！我们的尝试希望得到大家支持！三天不满意也可直接退款！【攒钱利器】+【资产与风格轮动】两个投顾产品已经在天天基金，好买基金，京东金融和理财魔方四个平台上线了，一手盾牌，一手长矛，帮你解决90%的理财和投资问题。欢迎加入知识星球app上，齐俊杰的粉丝群咨询。【攒钱利器介绍】如何稳健的获得年化5-6个点的回报？回撤却不足3%？【资产与风格轮动介绍】我们的投资框架！如何做好资产与风格轮动在知识星球app，老齐的读书圈里，我们正在讲吴劲草讲消费行业这本书，寻找生活中的长线大牛股，这本书给大家提供了一个消费行业的投资框架，如何去分析里面的公司价值，白酒，家电，互联网还有机会吗。知识星球app老齐读书圈每天10分钟语音，一年为您带来50本财经类书籍的精读精讲。如今已经快讲了近400本书了，现在加入都可以收听收看。已经有近10万小伙伴在这里默默努力的学习了，加入后三天不满意可以自主全额退款。欢迎过来体验一下。让10年后的自己会感谢今天的选择和努力。为什么不建议大家满仓过牛市！日本和美国的经验教训摆在我们面前！关键就看怎么走！如何把握你人生当中这波最重要的牛市！

机构投资的创新之路1：资产配置之道！与再平衡的具体用法？各位书友大家好，欢迎继续做客老齐的读书圈，今天我们找来一本比较经典的投资著作，就是大卫斯文森写的，机构投资的创新之路，这位耶鲁大学捐赠基金的掌门人，高瓴资本张磊的老师，是投资界公认的大师级人物，从1985年管理耶鲁基金以来，取得了30年年化13%的复利回报。将耶鲁大学捐赠基金的规模从10亿带到了300亿美元的高度，期间还扣除了基金每年替耶鲁大学支出的费用。有人说13%好像也不高啊，但是这期间，他只有2008年是亏钱的。所以可见其管理能力，对于风险控制非常到位。可以说大卫斯文森真正实现了，低波动，高收益二者兼得。后来他的大类资产组合模型，也被其他资产管理机构，广泛复制。其秘诀就在于，他把60%的仓位，投在了没有净值波动的私募股权基金和绝对收益的中性对冲基金上，只有15%左右的股票和7%的债券。那么他为什么要这么配置。以及他的配置理念又是什么，我们可以在这本书里，找到答案。先来看，楼继伟对大卫斯文森的评价，楼继伟是原来的财政部长，也是中投的董事长，相当于中国的主权财富基金，帮国家管理家底的。这个跟耶鲁捐赠基金的资金来源比较像，也就是超长期的资金，需要做非常长远的投资布局。目的是实现基金的代际转移和传承，像中东的主权基金，挪威主权基金，其实都是干的这个事。当时中投管理财政部的15500亿的特别国债，每年要支付683亿的利息，所以至少要通过投资，把这个利息赚出来。楼继伟当时也是读了斯文森这本机构投资的创新之路，从而形成了中投公司的战略资产配置框架。当时中投生不逢时，刚起步就遇上了金融危机，私募股权和对冲基金亏得一塌糊涂，之前我们讲黑石苏世民的时候就说过，中投第一笔钱就给了黑石，结果黑石上来就给他亏了一半。但即便如此，日后的表现来看，资产配置和再平衡这种投资管理模依然是正确的。楼继伟说，机构投资者应该毫不怀疑的坚持这一点。当然如果能根据外部市场环境的变化，进行动态调整，那就更好了。高瓴资本的张磊，则评价老师的投资方法，就是守正用奇，他在耶鲁基金投资办公室的时候，专门分析实物资产，这让他对风险及内生收益，有了进一步的认识。斯文森构建了一套，不受市场情绪左右的投资原则和流程，也是让他受益匪浅。耶鲁基金的投资收益由资产配置来驱动，采用严格的资产再平衡策略，避免择时操作。说起来简单，但做到并不容易。张磊也是充分认识到了这一点，机构投资者当中，其实90%的绝对收益，都来自于资产配置，也就是你买了什么资产。至于是不是买到了这类资产里面，最好的那个公司，其实没那么重要。耶鲁基金突破了原有的股债商的资产配置边界，形成了创新型的投资逻辑，使用了很多新颖的策略和产品，也大胆启用新人，这才让低波动和高收益同时出现。大卫斯文森也成为资产配置领域，教父级别的人物。国内很多著名的投资经理，都要叫他一声老师。作者大卫斯文森，之所以把这本书叫做机构投资的创新之路，他的目的就是要区分积极地管理和被动的管理，两种投资框架，积极的投资者，通过自己的选择来构建低风险和高收益的组合，这是积极管理者的游戏，但同时也代价高昂。要么成功，要么失败。不存在中间地带。机构投资里面也是人才济济，天赋极高，上进心极强，也提供了无限的产品。同时也意味着竞争非常激烈，每天都要如履薄冰，想要战胜对手，战胜市场是何其困难。这就需要你要有一套严密的投资框架，且具有可执行性的优秀策略。大到宏观的资产配置，小到具体证券的选择，都必须有方法来应对。还需要进行大量的再平衡操作，这样才能实现客观上低买高卖。在我们讲价值投资的时候就说到过，趁着市场失灵，以极低的价格买入证券，然后到高估的时候卖出，取得超越市场的回报，谁都想这么做，但问题是，要涉及到择时和选股，都是高度竞争的环境，也就意味着绝大多数的参与者，都是输家。所以在这种负和博弈当中，你该如何取胜，这是个难题。或者说每个专业的机构都希望成为市场的赢家，但结果却很残酷。绝大部分都只是市场的猎物。最终高买低卖，名利双输。所谓捐赠基金，就是一些慈善机构和一些校友，给大学捐赠的钱，用于一些特殊的教学和研究，还有奖学金什么的。耶鲁大学的捐赠基金，最早可以追溯到1822年，当时原始资产只有27000美元，如果不好好管理的话，随着时间的流逝，这笔钱肯定就会越花越少，或者被通胀吞噬。所以捐赠基金投资的目标，就是保值和支持原来的支出目标。比如发奖学金和大学科研，就希望能够一直支持下去。所以捐赠基金，既要每年正常支出，还要保持规模扩张，同时要抵御通货膨胀。目的就是希望永远都花不完。老齐给大家补充一个例子，诺贝尔奖基金，也是一个道理，诺贝尔当年把自己的钱都捐给了基金，一共是3100多万瑞典克朗，购买力相当于现在的10几亿人民币，一开始他就只买债券，然后一边发奖金，当然时不时也还有人捐赠，结果到40年代，就只剩下了20%多了。属于越花越少，后来一看，这么干不行啊，再花几年，基金就见底了，于是开始投资股票。权益资产比例提升到50%以上。之后基金资本开始重新增长，依旧是一边发奖金，一边投资，一边接受捐赠，到了2021年底，诺贝尔奖基金，总资本已经是61亿瑞典克朗。相当于42亿人民币。诺贝尔奖基金，其实但单从回报看，并不是很高。但他最重要的影响力，就是可以把发奖金这个事，通过投资，一直干下去。我们大家投资的目的，其实也并不是说，非得在财富上超过谁谁谁，而是也是希望，能够一直有钱花。甚至子子孙孙，能够一直有钱花下去。就比如说，一年12万支出，那么你有300万就差不多，能够做出这样的一个组合了。以后你有钱，就继续往这里面放，就相当于继续获得捐赠，然后通过组合管理，让你这辈子一直有钱花，等你走了，还能传给子女。也让他们每月能领取1万块钱的现金流。也就相当于发奖金了。所以其实我们每个人，都需要一个耶鲁基金这样的投资标的。帮我们实现，财富的代际传承。先来说下投资的理念，很多投资者，到现在都不知道投资理念到底是什么，觉得整这些虚头巴脑的东西有什么用，但其实投资理念不但有用，而且非常重要，他会作用于你每一个投资产品的筛选，以及你的持有和卖出，也就是说，你每次的操作，都跟你的投资理念息息相关，特别是在面对贪婪与恐惧的时候，投资理念可以说，就是你全部的信仰。而那些亏损的投资者，要么就是压根没有信仰，要么就是在非常时刻，造成了信仰崩塌。常用的组合管理工具，其实就三种，资产配置，择时和主动选股，这里面大家觉得哪个最重要，对于外行来说，肯定觉得择时和选股更重要，但其实上面我们也说到了，90%的收益，其实来自于资产配置。也就是说，你持有多少股票仓位，比你买了什么股票重要的多，可能很多人并不理解，我要买一只大牛股可以一年翻10倍啊，但问题，你不可能每一年都买到这种股票。而且买了之后，你也不一定能拿到他翻10倍。即便买了大牛股的人，绝大多数情况下，有个40-50%的收益也就跑掉了。所以作者说，在组合中选择合适的资产类别至关重要，你的配置框架，决定了你的投资成败。还比如巴菲特的例子，之前我们讲过，大家都知道巴菲特买入并长期持有，但其实他的股票仓位，从未超过总资产的60%。这才决定了，别人恐惧的时候，他能够贪婪。说白了就是，逆向投资，也是要有资本的。你已经满仓股票了，也就没有任何逆向的基础了。至于择时，是普通散户最喜欢的一种策略，股市要涨的时候我买入，股市到顶了我卖出，然后看他暴跌，这是绝大多数投资者天真的想法，但这顶多算是许愿，并不能算是策略。实际上择时是一种失败的策略。啥意思，明天我们继续来讲择时和选股当中存在的问题。本内容节选自《机构投资的创新之路》本书已在知识星球播出本书内容，只免费播出一集近期我们还播出了如下书籍：《最懂输的人才能成为赢家》为什么正常思维不会赢得交易《以交易为生

从大家的这个周末的情绪来看，估计现在又心里又凉了半截，又觉得这个股市好像又没戏了。其实也不用过于悲观，我们在周末有料当中也跟大家说了，涨涨跌跌啊其实都很正常，再好的牛市它也不可能天天涨一直涨，往往牛市当中都会有很多快速回调甚至大跌的情况，这才跌了3%很正常，未来可能大家能见到一天跌8%跌7%的情况，这种情况可能都会经常出现。为什么会这样呢？其实就是环涨急跌，也是一个牛市的典型特征，所以我们才说7成仓位过牛市，以守寡的心态去守股。那为什么要守寡的心态呢？就是让你禁得住诱惑守得住寂寞，这两个其实是很难做到的，大家老当成是一句玩笑，但其实并不容易。很多人都说那我就满仓过牛市行不行呢？你试试就知道了，现在我们就看到别说满仓过牛市了，跌3%你就已经慌得一逼了，所以说我从来没见到过有人谁能够满仓过牛市的，更多的其实都是一满仓就老想着去做波段，老想着在一波这个涨完了之后就想赶紧出来，一旦满仓你心态就会发生变化，所以说满仓过牛市我是没见过这个先例，也许你是先天的投资圣体，你可以试试。但是很多事就是没有后悔药，一旦错过了或者一旦这在这波流失当中提早的下车了，那有可能就是永久性的损失。欢迎加入知识星球【齐俊杰的粉丝群】，收听完整音频内容。今天还回答了以下问题，包括今日的开盘分析。【齐观晨会】内容会在每个交易日10点，以音频方式发布，欢迎您的加入。1、国家要大力发展科技。假设我们已经有了像英伟达，阿斯麦，openAI这样的公司，可以解决目前国内经济的问题嘛2、高度指数化结合国内的高比例散户结构，真的能实现长牛么？3、国家要求慢牛，但是这个快慢是可以被控制的吗？如何控制4、怎么看市值管理，市值管理对破净股，影响有多少5、珠海航展上看到了我国强大的军事实力，少量布局军工领域，可以吗？6、指增产品算被动基金吗？以后长期可以跑赢指数吗7、A股的十年不涨和散户化程度高有关系吗？8、如果再这样大跌几天，我们的应对之道是什么？9、聊聊我们和美国第一阶段的金融战是不是失败了？10、盘面分析如果您还有疑问，可以在知识星球【齐俊杰的粉丝群】提出问题，我们会在每个交易日早上10点的齐观晨会当中，跟大家一起探讨。下载知识星球app，加齐俊杰的粉丝群。这里讲的并不是判断，而是策略和应对之道。老曹的健康圈开圈了！这里的大夫都是老曹的挚友师长，这里不说没毛病、也没有用的套话废话。让大家有个私人医生。告诉大家如何科学看问题，缓解焦虑，第一时间知道要不要去医院、去哪儿看、看什么！我们的尝试希望得到大家支持！三天不满意也可直接退款！【攒钱利器】+【资产与风格轮动】两个投顾产品已经在天天基金，好买基金，京东金融和理财魔方四个平台上线了，一手盾牌，一手长矛，帮你解决90%的理财和投资问题。欢迎加入知识星球app上，齐俊杰的粉丝群咨询。【攒钱利器介绍】如何稳健的获得年化5-6个点的回报？回撤却不足3%？【资产与风格轮动介绍】我们的投资框架！如何做好资产与风格轮动在知识星球app，老齐的读书圈里，我们正在讲吴劲草讲消费行业这本书，寻找生活中的长线大牛股，这本书给大家提供了一个消费行业的投资框架，如何去分析里面的公司价值，白酒，家电，互联网还有机会吗。知识星球app老齐读书圈每天10分钟语音，一年为您带来50本财经类书籍的精读精讲。如今已经快讲了近400本书了，现在加入都可以收听收看。已经有近10万小伙伴在这里默默努力的学习了，加入后三天不满意可以自主全额退款。欢迎过来体验一下。让10年后的自己会感谢今天的选择和努力。日本和美国的经验教训摆在我们面前！关键就看怎么走！如何把握你人生当中这波最重要的牛市！当下房地产这个死局到底该怎么破？

第二部》卖出的艺术

先来回顾一下早上起来的话题，就是日本的教训还有美国的经验其实都摆在我们面前，关键要看怎么走了，很多人都期待的是强刺激大放水搞大基建，再拉一波房价，恨不得把房价拉到这个50万一平米才好，但是你想想怎么可能？第一就是居民端已经没地方加杠杆了，原来能够刺激房价是因为居民端是50%的杠杆，那能加到70%；但现在已经到70%了，但是现在收入下降，杠杆其实并没有往下降甚至还往上走，他们居民端已经没办法加杠杆没地方负债了，老百姓自发的已经开始去杠杆提前还贷了，那你还怎么刺激房价？再刺激房价就是崩盘，其实已经到了必须要做出改变的时候，那怎么改变呢？我们也说了按照美国的经验，就是必须得有一个科技内需的启动来填补这个房地产的位置。我们看到现在中国其实也就出现了两股经济，一股叫旧经济一股叫新经济，在新经济里，我们现在正在持续的改善，持续的获得科技各种各样的提升，那包括我们看到最新的珠海航展也是让我们眼前一亮，包括原来我们都说中国的军队能不能跟美国进行抗争、能不能跟美国抗衡、我们的军队水平到什么程度了，最近我们也看到了包括九天无人机、机器狼，包括各种各样的反舰导弹、各种各样的导弹雷达系统电子设备，都能看到其实中国现在在军事实力上起码在纸面实力上我们是不输美国了，而且我们的这个机器狼也好叫机器狗也好，生产制造成本要远低于美国，我们的无人机的生产制造成本也要远低于美国，大家看到俄乌战场上那些无人机，现在已经成为了最恐怖的武器，最恐怖的武器让俄罗斯的坦克都已经显得沉重显得过时，无人机现在是当红的武器，但是俄乌战场上的无人机跟珠海航展上的无人机一对比，简直就是就跟玩具一样。其实你看无论是中东也好俄乌战场也好，他们的无人机还都停留在这个比较原始的阶段民用的阶段，而真正的高科技人工智能化的电子军事设备，在珠海航展上已经展现出来了，所以说在军事实力上我们已经处于了一个非常强大的状态之中。我们知道科技芯片最重要的一环，下周可能也将公布，包括我们看到意法半导体跟华虹半导体的合作，也包括我们马上能看到等效5纳米，华为明年有说法是还要制造AI芯片，就是不是升腾芯片，这个叫升级版，如果这些东西都获得突破的话，中国的在科技水平上应该说是紧跟美国的步伐并没有被抛下，甚至在缩小与美国的差距。所以在这种情况之下，我觉得未来的方向肯定就是科技，高质量发展高端制造替代房地产走美国的这种之路，我们从而摆脱房地产对我们造成的通缩影响，这个情况其实是我们乐于见到的。欢迎加入知识星球【齐俊杰的粉丝群】，收听完整音频内容。今天还回答了以下问题，包括今日的开盘分析。【齐观晨会】内容会在每个交易日10点，以音频方式发布，欢迎您的加入。1、日本不搞科技，被时代抛下了，美国搞了科技，常年稳居霸主位置。是不是意味着房地产崩不崩的问题都不大，只要坚持高科技就行。2、您怎么看昨天李蓓公众号写的外资现在依然对我们没信心。3、说说股市能对科技兴国起到哪些正向作用？4、二级火箭期间回撤是否会很大5、目前证券行业各种合并重组，市场并没像以前那样，出来个消息个股就涨停，并且带动板块上行，这是为啥？6、指数时代来了，以后大家是不是都持有不动了，手续费少了利空证券，但是牛市来了，利好证券，所以券商接下去会怎么样？7、如果华为的等效5纳米出来了，是不是可以超配一点芯片行业了？8、汽车以旧换新的政策的延续，是不是能把新能源行业从产能过剩的泥潭里拉出来？9、想听您讲讲，为什么您认为这次牛市是我们可能遇到的最大的一次牛市？10、盘面分析如果您还有疑问，可以在知识星球【齐俊杰的粉丝群】提出问题，我们会在每个交易日早上10点的齐观晨会当中，跟大家一起探讨。下载知识星球app，加齐俊杰的粉丝群。这里讲的并不是判断，而是策略和应对之道。老曹的健康圈开圈了！这里的大夫都是老曹的挚友师长，这里不说没毛病、也没有用的套话废话。让大家有个私人医生。告诉大家如何科学看问题，缓解焦虑，第一时间知道要不要去医院、去哪儿看、看什么！我们的尝试希望得到大家支持！三天不满意也可直接退款！【攒钱利器】+【资产与风格轮动】两个投顾产品已经在天天基金，好买基金，京东金融和理财魔方四个平台上线了，一手盾牌，一手长矛，帮你解决90%的理财和投资问题。欢迎加入知识星球app上，齐俊杰的粉丝群咨询。【攒钱利器介绍】如何稳健的获得年化5-6个点的回报？回撤却不足3%？【资产与风格轮动介绍】我们的投资框架！如何做好资产与风格轮动在知识星球app，老齐的读书圈里，我们正在讲吴劲草讲消费行业这本书，寻找生活中的长线大牛股，这本书给大家提供了一个消费行业的投资框架，如何去分析里面的公司价值，白酒，家电，互联网还有机会吗。知识星球app老齐读书圈每天10分钟语音，一年为您带来50本财经类书籍的精读精讲。如今已经快讲了近400本书了，现在加入都可以收听收看。已经有近10万小伙伴在这里默默努力的学习了，加入后三天不满意可以自主全额退款。欢迎过来体验一下。让10年后的自己会感谢今天的选择和努力。为什么我们对当下的行情并不悲观！为什么说这次调整之后反而更加趋近于二级火箭？启动内需不再是拉房地产拉基建的逻辑了！

大家对于早课的话题还是比较感兴趣，就是算未来指数能涨多少？其实很多人都不敢想说未来是不是还能涨到6,000点？能不能涨到9,000点、1万点？其实你看标普500指数，拆它的涨幅就能知道不光是估值涨3倍，其实业绩也涨了一倍，所以说他是两个相乘，两个2相乘的一下就是4倍。十年涨一倍的业绩你觉得他多吗？他其实也不多啊，每年也就是7%-8%的增幅。所以回到本源上，股市如果想长期上涨，就得每年业绩往上走，然后带动估值提升，持续一段时间你会发现倍数就涨上去了，这就是我们说的戴维斯双击；那相反如果他往下跌的时候，就叫做戴维斯双杀。之前为什么我们说买新能源买医药都跌的那么惨，钱到底都赔在哪了？说白了就是业绩往下跌同时估值倍数往下跌，原来估值倍数都给到了50倍，甚至有的给了80倍，如果他业绩跌一半也就意味着估值也要跌一半，那么你想想两个1/2相乘就变成1/4了，那你就要相当于你要跌70%多，所以我们看到之前下跌得新能源、医药包括一些热门的股票也都跌去了70%多，甚至有些消费都跌了70%多，怎么跌下来的呢？其实就是业绩跌了一半然后估值跌了一半，两个相乘就跌70多。所以怎么买股票，就是买在业绩的低点买在估值的低点，你就等待未来戴维斯双击就完了；那最差的就是买在业绩的高点买在估值的高点，那就是等待戴维斯双杀，这一杀就是70%没有了。那有人说这个业绩高这个业绩好，然后估值低，或者说是业绩低估值高，这个怎么判断呢？这就没办法判断，往往遇到这种情况之下就比较混沌的时期，混沌的时期就保持一定的仓位，然后一直拿着就行了。那现在来说其实估值已经不低了，从整个我们的市场历史平均估值来说，我们现在已经差不多快回到中位数的水平了，跟美国比当然还是低了一半，但是我们从跟自身比，我们今天回到了一个中位数的水平，估值不是很低了，但是业绩现在才是非常明显低估的时间段，所以说未来还是有戴维斯双击的机会的，而且这机会还是很大的。我们还是看好这一轮行情的表现机会，我觉得这一轮可能就是诸位包括我在内，人生当中最重要的一波牛市场景，如果抓住这一波可能会彻底改变自身的命运。当然这个话题我们还会在知识星球齐俊杰的粉丝群里面跟大家深入的讨论，我们也是帮助大家在上调整期，或者说在一级火箭二级火箭切换期尽快的调整仓位，然后等待后面的主升浪行情。因为第一波行情基本上都是涨业绩的，如果第一波行情更多的都是涨估值的，第二波行情才是涨业绩的，业绩就是主升浪。欢迎加入知识星球【齐俊杰的粉丝群】，收听完整音频内容。今天还回答了以下问题，包括今日的开盘分析。【齐观晨会】内容会在每个交易日10点，以音频方式发布，欢迎您的加入。1、英伟达业绩超预期，盘后还跌了，合理吗？2、人民币贬值后一直维持在了低位，这个状态会保持多久，会影响外资流入吗。3、您说现在的A500，就是2011年9月的标普500.拿住了也有赚5倍的可能吗？4、化债需要的不断升值的资产如果是股市的话，可是在股市里赚钱并不是线性的，熊市里的那些年份要怎么办呢？5、聊聊财政货币双宽松会发生什么？6、消费税下放的事咋样了7、二级火箭启动的时候，是不是没有一级火箭那么猛，以后很难再看到九月底那种指数涨停的局面了？8、既然现在是指数投资时代，是不是长期来看个股都跑不赢指数呢？9、以后要怎么做才能有阿尔法收益呢？10、盘面分析如果您还有疑问，可以在知识星球【齐俊杰的粉丝群】提出问题，我们会在每个交易日早上10点的齐观晨会当中，跟大家一起探讨。下载知识星球app，加齐俊杰的粉丝群。这里讲的并不是判断，而是策略和应对之道。老曹的健康圈开圈了！这里的大夫都是老曹的挚友师长，这里不说没毛病、也没有用的套话废话。让大家有个私人医生。告诉大家如何科学看问题，缓解焦虑，第一时间知道要不要去医院、去哪儿看、看什么！我们的尝试希望得到大家支持！三天不满意也可直接退款！【攒钱利器】+【资产与风格轮动】两个投顾产品已经在天天基金，好买基金，京东金融和理财魔方四个平台上线了，一手盾牌，一手长矛，帮你解决90%的理财和投资问题。欢迎加入知识星球app上，齐俊杰的粉丝群咨询。【攒钱利器介绍】如何稳健的获得年化5-6个点的回报？回撤却不足3%？【资产与风格轮动介绍】我们的投资框架！如何做好资产与风格轮动在知识星球app，老齐的读书圈里，我们正在讲吴劲草讲消费行业这本书，寻找生活中的长线大牛股，这本书给大家提供了一个消费行业的投资框架，如何去分析里面的公司价值，白酒，家电，互联网还有机会吗。知识星球app老齐读书圈每天10分钟语音，一年为您带来50本财经类书籍的精读精讲。如今已经快讲了近400本书了，现在加入都可以收听收看。已经有近10万小伙伴在这里默默努力的学习了，加入后三天不满意可以自主全额退款。欢迎过来体验一下。让10年后的自己会感谢今天的选择和努力。为什么我们对当下的行情并不悲观！为什么说这次调整之后反而更加趋近于二级火箭？启动内需不再是拉房地产拉基建的逻辑了！

昨天下午收盘之前突然的一波拉升，让大家感觉又很好，但其实昨天那种上涨也不能说他完全就是反转了或者说要启动了，大家要有一个心理准备，因为现在整体市场还在一个调整周期当中，在这种情况之下我觉得未来市场的走势更多还是震荡调整，然后等待一些催化的因素。什么催化因素呢？昨天我们在晚课当中也跟大家说了，有政策催化剂就快一点，预期经济好转的力度就会强一些；如果没有政策，就得慢慢等这个数据的好转，可能还要再有一段时间，我觉得别着急，现在更多的就是时间的问题。接着早上的问题说，很多人又悲观了，说现在房地产这么差，各方面的堵点都出现了，那怎么解决这个房地产的问题呢？房地产是不是还能够被消化被解决？其实这个事我觉得也没必要那么悲观，早上起来其实就说了现在有两个限制，第一个限制就是央行不愿意兜底；第二个限制就是你的项目必须要有盈利，这两个限制导致了现在保障房收储包括城层改造都出现了很大的困难，这两个限制并不是刚性。首先央行这2.5的利率，保障房收储再贷款这个利率完全可以不要，把利率降下来，比如说0息贷款，银行加一点点，比如说把它降到这个1%以内那保障房项目他就能赚起来了，所以说把它降下来这个事就能开始了；另外一个就是别再对房地产的这些项目考核太高，如果考核太高的话，现在其实很多项目都不确定，很多人都会算我租金回报率虽然有，但是我不确保满足，如果不确保满足的情况之下，那就很难去计算它的盈亏了，现在进展缓慢的一些原因，如果不考核单项目盈亏，考核他总的一个项目，或者说把房地产止跌企稳这个任务上升到单项目盈亏之上，这样整个房地产就能活了，所以我觉得这两个是未来的关键。第一个就是央行再贷款这个利率，另外一个就是单项目考核盈利，这两块要有所改变的话，房地产就应该能够有相对来说比较好一点的止跌企稳的迹象。但这里也说一下房地产的止跌企稳跟房价的止跌企稳是两码事！大家要搞清楚，房地产的止跌企稳指的是开工施工竣工，包括他销售这个量；房价的止跌企稳更多的说的是价。在量的止跌企稳包括放量火爆半年之后。往往才会有价格上的反应。但现在来看只是刚一个月。11月上半个月的数据其实并没有那么的理想，所以说这一块大家还是要想清楚，不是这么简单的，不是现在就已经好了，像很多中介又开始出来说地产成交又开始热了，并不是这样，大家要看这波到底能到什么时候。高盛的闭门会还有大摩的闭门会，其实都说如果大规模收储展开的话，那么房价大概可能会在明年降低，这是有个前提，就是大规模收储展开。我们也认为房价未来可能还有20%左右的跌幅，这个是站在全国来看的，不代表各个城市，各个城市可能会有一些出入，但全国来看的话再跌20%可能是有这个空间的。所以卖房的可以抓紧时间，买房的还可以再等等，因为现在租售比、房价收入比都还不是很划算。欢迎加入知识星球【齐俊杰的粉丝群】，收听完整音频内容。今天还回答了以下问题，包括今日的开盘分析。【齐观晨会】内容会在每个交易日10点，以音频方式发布，欢迎您的加入。1、保障房项目2.5%的利息如果不收，项目才能转起来，所以，昨天这个90平米以下全收的政策并不能改变现状对吗？2、重组化债，要引入一个不断升值的资产，您觉得有可能是什么？3、房产收储开始了，黑色系是不是该启动了？4、又见小作文，平准基金已经进入最后审批阶段额度2万亿，可信吗，您有消息吗？5、我们一方面大力提倡投早投小投硬科技，一方面又不能炒妖股提倡买指数蓝筹。这是矛盾了吗？6、您说指数化时代到来了，未来会同涨共跌，说的是宽基指数，还是全市场？7、昨天晚课说到了支撑位反弹。均线为什么又是支撑位，又是阻力位？8、为什么说AI发展有利于传媒和游戏？是降本增效吗？9、您说之后我们要关注A500和300的成分股，他们的前十大重仓里银行，消费行业就占了一大半，科技没起来之前，金融，消费还是王者吗？10、盘面分析如果您还有疑问，可以在知识星球【齐俊杰的粉丝群】提出问题，我们会在每个交易日早上10点的齐观晨会当中，跟大家一起探讨。下载知识星球app，加齐俊杰的粉丝群。这里讲的并不是判断，而是策略和应对之道。老曹的健康圈开圈了！这里的大夫都是老曹的挚友师长，这里不说没毛病、也没有用的套话废话。让大家有个私人医生。告诉大家如何科学看问题，缓解焦虑，第一时间知道要不要去医院、去哪儿看、看什么！我们的尝试希望得到大家支持！三天不满意也可直接退款！【攒钱利器】+【资产与风格轮动】两个投顾产品已经在天天基金，好买基金，京东金融和理财魔方四个平台上线了，一手盾牌，一手长矛，帮你解决90%的理财和投资问题。欢迎加入知识星球app上，齐俊杰的粉丝群咨询。【攒钱利器介绍】如何稳健的获得年化5-6个点的回报？回撤却不足3%？【资产与风格轮动介绍】我们的投资框架！如何做好资产与风格轮动在知识星球app，老齐的读书圈里，我们正在讲吴劲草讲消费行业这本书，寻找生活中的长线大牛股，这本书给大家提供了一个消费行业的投资框架，如何去分析里面的公司价值，白酒，家电，互联网还有机会吗。知识星球app老齐读书圈每天10分钟语音，一年为您带来50本财经类书籍的精读精讲。如今已经快讲了近400本书了，现在加入都可以收听收看。已经有近10万小伙伴在这里默默努力的学习了，加入后三天不满意可以自主全额退款。欢迎过来体验一下。让10年后的自己会感谢今天的选择和努力。为什么我们对当下的行情并不悲观！为什么说这次调整之后反而更加趋近于二级火箭？启动内需不再是拉房地产拉基建的逻辑了！

还是先顺着早上起来的话题，为什么我们对当下的行情并不悲观！我们一直跟大家说之前中国是生产制造型社会，而生产制造型社会最典型的一个特征，就是要有更多的融资来支持企业发展支持企业扩产能，那个时候我们的设定就是生产多少就能卖多少，中国国内是物质贫乏海外需求订单不断，所以我们只要能够造的出来就能卖的掉，卖的掉就能赚到更多的钱，那个时候大家对于生活物质的需求也不高，就是赚钱赚外汇，赚完外汇回来之后就发展国内经济，这就是中国过去的一直走的这种发展之路，所以股市也就是融资为导向，就是为了国企脱困为了给制造业企业融资。所以股市上来就坐到了这个融资端，但未来会出现国内的经济政策或者国内的整个社会的形势结构，会逐渐的转向供需平衡，也就是说生产制造平衡的这条路上来。现在光指着外需是卖不掉了，中国国内的产能已经够世界的两倍了，所以说这就导致了我们的生产总是供过于求、产能过剩，国内的需求如果起不来国外的需求往下掉的话，未来这些东西就都是问题。生产再多你现在也卖不掉，所以就必须要扩需求扩内需，让国内的需求替代国外的需求，然后成为一个很稳定的循环，在这种情况之下股市的作用就不再只是融资了，它更多的作用会逐渐的变成内需导向型。啥叫内需导向型？说白了就是要创造财富效应，创造更多的投资机会，让更多的有钱人去多投资，创造更多的就业机会让穷人多就业，这样的话大家的收入预期上涨之后才能消费启动国内的内需，所以股市的作用未来就是破局的点。之前我们在讲黄奇帆的新书《重组与突破》，讲了原来过去化债包括国过去这种资产重组，最重要的方式就是给你一块土地，利用土地的增值利用一块资产的增值来整个化解之前的一些债务的问题，其实本质就是利用资产增值。那么过去增值的是什么呢？就是土地，现在未来增值的是什么呢？肯定是要回到股权上，土地现在基本上不太可能增值，或者房地产已经不太可能增值了，那未来肯定能够增值的能够持续增值的就是股权，很多人都说这个股市能涨多高，4,000点好像就是天花板了，甚至有一位原领导啊也说4,000点可能就比较高了，但其实不是这么回事。主要还是看估值，而不是看绝对点位，看绝对点位是没有什么太大意义的。那估值看什么呢？一个是看盈利，我们知道这个价格=EPS

最近大家也在关注房子，那么我们今天顺着早上起来这个话题多说一句。其实房子这个事我们一直有一个定论就是翻篇了，国家现在不太愿意再刺激房价了，为什么呢？因为他未来要发展新的生产力、要发展科技创新、要高质量发展，那他不太可能让大家把钱都花在房子上，大家在房子上的投入越多对于国内的内需就越是不利。我们看到中国这么多年一直是生产制造型社会没有转型到消费型社会，最大的障碍是哪呢？就是大家把百分之八九十的钱都花在了房子上，那就没有地方去消费汽车家电，包括一些电子产品这些东西，大家大量的稀释了国内的购买力，所以造成了国内的需求不振。现在中国已经是全世界总需求的1.5到2倍了，也就是说我们的生产能力现在是足够了，那关键的问题就是没地方消费没地方需求，未来要想把需求提振起来只能靠一二线城市的人的消费能力，那在这个当中就必须要制造财富效应，制造财富效应还不能用房地产，所以只能是股市。因为一二线城市的人炒股的是居多的，在这种情况之下，未来肯定是用股市来替代整个的房地产市场的蓄水池的作用，也就是说房子这种财富效应逐会逐渐的消失，房地产的止跌企稳并不等于房价的止跌回稳。最近一段时间我们也看到一二线城市房价和那个成交量开始上来了，但是基本上也是以量换价，价格并没有什么太大的这个变动，而这种效应之前其实也出现过很多次，每一次房地产政策有一波释放之后，都会迎来一定幅度的量能的改善，但基本上一到两个月之后就开始沉寂。我们最近听了两场闭门会，一个就是高盛的闭门会，另外一个就是摩根士丹利的闭门会，两场闭门会都指向了中国的房地产政策现在出台的力度并不够，而且说明现在的整个政策意图对于刺激经济现在是非常的明确了，但是对于刺激房地产依然是持有保留意见的，所以说在这种情况之下，房子再想去大涨我们认为是非常非常困难。之前大家都觉得应该去刺激房价，但是我们看到其实无论是一线城市的放松也好、还是利率也好、还是昨天契税的减免也好，其实都没有太大的一个力度的跟随，在这种情况之下大家应该有一个清醒的认识。房价的问题我们认为是还没有完全跌到位，只是说第一波的急跌的行情开始结束了，后面可能还有第二波或者第三波的下跌还没有出现，那啥时候会跌到底呢？就刚才我们说的那两个，一个是它的价格跌到位，租售比跌到位；另外一个就是房价收入比跌到位，就是大家的收入预期开始转好不再下降了，然后房价跌到了一个家庭十倍的购买力，我觉得那个时候房价可能才能算是到位，现在来说还远没有达到这个水平。最后再强调一下，就是房价这个东西大家一定要有清晰的认识，它跟股市是截然不同的，还是我们反复反复说的那句话：房地产是绝对损失的风险，而这个股市只有波动的风险，所以大家要千万要留神，这两个风险是不对等的也不一致的。欢迎加入知识星球【齐俊杰的粉丝群】，收听完整音频内容。今天还回答了以下问题，包括今日的开盘分析。【齐观晨会】内容会在每个交易日10点，以音频方式发布，欢迎您的加入。1、美元在走强，但是美股和美债好像都没什么大反应，是不是表示资金并没有流向美国的意思。2、美国昨天物价数据恢复正常，12月大概率会延续降息吗？3、比特币最近涨幅很大，它的波动和经济环境有关系么4、宁德时代打算在美国建厂，这意思是关系有缓和迹象？5、现在每天2万亿以上的成交量都是哪些资金在交易？未来的资金增量还有哪些？6、您说到明年6月份前，看不到业绩，要看高频数据，所以成长占优。昨天说，年底了，会有大小盘切换，价值占优。看起来有点冲突了？7、兴全趋势最近也挺拉胯，还能拿吗？8、昨天看您发了一张创业板的指数基金图片，代表各家基金公司都比较看好创业板吗？9、支付宝什么时候可以上投顾？10、盘面分析如果您还有疑问，可以在知识星球【齐俊杰的粉丝群】提出问题，我们会在每个交易日早上10点的齐观晨会当中，跟大家一起探讨。下载知识星球app，加齐俊杰的粉丝群。这里讲的并不是判断，而是策略和应对之道。老曹的健康圈开圈了！这里的大夫都是老曹的挚友师长，这里不说没毛病、也没有用的套话废话。让大家有个私人医生。告诉大家如何科学看问题，缓解焦虑，第一时间知道要不要去医院、去哪儿看、看什么！我们的尝试希望得到大家支持！三天不满意也可直接退款！【攒钱利器】+【资产与风格轮动】两个投顾产品已经在天天基金，好买基金，京东金融和理财魔方四个平台上线了，一手盾牌，一手长矛，帮你解决90%的理财和投资问题。欢迎加入知识星球app上，齐俊杰的粉丝群咨询。【攒钱利器介绍】如何稳健的获得年化5-6个点的回报？回撤却不足3%？【资产与风格轮动介绍】我们的投资框架！如何做好资产与风格轮动在知识星球app，老齐的读书圈里，我们正在讲耶鲁大学捐赠基金掌门人大卫斯文森的书，机构投资的创新之路，这本书告诉我们为什么要做资产配置，耶鲁基金长期获得10%以上的年化回报，且只有2008年一年是亏的，高收益和低风险是如何同时出现的？知识星球app老齐读书圈每天10分钟语音，一年为您带来50本财经类书籍的精读精讲。如今已经快讲了近400本书了，现在加入都可以收听收看。已经有近10万小伙伴在这里默默努力的学习了，加入后三天不满意可以自主全额退款。欢迎过来体验一下。读书之后，投资的心态，和看问题的深度和角度，会明显不同.M1信贷数据改善！二级火箭要启动了！今天应该重点关注市场哪些指标？为什么一直在跟大家说要守住仓位！

吴劲草讲消费行业1：为何消费是牛股集中地？各位书友大家好，欢迎继续做客老齐的读书圈，今天我们讲一讲行业的投资，找来一本书，叫做吴劲草讲消费行业，发现生活中的长线大牛股，吴劲草是东吴证券，消费零售行业的首席分析师，人称草叔，曾经斩获2021年新财富分析师，金麒麟分析师，和2017年，2019年金牛奖最佳分析师。消费行业，一直都是我们投资的重要主赛道，被巴菲特誉为是长坡厚雪的行业，在这个行业里，也是牛股倍出，众多投资大师，也都是针对这个行业进行投资，获得了长期超额回报。但是我们也知道，自打2021年，消费股整体见顶以来，消费行业的投资，也让不少人损失惨重，无论是食品饮料，家电汽车，还是互联网游戏，一批公司遭遇腰斩，这也让很多人都产生了，对于消费行业的重大质疑。而作者说，消费行业是一个韧性极强的行业，具有穿越牛熊的长期能力，作为成熟市场的美股，特别多的涌现出一些优秀的消费品公司，甚至是百年公司。比如宝洁，可口可乐等。确定性和稳定性，就是消费股投资的重要优势，往往能够吸引投资者的重仓。比如苹果公司，在2012年之前，他就是一家科技公司，而在2012年以后，他就变成了一家消费公司。巴菲特不擅长科技，所以错过了苹果从创立到3000亿美元市值的过程，但是后面他看清了苹果的消费属性，抓住了3000亿美元，到3万亿美元成长阶段。而且是极度重仓，巴菲特把一半的权益仓位都压在了苹果上。而这几年巴菲特的业绩，也全都在靠苹果的贡献。所以，消费的逻辑很简单，确定性和稳定性高，你就敢于重仓，而一旦风格转化了，消费不行了，由于确定性比较强，也敢于抄底加仓。这本书分为几个部分，介绍了消费行业投资心法，从行业规模渗透率，市占率去找到优质龙头公司，还有投资的招式，从护城河到财务数据的分析。比如市盈率，每股收益，ROE，营收，利润，库存，净利毛利等等。然后再看看那些品牌公司，也就是消费行业的皇冠明珠，作者总结了三句话，品牌是消费者和商家之间的一种信用契约，渠道是消费者和商家的一种反馈机制，产品是商家对于消费者需求的解读，所以都跟消费者息息相关。品牌方，有可能完全不从事生产，但是他一定要传达某种符号和信号，可能是某种文化主张，也可能是某种质量背书，这就是品牌。而渠道公司，也很重要，甚至已经越来越重要，这些年，就是渠道大变革的过程。那些电商品牌，京东，阿里巴巴，拼多多和美团，他们虽然是互联网公司，但说到底其实都是零售的渠道商。所以他们既能赚到成长的钱，也能赚到渠道革新的钱。之前很多人都热衷于去找一些中国的711，中国的沃尔玛，但是都没有成功，归根到底是因为中国的渠道变革，直接跳级，从普通的卖场时代，直接升级到了电商时代。跨过了沃尔玛，开市客的阶段。本书还会讲到供应链公司，这个就更高级了，为什么很多电商能做到如此低价，就是因为他们掌握了优质的供应链。而在供应链领域，也诞生了很多的大牛股。比如手机产业链中的，立讯精密，顺宇光学，电动车产业链当中的宁德时代，光伏产业链中的隆基等等。随着年轻人的消费能力崛起，一些新的消费品牌也在逐渐出现，比如元气森林，李宁和安踏的国潮风，都是消费新势力的趋势。还有一些，植发，医美，盲盒，也都是新的消费习惯。目前正在演绎的消费新趋势，还比如直播电商，自动驾驶等等。未来可能都会产生很好的机会。所以消费整体也在与时俱进。并不是只有买茅台，买伊利才算是消费。总之，消费是一个长坡厚雪，时间玫瑰的行业，也是投资者持仓最大的板块。不管科技怎么进步，最后的终端落脚点，一定是消费，也只有消费，是财富创造的终极目标。而研究消费，也有几个层次，一开始喜欢，锋利无比的兵刃，后来随着内功修为，会越来越喜欢那些重剑无锋，大巧不工的武器。最后进入，竹枝柳条皆可为剑的境界。老齐解释下，作者的意思就是，刚开始投资，都喜欢那些有业绩有爆发力的，处于景气周期之上的，恨不得买到涨的最快的，但是有过积累，悟道之后，更喜欢那些业绩稳定，且久期很长的。每年都有业绩持续提升的。这样的东西，更值得长期拥有。一开始我们看到的更多是股价，但慢慢的，我们会越来越看重他的赚钱能力。所谓投资的本质，就是用今天的钱，换未来的现金流，只要他能持续赚钱，还能越赚越多，这才是投资最应该追求的结果。我们先来看看第一章，为何选择消费品投资。消费是一个覆盖面非常广的行业，可以分为两大类，一类是商品，一类是服务，商品里还会分，耐用品和消耗品，耐用品主要就是数码，家电，家居，服装箱包饰品，而消耗品是食品饮料医药，日用品化妆品。服务则包括日常的餐饮，旅游，文娱等等。消费也是国民经济的稳定器，我国消费比重持续提升，从30%，提升到了60%，按照美国的占比未来要提到70-80%

先来回答大家几个问题，昨天大家最关注的问题就是M1，M1信贷数据改善能确定二级火箭启动吗？不等企业盈利了吗？其实说白了就是市场在预期，跟着投资者的预期跑并不完全反映现实，啥意思呢？就是说如果当投资者已经预期到企业业绩会逐渐转好的时候，投资者就会率先行动，那现在的市场就是这样一个状况，就是投资者逐渐的开始预计到业绩会有明显的改善了。因为信用底出来之后业绩底大概率也就会出来了，所以说投资者会开始去逐渐的交易跟经济相关的或者说跟业绩相关的一些行业和特征，越往年底走往往就越是会交易明年的景气的一个逻辑，那么从逐渐的这个市场的炒小票逐渐的过渡回到一个大票的行情当中。到年底的时候大家就爱用明年的思路去做投资了，所以说到年底的时候可能会有一波风格上的变化，这个就是我们所说的二级火箭的一些驱动逻辑。不要老是被原来的那句话给害了，很多人都说“股市是经济的晴雨表”，这句话我们反复强调过它是错的！股市是投资者对于经济预期的晴雨表。就是说投资者到底是对经济认为未来经济会越来好还是会认为未来经济会越来越差，这个是股市涨跌的根本原因。信用底出来之后投资者显然就会认为未来经济会越来越好，会越来越好之后就会逐渐的向一些有景气有业绩，开始去挖掘这些业绩的一些方向，所以说这个对整个市场的业绩景气方向有一定的支撑了。欢迎加入知识星球【齐俊杰的粉丝群】，收听完整音频内容。今天还回答了以下问题，包括今日的开盘分析。【齐观晨会】内容会在每个交易日10点，以音频方式发布，欢迎您的加入。2、为什么m1转向，为啥隔夜金龙不反应利好？3、现在是强复苏还是弱复苏？强复苏是不是沪深300更有利？4、住户中长期贷款增加1100亿元，这个金额能印证此前楼市交易各种火爆宣传的真实性吗？5、二级火箭已经确认了，消费行业作为强复苏行业，目前还没破

最近一段时间随着美国大选的尘埃落定，美元和美债也出现了一定的波动，在早上起来的时候我们看到人民币离岸汇率也是突破了这个7.19的位置，现在在升值当中。上周五纳斯达克金融指数就跟中国相关的金融指数跌了4.7%，跌幅还是比较大的。A50也在发布会之后出现了一个比较大的跌幅，这个都让大家感到很担心，认为是不是经济化债的政策不及预期，会不会对市场造成一些重大的影响，到时候我们结合开盘情况跟大家进一步的分析吧。回答一下大家的问题：今天应该重点关注市场哪些指标？其实现在更应该关注的就是市场什么时候对业绩对经济有一个比较明确的反应，或者能够做出一个理性的反应，而不再去天天反映这些个传闻或者政策的预期。最近一段时间其实被这种小作文影响是比较严重的，市场基本上就反映这些预期的变化，在这种情况之下其实还是一级火箭的逻辑，也就是反映分母端的逻辑，反映的是政策、反映的是传言、反映的是利率的变化，对于整个分子端的逻辑其实反映并不太多，我们看什么时候市场能够开始反映经济、开始反映业绩啊、开始反映这些预期，那么可能这个二级火箭航线也就逐渐的该启动了。欢迎加入知识星球【齐俊杰的粉丝群】，收听完整音频内容。今天还回答了以下问题，包括今日的开盘分析。【齐观晨会】内容会在每个交易日10点，以音频方式发布，欢迎您的加入。2、台积电断供后，对于我们的影响，以及对于国内半导体行业的影响。3、之前说的不是外面等我们突破了就会把他们的成熟产品放进来抢市场，怎么现在我们突破了外面反而限制了？4、年前还有什么会值得期待5、化债和放水的差别多大？6、要观察多长时间的cpi和ppi变化才能确定周期启动了7、聊聊向沙特借美债的对外逻辑8、A500的几家公司的产品净值差距有点大，不是指数嘛，应该差不多才对呀9、后续还有什么可能性，您会让我们把仓位提高到8成？10、盘面分析如果您还有疑问，可以在知识星球【齐俊杰的粉丝群】提出问题，我们会在每个交易日早上10点的齐观晨会当中，跟大家一起探讨。下载知识星球app，加齐俊杰的粉丝群。这里讲的并不是判断，而是策略和应对之道。老曹的健康圈开圈了！这里的大夫都是老曹的挚友师长，这里不说没毛病、也没有用的套话废话。让大家有个私人医生。告诉大家如何科学看问题，缓解焦虑，第一时间知道要不要去医院、去哪儿看、看什么！我们的尝试希望得到大家支持！三天不满意也可直接退款！【攒钱利器】+【资产与风格轮动】两个投顾产品已经在天天基金，好买基金，京东金融和理财魔方四个平台上线了，一手盾牌，一手长矛，帮你解决90%的理财和投资问题。欢迎加入知识星球app上，齐俊杰的粉丝群咨询。【攒钱利器介绍】如何稳健的获得年化5-6个点的回报？回撤却不足3%？【资产与风格轮动介绍】我们的投资框架！如何做好资产与风格轮动在知识星球app，老齐的读书圈里，我们正在讲耶鲁大学捐赠基金掌门人大卫斯文森的书，机构投资的创新之路，这本书告诉我们为什么要做资产配置，耶鲁基金长期获得10%以上的年化回报，且只有2008年一年是亏的，高收益和低风险是如何同时出现的？知识星球app老齐读书圈每天10分钟语音，一年为您带来50本财经类书籍的精读精讲。如今已经快讲了近400本书了，现在加入都可以收听收看。已经有近10万小伙伴在这里默默努力的学习了，加入后三天不满意可以自主全额退款。欢迎过来体验一下。读书之后，投资的心态，和看问题的深度和角度，会明显不同.特朗普上台为什么利好美股？特朗普上台会影响我们科技板块的行情吗？如果哈里斯上台我们的出口是不是就不会太差？

昨天美联储降息让整个市场出现了新的一轮的亢奋，从早上最新的开盘的情况来看，基本上集合竞价的时候上证指数就已经过了3,500点，很多的指数其实都出现了大涨的情况，包括昨天纳萨克金融指数也涨了3.5%，也就是说双预期的影响之下，一个就是国内的化债政策可能会超预期；另外一个就是美联储降息再加上大选的这个事叠加的影响推去，其实从当前的情况来看，已经是逐渐的开始向着对于资本市场有利的方向发展了。我们看到这个短期市场有二级火箭启动的一个态势，所以我们一直在知识星球齐俊杰的粉丝群里面跟大家调整仓位，一直告诉大家一定要以守寡的心态去守股，一定要拿住你的仓位，一定要

早上起来人民币汇率出现了一个比较大幅度的波动，所以美元指数昨天是快速的冲高现在已经是105.23了，美元升值人民币贬值在昨天发生了比较大的一个剧烈变动，为什么会出现这种情况呢？就是大选，美国现在特朗普的政策是减税，然后又是要加关税，还有就是弱美元，但是他这些事不可能同时干，属于一个不可能三角，所以市场认为他可能上来第一先干的事应该就是减税，因为他得趁着自己横扫了国会，然后趁着众议院和参议院都是自己的人先把这个减税的政策给搞定，先刺激经济，这样的话大家就开始交易强美元的预期，短暂强美元的预期。至于降息或者说是加关税，那可能都是后面的举措了，所以说现在这个市场交易的一个预期，对于整个的全球资本市场肯定也会发生比较大的变化，特别是昨天黄金出现了暴跌，就是因为川总不是一个比较好打仗的总统，我们知道黄金这波上涨更多的跟两个地方的战争是比较有关系的，一个就是俄乌、另外一个就是中东，他如果上台之后很可能会快速的结束俄乌战争，然后中东这边可能也会出现一些变局，所以这种情况之下，昨天也是出现了黄金的下跌。当然了，昨天更多可能也是因为美元大涨所以导致了这个以美元计价的黄金出现了下跌，所以说这个未来黄金怎么走？我也不知道，我也没观点，黄金这波上涨其实就比较诡异，跟之前的正常的逻辑是不一样的，他已经跟美债收益率脱钩了，所以说我们现在判断黄金就没有矛了，就不知道他未来的会发生的一个方向。回答大家几个问题吧，昨天这个美股涨全球都在跌，特朗普上台之后为什么利好美股呢？肯定是利好美股，因为美国最大的一个风险没有发生。之前大家不是都担心如果是哈利斯当选，美国会不会出现一个内乱，包括这些情况可能会发生。但是这种情况昨天没发生，而且是出现了一定的横扫的局面，那横扫意味着什么呢？意味着明年特朗普可能会非常积极的扩张财政政策，他可能会发更多的债然后刺激经济，减企业所得税、给居民减税啊什么的，他可能明年可能需要更大的一个财政计划，那财政扩张肯定对经济有利，股市就涨了。另外他更多代表的就是美国的竞响口号，让美国更加伟大那他要刺激经济，刺激国内的生产制造。现在大家都预期可能会带来一些变化，但是这只是一个预期，具体能不能落到现实还得两说着。因为美国通胀其实对他来说也是一种制约，比如说他想刺激经济，但没准一刺激美国通胀就又起来了，这个对美国股市可能也不是一个特别好的事。如果您还有疑问，可以在知识星球【齐俊杰的粉丝群】提出问题，我们会在每个交易日早上10点的齐观晨会当中，跟大家一起探讨。下载知识星球app，加齐俊杰的粉丝群。这里讲的并不是判断，而是策略和应对之道。2、昨天晚课说川普上台不利于外资持股多的食品饮料医药，但是前几天给的图片里川普遇到强刺激利好消费食品饮料呀，目前看食品饮料有戏吗？3、您说川总上来对港股利空利好都有可能，再次清退中概股会让港股跌，哪些政策会让港股涨呢？4、请您聊一聊美国政府权利构成。拿下参众两院就可以为所欲为了吗？比如会有哪些办法遏制我们么？5、之前您一直说有些钱等大选结果出来再看，现在川普赢了，投资上要做什么调整吗？6、如果政策强刺激了，是布局房地产企业还是房产链上的建筑？7、最近群里面老在问投周期，记得红利里面也有周期，能否通过红利达到布局周期的目的8、人民币快速贬值会导致资产大幅流出吗？9、若是开启国内大循环，对普通人有什么机遇？10、盘面分析如果您还有疑问，可以在知识星球【齐俊杰的粉丝群】提出问题，我们会在每个交易日早上10点的齐观晨会当中，跟大家一起探讨。下载知识星球app，加齐俊杰的粉丝群。这里讲的并不是判断，而是策略和应对之道。老曹的健康圈开圈了！这里的大夫都是老曹的挚友师长，这里不说没毛病、也没有用的套话废话。让大家有个私人医生。告诉大家如何科学看问题，缓解焦虑，第一时间知道要不要去医院、去哪儿看、看什么！我们的尝试希望得到大家支持！三天不满意也可直接退款！【攒钱利器】+【资产与风格轮动】两个投顾产品已经在天天基金，好买基金，京东金融和理财魔方四个平台上线了，一手盾牌，一手长矛，帮你解决90%的理财和投资问题。欢迎加入知识星球app上，齐俊杰的粉丝群咨询。【攒钱利器介绍】如何稳健的获得年化5-6个点的回报？回撤却不足3%？【资产与风格轮动介绍】我们的投资框架！如何做好资产与风格轮动在知识星球app，老齐的读书圈里，我们正在讲耶鲁大学捐赠基金掌门人大卫斯文森的书，机构投资的创新之路，这本书告诉我们为什么要做资产配置，耶鲁基金长期获得10%以上的年化回报，且只有2008年一年是亏的，高收益和低风险是如何同时出现的？知识星球app老齐读书圈每天10分钟语音，一年为您带来50本财经类书籍的精读精讲。如今已经快讲了近400本书了，现在加入都可以收听收看。已经有近10万小伙伴在这里默默努力的学习了，加入后三天不满意可以自主全额退款。欢迎过来体验一下。读书之后，投资的心态，和看问题的深度和角度，会明显不同.如果哈里斯上台我们的出口是不是就不会太差？二级火箭行情驱动会以什么样的方式展开？PMI已经改善！二级火箭行情是不是能够启动？

先说一下选举的事，早上九点半左右从美国传来的消息，选举人票方面哈里斯是35票特朗普是95票，川总是遥遥领先，而从开出的这些州来看基本上都是传统的票仓州，就是民路党的地方选蓝的，共和党的地方选红的。最重要的一些摇摆州现在还都没有开出选举的结果，在中午前后甚至下午选票可能会突然的变动。比如宾夕法尼亚州有19张选举人票，那有可能在全州投票的时候一会呼蓝一会又转向红色，相当于这19一会加到这边一会加到那边，只有在结束的时候才会定下来会加到哪边上，所以说这块还是有一定的变化的，那么现在只是一个暂时的情况。所以说我觉得这次选举看起来还是比较有悬念的，早上看起来好像川总是遥遥领先了，但我觉得也还不能下这个结论，今天应该是比较有意思的，另外同时同步选举的还有国会，现在也是共和党稍微的领先一些，今天应该会有一个初步的结果，但完全的结果可能还要再后面几天。先回答一些问题，讲讲特朗普上台科技板块的行情走势会涨得慢且时间上延后吗？这个主要看咱们国内的财政刺激，这个不是川总决定的，是国内的财政刺激的方案决定的。如果传统上台国内方向转向了大财政刺激，那么加这个财政的力度，很有可能就会让周期启动。不是一直说了周期是那个最性感的美女，一旦是周期启动的话，全市场资金就会奔着周期去，主战场就从敌后战场变成了正面战场，那么大家就无论是公募也好还是外资也好还是游资也好，都会去炒周期。资金会快速的涌向周期，因为周期的确定性最大弹性也最大，一旦周期启动大家就会涌向周期；那可能会对于科技板块形成一定的资金的抽血效应，我觉得这个是逻辑，而并不是川总上台科技板块会怎么样，主要是应对川总上台之后的国内政策可能会导致市场上出现一定的风格切换，比如说刚才我们说的大盘成长开始启动，但是现在还不知道。如果您还有疑问，可以在知识星球【齐俊杰的粉丝群】提出问题，我们会在每个交易日早上10点的齐观晨会当中，跟大家一起探讨。下载知识星球app，加齐俊杰的粉丝群。这里讲的并不是判断，而是策略和应对之道。2、地方化债，房地产收储是不是对中小银行和地方银行更有利一些呢。3、昨天歼35战斗机亮相了，说明我们国家的军事实力在不断壮大，配一点军工长期拿着可以吗？4、现在指数型基金大量发行，如果在没有持续性行业表现情况下，是不是说以后增强型指数基金没有超额了？5、您有时说“不给上车机会了”，可是您有时也说“越不敢买就越涨”，这两句话好像有点矛盾，不断上涨的市场要怎么买？6、300.500.1000做再平衡和一直拿着A500您推荐哪个？7、聊聊周期吧

昨天的市场出现了明显的哈里斯交易，而哈里斯交易其实是特朗普交易的一个反向，我们看到更多的还是包括出口的，像汽车、科技又再度走强。其实最近市场发生了比较大的一个变化，更多的还是反映情绪面上的一些波动，对于这周肯定就是事件影响会比较严重了，无论是美国大选、美国降息、还是我们的会议，更多的可能还是在博弈情绪面的一些因素。先来回答大家几个问题，昨天反应的是哈里斯交易，小票涨得好，哈里斯如果上台会不会也是利好小票？那应该就是按照现在的这个逻辑进行下去，国内没有特别强的刺激，那可能就是炒主题炒科技会得以延续，就是叫做超高流动性改善但是又没有周期爆发，那可能更多的还是科技的行情的延续，但是也不一定会持续多长时间，因为小票这个东西它到了年底，往往可能会按照明年的业绩来展现，所以到年底可能会有一波风格切换，或者说我们看到一些经济数据开始往上走，之后可能市场也会去博弈一些景气的方向，这个都是有可能的。我觉得如果没有特别强的刺激，周期没有特别强的压倒性优势的话，小票和大票可能会趋近于平衡，但是会偏向于成长方向。如果您还有疑问，可以在知识星球【齐俊杰的粉丝群】提出问题，我们会在每个交易日早上10点的齐观晨会当中，跟大家一起探讨。下载知识星球app，加齐俊杰的粉丝群。这里讲的并不是判断，而是策略和应对之道。2.如果不是特朗普上台。是不是中概互联短期就没什么风险了呢。3.既然无论谁上都得放水，那是否必然利好大宗？可以提前布局？4.为什么您认为这次黑色机会比有色大?房地产和基建没看到明显需求大增呀5.中证1000的配置价值大么？它目前的涨幅不如科创板，甚至不如500和沪深300,什么情况下是1000表现得舞台呢？6.政策出来如果不及预期，我们减下去的钱还加仓吗？还是加仓的方向换了？7.这周的会议议案名称是“审议增加地方政府债务限额置换存量隐性债务的议案”，是不是意味着就只有化债的钱了，其他促进消费啥的特别国债就没了8.新闻报道称，今年的回购金额首次超过股权融资规模，意味着中国股市从融资市转向投资市。如何理解？9.华为mate70手机的发布，对市场会有什么影响？10.盘面分析如果您还有疑问，可以在知识星球【齐俊杰的粉丝群】提出问题，我们会在每个交易日早上10点的齐观晨会当中，跟大家一起探讨。下载知识星球app，加齐俊杰的粉丝群。这里讲的并不是判断，而是策略和应对之道。老曹的健康圈开圈了！这里的大夫都是老曹的挚友师长，这里不说没毛病、也没有用的套话废话。让大家有个私人医生。告诉大家如何科学看问题，缓解焦虑，第一时间知道要不要去医院、去哪儿看、看什么！我们的尝试希望得到大家支持！三天不满意也可直接退款！【攒钱利器】+【资产与风格轮动】两个投顾产品已经在天天基金，好买基金，京东金融和理财魔方四个平台上线了，一手盾牌，一手长矛，帮你解决90%的理财和投资问题。欢迎加入知识星球app上，齐俊杰的粉丝群咨询。【攒钱利器介绍】如何稳健的获得年化5-6个点的回报？回撤却不足3%？【资产与风格轮动介绍】我们的投资框架！如何做好资产与风格轮动在知识星球app，老齐的读书圈里，我们正在讲耶鲁大学捐赠基金掌门人大卫斯文森的书，机构投资的创新之路，这本书告诉我们为什么要做资产配置，耶鲁基金长期获得10%以上的年化回报，且只有2008年一年是亏的，高收益和低风险是如何同时出现的？知识星球app老齐读书圈每天10分钟语音，一年为您带来50本财经类书籍的精读精讲。如今已经快讲了近400本书了，现在加入都可以收听收看。已经有近10万小伙伴在这里默默努力的学习了，加入后三天不满意可以自主全额退款。欢迎过来体验一下。读书之后，投资的心态，和看问题的深度和角度，会明显不同.如果哈里斯上台我们的出口是不是就不会太差？二级火箭行情驱动会以什么样的方式展开？PMI已经改善！二级火箭行情是不是能够启动？

上周市场发生了一个变盘，主要是因为这周的几个大事，比如大选、美联储降息，还包括我们的人大常委会决定财政政策最后的规模，这些可能都会对于整个市场未来的风格走向，包括整个经济的景气度都会产生重大的影响。那先来回答大家几个问题，如果哈里斯上台是不是出口就不会太差？我觉得明年出口肯定是比较差的，但是起码哈里斯没说加60%的关税，我觉得只是说打击的程度可能没有特朗普那么的大，可能不会是毁灭性的打击，但是她肯定也是加税也是摩擦也是抑制我们的高新技术产业，这个是没跑了。不可能说是把关税降下来，然后跟我们恢复很好的经贸关系，这个可能性是比较低的。所以说我还是认为无论是共和党还是民主党上台，其实结果都是一样的，都是摩擦都是在外贸上要抑制中国。只是民主党这边可能还有的谈，特朗普这边更多的就比较直接，不搞这些弯弯绕了，所以说对于我们来说可能最头疼的其实是特朗普这种方式，那我们就得必须得做内需上的一个扩张，其实对于我们来说也是挺困难的一件事。因为内需也不是说启动就启动的，说把国内消费提起来就能提起来的，所以说其实大家现在心里也没底。所以说从站在国家的这个高度来说，肯定还是希望哈里斯上台，哈里斯上台之后很多事可能会相对来说平稳一些，对我们来说也更有更多的时间；特朗普上台无非就是突然多了一个强硬的对手，对于我们来说就是会把我们逼到一个墙角。当然逼我们一把有时候也不是坏事，当年如果没有特朗普逼我们一把，我们的芯片半导体产业链补链的速度可能还没有这么快这么强，所以说这个事各有利有弊。我觉得其实对于中国来说很多事我们自己要做好，我们自己要做一些确定性的事情，什么是确定性呢？就比如化债，无论是谁上来我们都要化债都要启动内需、都要走高质量发展、新的生产力、做科技创新、安全替代，无论是谁上来我们都要干的这些事，我觉得这个是肯定的，无非就是干的快点干的慢点，干的猛点还是干的可持续一点这些区别。如果您还有疑问，可以在知识星球【齐俊杰的粉丝群】提出问题，我们会在每个交易日早上10点的齐观晨会当中，跟大家一起探讨。下载知识星球app，加齐俊杰的粉丝群。这里讲的并不是判断，而是策略和应对之道。2、看昨天的图，政策如果超预期，就没科技什么事了吗？3、如果川普上台，增加60%关税，您认为真的能影响中国2个点的GDP吗，出口占比这么大吗4、加关税这个事，对中国影响很大，对美国影响有多大？5、美国数据刻意修饰，这么拙劣的演技是否真的达到了阻挡资金外流的目的6、证监会放宽了外国投资者的资产要求，是为了接收美国过来的钱吗？7、我们的策略什么时候调整，等大选结果出来，还是国内政策出来？8、说说大规模发债的弊端呗9、体感上通常会晚经济周期一个阶段，这个特指打工人吗，做生意和做企业的人对经济周期的感知也是滞后一个周期吗？10、盘面分析如果您还有疑问，可以在知识星球【齐俊杰的粉丝群】提出问题，我们会在每个交易日早上10点的齐观晨会当中，跟大家一起探讨。下载知识星球app，加齐俊杰的粉丝群。这里讲的并不是判断，而是策略和应对之道。老曹的健康圈开圈了！这里的大夫都是老曹的挚友师长，这里不说没毛病、也没有用的套话废话。让大家有个私人医生。告诉大家如何科学看问题，缓解焦虑，第一时间知道要不要去医院、去哪儿看、看什么！我们的尝试希望得到大家支持！三天不满意也可直接退款！【攒钱利器】+【资产与风格轮动】两个投顾产品已经在天天基金，好买基金，京东金融和理财魔方四个平台上线了，一手盾牌，一手长矛，帮你解决90%的理财和投资问题。欢迎加入知识星球app上，齐俊杰的粉丝群咨询。【攒钱利器介绍】如何稳健的获得年化5-6个点的回报？回撤却不足3%？【资产与风格轮动介绍】我们的投资框架！如何做好资产与风格轮动在知识星球app，老齐的读书圈里，我们正在讲耶鲁大学捐赠基金掌门人大卫斯文森的书，机构投资的创新之路，这本书告诉我们为什么要做资产配置，耶鲁基金长期获得10%以上的年化回报，且只有2008年一年是亏的，高收益和低风险是如何同时出现的？知识星球app老齐读书圈每天10分钟语音，一年为您带来50本财经类书籍的精读精讲。如今已经快讲了近400本书了，现在加入都可以收听收看。已经有近10万小伙伴在这里默默努力的学习了，加入后三天不满意可以自主全额退款。欢迎过来体验一下。读书之后，投资的心态，和看问题的深度和角度，会明显不同.二级火箭行情驱动会以什么样的方式展开？PMI已经改善！二级火箭行情是不是能够启动？10万亿之后对股市会有什么影响？

今天早上起来我们留了一个话题，就是二级火箭行情驱动会以什么样的方式展开？其实我们之前也给大家反复强调过了，就是它开始反映市场的业绩、反映市场经济数据的变化，一旦有数据变好市场给予正面反应，而且反映出来的都是跟经济总体相关的这种风格，比如说大盘成长、黑色系，一旦是经济上涨周期内的跟涨，那么基本上就可以断定为二级火箭航行启动了。但现在还没到这个时候，当然也可能已经差不太多了。因为昨天我们在做晨会的时候PMI数据出来，50.1算是一个好消息，但是市场没有第一时间反应，可随后就开始出现了一个底部的抬升，也算是迟来的反应，这种迟来的反应并不是特别强烈。昨天仍然是一个炒小票的市场环境当中，所以说昨天整体来说呃并没有给PMI数据特别明确的支持和反应，更多的其实还是延续了市场原来的这种风格和原来的这种风险偏好，并没有对于整个的经济好转给予正面的预期。今天我们到时候再看市场开盘之后会是一个什么样的反馈。最近大家小票炒的还是挺开心的，一个是炒小然后是炒科技，这种风格我觉得对于整个的市场来说，还是挺能带动人气的，比原来就只是银行涨其他东西都不涨的这种情况，肯定对于带动市场人气是非常有帮助的。最近我们也看到很多朋友说有的人跟着炒小票或者炒重组概念最近赚了很多钱，这种故事可能也会在民间广泛流传，会让更多的资金进行炒新的炒小的炒作，他是有望带动市场外面的资金进入市场的。但是这些东西能不能有持续性呢？我觉得就得看市场的整个风格变化，如果一旦是经济转好或者说有经济转明确转好的预期，主战场可能就会变就会从敌后战场，炒概念的这些敌后战场转向正面战场。啥是正面战场？就是业绩驱动，业绩驱动的战场就叫正面战场，一旦资金往正面正常转的时候，这些炒小的资金可能就会退潮，到时候可能会发生一定的风格切换，从中小成长切换到大盘成长。但是切换逻辑得需要更多的数据支持，比如说信贷、物价，如果说是10月中旬信贷数据和物价数据开始同步转好的话，那么很有可能市场的风格就回来了。如果您还有疑问，可以在知识星球【齐俊杰的粉丝群】提出问题，我们会在每个交易日早上10点的齐观晨会当中，跟大家一起探讨。下载知识星球app，加齐俊杰的粉丝群。这里讲的并不是判断，而是策略和应对之道。1、美国谁当班长对美股的影响更大？2、怎么看昨天PMI超预期，股市最后回落3、费城半导体指数大跌，对芯片半导体有何影响4、消费税改革的事还有希望吗？5、为什么有科创50的

今天最关键的就是关注PMI的数据，在9点半的时候10月份的数据就出来了，官方PMI数据是50.1，预期是49.5，前置是49.8，所以说这个数据还是超预期的，跟我们之前预测的大概率事件基本上是吻合的，那么这就是一个比较好的结果了。随着PMI数据往上走，也就意味着经济复苏正在逐渐的展开，但是今天这个PMI数据公布前后，其实对于市场的开盘，还出现了一个小幅下跌，所以可能原来的逻辑还在起作用，也就是买预期卖现实的逻辑，不知道能不能有所扭转。从今天早盘的情况来看，我们看到整个市场还是比较纠结的，有一些资金可能还是处于一个空投思维当中，待会看看市场会不会对PMI数据继续往上走，能够给予一个正面的反馈。从目前情况来看，依然是小票占优，大票今天基本上反应没有那么强烈。今天PMI已经改善了，二级火箭行情是不是能够启动？我觉得就是下一步了，这是一个好兆头，说明整个的经济刺激政策开始起到了一个正向的、边际好转的现象，我觉得很有可能因为PMI改善，在下个月周中的时候公布的一系列金融数据、信贷数据、物价数据可能都会有所改善。这些数据改善之后，就很有可能会带着整个市场出现积极的反应反馈，这些数据通常来说也不会差到哪去了。就像我们之前说的，大概率四季度经济是要往上走的，四季度如果经济往上走的话，企业业绩也很可能会出现明显的上修，也就是说三季报的时候基本就是业绩底了。如果随着业绩上修，但是我们又看不到业绩，那炒业绩的这个逻辑就可能会重新出现，也就是说，市场当中可能会预期这个业绩会逐渐出现改善，那么二级火箭可能也就会随时在四季度当中启动，我们是比较乐观。如果在四季度的时候，没有重大的黑天鹅利空，或者说是重大的风险爆发，那么四季度的时候，我觉得二级火箭行情是大概率会启动的，很有可能会就在11月份。如果您还有疑问，可以在知识星球【齐俊杰的粉丝群】提出问题，我们会在每个交易日早上10点的齐观晨会当中，跟大家一起探讨。下载知识星球app，加齐俊杰的粉丝群。这里讲的并不是判断，而是策略和应对之道。2、如果今天PMI没有改善，光靠下周10万亿利好有可能起动第二波行情吗3、国家出了新政策，投资上，可以加大对光伏、新能源行业基金的配置吗？4、怎么理解美国昨天的数据，就业大幅增长，GDP不及预期5、黑龙江经济拉胯可以理解，广东是为什么？6、茅台的金融属性还在吗？还会长期走牛吗？7、您说真要发10万亿，债基还得调，理财估计要受损！理财为什么会受损？8、我们撤退是看情绪还是看业绩？业绩没了就要跑，还是情绪疯了就要跑。9、盘面分析如果您还有疑问，可以在知识星球【齐俊杰的粉丝群】提出问题，我们会在每个交易日早上10点的齐观晨会当中，跟大家一起探讨。下载知识星球app，加齐俊杰的粉丝群。这里讲的并不是判断，而是策略和应对之道。老曹的健康圈开圈了！这里的大夫都是老曹的挚友师长，这里不说没毛病、也没有用的套话废话。让大家有个私人医生。告诉大家如何科学看问题，缓解焦虑，第一时间知道要不要去医院、去哪儿看、看什么！我们的尝试希望得到大家支持！三天不满意也可直接退款！【攒钱利器】+【资产与风格轮动】两个投顾产品已经在天天基金，好买基金，京东金融和理财魔方四个平台上线了，一手盾牌，一手长矛，帮你解决90%的理财和投资问题。欢迎加入知识星球app上，齐俊杰的粉丝群咨询。【攒钱利器介绍】如何稳健的获得年化5-6个点的回报？回撤却不足3%？【资产与风格轮动介绍】我们的投资框架！如何做好资产与风格轮动在知识星球app，老齐的读书圈里，我们正在讲耶鲁大学捐赠基金掌门人大卫斯文森的书，机构投资的创新之路，这本书告诉我们为什么要做资产配置，耶鲁基金长期获得10%以上的年化回报，且只有2008年一年是亏的，高收益和低风险是如何同时出现的？知识星球app老齐读书圈每天10分钟语音，一年为您带来50本财经类书籍的精读精讲。如今已经快讲了近400本书了，现在加入都可以收听收看。已经有近10万小伙伴在这里默默努力的学习了，加入后三天不满意可以自主全额退款。欢迎过来体验一下。读书之后，投资的心态，和看问题的深度和角度，会明显不同.10万亿之后对股市会有什么影响？金龙指数大涨有什么可靠消息吗？创投一出！未来在投资风格和投资板块上有哪些机会？

今天我们先来说说早上那个话题，10万亿之后对股市会有什么影响？其实现在市场的预期就是10万亿将带来一场类似于贝塔的复苏，就比如说经济数据开始往上走，那么可能强逻辑就会出现，就和我们之前跟大家说的，资产与风格轮动的调仓方向一样，大家可能更多的会从风格的角度上来说，从炒科技转向炒周期，如果就是财政刺激，下个月PMI、PPI也往上走，就很可能会回到炒周期的逻辑上，那炒周期主要是什么东西呢？之前我们跟大家说了，像一些跟经济强相关的，比如300指数、A500指数，包括一些制造业、消费、基建，还有就是中国国内相关的一些金属，像钢铁煤炭这些东西，可能跟周期相关的东西都会往上走。最近一段时间，我们更多看到市场的风格还是炒主题炒科技炒并购重组这些东西，主要就是分子分母端的逻辑，分子端没见到的时候，大家就会去炒分母端的逻辑，炒预期、炒政策炒这个传闻，但一旦是经济数据开始往上走了，很可能就会逐渐的回到炒数据提升的情况，一旦是数据提升的话，可能经济会有一波明显的往上走的周期，而这个周期，大家就会更加倾向于去投资经济复苏逻辑的东西，也会引发市场风格的一些变化。所以我们更多的从风格轮动的角度来说，我们减少了红利资产的配置，更多的愿意拿一些像300这些东西，一旦出现经济复苏，他们的弹性肯定会更大。但是能不能出现经济复苏呢？只能说大概率，可能现在经济复苏的概率是比较大的，因为怎么着四季度的经济都要往上走了。三季度我们知道数据不是特别好，那么四季度怎么着也得回到5，即便达不到5.4让全年这个经济保5完成，但怎么着四季度的经济也得回到5，不能比三季度更差了。这应该是大概率的事件，四季度的经济上修、数据上修、业绩上修，应该也是一个大概率事件。如果您还有疑问，可以在知识星球【齐俊杰的粉丝群】提出问题，我们会在每个交易日早上10点的齐观晨会当中，跟大家一起探讨。下载知识星球app，加齐俊杰的粉丝群。这里讲的并不是判断，而是策略和应对之道。1、不能理解，怎么会出现新闻跟数据对不上的事儿？2、最近水泥很猛是不是说明地产在好转，或者PMI大概率好转。3、最近妖股满天飞是为什么，这不是三级火箭的特征吗？4、这次的十万亿小作文，会不会又是外资故意抬高预期，等着最终预期落空割韭菜呢？5、如果特朗普当选，降息周期停滞，以及重回加息周期的概率有多大？6、拜登政府又有小动作，限制美国个人和公司投资中国先进技术行业，对咱们高科技行业影响有那些？对A股市场影响大吗？7、1000指数跟a500比，未来的上涨空间大吗？8、现在如果要超配的话，您会首选什么。港股？科技？周期？9、您说想着择时就是风险本身，但不择时是不是就没有超额收益？10、盘面分析如果您还有疑问，可以在知识星球【齐俊杰的粉丝群】提出问题，我们会在每个交易日早上10点的齐观晨会当中，跟大家一起探讨。下载知识星球app，加齐俊杰的粉丝群。这里讲的并不是判断，而是策略和应对之道。老曹的健康圈开圈了！这里的大夫都是老曹的挚友师长，这里不说没毛病、也没有用的套话废话。让大家有个私人医生。告诉大家如何科学看问题，缓解焦虑，第一时间知道要不要去医院、去哪儿看、看什么！我们的尝试希望得到大家支持！三天不满意也可直接退款！【攒钱利器】+【资产与风格轮动】两个投顾产品已经在天天基金，好买基金，京东金融和理财魔方四个平台上线了，一手盾牌，一手长矛，帮你解决90%的理财和投资问题。欢迎加入知识星球app上，齐俊杰的粉丝群咨询。【攒钱利器介绍】如何稳健的获得年化5-6个点的回报？回撤却不足3%？【资产与风格轮动介绍】我们的投资框架！如何做好资产与风格轮动在知识星球app，老齐的读书圈里，我们正在讲耶鲁大学捐赠基金掌门人大卫斯文森的书，机构投资的创新之路，这本书告诉我们为什么要做资产配置，耶鲁基金长期获得10%以上的年化回报，且只有2008年一年是亏的，高收益和低风险是如何同时出现的？知识星球app老齐读书圈每天10分钟语音，一年为您带来50本财经类书籍的精读精讲。如今已经快讲了近400本书了，现在加入都可以收听收看。已经有近10万小伙伴在这里默默努力的学习了，加入后三天不满意可以自主全额退款。欢迎过来体验一下。读书之后，投资的心态，和看问题的深度和角度，会明显不同.投资买房这个事彻底翻篇了！租售比多少也不是投资逻辑了要是今天再大涨该加仓还是减仓？现在外资对A股是什么态度？

今天大家可能更关注的，就是昨天晚上金龙指数大涨有什么可靠消息吗？没什么可靠消息，但是有个传闻，就是外媒在传中国的这个财政政策到底规模有多大，其实发布会开完当天我们就已经跟大家说财政的传闻，很多人都看不懂，我们当时就提到了大概差不多是8到10万亿的规模啊，最近越来越多的传闻开始传这个10万亿，10万亿我觉得是很有可能的，特别是特朗普上台，我觉得必到10万亿。我觉得特朗普如果上台的话，中国的财政扩张或者财政刺激应该就是10万亿以上规模，甚至就是以上了，因为在外需完全没有保障的情况之下，国内的内需必须要给足，这就是典型的要矫枉过正的一个思路了。至于说哈里斯上台会是什么情况，我觉得哈里斯上台才有风险到不了10万亿，如果是特朗普的话应该是肯定是10万亿以上。从现在的传闻来说有两种，一种是3年6万亿、一种是3年10万亿，我们更倾向于会出10万亿的方案，我觉得如果是10万亿的方案，就能够快速的解决明年地方债的问题，让地方政府的财政重新转向扩张，这个对于现在的信用收缩是有极大帮助的，我们觉得现在必须要财政花钱，有中央政府加杠杆，然后地方政府去杠杆，这样才能够让财政重新扩张起来。其实在我们之前讲辜朝明的《大衰退》和《被追赶经济体》这两本书的时候，我们反复强调过财政政策要扩张起来，要敢于花钱要敢于把大家储蓄的钱借出来然后花掉，这样的话才能够避免经济陷入通缩的循环，现在我们已经进入这通缩循环了，就要加大力度才能把经济给拔出来，当然了我们也不能完全同意辜朝明的观点，辜朝明的观点就是货币政策没用，然后财政政策全靠财政政策发力，我们觉得货币政策还是有很大的作用的，比如最近央行其实也很给力，无论是他买债的一些行为，还是对于整个资本市场给出政策上的资金支持，5,000亿的互换便利和3,000亿的回购贷贷款，央行其实也在启动着各种各样的作用。昨天我们在调研当中也有一个人提示，就是说现在为什么要启动股市，其实跟我们的观点有点类似，就是现在启动股市，能够最大程度的缓解一线城市和强二线城市的资产负债表收缩的压力，原来是房价跌股市跌，大家资产负债表衰退都太严重了，导致了消费潜力不足都不想花钱；股市如果能恢复，对楼市其实也是有支撑的，如果股市楼市能够稳住的话，尤其股市还能够有赚钱效应出来，楼市能够稳住那么资产负债表衰退的这种感觉，起码体感上来说就将得以恢复，那一二线城市如果是消费能够恢复的话，对于中国重启内需或者说走内循环，是有很大的帮助的。所以说这也是一个重大的方向，那央行在这当中起的作用可能会比财政会更大一些，财政起的更多的是治本的作用，央行起的是治标的作用，它解决的是资金量和流动性的问题，那么财政解决的是基本面的问题，所以说我觉得二者都有作用，而且作用都巨大，所以说不太同意辜朝明之前说的全靠财政，央行解决不了问题。我觉得央行现在这个态度还是很积极的，我们还是乐于看到央行和财政协同的发力方式。如果您还有疑问，可以在知识星球【齐俊杰的粉丝群】提出问题，我们会在每个交易日早上10点的齐观晨会当中，跟大家一起探讨。下载知识星球app，加齐俊杰的粉丝群。这里讲的并不是判断，而是策略和应对之道。2、最近成交量都不低，也一直跌不下去，主要是哪波资金在托着？3、四季度哪些行业盈利可能会反转

重组与突破1：如何实现重组实现1+1＞2的效果？各位书友大家好，欢迎继续做客老齐的读书圈，今天我们来讲黄奇帆先生的新书，重组与突破，之前的几本书，更多地都是宏观的思路，而这本书，是专门针对地方融资平台的，随着房地产周期已过，地方的问题逐渐暴露，那么地方城投怎么办，地方金融机构怎么办，包括一些国有企业如何重组，土地该如何管理，工业，教育，一系列的问题，在本书中都有涉猎，很多都是作者主政重庆的时候，经办过的一些真实案例。这可以说是省部级一把手才要思考的一些问题，我们今天也来了解一下。作者说，深化改革离不开重组，所谓改革，就是抓住处理政府和市场关系的牛鼻子，通过优化资源配置的方式来提升综合效率，实际上，改革也是体制，机制，和制度的重组，重组是资源配置方式的改革。改革与重组，异曲同工。各种各样的重组，目的就是实现1+1＞2，或者是5-2＞3的效果，经济能重组，社会也能重组，技术，文化，生态大千世界，都能重组。重组的5种目的，1是实现超常规发展，需要重组思维，企业要想迅速占领市场，扩大规模，获得战略机会，地方要想弯道超车，一般的方法是行不通的，需要转变思路，靠重组来推动，2是化解遗留下来的历史问题，需要创新的重组思维，要打破原有的坐标体系，就需要通过重组解决问题，3是解决广泛存在的问题，需要独特的重组思维，当大家都没有想到好办法解决这个问题，那么就说明要重组了，传统框架，很难解决。4遇上爆发性，危机性的一些尖锐问题，就不能墨守成规，一成不变，要通过重组摆脱危机。5是在社会发展中产生的新政策，新制度，新环境，当企业的活动空间骤然变大的时候，也需要重组思维。其实老齐理解，所谓重组，就是要有变化。跳出现有框架去寻找解决思路。人都是有惰性的，一些东西顺理成章之后，就不太愿意改变。但其实世界上，唯一不变的事情，就是充满变化，所以小到一个人，大到一个国家，整个世界，时刻都得考虑如何顺应变化，重组自己的资源。接着作者又说了，重组涉及的5种制度条件，1是微观制度，涉及工商企业，金融企业制度，法人治理结构，产权结构，2是涉及国家投融资体制调整当中的投资管理制度和投资控制制度，比如计划经济往市场经济调整。3是重组伴随资本流动，因为可能会涉及金融监管制度，对于投融资，国家不可能放任自流，对于银行，保险，都有强监管。第4，涉及国家宏观调控制度，5如果是跨国重组，还得考虑国与国之间的法律适配问题。而重组的5个方法，1是边界调整法，2是自愿配置法，3是利益分配法，4是结构调整法，5是管理政策调整法。这些后面还会详细讲，这里就不做过多介绍了。2001年作者被任命为重庆副市长，当时重庆GDP只有1900亿，财政收入不到200亿，属于是底子薄，矛盾多，任务重的破冰期，第一个麻烦就是烂尾楼，当时两三百人在市委上访，为的就是地铁中心花园的房地产开发项目。这是92年开始建设，包括了住宅，写字楼和商铺，到了97年开发商资金链断裂，项目烂尾了。1000多户居民的钱，套在了里面，随后4年，他们36次上访，市里也开了不下20次会，大家都觉得很棘手，拿不出解决办法。如此反复最后成了老大难问题。于是黄市长，了解情况，通知相关单位来开会，结果呼啦啦来了70多人，他都没想到，会有这么多相关单位。很多部门也都是被各种协调，给拉了进来。原来情况是这样的，地铁中心花园的开发商，是个小老板，玩的就是空手道，他本身资金不足，完全靠负债造楼，92年每平米造价也就2000多，整个项目10万平米，总计2亿多。这个小老板先找到当地居民，说暂时先不给拆迁补偿，你们先到亲戚朋友家里借住，3年后房子盖好了，直接给你们新房，3年过度，再给你们每年15%的利息。那么当地居民当然愿意了，又住新房又拿利息，肯定心里美滋滋。至于工程建设的钱，他拿土地作抵押，银行答应给他1.64亿，但利息高达15%，而且上来就先扣一年的息，也就是2400万，这就是俗称的砍头息。还差6000多万的缺口，他就搞卖房返租，承诺20%的回报率，这其实就已经是非法集资了，800多户购房者上当。在开工过程中，房子盖到了7-8层，就用光了1亿多，给动迁居民的利息也支付了不少，眼看资金见底了，银行看他付不出利息，就起诉到法院，冻结了他的资产，这样一来，开发商就彻底没钱了。项目也就停工了。老百姓找他，而他也没招，于是几百人就到政府来解决问题。那么政府咋办，1是让开发商还钱，但他显然没钱，你抓了他也没用，2是政府兜底，但当时财政不富裕，而且有钱也不能这么干。所以最后就是无解。一直拖着。作者算了笔帐，如果找人接手该项目，算上之前承诺的各种利息，总计投入差不多4.3亿，但是卖房能收回来的钱也就4个亿，所以肯定没人愿意干。那么这个时候，要想解决问题，就得规范各方利益。比如银行，砍头息还是高利贷，这肯定不合理，要予以纠正，所以告诉银行，企业破产了，你的钱就收不回来，我帮你重组，可以让你收回本金，但只能收正常利息。银行此时也只能同意。施工单位的欠款，肯定要补，老百姓的补偿款和购房款，1.2亿也要补，这个是天经地义，但是承诺的每年15%的利息，不能作数。老百姓此时想的就是，能不亏本就行，对于利息奢望已经不大。所以两个利息一砍，债务就从3.7亿变成了2.1亿。那么继续开发成本就只需要投入2.7亿就够了，之后房子卖4个亿。还是有利可图的。他随即找来重庆城投，一开始

从昨天的市场表现来看，基本上出现了一个下跌的情况，但是这个下跌比预想的要好，有明显向下的下跌抵抗，下午也没有出现特别明显的跳水，所以说现在跟之前的市场状况可能完全不太一样了。之前是一跌就稀里哗啦，自打924之后，市场还是出现了明显的支撑状况。在这种情况之下，大家对于政策的转向还是给予了高度的认同的，包括现在的思维也逐渐的从熊市思维当中走出来了，但是否走到了牛市思维呢？我认为还没有，大家现在也还都在观察。今天早上我们说了深圳创投基金设立的一个事，对于整个的科技未来有巨大的影响。之前我们也说了，联想起2015年，当时的国家大基金包括武汉长江的这些基金、安徽合肥的这些基金，产业基金批量设立，在这种情况之下就带动了一波创投创业的热潮，其实这次科技几乎就是明牌，对于整个的科技的发展，我觉得是非常高度支持的，在这种情况之下，我觉得未来一段时间，就是科技加消费加消费电子行业，包括创新的这种行业，一定会有大量资金的关注，而且是整个全流程全产业链，从种子基金开始，再到风险投资，再到并购，最后上市，都可能会有大量的资金的支持。一旦并购展开会带来什么情况呢？就是它会快速的解决A股市场，尤其是科技股没有业绩的问题。现在大家不敢投科技股，其实就是估值高了不敢投，所以估值的影响还是比较大的，但是一旦并购重组开始，二级市场估值拉高，会把更多的好的公司装进来，这样的话他的业绩就会迅速的增长，在并购开启之后，业绩就会进入一个反渗性的阶段，就是说越涨可能业绩越好，业绩越好可能这个估值就越低，所以说这种情况未来半年可能会出现。当然了，这块就是还得靠政策的推动，唯一的风险就是后来政策不推了又变了，但是现在来看，这个风险是比较小的，可能概率不足5%。因为未来出口这一块基本上面向不大，那么就要启动国内的提振消费，主要是提振科技类的消费。为什么是科技类的消费呢？大家要想想最大的一个变局点就是现在要对外博弈了，不是在对内了，对外博弈就要创造一些国际上的有竞争力有能力的公司，那么谁能够在对外博弈当中起到更多的作用？茅台行吗？茅台能掐住海外的脖子吗？房地产能掐住海外的脖子吗？那能掐住海外脖子的肯定就是像这种科技类的企业，像台积电、华为这种企业才能够对外去竞争。那么我觉得未来对于科技来说是重中之重，尤其是对于科技上的消费。欢迎加入知识星球【齐俊杰的粉丝群】，收听完整音频内容。今天还回答了以下问题，包括今日的开盘分析。【齐观晨会】内容会在每个交易日10点，以音频方式发布，欢迎您的加入。1、请齐老师解析一下金砖会议2、指数投资时代开启，对大众来说，投资是不是变得更容易了？3、深圳要做创投第一城，这样发展下去一级市场是不是就慢慢活过来了。4、巴菲特和李嘉诚都减仓银行股，他们是感觉美国有金融危机风险吗？5、如果特朗普上台，会不会对港股产生较大影响，策略上是否调整。6、债券开始下跌，手上什么类型的债券要抛掉，比例多少合适？7、美国长债可以买了吗？8、投顾调完仓，后面二级火箭启动后还会再调吗？还是就按现在持仓走完牛市？9、投顾降低了红利比例，我们手上的红利要调整吗？10、盘面分析如果您还有疑问，可以在知识星球【齐俊杰的粉丝群】提出问题，我们会在每个交易日早上10点的齐观晨会当中，跟大家一起探讨。下载知识星球app，加齐俊杰的粉丝群。这里讲的并不是判断，而是策略和应对之道。老曹的健康圈开圈了！这里的大夫都是老曹的挚友师长，这里不说没毛病、也没有用的套话废话。让大家有个私人医生。告诉大家如何科学看问题，缓解焦虑，第一时间知道要不要去医院、去哪儿看、看什么！我们的尝试希望得到大家支持！三天不满意也可直接退款！【攒钱利器】+【资产与风格轮动】两个投顾产品已经在天天基金，好买基金，京东金融和理财魔方四个平台上线了，一手盾牌，一手长矛，帮你解决90%的理财和投资问题。欢迎加入知识星球app上，齐俊杰的粉丝群咨询。【攒钱利器介绍】如何稳健的获得年化5-6个点的回报？回撤却不足3%？【资产与风格轮动介绍】我们的投资框架！如何做好资产与风格轮动在知识星球app，老齐的读书圈里，我们正在讲耶鲁大学捐赠基金掌门人大卫斯文森的书，机构投资的创新之路，这本书告诉我们为什么要做资产配置，耶鲁基金长期获得10%以上的年化回报，且只有2008年一年是亏的，高收益和低风险是如何同时出现的？知识星球app老齐读书圈每天10分钟语音，一年为您带来50本财经类书籍的精读精讲。如今已经快讲了近400本书了，现在加入都可以收听收看。已经有近10万小伙伴在这里默默努力的学习了，加入后三天不满意可以自主全额退款。欢迎过来体验一下。读书之后，投资的心态，和看问题的深度和角度，会明显不同.美国大选对未来A股的风格有较大影响！投资买房这个事彻底翻篇了！租售比多少也不是投资逻辑了要是今天再大涨该加仓还是减仓？

昨天加拿大央行降息0.5个百分点，直接又推升了美元，因为他的对手货币包括欧元、加元、澳元，一些甚至是日元人民币，如果贬值速度比较快或者说经济表现不好，都会影响美元汇率的币值，那么也就有可能被对手的汇率给推高了，所以说最近一段时间从全球市场来说，都不是特别的理想，对于A股的压力还是比较大的。A股在这几天的表现其实几乎都是一样的，就说上午震荡午盘收红下午又跳水尾盘再收上来，几乎走的都是差不多的行情，那么在这种情况之下，是不是蕴含着一些问题呢？其实我觉得现在市场还没到一个可以过度乐观的时候，我觉得未来更多的可能还是震荡为主的市场状态，就不像很多人说牛市来了后面就没机会了，要赶紧买！我觉得先别太着急，市场其实还处于一个动荡当中，现在更多的还是分母端的逻辑，就是博弈政策的阶段。早上起来我们说的美国大选，其实对于未来A股的风格会有比较大的影响，举个例子，如果是特朗普，比如说交易原油下跌或者能源价格下跌，交易这传统经济的话，其实对于整个A股来说，对于能源板块包括有色、煤炭、石油石化这些都不是特别友好，能源板块如果下跌的话，其实也会拉动新能源板块的一个下行，因为我们都知道油价贵的时候，新能源车是最好卖的，油价如果便宜了，又回到了原来三四十美元一桶的这个原油了，那么对于新能源车的挑战也是比较大的。所以未来如果特朗普上来的话，对于传统能源这块可能大家要更关注一些，像煤炭连着红利的一些指数，可能也是有问题的，当然了这也就意味着如果整体下行的话，对于我们的通缩压力就会更大，那么我们国内的政策刺激，或者说国内经济财政的发力程度可能要更强一些才行。甚至现在我们觉得就等着美国出招了，可能在美国大选之后再去定财政政策，到底是针对特朗普的还是针对这个哈里斯的，可能是完全不一样的方案和方法，我觉得如果对于特朗普的应对，起码会更积极一些，甚至会非常积极，如果海外完全没有念想的话，那么对于启动内需可能我们就会用尽所有的力量；而哈里斯如果上台，其实意味着海外还有念想，还能够去争取一些出口，我觉得对于国内的政策发力来说，是不太有利的。所以说我觉得是有利有弊，如果说特朗普上台把国内政策释放到极致，包括债务货币化、10万亿的财政释放什么的，这个可能对市场来说，好处会更大一些，甚至可能短期的好处会更大一些。欢迎加入知识星球【齐俊杰的粉丝群】，收听完整音频内容。今天还回答了以下问题，包括今日的开盘分析。【齐观晨会】内容会在每个交易日10点，以音频方式发布，欢迎您的加入。1、最近都在横盘，您之前说的暴涨之后的调整结束了吗？2、为什么去年很好的中性策略今年突然不行了？3、您说股债出现了跷跷板效应，债券的钱已经开始往股市挪了吗？4、芯片半导体后边还有没有机会上车5、满仓从熊市熬过来的人，为什么不能试试满仓过牛市，随着上涨逐渐减仓，难点在哪？6、最近您一直在提示长债大幅下跌，攒钱利器长债多吗？7、财政的那个具体数字快下来了吗？8、美元美债一直向好，但摩根大通预计美股大盘股未来10-15年的年化回报率为6.7%。现在是一致都不看好美股了吗，哪怕很快会有人工智能革命。9、如果人工智能落地了，会是美股涨的多还是我们涨的多？10、盘面分析如果您还有疑问，可以在知识星球【齐俊杰的粉丝群】提出问题，我们会在每个交易日早上10点的齐观晨会当中，跟大家一起探讨。下载知识星球app，加齐俊杰的粉丝群。这里讲的并不是判断，而是策略和应对之道。老曹的健康圈开圈了！这里的大夫都是老曹的挚友师长，这里不说没毛病、也没有用的套话废话。让大家有个私人医生。告诉大家如何科学看问题，缓解焦虑，第一时间知道要不要去医院、去哪儿看、看什么！我们的尝试希望得到大家支持！三天不满意也可直接退款！【攒钱利器】+【资产与风格轮动】两个投顾产品已经在天天基金，好买基金，京东金融和理财魔方四个平台上线了，一手盾牌，一手长矛，帮你解决90%的理财和投资问题。欢迎加入知识星球app上，齐俊杰的粉丝群咨询。【攒钱利器介绍】如何稳健的获得年化5-6个点的回报？回撤却不足3%？【资产与风格轮动介绍】我们的投资框架！如何做好资产与风格轮动在知识星球app，老齐的读书圈里，我们正在讲耶鲁大学捐赠基金掌门人大卫斯文森的书，机构投资的创新之路，这本书告诉我们为什么要做资产配置，耶鲁基金长期获得10%以上的年化回报，且只有2008年一年是亏的，高收益和低风险是如何同时出现的？知识星球app老齐读书圈每天10分钟语音，一年为您带来50本财经类书籍的精读精讲。如今已经快讲了近400本书了，现在加入都可以收听收看。已经有近10万小伙伴在这里默默努力的学习了，加入后三天不满意可以自主全额退款。欢迎过来体验一下。读书之后，投资的心态，和看问题的深度和角度，会明显不同.投资买房这个事彻底翻篇了！租售比多少也不是投资逻辑了要是今天再大涨该加仓还是减仓？现在外资对A股是什么态度？

征服市场的人1：用量化打败一切投资大师的数学天才西蒙斯各位书友大家好，欢迎继续做客老齐的读书圈，今天我们找来一本研究量化投资的书，叫做征服市场的人，西蒙斯传，作者是，格里高利祖克曼，主要是讲量化到底是怎么操作的，大奖章基金的詹姆斯西蒙斯，到底是如何通过数学，来破解市场密码的。如今的量化投资，已经成为一个全新的投资赛道，很多大机构也是纷纷效仿，这里面也分为了很多的策略，比如高频，低频，基本面，动量，高杠杆对冲，指数增强，甚至机器学习。中国的股市，虽然这几年表现很糟糕，但是这些量化却都赚了不少的钱，直到2024年1月-2月，才出现了一波超额的大幅回撤，那么后面量化又会怎么样，还会继续发展吗？众所周知，西蒙斯的大奖章基金，是量化的先驱，1988年到2018年的30年间，他取得了惊人的39.1%的年化回报，这还是扣除了5%的管理费，和44%的业绩提成之后，也就是说，还原回去，他的费前年化回报高达66%。这个收益堪称逆天的级别。远超巴菲特和索罗斯。但是文艺复兴科技公司也并非一帆风顺，西蒙斯20岁大学毕业，24岁就博士毕业，成了一个杰出的数学家。一直在做数学方面的研究，还有破译密码的工作。并获得了非常高的成就，40岁了才辞职创业，去转行做投资。当时所有人都不能理解，也感到一声叹息。在他创业的前10年，也就是1978年到1988年之间，他也并不怎么成功，西蒙斯一直在主观和量化之间来回摇摆，并没有找到一种稳定的盈利方式。但是他还是一直坚持去寻找属于自己独特的赚钱方式。直到1984年交易溃败之后，他才决定彻底放弃主观逻辑，开始支持开发计算机交易系统。直到86年这套系统才出来了一个框架。89年开始，大奖章基金又开始转向了高频交易，从此之后就开始稳健的获得高盈利。92年之后，大奖章基金化繁为简，改用单一交易模型。随后他一直吸引科学家的团队，也不断获得技术突破。最后才有了这个逆天的回报。所以这也让我们知道，即便是西蒙斯，即便是数学天才，即便他去用10年做投资的研究，也照样得遵循苦尽甘来的规律，甚至89年的时候他的业绩还非常糟糕，直到90年，已经52岁的西蒙斯，才终于找到属于自己的投资圣杯。用数学打败了市场。西蒙斯还有一个合作伙伴，叫做埃尔文伯勒坎普，这个人加入之前，西蒙斯管理的大奖章基金，连续暴跌40%，但伯勒坎普那时候好像也不成功，他仍然在伯克利分校做着教学工作，当他把自己的交易想法，跟同学们讨论的时候，研究生们经常嘲笑，西蒙斯和伯勒坎普的交易方法为江湖骗术，大家都不认为计算机能解决投资问题。那个时候，正是索罗斯，彼得林奇，比尔格罗斯这些大佬们崭露头角的时候，他们凭借的是一整套投资理念，凭借智力，直觉，一系列经济指标和技术分析，征服市场。也得到了业绩的体现，相比较之下，西蒙斯是金融行业里的外行。他不知道如何评估产品，也不知道如何管理现金，更不知道如何去预测利率走势。他所做的就是挖掘数据，不断地清理，回溯和测试。当时的华尔街对此毫无概念，要知道那时候连上网的浏览器都还没有，用电子邮件的人都非常少。所以没人会认为，计算机能拿去搞投资。所以也就没人看好西蒙斯他们，认为他们这些人，荒诞至极。而西蒙斯自己还是天性乐观的，他有一种莫名的自信，觉得自己能成功，而且他也觉得自己其实没啥退路了。不太可能回到学校去教书了，所以他除了成功已经无路可走。他给伯勒坎普打电话，说我们再加把劲，我觉得明年能取得80%的收益率。这个想法就连伯勒坎普也觉得太不可思议了。所以直接拒绝了西蒙斯，说自己干不了。此时西蒙斯也非常郁闷，但他就是隐约觉得，股市有一种隐藏的规律，我一定能找到他。西蒙斯之所以如此偏执，还得从他小时候说起，他在3岁的时候，就已经展现出了数学上的天赋。14岁的时候，他为了赚点零花钱，去一个园艺商店打工，此时他的理想是到麻省理工去学数学，这换来的是一顿嘲笑。因为他当时甚至连打扫卫生的工作，都无法做好，经常把东西放错位置。不过西蒙斯却好像有个特异功能，并不怎么在意别人的嘲笑。这主要还是跟他的家庭教育有关。他爸爸马修是一名电影公司的销售经理，后来结识了他的母亲，而他外公则有一家鞋厂，所以爸爸马修放弃了自己的事业，辞掉了工作，来到鞋厂管理家族企业，不过干的并不愉快，马修总对西蒙斯说，自己当初不该放弃原来的工作。教训就是你应该做自己喜欢的事情，而不是你觉得应该做的事情。西蒙斯则一直记得这句话。所以别人说什么，他也不在乎，一门心思都在自己热爱的事情上。当年有人建议他去学医，还告诉他学数学不赚钱，但西蒙斯压根就不听。他只想学数学，跟数字打交道。在学校里，西蒙斯一直都是调皮捣蛋，充分展现出他母亲的自信和父亲的诙谐，但是他很热爱读书，经常光顾当地的图书馆，每周借出4本书来读。许多书都是超出他的认知范围的，然而最吸引他的还是数学。西蒙斯在学校的成绩不错，还被选过班长，他也有一个有钱的朋友，这让他也觉得有钱真好。后来西蒙斯真的考上了麻省理工，开学之后，他竟然直接跳过了大一的数学课，因为高中的时候，他就已经学完了。他上来就学了抽象代数，但这个举措确实过于膨胀了，要知道这是一门研究生的课程，所以他上课的时候基本啥都听不懂。作业也写不了。但暑假的时候，他找来一些书，回到家仔细研究。竟然还顺利通过了最后的考试。随后他越来越喜欢上了数学，甚至被迷住了。学的也是非常的好。而其他的课，他就得过且过，能混就混。而且依旧调皮捣蛋，甚至自制火焰喷射器，一度把整个卫生间都点燃了，这让他赔偿了50美元，维修了10个星期。这事要放在国内的大学，估计肯定被开除了。1958年，也就是大三毕业，他就已经攒够了学分，此时他才20岁。他和一帮朋友决定开着摩托车去旅行，结果来到墨西哥的一个小镇，跟当地人起了冲突，被警察抓住，送进了监狱，在监狱里差点又跟黑帮怼了起来，所以足以可见，年轻的西蒙斯是有多叛逆。要不是麻省理工这个学校，妥妥的就是不良少年了。回到学校之后，他被建议去伯克利分校，跟随陈省身教授，继续攻读博士学位，这是一位来自中国的数学奇才。是微分几何和拓扑学的权威。此时他还抽空找了个叫做芭芭拉的女孩结婚，当时也没啥钱举办婚礼，所以就草草走了个过场。并隐瞒了父母。后来还是女孩父母发现了，出钱给他们补办的仪式，这让西蒙斯收到了5000美金的彩礼，而他想用这笔钱，去投资。他到美林证券开了账户，买了联合水果公司和塞拉尼斯公司的股票。但结果表现平平。他也感觉无趣，就想找个更刺激的。于是经纪人给他推荐了大豆期货。但此时的西蒙斯对期货投资，一无所知。他简单买升，短短几天就浮盈几千美元，这让他感觉太棒了，但是他也就此上钩了。随后没多久大豆价格就开始暴跌，西蒙斯赚的钱又都吐回去了。但此时他却开始对这个事着迷，每天都到美林证券去研究期货交易。有时候一站就是几个小时。后来因为芭芭拉怀孕，和自己要写论文，才不得不终止了自己这次投资经历。他一直在做研究和教学类的工作，但他也有点不安于现状，想去发财，还短暂的跟别人合伙做生意。经营一家工厂。还说服父母，抵押了房子去入股，但最后他也没什么贡献，还是回到了哈佛大学教课。

最近美元反弹和美债收益率反弹还是比较猛的，对于整个的A股市场可能也会有一些影响，因为在美债收益率上升的过程当中，对于价值或者对于红利可能会更有利一些，对于成长可能会更不利。最近我们这边的行情风格，变化更多的还是成长和科技占优比较多，但最近美债收益率持续的往上走，说句实话其实不太有利。再来说说早上起来的话题，也就是最近国家队表现。我们看到几大指数从ETF的份额来看都是流出的，只有A500的份额在持续增加，那有没有一种可能是卖300买A500呢？有可能，但是可能性不是特别大。我们的理解可能就是后续资金现在更多的在买A500，国家队最近一段时间可能没有什么太多的动作，另外就是一些游资在炒双创炒北证，这个可能就是最近市场的一个变化。最近一旦涨起来快到3,300点了，国家队就不怎么动了，就造成了场内游资或者场内机构的份额调整，从这个情况来看，也能够充分证明之前我们说的逻辑，就是一级火箭熄火，二级火箭还没到。那么在这个中间更多的其实就是炒主题、资金博弈调整的过程，在这种过程之中市场就会涨涨跌跌，我觉得都是很正常的。最近一段时间我们看到都是波动率极低的，往横着走，这种情况能不能一直维持呢？我觉得很难维持，就是说再几天如果还没有什么更好的消息出来，可能还会往下调一调，但我觉得对我们来说都不是很重要，已经不像很多电视上的分析师，包括视频上的一些分析师，告诉你今天买这个明天买那个，可劲的倒腾，我们可能更多的策略会偏向于稳健，就是都不动，尽量的维持一个稳定的状态。很多朋友可能也关注到了风格轮动要调仓了，先把逻辑先简单的说一下。大家应该都知道从年初调了一次仓之后，就一直是一手红利一手中小成长拿到了现在，基本上从2月之前调完就基本没动。红利+中小成长今年还是跑出了还不错的收益水平，从截止到昨天数据来看，今年还是正收益5.5%，跟中证全指的6%差不了太多，也就是说7成仓位还是基本上跟上了整个指数的变化，而且风格轮动的波动率要明显更低，至于未来要怎么调呢？方向其实比较明确，就是降一点红利的仓位，加10%左右的大盘成长。为什么要这么调呢？欢迎加入知识星球【齐俊杰的粉丝群】，收听完整音频内容。今天还回答了以下问题，包括今日的开盘分析。【齐观晨会】内容会在每个交易日10点，以音频方式发布，欢迎您的加入。1、欧盟取消对我们光伏的反垄断调查，解决我们的产能过剩，新能源这条科技链条是不是就活了。2、据报道10月底多条航线开始爆舱，尤其是美国方向，说明美国需求起来了？或者我们的外贸还能延续？3、请聊聊游戏传媒这类软科技的机会，是不是软件突破比硬件容易？4、a500和沪深300差在金融，那是有金融盈利更多，还是没有金融盈利更多5、想提前布局周期品，您觉得怎么布局合适？6、今天ETF交割对市场的影响几何。7、说说本次风格轮动调仓的逻辑和大致会怎么调？8、3322.5个2等组合最近有变化了，还持有最初的配置可以吗？9、谈谈华为原生鸿蒙操作系统正式发布的事，会对市场有什么影响？10、盘面分析如果您还有疑问，可以在知识星球【齐俊杰的粉丝群】提出问题，我们会在每个交易日早上10点的齐观晨会当中，跟大家一起探讨。下载知识星球app，加齐俊杰的粉丝群。这里讲的并不是判断，而是策略和应对之道。老曹的健康圈开圈了！这里的大夫都是老曹的挚友师长，这里不说没毛病、也没有用的套话废话。让大家有个私人医生。告诉大家如何科学看问题，缓解焦虑，第一时间知道要不要去医院、去哪儿看、看什么！我们的尝试希望得到大家支持！三天不满意也可直接退款！【攒钱利器】+【资产与风格轮动】两个投顾产品已经在天天基金，好买基金，京东金融和理财魔方四个平台上线了，一手盾牌，一手长矛，帮你解决90%的理财和投资问题。欢迎加入知识星球app上，齐俊杰的粉丝群咨询。【攒钱利器介绍】如何稳健的获得年化5-6个点的回报？回撤却不足3%？【资产与风格轮动介绍】我们的投资框架！如何做好资产与风格轮动在知识星球app，老齐的读书圈里，我们正在讲耶鲁大学捐赠基金掌门人大卫斯文森的书，机构投资的创新之路，这本书告诉我们为什么要做资产配置，耶鲁基金长期获得10%以上的年化回报，且只有2008年一年是亏的，高收益和低风险是如何同时出现的？知识星球app老齐读书圈每天10分钟语音，一年为您带来50本财经类书籍的精读精讲。如今已经快讲了近400本书了，现在加入都可以收听收看。已经有近10万小伙伴在这里默默努力的学习了，加入后三天不满意可以自主全额退款。欢迎过来体验一下。读书之后，投资的心态，和看问题的深度和角度，会明显不同.投资买房这个事彻底翻篇了！租售比多少也不是投资逻辑了要是今天再大涨该加仓还是减仓？现在外资对A股是什么态度？

先说一下早上起来这个话题，我不知道为什么很多人理解不了我说的意思，我早上说的就是房地产按照租售比和利率市场利率的比价关系，你就可以决定到底是买房还是租房，我其实就这么一个意思。到底是买房划算还是租房划算，你就看贷款利率和租售比的一个关系。但很多人又说你既然说抄底了，是不是未来就可以投资了？我压根就没有说投资这两个字！甚至还有人问，到底是投股票划算呢？还是投房子划算呢？这俩根本就不是一个东西，股市未来可能还是投资，房地产已经不再具备投资属性了，房地产未来可能更多的就是去比租房更划算还是买房更划算，不具备投资属性，因为已经典型的供给大于需求了。极个别的房子未来还有可能租售比能够上升，租金不太降然后这房价降，租售比最后在22.5%左右，反超利率，那么就变成买房比租房更划算的局面，这是有可能的啊。那你想想如果现在普遍的租售比是2%的话，那租售比要变成2.5%，基本上就还得再降20%。所以说这个事，跟我们之前一直说的逻辑没什么太大的出入，之前我们也一直在强调，房地产第一波下跌可能该结束了，后面可能就是震荡或者说是阴跌，再调整个20%左右，房地产的价格基本上也就该触底了，但是触底之后是不是一定会涨？这个不一定，因为现在整个的人口结构，包括大家的需求，以及现在房地产这么多年隐藏的折旧、还有国家对未来对于保障房的这个态度和供给，可能会让房地产很难再出现具备投资属性的情况，所以说房地产投资这个事彻底翻篇了，不要老拿它跟股市比，它跟股市已经不具备可比性了。之前一直租房的人如果想买房的话，那你就可以考虑，租售比高于贷款利率就买就完了；如果你是做生意的人，那你就要好好算算，能不能撬动更高的资金杠杆；但你说想个人再买个房子投资，我觉得那你有点想多了，这也不是我们早上写这篇文章的本意。我们就告诉大家，这个事你应该怎么看。那很多人都说，我们家这个三线房子，三四线1%的房贷利率，不太可能回到2.5吧，不太可能回到2.5就不回去呗，那就一直租房，不就说明租房更划算，你现在有的房子就很不划算。那只能说明这个问题，并不是说所有的房子，都会回到2.5。是可能只有比如说核心城市未来的潜在地块，包括一些好房子，未来可能租金回报率会回到2.5，但是绝大多数房子，即便房价跌了很多，租金回报率都是1%2%，甚至还有很多房子压根租不出去。能回到2.5%的房子可能也就10%，可能都不到，所以说绝大多数房子其实都不具备投资价值。这包括早上起来有人问说老破小现在怎么弄？这个2%都不到。我觉得老破小多少钱你都不应该再买，包括很多人说的学区房，未来连孩子都没有，哪来的学区房的概念，很多小学可能从后年开始，连招生都招不上来了，那哪来的学区房呢？除非极个别的，比如北京的史家胡同小学、景山小学、中关村三小，包括人大附小什么的，那像这种全国顶级的学校肯定还有学区房的概念，绝大多数所谓的普通的学区房，可能很快就会失去学区这个概念，应该不会超过几年，所以说我觉得学区房未来最大的风险。其实一直我们强调都在学区，而不在房子，你想想原来是买的时候是学区房，学区俩字被削掉之后，价格至少被削掉一半。要现在都还想在房子上挣钱，那基本上就属于是封了心了，这个事我们就不太鼓励了。跟股票未来也是完全两个东西，一个只是限于消费，就是租和买到底哪个更划算；另外一个就是确实可以做投资的，目前起码这个阶段，虽然说估值水平已经并不太低了，但是现在其实仍然可以有投资价值。欢迎加入知识星球【齐俊杰的粉丝群】，收听完整音频内容。今天还回答了以下问题，包括今日的开盘分析。【齐观晨会】内容会在每个交易日10点，以音频方式发布，欢迎您的加入。2、人民币什么时候可以重新回到升值通道3、以前是银行悄悄放钱给大企业，大企业买红利做差价，M1就维持，现在质押了，拿钱买红利，还是做差价，不是一个暗处，一个明处吗？有什么区别？4、中概是不是要再等美国降息才有机会了5、我们的政策已经够给力了，为什么外资还从国庆的十分积极，到现在的不太积极？6、A500+双创的配置，可以作为守正的部分，代替300+500+1000吗？7、昨天您在收盘短评里说到：未来主战场这边的增量资金，基本都是A500的指数基金。我们是不是要多配置一些a500基金呢？8、债券还能继续拿吗？要不要拿出来买股9、科创50个股已经新高了，再买科创的话是否科创100更合适？10、盘面分析如果您还有疑问，可以在知识星球【齐俊杰的粉丝群】提出问题，我们会在每个交易日早上10点的齐观晨会当中，跟大家一起探讨。下载知识星球app，加齐俊杰的粉丝群。这里讲的并不是判断，而是策略和应对之道。老曹的健康圈开圈了！这里的大夫都是老曹的挚友师长，这里不说没毛病、也没有用的套话废话。让大家有个私人医生。告诉大家如何科学看问题，缓解焦虑，第一时间知道要不要去医院、去哪儿看、看什么！我们的尝试希望得到大家支持！三天不满意也可直接退款！【攒钱利器】+【资产与风格轮动】两个投顾产品已经在天天基金，好买基金，京东金融和理财魔方四个平台上线了，一手盾牌，一手长矛，帮你解决90%的理财和投资问题。欢迎加入知识星球app上，齐俊杰的粉丝群咨询。【攒钱利器介绍】如何稳健的获得年化5-6个点的回报？回撤却不足3%？【资产与风格轮动介绍】我们的投资框架！如何做好资产与风格轮动在知识星球app，老齐的读书圈里，我们正在讲耶鲁大学捐赠基金掌门人大卫斯文森的书，机构投资的创新之路，这本书告诉我们为什么要做资产配置，耶鲁基金长期获得10%以上的年化回报，且只有2008年一年是亏的，高收益和低风险是如何同时出现的？知识星球app老齐读书圈每天10分钟语音，一年为您带来50本财经类书籍的精读精讲。如今已经快讲了近400本书了，现在加入都可以收听收看。已经有近10万小伙伴在这里默默努力的学习了，加入后三天不满意可以自主全额退款。欢迎过来体验一下。读书之后，投资的心态，和看问题的深度和角度，会明显不同.要是今天再大涨该加仓还是减仓？现在外资对A股是什么态度？有拉A500的迹象吗？

今天我们更多的还是看市场的情绪变化之后会出现什么样的表现，上周我们都知道科技打头阵，结果科技股就全面飙升，那么今天看会不会出现冲高回落或者还是继续走高，现在都不知道。回答大家几个问题，说今天再大涨是加仓还是减仓？其实还是不动，我觉得不变应万变，不要老想着去择时。还是我们原来的那个逻辑，7成仓位做牛市。如果你把仓位调到7成了，你就不用太担心了，涨起来你跟着就好啊，而且也不用过于频繁的去调整它，你加什么减什么没那么大的必要。另外市场当中，现在逻辑可能没还那么清晰和完整，什么意思呢？就是说现在更多的还是在博弈预期，都是因为预期导致的，股市的大涨并非是业绩导致的，也并不是经济回暖导致的，所以说它的持续性可能会出现一些问题。那预期这个东西就是一句话他就能成事，一句话也能坏事，那这种情况他会反复的拉扯，所以说也不用过于乐观。我觉得等到这个景气度或者说经济明显回升，然后业绩往上走的时候，才是整个市场大涨的开始，可能更多的还是要等等数据的变化，现在更多还是预期，而预期就是来回反复的拉扯，震荡可能是未来市场的一段常态。21号开始也就是今天，LPR也调降了，早上起来那几个LPR的利率明显的降低，也给大家也报一下，LPR的利率这次是全面的下调，一年期的LPR报3.1，降了0.25，五年期的是报3.6，也是降了0.25，相当于市场利率全面下调了0.25，就是25个基点，那么未来一段时间可能还会继续下调。尤其我们看到最近各大行的存款的利率也全面下调了，像工农中建交一年期定期存款利率已经调到了1.1%，三年期调到了1.5%，基本上都是全面下调，应该很快就进到1的区间了，也就是一年存可能拿不到1%的利率了，其实现在就是收割储蓄的开始，储蓄不再产生利息了。欢迎加入知识星球【齐俊杰的粉丝群】，收听完整音频内容。今天还回答了以下问题，包括今日的开盘分析。【齐观晨会】内容会在每个交易日10点，以音频方式发布，欢迎您的加入。2、领导说要搞科技，是不是这次主线行情很有可能是科技？3、科技目前应该形成一致性预期了，但在股市里一旦形成一致性预期往往会坏菜。您觉得呢4、用什么配置科技最合适合适？芯片ETF可以吗5、今天LPR下调了，您觉得后面还会继续下调吗？6、北交所有必要配置吗？7、3000亿很快就不够用了，资金充足，会不会这次就跌不下去了8、说说小米成功流片3纳米芯片的事儿9、周末您讲了泡沫的几个阶段，能不能分享一下您前几次大牛市逃顶经历？10、盘面分析如果您还有疑问，可以在知识星球【齐俊杰的粉丝群】提出问题，我们会在每个交易日早上10点的齐观晨会当中，跟大家一起探讨。下载知识星球app，加齐俊杰的粉丝群。这里讲的并不是判断，而是策略和应对之道。老曹的健康圈开圈了！这里的大夫都是老曹的挚友师长，这里不说没毛病、也没有用的套话废话。让大家有个私人医生。告诉大家如何科学看问题，缓解焦虑，第一时间知道要不要去医院、去哪儿看、看什么！我们的尝试希望得到大家支持！三天不满意也可直接退款！【攒钱利器】+【资产与风格轮动】两个投顾产品已经在天天基金，好买基金，京东金融和理财魔方四个平台上线了，一手盾牌，一手长矛，帮你解决90%的理财和投资问题。欢迎加入知识星球app上，齐俊杰的粉丝群咨询。【攒钱利器介绍】如何稳健的获得年化5-6个点的回报？回撤却不足3%？【资产与风格轮动介绍】我们的投资框架！如何做好资产与风格轮动在知识星球app，老齐的读书圈里，我们正在讲一本关于投资哲学的书，最懂输的人才能成为赢家，投资是一场输家游戏，你的得分并不是来自于自己的技艺精湛，而全都是对手犯错和失误送给你的，所以要想赢得投资这个游戏，首先要让自己尽可能的少犯错误。知识星球app老齐读书圈每天10分钟语音，一年为您带来50本财经类书籍的精读精讲。如今已经快讲了近400本书了，现在加入都可以收听收看。已经有近10万小伙伴在这里默默努力的学习了，加入后三天不满意可以自主全额退款。欢迎过来体验一下。读书之后，投资的心态，和看问题的深度和角度，会明显不同。现在外资对A股是什么态度？有拉A500的迹象吗？如果预期很好大涨了！该加仓还是减仓？

今天最关键的一个事就是统计局将在国新办发布前三季度的经济运行情况，到时候大家最关注的肯定就是三季度的经济数据，通常来看从一些高频数据，包括PMI物价这些数据来看，大概三季度不会很好，包括统计局又不可能出什么好政策，所以说今天这个发布会，应该是一个对于市场来说比较大的考验吧。因为整体来说，现在市场现在信心又开始受到了一定的动摇，如果再结合一些不好的数据看，市场到底是怎么理解，是觉得经济下滑比较严重？还是会理解为这个叫利空出境？这个到时候就看市场的表现，我们也密切关注，随时跟大家在知识星球齐俊杰的粉丝群里面进行文字直播，看到底有哪些东西我们是值得关注和注意的。现在来回答大家几个问题，第一个问题，就是美国昨天晚上的数据，其实美国数据现在不是特别重要，但昨天有一个数据好像是不太理想。那么外资对A股现在是什么态度呢？其实外资对A股现在也是不见兔子不撒鹰的态度，就是说大家都在等着你的政策落实，你的政策落下来了我就进，如果政策落不下来，我就等着。所以说外资对于A股的这个态度发生了比较大的一个变化，从十一期间积极的调研准备入市，到现在又开始不着急了。最近一段时间其实政策方向越来越明确，但是有力度的东西现在越来越少。包括昨天的地产发布会，今天早上我们也解读了，它跟市场的预期差距还是比较大的，这就让整个市场对于这个经济状况还是比较担心的，但越是经济不好，那未来政策发力的力度可能会越大，只是现在大家都在等。都在等什么呢？第一个是等三季度这些不好的东西过去，第二个就是等美国那边的一个情况，就是美国大选落定，到底是哈里斯还是特朗普？拥有不同的对待方式，这个现在大家也都在观望。但是我们还是之前的观点，就是二级火箭这次启动的概率是比较大的，因为我们看到最近地方债、专项债、包括政府债，其实发行都明显提速，那么发债发下来之后，肯定是要用出去的，用出去之后价格就会有反应，价格有反应就有助于走走出通缩。欢迎加入知识星球【齐俊杰的粉丝群】，收听完整音频内容。今天还回答了以下问题，包括今日的开盘分析。【齐观晨会】内容会在每个交易日10点，以音频方式发布，欢迎您的加入。2、这么判断现在只是楼市下跌途中的反弹？3、昨天房地产政策出来后黑色系价格在下跌，再加上出口的下滑，作为采购的PMI还会向上走吗？4、五年期存款利率下调到1.55%了，降到位了吗？5、今天统计局的会，能有什么超预期的政策吗？6、后面还有什么发布会能开的吗？一手王炸之后，一个三，一对四的，彻底没牌了吗？7、节后看到不少国家大基金减持的新闻，如果有牛市，看着底牌的国家队为啥在政策刚启动就减持了？8、指数一直下行，担心指数会不会跌破3000，如果破3000会不会导致信心完全崩溃9、昨天由涨转跌，和股指期货衍生品交割，有关系吗？为啥每次临近交割，都是空头发力10、盘面分析如果您还有疑问，可以在知识星球【齐俊杰的粉丝群】提出问题，我们会在每个交易日早上10点的齐观晨会当中，跟大家一起探讨。下载知识星球app，加齐俊杰的粉丝群。这里讲的并不是判断，而是策略和应对之道。老曹的健康圈开圈了！这里的大夫都是老曹的挚友师长，这里不说没毛病、也没有用的套话废话。让大家有个私人医生。告诉大家如何科学看问题，缓解焦虑，第一时间知道要不要去医院、去哪儿看、看什么！我们的尝试希望得到大家支持！三天不满意也可直接退款！【攒钱利器】+【资产与风格轮动】两个投顾产品已经在天天基金，好买基金，京东金融和理财魔方四个平台上线了，一手盾牌，一手长矛，帮你解决90%的理财和投资问题。欢迎加入知识星球app上，齐俊杰的粉丝群咨询。【攒钱利器介绍】如何稳健的获得年化5-6个点的回报？回撤却不足3%？【资产与风格轮动介绍】我们的投资框架！如何做好资产与风格轮动在知识星球app，老齐的读书圈里，我们正在讲一本关于投资哲学的书，最懂输的人才能成为赢家，投资是一场输家游戏，你的得分并不是来自于自己的技艺精湛，而全都是对手犯错和失误送给你的，所以要想赢得投资这个游戏，首先要让自己尽可能的少犯错误。知识星球app老齐读书圈每天10分钟语音，一年为您带来50本财经类书籍的精读精讲。如今已经快讲了近400本书了，现在加入都可以收听收看。已经有近10万小伙伴在这里默默努力的学习了，加入后三天不满意可以自主全额退款。欢迎过来体验一下。读书之后，投资的心态，和看问题的深度和角度，会明显不同。有拉A500的迹象吗？如果预期很好大涨了！该加仓还是减仓？牛市应该怎么配置仓位才能不犯错？

机构投资的创新之路1：资产配置之道！与再平衡的具体用法？各位书友大家好，欢迎继续做客老齐的读书圈，今天我们找来一本比较经典的投资著作，就是大卫斯文森写的，机构投资的创新之路，这位耶鲁大学捐赠基金的掌门人，高瓴资本张磊的老师，是投资界公认的大师级人物，从1985年管理耶鲁基金以来，取得了30年年化13%的复利回报。将耶鲁大学捐赠基金的规模从10亿带到了300亿美元的高度，期间还扣除了基金每年替耶鲁大学支出的费用。有人说13%好像也不高啊，但是这期间，他只有2008年是亏钱的。所以可见其管理能力，对于风险控制非常到位。可以说大卫斯文森真正实现了，低波动，高收益二者兼得。后来他的大类资产组合模型，也被其他资产管理机构，广泛复制。其秘诀就在于，他把60%的仓位，投在了没有净值波动的私募股权基金和绝对收益的中性对冲基金上，只有15%左右的股票和7%的债券。那么他为什么要这么配置。以及他的配置理念又是什么，我们可以在这本书里，找到答案。先来看，楼继伟对大卫斯文森的评价，楼继伟是原来的财政部长，也是中投的董事长，相当于中国的主权财富基金，帮国家管理家底的。这个跟耶鲁捐赠基金的资金来源比较像，也就是超长期的资金，需要做非常长远的投资布局。目的是实现基金的代际转移和传承，像中东的主权基金，挪威主权基金，其实都是干的这个事。当时中投管理财政部的15500亿的特别国债，每年要支付683亿的利息，所以至少要通过投资，把这个利息赚出来。楼继伟当时也是读了斯文森这本机构投资的创新之路，从而形成了中投公司的战略资产配置框架。当时中投生不逢时，刚起步就遇上了金融危机，私募股权和对冲基金亏得一塌糊涂，之前我们讲黑石苏世民的时候就说过，中投第一笔钱就给了黑石，结果黑石上来就给他亏了一半。但即便如此，日后的表现来看，资产配置和再平衡这种投资管理模依然是正确的。楼继伟说，机构投资者应该毫不怀疑的坚持这一点。当然如果能根据外部市场环境的变化，进行动态调整，那就更好了。高瓴资本的张磊，则评价老师的投资方法，就是守正用奇，他在耶鲁基金投资办公室的时候，专门分析实物资产，这让他对风险及内生收益，有了进一步的认识。斯文森构建了一套，不受市场情绪左右的投资原则和流程，也是让他受益匪浅。耶鲁基金的投资收益由资产配置来驱动，采用严格的资产再平衡策略，避免择时操作。说起来简单，但做到并不容易。张磊也是充分认识到了这一点，机构投资者当中，其实90%的绝对收益，都来自于资产配置，也就是你买了什么资产。至于是不是买到了这类资产里面，最好的那个公司，其实没那么重要。耶鲁基金突破了原有的股债商的资产配置边界，形成了创新型的投资逻辑，使用了很多新颖的策略和产品，也大胆启用新人，这才让低波动和高收益同时出现。大卫斯文森也成为资产配置领域，教父级别的人物。国内很多著名的投资经理，都要叫他一声老师。作者大卫斯文森，之所以把这本书叫做机构投资的创新之路，他的目的就是要区分积极地管理和被动的管理，两种投资框架，积极的投资者，通过自己的选择来构建低风险和高收益的组合，这是积极管理者的游戏，但同时也代价高昂。要么成功，要么失败。不存在中间地带。机构投资里面也是人才济济，天赋极高，上进心极强，也提供了无限的产品。同时也意味着竞争非常激烈，每天都要如履薄冰，想要战胜对手，战胜市场是何其困难。这就需要你要有一套严密的投资框架，且具有可执行性的优秀策略。大到宏观的资产配置，小到具体证券的选择，都必须有方法来应对。还需要进行大量的再平衡操作，这样才能实现客观上低买高卖。在我们讲价值投资的时候就说到过，趁着市场失灵，以极低的价格买入证券，然后到高估的时候卖出，取得超越市场的回报，谁都想这么做，但问题是，要涉及到择时和选股，都是高度竞争的环境，也就意味着绝大多数的参与者，都是输家。所以在这种负和博弈当中，你该如何取胜，这是个难题。或者说每个专业的机构都希望成为市场的赢家，但结果却很残酷。绝大部分都只是市场的猎物。最终高买低卖，名利双输。所谓捐赠基金，就是一些慈善机构和一些校友，给大学捐赠的钱，用于一些特殊的教学和研究，还有奖学金什么的。耶鲁大学的捐赠基金，最早可以追溯到1822年，当时原始资产只有27000美元，如果不好好管理的话，随着时间的流逝，这笔钱肯定就会越花越少，或者被通胀吞噬。所以捐赠基金投资的目标，就是保值和支持原来的支出目标。比如发奖学金和大学科研，就希望能够一直支持下去。所以捐赠基金，既要每年正常支出，还要保持规模扩张，同时要抵御通货膨胀。目的就是希望永远都花不完。老齐给大家补充一个例子，诺贝尔奖基金，也是一个道理，诺贝尔当年把自己的钱都捐给了基金，一共是3100多万瑞典克朗，购买力相当于现在的10几亿人民币，一开始他就只买债券，然后一边发奖金，当然时不时也还有人捐赠，结果到40年代，就只剩下了20%多了。属于越花越少，后来一看，这么干不行啊，再花几年，基金就见底了，于是开始投资股票。权益资产比例提升到50%以上。之后基金资本开始重新增长，依旧是一边发奖金，一边投资，一边接受捐赠，到了2021年底，诺贝尔奖基金，总资本已经是61亿瑞典克朗。相当于42亿人民币。诺贝尔奖基金，其实但单从回报看，并不是很高。但他最重要的影响力，就是可以把发奖金这个事，通过投资，一直干下去。我们大家投资的目的，其实也并不是说，非得在财富上超过谁谁谁，而是也是希望，能够一直有钱花。甚至子子孙孙，能够一直有钱花下去。就比如说，一年12万支出，那么你有300万就差不多，能够做出这样的一个组合了。以后你有钱，就继续往这里面放，就相当于继续获得捐赠，然后通过组合管理，让你这辈子一直有钱花，等你走了，还能传给子女。也让他们每月能领取1万块钱的现金流。也就相当于发奖金了。所以其实我们每个人，都需要一个耶鲁基金这样的投资标的。帮我们实现，财富的代际传承。先来说下投资的理念，很多投资者，到现在都不知道投资理念到底是什么，觉得整这些虚头巴脑的东西有什么用，但其实投资理念不但有用，而且非常重要，他会作用于你每一个投资产品的筛选，以及你的持有和卖出，也就是说，你每次的操作，都跟你的投资理念息息相关，特别是在面对贪婪与恐惧的时候，投资理念可以说，就是你全部的信仰。而那些亏损的投资者，要么就是压根没有信仰，要么就是在非常时刻，造成了信仰崩塌。常用的组合管理工具，其实就三种，资产配置，择时和主动选股，这里面大家觉得哪个最重要，对于外行来说，肯定觉得择时和选股更重要，但其实上面我们也说到了，90%的收益，其实来自于资产配置。也就是说，你持有多少股票仓位，比你买了什么股票重要的多，可能很多人并不理解，我要买一只大牛股可以一年翻10倍啊，但问题，你不可能每一年都买到这种股票。而且买了之后，你也不一定能拿到他翻10倍。即便买了大牛股的人，绝大多数情况下，有个40-50%的收益也就跑掉了。所以作者说，在组合中选择合适的资产类别至关重要，你的配置框架，决定了你的投资成败。还比如巴菲特的例子，之前我们讲过，大家都知道巴菲特买入并长期持有，但其实他的股票仓位，从未超过总资产的60%。这才决定了，别人恐惧的时候，他能够贪婪。说白了就是，逆向投资，也是要有资本的。你已经满仓股票了，也就没有任何逆向的基础了。至于择时，是普通散户最喜欢的一种策略，股市要涨的时候我买入，股市到顶了我卖出，然后看他暴跌，这是绝大多数投资者天真的想法，但这顶多算是许愿，并不能算是策略。实际上择时是一种失败的策略。啥意思，明天我们继续来讲择时和选股当中存在的问题。本内容节选自《机构投资的创新之路》本书正在知识星球播出本书内容，只免费播出一集近期我们还播出了如下书籍：《最懂输的人才能成为赢家》为什么正常思维不会赢得交易《以交易为生

很多人都在问，说这个财政发布会之后，市场的反应如何？其实我们觉得整个市场不会有太大的变化，因为我们说这个预期还是比较混乱的。就是说懂行的人能听出里面财政态度的明确，但是绝大多数散户可能完全听不懂里面到底是有什么深意，他就想听个数，结果听不到这个数之后心态就没那么稳定。所以说懂的人自然懂，不懂的人他也不懂，还会被很多的段子给带偏，所以说这次财政发布会更多是说给一些长期资金看的，也就说告诉这些长期稳定的配置型资金，或者说做多的国资，包括机构资金，告诉他们现在你可以进了，可以逐渐的买了，未来政策的方向也是确定的，所以不必过于的悲观。那么在这种情况之下，对于稳定市场来说，还是有一定的作用的，但对于普通的投资者来说，这两天他可能是不敢进的。即便是这政策出了之后，我们也依然是看调整的，因为最快的涨幅阶段已经是结束了。所以说最近一段时间可能市场就是震荡为主，如果后续政策跟的比较紧或者预期比较强的话，那可能调的幅度基本上不会向下调的太深，但如果是政策跟不上的话，可能向下调的幅度可能就还没有结束，甚至我们说有可能会调过3,000点。如果政策预期打满的话，现在可能3,200点我估计也就差不太多了，调整的位置可能到了，但时间远远没到，所以说大家还是要耐心等一等，别太着急去做多，这个预期没那么快的扭转。我觉得更重要的就是二级火箭需要的那些因素，二级火箭跟一级火箭它不一样，一级火箭需要政策预期的扭转，大家都知道估值修复是有确定性的，所以一门心思都冲进来；但是二级火箭就没那么容易，二级火箭需要的是经济的好转，大家得等，等一些数据的变化。在这些数据变化之前，二级火箭它没那么容易启动，所以说这就是构成要素，大家要理解。我们说一级火箭、二级火箭、三级火箭的一个逻辑框架，不是一拍脑袋的说是4,600点、14,000点，我们可能更多的会追寻一些市场的本源，市场的驱动逻辑到底是什么。一级火箭的驱动逻辑其实就是政策预期的扭转，大家这个风险偏好的修复，这个是一级火箭的预期；二级火箭的预期其实就是二级火箭的驱动因素，就是业绩的好转和基本面的改良，这些东西要看到。早上起来我们就说了至少要到10月中旬或者11月，尤其是美国大选也确定了、三级报也过去了，然后经济数据10月份的数据到底有没有改善，11月中旬就能够看得到了，那这个时候可能会有一些市场上的变化，反正最快也要10月中旬了。所以说别太着急，我们一直强调就是现金不咬手，别刚捡出来之后没两天又想冲进去抄底，我觉得现在就是守住你的7成仓位，如果再往下调个10%，那就又给我们机会了，如果到时候跌破3,000的话，那我们把仓位再补回7成，这样的话你就实现了抄底了，但是现在先别动。欢迎加入知识星球【齐俊杰的粉丝群】，收听完整音频内容。今天还回答了以下问题，包括今日的开盘分析。【齐观晨会】内容会在每个交易日10点，以音频方式发布，欢迎您的加入。2、新的3322大幅调低了沪深300的比例，为什么？基于什么消息的考虑做出的策略？3、风格轮动是不是准备调仓了，现在买入合适吗4、大规模化债对哪些行业最受益？5、华为等效5纳米有没有什么消息？6、目前站岗的大部分资金后面会不会成为上涨的阻力？7、这次一级火箭修复只用了这么几天，未来二级火箭启动到结束也会这么快吗？8、刚刚过去的熊市，我们发现了红利类、债类是防守的好朋友，那么牛市中什么是进攻的首选？9、聊聊特斯拉

最近美债和美元反弹的力度还是比较大，其实今天我们应该关注早上起来发改委的一篇文章，里面提到了“坚定不移的完成今年经济发展目标”，可能也是之前发布会表现的觉得不太好，所以说今天赶紧追一篇文章，表一下自己的立场。其实如果在发布会上能说出“坚定不移”这个词的话，对于整个市场信心肯定会有一个比较好的驱动，但很可惜这已经凉了两天了，今天再说坚定不移，还能不能起到一定的效果呢？到时候我们开盘之后我们再看吧。再来说一下存量房贷利率调整和民营经济促进法案，其实我觉得这个是实质性利好，昨天这个利率调整其实还是比较出乎大家预期的，降了30个点，很多人说不是说降50个点吗？其实不是一回事，降50个BP是整体上大家的存量房贷利率调降50个基点，但是降30个就是在LPR的基础上降30，就是说现在把存量房贷利率降到了一个最低的降点水平，相当于原来是在LPR上还往上浮动了50个点，很多人就比较悲催；如果现在按照往下浮动30个点来算的话，那很多人可能要降八九十个点，甚至100个点以上，我觉得这个力度还是挺大的，但昨天市场并没有太明显的反应，说明现在市场的预期开始逐渐的冷却下来。然后昨天下午公布的民营经济促进法案，简单看了看，最重要的就是对于民营经济的呵护，特别是针对最近一段时间的什么跨省、用刑事手段打击经济的一些东西的纠正，我觉得这些其实应该保护，把民营经济的信心恢复回来，这是才是最重要的，我觉得这一块其实是比较大的一个好消息。但是能不能起到一个立竿见影的效果呢？可能现在的市场不认。现在的市场可能更多的认的就是经济数据，或者说有多少钱的变化，可能大家更认这些。对这些长期的、慢性的好消息，可能现在的市场不是特别反应。那很多人都说为什么市场现在又这么悲观？其实说白了就是还在熊市思维当中，也就刚刚好了不到两周的时间，情绪亢奋了一下，但是没那么快就扭转到牛市思维。啥叫牛市思维呢？说白了就是相信会越来越好，会一直涨，跌下来就是买的机会；但是熊市思维不一样，熊市思维是涨上去都想卖。所以说大家还深深的在熊市思维当中不能自拔，包括粉丝群里面，我们反复反复反复强调，大家别手贱！牛市别手贱！切记这个追热点！切记这个大开大合的做波段！但是反复强调没用，我看到很多朋友已经开始清仓，或者说开始追热点了。就还是那句话，人教人教不会，事教人就一次就够了。等你踏空或者等你来回来去变赛道的时候，高位被套的时候，你一定要想想我之前说的那些话。我们还是在知识星球粉丝群里面反复强调，7成仓位，均配的仓位过牛市，如果你能把仓位保持住的话，其实对你长期来说是比较有优势的，因为我还从来没见过有人能够满仓过牛市。牛市的震荡和波动幅度是相当大的，你经常会被震下去，很多人又会说我删软件我不看行不行，但关键就是你怎么知道它不是牛转熊？可能每一次调整都会有人告诉你是牛转熊了，你到时候你信不信？说白了如果有个神仙告诉你牛市没走完，那你肯定不会下车，我也会让大家全仓满仓去干，但关键就是你不知道牛市是不是中途就转型了。我觉得没有人是神，所以还是要留有后手。其实我们一直讲投资是一场输家游戏，那你怎么才能保证不输？就是你有后手，你能调整回来，这个才是最重要的，比如我们一直说风格轮动和攒钱利器各买一半，这种半仓策略其实就是永远不判断永远不会错，始终保持一半在市场当中，始终保持一半仓位在债券当中，你永远不会犯错。起码至少肯定有一半仓位是对的，其实是确定性最高的，是长期能够确定性跑赢国债的一个策略。市场当中有多少人能够长期跑赢国债？估计5%都不到，所以说如果你用了这种半仓策略的话，大概率你是跑赢国债的。欢迎加入知识星球【齐俊杰的粉丝群】，收听完整音频内容。今天还回答了以下问题，包括今日的开盘分析。【齐观晨会】内容会在每个交易日10点，以音频方式发布，欢迎您的加入。2、明天的会议，现在的预期是什么？出什么政策是超预期。3、您为什么这么觉得三季度是业绩底？4、美国如果出点幺蛾子，会影响我们的牛市进程吗5、5000亿互换便利助长红利，能否持续。后续的5000亿3000亿是否也主要流入红利6、A500和沪深300指数，更看好哪个？7、仓位不足五成，齐老师让耐心等待，大概什么时机？8、并购重组，是不是对小盘如创业板和科创板更有利，需不需要稍微超配这些指数9、牛市的加仓策略是什么？您说牛市经常大跌，那平常的工资就攒着，等大跌再加仓合适吗？10、盘面分析10.10齐观晨会如果您还有疑问，可以在知识星球【齐俊杰的粉丝群】提出问题，我们会在每个交易日早上10点的齐观晨会当中，跟大家一起探讨。下载知识星球app，加齐俊杰的粉丝群。这里讲的并不是判断，而是策略和应对之道。老曹的健康圈开圈了！这里的大夫都是老曹的挚友师长，这里不说没毛病、也没有用的套话废话。让大家有个私人医生。告诉大家如何科学看问题，缓解焦虑，第一时间知道要不要去医院、去哪儿看、看什么！我们的尝试希望得到大家支持！三天不满意也可直接退款！【攒钱利器】+【资产与风格轮动】两个投顾产品已经在天天基金，好买基金，京东金融和理财魔方四个平台上线了，一手盾牌，一手长矛，帮你解决90%的理财和投资问题。欢迎加入知识星球app上，齐俊杰的粉丝群咨询。【攒钱利器介绍】如何稳健的获得年化5-6个点的回报？回撤却不足3%？【资产与风格轮动介绍】我们的投资框架！如何做好资产与风格轮动在知识星球app，老齐的读书圈里，我们正在讲一本关于投资哲学的书，最懂输的人才能成为赢家，投资是一场输家游戏，你的得分并不是来自于自己的技艺精湛，而全都是对手犯错和失误送给你的，所以要想赢得投资这个游戏，首先要让自己尽可能的少犯错误。知识星球app老齐读书圈每天10分钟语音，一年为您带来50本财经类书籍的精读精讲。如今已经快讲了近400本书了，现在加入都可以收听收看。已经有近10万小伙伴在这里默默努力的学习了，加入后三天不满意可以自主全额退款。欢迎过来体验一下。读书之后，投资的心态，和看问题的深度和角度，会明显不同。如果周六发布会不及预期！市场会怎么样？港股大跌是美元跟我们抢钱造成的吗？今天可以加仓吗？

最近一段时间大家可以看到，美国对于降息的预期可能又出现了一些新的变化，包括美债我们看到收益率持续的往上走，美元也是在持续的反弹，也就是大家都在争抢资金，美国数据出来之后，对于整个市场的资金流向发生了一定的变化，但是会不会对11月的降息产生一些比较大的影响呢？这个现在还看不到，目前来说，11月降息20个基点的概率可能会更大一些，再降50个基点的概率其实是比较小的。说到咱们这边，今天其实给大家留了一个悬念，就是12号的会议到底怎么样？其实大家也不用过于担心。如果说会议超预期，那么肯定对于市场来说又是一个空中加油的刺激，可能下周的市场还会再往上冲一冲，但是再冲多高呢？说句实话也够呛。基本上第一波估值修复也就差不多快到位了，可能也就再回到10月8号高开的那一块，估计也就是这一个区域了。另外就是如果不及预期，可能就要往下再调一下，但是会调到哪呢？可能弄不好再破一下3000，然后再往上走。就是说这波牛市应该是没有什么太大问题的，这一次主要就是流动性和整个经济预期的修复，导致带来的牛市行情，而财政可能是一个分水岭是一个加速器，如果有这个加速器，行情就快一点，没有这个加速器行情就慢一点，挫折就会更多一些。所以大家也不用太过于说好像政策就直接决定牛市有没有了，不会的，他不是牛市有没有的一个决定因素或者说开关，他更多的是决定牛市能不能加速，所以说大家也不用过于担心。因为说白了现在就是应对通缩的问题，那他一定要解决通缩，至于怎么解决通缩呢？肯定还是需要股市需要化债，需要一些政策的驱动，所以说即便没有这个东西，他未来也会有一些其他的东西，否则的话，四季度的经济肯定是很难去完成的，那么央行又单兵突进、又做了这么多事情、放了那么多货币，如果不把财政这个通道给它打通的话，其实对于经济来说，可能伤害就会更大，所以说还不如一直苟着。现在既然央行已经单兵突进了，那么财政未来跟上，或者说把效益提高，我觉得这应该也是一个大概率事件。总的来说，超不超预期，我觉得就是牛市进程的情况，并不会成为决定性因素。再来回答一下大家的问题吧，5000亿互换便利今天开始。今天会反包吧，怎么理解您说的，即使后面政策超预期，短期也不会再疯涨了，不会直接过渡到二级火箭吗？欢迎加入知识星球【齐俊杰的粉丝群】，收听完整音频内容。今天还回答了以下问题，包括今日的开盘分析。【齐观晨会】内容会在每个交易日10点，以音频方式发布，欢迎您的加入。2、决策层是否对现在刺激经济政策，还是存有顾虑重重的心态?3、牛市还在不在？有没有可能是熊市中众多反弹的又一次？4、白酒行业怎么看，估值修复走完了吗5、昨天大盘深度回调，但芯片TEF又涨停了，芯片半导体板块会是这轮牛市的主赛道吗6、港股是机构主导，是不是意味着牛市回调没那么多？没那么深？7、您说7成仓位过牛市，减下去的也不加仓了，为啥不在二级火箭减呢？那还能多点收益8、齐老师，守寡的心态守股的意思就是不跟着行情买卖？等着高估了在卖？9、这几天狂涨狂跌，像做梦一样。怎么克服这种患得患失的焦虑10、盘面分析如果您还有疑问，可以在知识星球【齐俊杰的粉丝群】提出问题，我们会在每个交易日早上10点的齐观晨会当中，跟大家一起探讨。下载知识星球app，加齐俊杰的粉丝群。这里讲的并不是判断，而是策略和应对之道。老曹的健康圈开圈了！这里的大夫都是老曹的挚友师长，这里不说没毛病、也没有用的套话废话。让大家有个私人医生。告诉大家如何科学看问题，缓解焦虑，第一时间知道要不要去医院、去哪儿看、看什么！我们的尝试希望得到大家支持！三天不满意也可直接退款！【攒钱利器】+【资产与风格轮动】两个投顾产品已经在天天基金，好买基金，京东金融和理财魔方四个平台上线了，一手盾牌，一手长矛，帮你解决90%的理财和投资问题。欢迎加入知识星球app上，齐俊杰的粉丝群咨询。【攒钱利器介绍】如何稳健的获得年化5-6个点的回报？回撤却不足3%？【资产与风格轮动介绍】我们的投资框架！如何做好资产与风格轮动在知识星球app，老齐的读书圈里，我们正在讲一本关于投资哲学的书，最懂输的人才能成为赢家，投资是一场输家游戏，你的得分并不是来自于自己的技艺精湛，而全都是对手犯错和失误送给你的，所以要想赢得投资这个游戏，首先要让自己尽可能的少犯错误。知识星球app老齐读书圈每天10分钟语音，一年为您带来50本财经类书籍的精读精讲。如今已经快讲了近400本书了，现在加入都可以收听收看。已经有近10万小伙伴在这里默默努力的学习了，加入后三天不满意可以自主全额退款。欢迎过来体验一下。读书之后，投资的心态，和看问题的深度和角度，会明显不同。港股大跌是美元跟我们抢钱造成的吗？今天可以加仓吗？机构一直在加仓空单？空单多的原因是什么！

早上起来变化还是比较大的，今天整个市场有可能将迎来上升以来的第一次调整。我们就先回答大家几个问题，然后等开盘。有朋友问：港股大跌是美元跟我们抢钱造成的吗？其实也是也不是，美元抢钱肯定是一个利空因素，但是影响我们的其实还是涨太多了，这一波上去5、60%了，那么大量的获利盘肯定是要出的，只是不知道它什么时候调整而已，而昨天港股开始调整就证明这波行情，可能至少是80%已经走完了，后面可能还会走个20%，然后第一波调整可能就会正式开始。那会不会就一根阴线下来以后，从此就这波行情就进入调整了呢？我觉得这个概率也不是特别大，往往就是刚开始跌的时候还能够收回，但是调整一段时间，就会出现一定的放量至涨，或者量缩价升，这种情况出现可能第一波调整就该来了。其实我们一直在强调，估值修复位置已经走完了，但是行情可能并未走完，从开盘的角度来说，一波调整已经开始了。欢迎加入知识星球【齐俊杰的粉丝群】，收听完整音频内容。今天还回答了以下问题，包括今日的开盘分析。【齐观晨会】内容会在每个交易日10点，以音频方式发布，欢迎您的加入。2、业绩要在明年4月才能看，那岂不是在明年4月之前都得靠政策喊口号？3、如果财政不及预期，在策略及仓位上如何应对？还要保持7成仓位吗？4、昨天晚课说放量滞涨就要卖，回调卖出都看哪些指标？5、现在没有利好就是利空，是不是还在熊市思维里6、现在有5000亿互换便利，3000亿回购未建仓，他们进场的条件与时机是啥7、昨天有些版块依然坚挺，有些版块不太行，比如消费，是不是市场开始定牛市主线方向了8、您说有20%空间才做波段，那在开始下跌的时候，怎么判断这波有没有20%？9、咱们自己的投顾，资产与风格轮动、攒钱利器这两个组合在后续会如何调整仓位？10、盘面分析如果您还有疑问，可以在知识星球【齐俊杰的粉丝群】提出问题，我们会在每个交易日早上10点的齐观晨会当中，跟大家一起探讨。下载知识星球app，加齐俊杰的粉丝群。这里讲的并不是判断，而是策略和应对之道。老曹的健康圈开圈了！这里的大夫都是老曹的挚友师长，这里不说没毛病、也没有用的套话废话。让大家有个私人医生。告诉大家如何科学看问题，缓解焦虑，第一时间知道要不要去医院、去哪儿看、看什么！我们的尝试希望得到大家支持！三天不满意也可直接退款！【攒钱利器】+【资产与风格轮动】两个投顾产品已经在天天基金，好买基金，京东金融和理财魔方四个平台上线了，一手盾牌，一手长矛，帮你解决90%的理财和投资问题。欢迎加入知识星球app上，齐俊杰的粉丝群咨询。【攒钱利器介绍】如何稳健的获得年化5-6个点的回报？回撤却不足3%？【资产与风格轮动介绍】我们的投资框架！如何做好资产与风格轮动在知识星球app，老齐的读书圈里，我们正在讲一本关于投资哲学的书，最懂输的人才能成为赢家，投资是一场输家游戏，你的得分并不是来自于自己的技艺精湛，而全都是对手犯错和失误送给你的，所以要想赢得投资这个游戏，首先要让自己尽可能的少犯错误。知识星球app老齐读书圈每天10分钟语音，一年为您带来50本财经类书籍的精读精讲。如今已经快讲了近400本书了，现在加入都可以收听收看。已经有近10万小伙伴在这里默默努力的学习了，加入后三天不满意可以自主全额退款。欢迎过来体验一下。读书之后，投资的心态，和看问题的深度和角度，会明显不同。今天可以加仓吗？机构一直在加仓空单？空单多的原因是什么！看今天能否开始修复上影线！后面大概率还有大招！

就直接来回答一下大家的问题，可能大家也关心今天整个行情到底怎么样，包括今天能不能加仓？这些肯定是大家最为关心的问题，包括很多粉丝都在群里问今天可以加仓吗？适合买什么板块？其实还是要劝大家谨慎一下，如果在放在十一之前，我肯定说大家可以先加指数，加300、500、1000，加双创都没问题。但是可能今天就没啥机会了，为啥呢？因为在节前我们就知道，那一天指数就涨幅过大了，将近10%，那么今天就很有可能高开就又是5-10%，所以说在这种情况之下，如果又高开个10%的话，那就相当于又20%出去了，那这市场已经就没啥机会了。这个时候你要是再想去加仓的话，我觉得就很困难了，所以我觉得就要小心，至少他是没有安全边际了。那如果你仓位特别低，应该咋办？我们在知识星球粉丝群里面也说了，就是可以先用风格轮动加攒钱利器，购买50%的方式，先把仓位推到50%左右先应付，这只能说是先应付一下。先推到一个半仓，位置可能还会稍微的好一些，能够缓和一些。但是你说直接从0仓位推到7、8成行不行？我觉得这个比较危险，因为大涨之后调整下来也会比较厉害，所以说如果现在再去追，不确定性就会比较高，我不是说一定会被套，就是不确定性会比较高，没有节前那么确定。节前那时候纯属于是安全边际下的，是肯定能赚钱的所以说让大家赶紧推高，但节后就等于情势情况又发生变化了，等于又20%出去了，那么可能就没有那么好的一个安全边际了。欢迎加入知识星球【齐俊杰的粉丝群】，收听完整音频内容。今天还回答了以下问题，包括今日的开盘分析。【齐观晨会】内容会在每个交易日10点，以音频方式发布，欢迎您的加入。2、仓位很低的人，今天一下推到8成仓合适吗？3、债市怎么看，特别国债可以买入吗？4、如果估值修复完成后，开始回调了，您会建议我们减仓吗？5、上交所延长交易时间是什么意思？6、当前市场保险业是否已经到了“双轮驱动”的时间段？7、港股下一阶段走势？会受到A股影响大，还是受到美股影响大？8、二级火箭后，依据哪些数据可以判断未来景气行业？是政策，还是CPI，PPI，铜博士？9、怎么看多家股东在此时宣布减持？他们不是蠢就是坏吗？10、盘面分析如果您还有疑问，可以在知识星球【齐俊杰的粉丝群】提出问题，我们会在每个交易日早上10点的齐观晨会当中，跟大家一起探讨。下载知识星球app，加齐俊杰的粉丝群。这里讲的并不是判断，而是策略和应对之道。老曹的健康圈开圈了！这里的大夫都是老曹的挚友师长，这里不说没毛病、也没有用的套话废话。让大家有个私人医生。告诉大家如何科学看问题，缓解焦虑，第一时间知道要不要去医院、去哪儿看、看什么！我们的尝试希望得到大家支持！三天不满意也可直接退款！【攒钱利器】+【资产与风格轮动】两个投顾产品已经在天天基金，好买基金，京东金融和理财魔方四个平台上线了，一手盾牌，一手长矛，帮你解决90%的理财和投资问题。欢迎加入知识星球app上，齐俊杰的粉丝群咨询。【攒钱利器介绍】如何稳健的获得年化5-6个点的回报？回撤却不足3%？【资产与风格轮动介绍】我们的投资框架！如何做好资产与风格轮动在知识星球app，老齐的读书圈里，我们正在讲一本关于投资哲学的书，最懂输的人才能成为赢家，投资是一场输家游戏，你的得分并不是来自于自己的技艺精湛，而全都是对手犯错和失误送给你的，所以要想赢得投资这个游戏，首先要让自己尽可能的少犯错误。知识星球app老齐读书圈每天10分钟语音，一年为您带来50本财经类书籍的精读精讲。如今已经快讲了近400本书了，现在加入都可以收听收看。已经有近10万小伙伴在这里默默努力的学习了，加入后三天不满意可以自主全额退款。欢迎过来体验一下。读书之后，投资的心态，和看问题的深度和角度，会明显不同。机构一直在加仓空单？空单多的原因是什么！看今天能否开始修复上影线！后面大概率还有大招！今天是不是要重点关注压力？

第四就是每股收益持续的增长，业绩不会呈现周期波动。即使有波动也就是，利润增幅的波动，而不要找那些，一会大赚，过一段又大赔的公司。他们认为每股收益连续4年增长，就会被定义为是一个成长型公司。

作者说，比起学习经济模型，他更喜欢学习经济史。

各位书友大家好，欢迎继续做客老齐的读书圈，之前很多朋友都对一位隐形富豪很感兴趣，这个人就是段永平，当年的小霸王学习机，步步高VCD，都是家喻户晓的产品，后来他又退居幕后，孵化了一加，OPPO

今天一开盘就出现了全面上涨的情况，而且这个涨幅都是十分的惊人，上证指数一开盘就过了两3,200点，整个中证全指涨幅在5%以上了，可以说是全面大涨。而且早上起来还有助攻，就是官方公布的PMI数据是49.8，预期是49.1，前值49.1，就是说股市涨好了的时候，这数据突然也就变好了，你说奇怪不奇怪。数据来了一次助攻，那么今天开盘之后，各指数都出现了一个疯狂上涨的一个情况，而且根本就挡不住的那种，整个市场依然活跃在一片快乐祥和的气氛当中。现在涨的大家可能已经有点担心有点害怕，终于体会到美国人的焦虑了。其实我们一直说牛市恐怕才是亏钱的开始，说的就是这种情，一开始你不信上涨，等涨起来之后你还不信，但你越不信他就越涨，你越不进他涨的越快，等你下定决心开始进的时候，他可能这一轮就基本快涨完了。所以说很多人在牛市当中可能会亏掉很多钱，这也一直是我们的观点，包括我们周末有料当中也说了，老齐第一次经历牛市的行情的时候，其实也是亏了很多钱的，很多人其实都是在最后一段时间才冲进来，最后你就是高位接盘。因为这么暴涨上去，必然短期调整也会比较强烈，等你实在受不了追进去了，可能就赶上一波深度的调整，就比如说如果连续这么涨的话，就算再来一波20%的调整也是很正。那可能你买进去以后它就要调20%了，我觉得这个时候你就会很难受。但是你不买他就天天4、5%的涨，心态就特别容易崩。你如果仓位不够，或者之前的空仓的、悲观的，还相信要掉下来的，现在也只能说是一直挨打并且最后也没吃上肉，但如果你跟着我们一起，在底部不断的捡尸体、不断的加仓、不断的推高仓位，我们也在第一天的时候，就把仓位推到了75-80%，如果现在你有一个80的仓位，那这几天涨估计已经快到85了，我觉得这个仓位就已经上的很快了。其实大家应该通过这几天的行情，也能有一个深刻的体会，就是底部超跌并不是风险、只有波动的风险并不是真正的风险。我们一直说3,000点之下是没有绝对损失风险的，当时很多人不信，说跌到2,400、2,500呢？当时我们就说了，只要政策不出就有可能会跌到2,400、2,500，但是只要估值在这，就没有一个绝对损失的风险，你就继续往下减尸体就完了；只要政策出了或者说政策开始变化了，那么市场回来的速度就会很快，现在这些东西基本都应验了。但是我们实在是没办法去判断具体的反攻时点和具体出政策的时点，但是基本上打的方向都是一样，至于现在再说还能不能追？我说句实话，我也不知道了，但是我的仓位肯定都在里面，我们不减。再回答大家几个问题，我觉得现在其实大家最想问的问题就是还能不能涨？欢迎加入知识星球【齐俊杰的粉丝群】，收听完整音频内容。今天还回答了以下问题，包括今日的开盘分析。【齐观晨会】内容会在每个交易日10点，以音频方式发布，欢迎您的加入。1、周末全网评估测试结果咋样？是什么原因造成上交所宕机了2、国庆节港股只休市1天，外资是否会在A股休市时偷袭港股？3、红利表现弱下来了，要卖出了吗？4、您说第一波是普涨，第二波看业绩，估值修复结束后，您会带着我们调仓去有业绩的地方吗？5、如果确认开启牛市了，苟着不动行吗？6、如何在大牛市顶端退出来？请老师讲讲大致思路7、您说牛市里做短线，赚钱的时候三五百，跌下来的时候10-20%，牛市经常会大跌吗？8、一线城市想买房的，现在是不是最后的逃生机会了9、房产的利好政策会不会对股市形成一定程度上的抽血？10、盘面分析如果您还有疑问，可以在知识星球【齐俊杰的粉丝群】提出问题，我们会在每个交易日早上10点的齐观晨会当中，跟大家一起探讨。下载知识星球app，加齐俊杰的粉丝群。这里讲的并不是判断，而是策略和应对之道。老曹的健康圈开圈了！这里的大夫都是老曹的挚友师长，这里不说没毛病、也没有用的套话废话。让大家有个私人医生。告诉大家如何科学看问题，缓解焦虑，第一时间知道要不要去医院、去哪儿看、看什么！我们的尝试希望得到大家支持！三天不满意也可直接退款！【攒钱利器】+【资产与风格轮动】两个投顾产品已经在天天基金，好买基金，京东金融和理财魔方四个平台上线了，一手盾牌，一手长矛，帮你解决90%的理财和投资问题。欢迎加入知识星球app上，齐俊杰的粉丝群咨询。【攒钱利器介绍】如何稳健的获得年化5-6个点的回报？回撤却不足3%？【资产与风格轮动介绍】我们的投资框架！如何做好资产与风格轮动在知识星球app，老齐的读书圈里，我们继续讲以交易为生的第二部，卖出的艺术，这本书专门告诉大家，如何搭建交易系统，在趋势顶部，如何卖出止盈，又该如何在看错趋势的时候，及时止损。在牛市到来之前，应该好好听听我们对于这本书的讲解，牛市才是散户亏大钱的地方。知识星球app老齐读书圈每天10分钟语音，一年为您带来50本财经类书籍的精读精讲。如今已经快讲了近400本书了，现在加入都可以收听收看。已经有近10万小伙伴在这里默默努力的学习了，加入后三天不满意可以自主全额退款。欢迎过来体验一下。读书之后，投资的心态，和看问题的深度和角度，会明显不同。机构一直在加仓空单？空单多的原因是什么！看今天能否开始修复上影线！后面大概率还有大招！今天是不是要重点关注压力？

今天一开盘就出现了全面上涨的情况，而且这个涨幅都是十分的惊人，上证指数一开盘就过了两3,200点，整个中证全指涨幅在5%以上了，可以说是全面大涨。而且早上起来还有助攻，就是官方公布的PMI数据是49.8，预期是49.1，前值49.1，就是说股市涨好了的时候，这数据突然也就变好了，你说奇怪不奇怪。数据来了一次助攻，那么今天开盘之后，各指数都出现了一个疯狂上涨的一个情况，而且根本就挡不住的那种，整个市场依然活跃在一片快乐祥和的气氛当中。现在涨的大家可能已经有点担心有点害怕，终于体会到美国人的焦虑了。其实我们一直说牛市恐怕才是亏钱的开始，说的就是这种情，一开始你不信上涨，等涨起来之后你还不信，但你越不信他就越涨，你越不进他涨的越快，等你下定决心开始进的时候，他可能这一轮就基本快涨完了。所以说很多人在牛市当中可能会亏掉很多钱，这也一直是我们的观点，包括我们周末有料当中也说了，老齐第一次经历牛市的行情的时候，其实也是亏了很多钱的，很多人其实都是在最后一段时间才冲进来，最后你就是高位接盘。因为这么暴涨上去，必然短期调整也会比较强烈，等你实在受不了追进去了，可能就赶上一波深度的调整，就比如说如果连续这么涨的话，就算再来一波20%的调整也是很正。那可能你买进去以后它就要调20%了，我觉得这个时候你就会很难受。但是你不买他就天天4、5%的涨，心态就特别容易崩。你如果仓位不够，或者之前的空仓的、悲观的，还相信要掉下来的，现在也只能说是一直挨打并且最后也没吃上肉，但如果你跟着我们一起，在底部不断的捡尸体、不断的加仓、不断的推高仓位，我们也在第一天的时候，就把仓位推到了75-80%，如果现在你有一个80的仓位，那这几天涨估计已经快到85了，我觉得这个仓位就已经上的很快了。其实大家应该通过这几天的行情，也能有一个深刻的体会，就是底部超跌并不是风险、只有波动的风险并不是真正的风险。我们一直说3,000点之下是没有绝对损失风险的，当时很多人不信，说跌到2,400、2,500呢？当时我们就说了，只要政策不出就有可能会跌到2,400、2,500，但是只要估值在这，就没有一个绝对损失的风险，你就继续往下减尸体就完了；只要政策出了或者说政策开始变化了，那么市场回来的速度就会很快，现在这些东西基本都应验了。但是我们实在是没办法去判断具体的反攻时点和具体出政策的时点，但是基本上打的方向都是一样，至于现在再说还能不能追？我说句实话，我也不知道了，但是我的仓位肯定都在里面，我们不减。再回答大家几个问题，我觉得现在其实大家最想问的问题就是还能不能涨？欢迎加入知识星球【齐俊杰的粉丝群】，收听完整音频内容。今天还回答了以下问题，包括今日的开盘分析。【齐观晨会】内容会在每个交易日10点，以音频方式发布，欢迎您的加入。1、周末全网评估测试结果咋样？是什么原因造成上交所宕机了2、国庆节港股只休市1天，外资是否会在A股休市时偷袭港股？3、红利表现弱下来了，要卖出了吗？4、您说第一波是普涨，第二波看业绩，估值修复结束后，您会带着我们调仓去有业绩的地方吗？5、如果确认开启牛市了，苟着不动行吗？6、如何在大牛市顶端退出来？请老师讲讲大致思路7、您说牛市里做短线，赚钱的时候三五百，跌下来的时候10-20%，牛市经常会大跌吗？8、一线城市想买房的，现在是不是最后的逃生机会了9、房产的利好政策会不会对股市形成一定程度上的抽血？10、盘面分析如果您还有疑问，可以在知识星球【齐俊杰的粉丝群】提出问题，我们会在每个交易日早上10点的齐观晨会当中，跟大家一起探讨。下载知识星球app，加齐俊杰的粉丝群。这里讲的并不是判断，而是策略和应对之道。老曹的健康圈开圈了！这里的大夫都是老曹的挚友师长，这里不说没毛病、也没有用的套话废话。让大家有个私人医生。告诉大家如何科学看问题，缓解焦虑，第一时间知道要不要去医院、去哪儿看、看什么！我们的尝试希望得到大家支持！三天不满意也可直接退款！【攒钱利器】+【资产与风格轮动】两个投顾产品已经在天天基金，好买基金，京东金融和理财魔方四个平台上线了，一手盾牌，一手长矛，帮你解决90%的理财和投资问题。欢迎加入知识星球app上，齐俊杰的粉丝群咨询。【攒钱利器介绍】如何稳健的获得年化5-6个点的回报？回撤却不足3%？【资产与风格轮动介绍】我们的投资框架！如何做好资产与风格轮动在知识星球app，老齐的读书圈里，我们继续讲以交易为生的第二部，卖出的艺术，这本书专门告诉大家，如何搭建交易系统，在趋势顶部，如何卖出止盈，又该如何在看错趋势的时候，及时止损。在牛市到来之前，应该好好听听我们对于这本书的讲解，牛市才是散户亏大钱的地方。知识星球app老齐读书圈每天10分钟语音，一年为您带来50本财经类书籍的精读精讲。如今已经快讲了近400本书了，现在加入都可以收听收看。已经有近10万小伙伴在这里默默努力的学习了，加入后三天不满意可以自主全额退款。欢迎过来体验一下。读书之后，投资的心态，和看问题的深度和角度，会明显不同。机构一直在加仓空单？空单多的原因是什么！看今天能否开始修复上影线！后面大概率还有大招！今天是不是要重点关注压力？

以交易为生第二部

昨天市场的涨幅是让大家完全意想不到，甚至有些非常的亢奋，那就是昨天的政策，高层的定调带动，确实谁都没想到中午时间段出台这个政策，因为历来9月是不谈经济的，7月刚谈完，9月谈经济的情况很少，那么很显然就是对8月数据是不满意的，然后督促各部门各部委尽快的想办法研究对策，来这个重振经济。那现在对经济的态度已经出现了明显的掉头迹象，之前我们也反复强调过，这次政策的调整堪比疫情的放开，基本上属于非常强劲的政策调头，对于整个经济后面会有强劲的政策来推动。包括我们看到昨天的小作文也出来了，财政政策2万亿，特别国债一半支持民生一半作为保障消费，另外我估计可能还会有更多的多措并举，包括像发改委、以旧换新、设备更新什么的可能还会继续扩围，甚至我们一直心心念念的说手机、平板会不会纳入到以旧换新，我觉得都是很有可能的，还有房地产这一块很可能也会进一步的放松限购。现在传的是北京上海要放松限购，那么对于整个房地产来说，也将是一个重大的利好举措。现在其实就是稳经济，稳消费然后增加就业，这个意图已经十分明显。先来回答一下大家的问题，从数据上看机构一直在加仓空单，净空单来到八万多手，他们是用来对冲，还是预示着这次估值修复并不会一帆风顺，比如会回补下面那个缺口？这个空单很多人都在传，什么中信的空单、中金的空单……其实都不是这样，他们是整个国内的一期交易商，只有他们才能够交易这些估值期货的空单，所以说他们只是一个交易所，不能说所有的空单都是他的，并不是说中信就是整个中国最大的一个做空机构，那这个肯定是不对的。所以说这些空单的都是客户的，那么至于是什么客户的，人家是保密的。空单多，有这么几个因素：一个因素就是做中性产品的比较多，就是说要做对冲；另外一个就是这个做基差；再有一个就是确实是投机性做空，主要来自于这三个方面。我觉得之前市场一直是下跌当中，空单多是很正常的，港股空单其实也不少。但是昨天我们看到一个现象，就是股指期货层面，包括300、500、1000基本都出现了明显的贴水到升水的状态，这就意味着什么呢？欢迎加入知识星球【齐俊杰的粉丝群】，收听完整音频内容。今天还回答了以下问题，包括今日的开盘分析。【齐观晨会】内容会在每个交易日10点，以音频方式发布，欢迎您的加入。2、为什么消费涨这么多，因为股市涨了利好国庆消费吗？3、冲破了无穷成本均线是不是说明市场上大部分人都开始赚钱了，现在还亏钱是不是表示这次考试没考好？4、齐老师会不会带领大家做一下右侧交易？5、您说看到去年8月的位置，大票快到了，小票还有30-40%的空间，真的会补涨吗？6、北上广深楼市是否有可能要反转了？有一些房东传言在涨价了7、即将到来的三季报，会不会给我们泼一盆凉水，即强政策，弱现实。8、长得太快，心里发需，昨天有人担心进入上涨的情绪驱动了，现在就坚定的拿住吗？9、被打时间长了，讲一讲如何进入牛市思维10、盘面分析如果您还有疑问，可以在知识星球【齐俊杰的粉丝群】提出问题，我们会在每个交易日早上10点的齐观晨会当中，跟大家一起探讨。下载知识星球app，加齐俊杰的粉丝群。这里讲的并不是判断，而是策略和应对之道。老曹的健康圈开圈了！这里的大夫都是老曹的挚友师长，这里不说没毛病、也没有用的套话废话。让大家有个私人医生。告诉大家如何科学看问题，缓解焦虑，第一时间知道要不要去医院、去哪儿看、看什么！我们的尝试希望得到大家支持！三天不满意也可直接退款！【攒钱利器】+【资产与风格轮动】两个投顾产品已经在天天基金，好买基金，京东金融和理财魔方四个平台上线了，一手盾牌，一手长矛，帮你解决90%的理财和投资问题。欢迎加入知识星球app上，齐俊杰的粉丝群咨询。【攒钱利器介绍】如何稳健的获得年化5-6个点的回报？回撤却不足3%？【资产与风格轮动介绍】我们的投资框架！如何做好资产与风格轮动在知识星球app，老齐的读书圈里，我们正在讲一本关于交易的书，叫做以交易为生，这本书告诉大家，我们该如何运用技术分析，搭建交易系统，所谓k线和趋势，并不是让你去预测股价，判断方向的，那么他的作用到底是什么？一定要听听这本书，很多人的技术分析全都用错了。知识星球app老齐读书圈每天10分钟语音，一年为您带来50本财经类书籍的精读精讲。如今已经快讲了近400本书了，现在加入都可以收听收看。已经有近10万小伙伴在这里默默努力的学习了，加入后三天不满意可以自主全额退款。欢迎过来体验一下。读书之后，投资的心态，和看问题的深度和角度，会明显不同。看今天能否开始修复上影线！后面大概率还有大招！今天是不是要重点关注压力？中国为什么走不了日本的路？

今天盘面上最关键的就是能不能修复昨天的上影线，昨天的上影线确实是比较难看，如果这根上影线不能修复的话，那么市场可能就还要震荡回落；如果能修复的话，那么市场就会沿着多空趋势开始往上走，所以说今天能不能修复掉这根上影线，是比较关键的。但是指望一天就修复掉这根上影线，可能预期就有点高，我觉得这根上影线用两三天的时间把它修复掉，就是节前能把它修复掉就已经不错了。所以说今天看看是不是能开始走修复的行情，如果开始走修复的行情，我觉得就是很好的走势变化。另外就是看今天的量，昨天是11,600亿，那今天看能不能继续给一个比较大的成交量。接着回答一下大家的问题，很多人问：昨天的成交量近8千亿都是上午发生的，下午一半都不到，是不是又开始冷却了，请问为什么这么不均匀？之前我们说了，昨天是因为很多人一看政策变了，然后开始积极入市，那么很多的资金都要隔天再买进来，所以昨天上午的量很多都是前天下的单。大量的资金上午冲进来，就证明很多长期资金已经预计到整个市场的行情发生了明显的变化，那么到下午市场就恢复了正常的一个状态，也就没有那么多的资金量再往里面冲了，这个时候就出现了成交的一个回落。还有就是昨天国家队也没有出手，没有出手去干预整个的市场，其实在这种情况之下，回落一下也很正常，昨天可能更多的也想让他补补这个缺口，就减少一下后面的这个阻力。另外昨天还有一个不利因素，就是人民币在处于一个贬值的方向，港股那边就出现了比较明显的下跌的走势。那么港股跌，再加上昨天整个A股冲高太快，就相当于一根线把整个的短期均线组、长期均线组全都破掉了，然后直接就顶到了无穷成本均线上，而无穷成本均线代表的就是市场平均的成本。而且我们也看到无穷成本均线刚好就是市场最大的筹码峰的位置，那么在这里很多人可能都要解套了，特别是最近3-6个月进来的资金，可能在这个地方解套了。其实就是一个平均成本的位置，那么在这里面，一些之前挨了打、后悔进股市的人，可能就要在这个地方拿球回家，这个也是符合人之常情，往往在一波行情从底部上来，就是刚开始快要回本的时候，那个时候的抛压是比较大的，就是因为人的心理都是这样，挨了一次打走了一次鬼门关、差点钱就都赔没了，现在好不容易不赔钱了，未来的悲观预期也还在，所以说很多人就开始要走掉，我觉得这个也是人之常情，每一次都是这样。尤其是这一次，因为经过了3年多次走估值修复，最后都没有迎来这个业绩驱动，那么在这种情况之下，其实就反复强化了大家中途下车或者说是回本下车的想法，然后大家就开始总结之前的经验教训，但是我们之前说过，只要总结之前经验教训的时候，你就开始犯下一个错误，最后就造成我们说的，严刑拷打的时候您都没招，可最后稍微使一点美人计，就全都招了。这个历来是市场当中的最大的一个问题所在，很多人其实做不好投资，并不是因为他不扛打，而恰恰是因为这种回本之后就卖掉了。欢迎加入知识星球【齐俊杰的粉丝群】，收听完整音频内容。今天还回答了以下问题，包括今日的开盘分析。【齐观晨会】内容会在每个交易日10点，以音频方式发布，欢迎您的加入。2、这么大利好，科创板块为什么还是这么弱3、之前没配置红利，现在这个时点还有必要配一部分吗？4、现在持有债券的人，您建议怎么操作？要转权益吗5、股市牛了2天，现在应该用什么样的节奏加仓？6、资本市场出了超预期的政策，财政部、发改委、商务部出什么样的政策能超预期呢7、昨天晨会的时候说再贷款的资金会在国庆后才进来，这是什么意图呢，岂不是让市场先把筹码买起来了，国资的成本岂不是变高了？8、现在是政策向上，基本面向下，两者有点相背，市场也有分歧的声音，认为只是短暂反弹，还是要及时止盈，您怎么看呢？9、我们等美国降息再发力，那如果后面美国不继续降息了，我们的政策会不会就没大效果？10、盘面分析如果您还有疑问，可以在知识星球【齐俊杰的粉丝群】提出问题，我们会在每个交易日早上10点的齐观晨会当中，跟大家一起探讨。下载知识星球app，加齐俊杰的粉丝群。这里讲的并不是判断，而是策略和应对之道。老曹的健康圈开圈了！这里的大夫都是老曹的挚友师长，这里不说没毛病、也没有用的套话废话。让大家有个私人医生。告诉大家如何科学看问题，缓解焦虑，第一时间知道要不要去医院、去哪儿看、看什么！我们的尝试希望得到大家支持！三天不满意也可直接退款！【攒钱利器】+【资产与风格轮动】两个投顾产品已经在天天基金，好买基金，京东金融和理财魔方四个平台上线了，一手盾牌，一手长矛，帮你解决90%的理财和投资问题。欢迎加入知识星球app上，齐俊杰的粉丝群咨询。【攒钱利器介绍】如何稳健的获得年化5-6个点的回报？回撤却不足3%？【资产与风格轮动介绍】我们的投资框架！如何做好资产与风格轮动在知识星球app，老齐的读书圈里，我们正在讲一本关于交易的书，叫做以交易为生，这本书告诉大家，我们该如何运用技术分析，搭建交易系统，所谓k线和趋势，并不是让你去预测股价，判断方向的，那么他的作用到底是什么？一定要听听这本书，很多人的技术分析全都用错了。知识星球app老齐读书圈每天10分钟语音，一年为您带来50本财经类书籍的精读精讲。如今已经快讲了近400本书了，现在加入都可以收听收看。已经有近10万小伙伴在这里默默努力的学习了，加入后三天不满意可以自主全额退款。欢迎过来体验一下。读书之后，投资的心态，和看问题的深度和角度，会明显不同。今天是不是要重点关注压力？中国为什么走不了日本的路？美联储降息跟我们有啥关系？

先来聊聊今天早上我们说的话题，就是中国为什么走不了日本的路？之前其实我们也多次强调过，中国跟日本当年其实是完全不一样的情况，日本当年人均GDP比美国还高，日本是有家底的，当时的日本无论是从各个方面来说都已经是发达国家水平了，他们也有最强大的中产阶层，还也有一个非常著名的制度叫做年功序列和永久雇佣，是不可能随便开除员工的，那么在这种社会环境之下造成了日本失去的30年。我们早上起来就说了，日本最大的一个问题，不光是国内政策的失误，还有更大的一个问题，就是国外在国际竞争当中被甩下了，特别是科技方面。原来日本的科技是非常牛的，我们讲芯片战争的时候也讲到过，日本的芯片半导体甚至光刻机，原来都在世界上是遥遥领先。但是后来美国扶持韩国三星、中国台湾的台积电，就把日本的这个生意整个都给抢过来了，等于日本在科技创新这条路上逐渐的掉队了，然后他们又赶上日元大升值，国内资产大升值，最后就都炒股炒房去了，也没有太多的人愿意去做科技创新、科技进步的一些东西，所以就导致了内因外患，种种原因让日本整个就失去了一波科技浪潮。在美国互联网蒸蒸日上的时候，日本现有互联网企业出现，就连孙正义都去投美国的公司，日本国内这几年有什么新贵出现吗？其实也就是刘景正的优衣库，然后就是711，但这些跟互联网、新科技是完全不搭边的。所以日本最重要的一个就是从债务危机、房地产泡沫起步，然后叠加了政策的失误，最重要的一个因素，就是它的全要素生产率并没有提升，没有带来科技革命，没有让新的技术、新的产业影响国内的产业升级和产业变化，所以才导致了日本非常陈旧。现在去看日本，耳熟能详的还是那些企业，索尼、本田、丰田……并没有新的企业诞生，在这种情况之下，日本就逐渐没有什么新的社会需求，所以就持续的向上通缩。那我们跟现在日本的情况是不太一样的，我们还在海外的扩张之中，几个产业都在弯道超车，国内现在确实是通缩，房价和物价也确实在下降，那么现在的问题就是如何去解决。我们看到周末也有很多的专家开始吹风了，有说10万亿的、有说这50万亿特别国债的，其实现在学界政界的观点在逐渐统一，就是去应对通货紧缩，这是为什么呢？其实去年我们更多的还是在想一些什么调结构、转型、安全之类的话题，但今年以来，其实也是出现了比较大的思想上的一些转变，最重要的一个转变就是税收，就是他的收入也降低了，税收收入上上来了，让政府就开始有些想法，那么就要去应对通缩的一些问题了，那怎么应对通缩的问题呢？欢迎加入知识星球【齐俊杰的粉丝群】，收听完整音频内容。今天还回答了以下问题，包括今日的开盘分析。【齐观晨会】内容会在每个交易日10点，以音频方式发布，欢迎您的加入。1、茅台回购代表什么2、这次bb机爆炸，有利于科创板块不？3、恒科连涨好几天了，但依旧浮亏20%+，现在还能补么？4、最近国家队开始买A500了吗？5、房地产债务问题大约什么时候可以结束？6、您说即使放水房价也回不去了，为什么呢？7、这次美元加息没有达到拉崩其他国家的目标，那这个风险会转嫁到哪去？8、美国降息，中国经济也紧缩，当下是否可以看作全球经济衰退开始？9、现在青年人失业率这么高，作为刚毕业的青年

投资股票就好比你跟市场先生一起开公司

不要走错了】支持老齐请点击【在看】谢谢

先来延续一下早上的话题，我们离股市底部的反转还需要什么条件？其实现在就是一层窗户纸，因为估值已经足够低了，咱们已经说了最低的历史估值水平，最低的最高的股息率，最大的破镜率，都已经说明现在的股市已经到了一个极低估值水平，在这种位置上还能往下跌，其实就是一个情绪。跌的就是这个这个就是大家对于整个政策的一个不信任，或者对于整个经济的悲观情绪，这已经完全脱离了价值而存在。那你觉得次贷危机严不严重？2005年998点的时候悲观不悲观？可即便在那个时候也没有出现这么多的这么低的估值，可以说就是现在这种情况之下，大家的情绪已经完全不受控制了，而当前市场的状况应该怎么扭转这个情绪呢？其实扭转这个情绪是很容易的也很快的，扭转经济反倒是很费劲的。扭转情绪只需要政策超预期，现在天时我们说已经到了，就是美联储已经开始降息了，地利就从各种各样的小作文、传言，虽然已经开始行动了，但是客观的讲，确实是行动的很迟缓，老是挤牙膏的这种状况，就让大家就非常非常的不满意，而且也解决不了任何问题。那么在这种情况之下，其实也就造成了这种悲观情绪的持续性蔓延。要想让市场反转就得有一个集中的，或者爆发式的一些政策集中出台，在这种情况之下，可能就等一个契机，也指不定是什么时候、什么东西、什么事，就有可能点燃整个市场的情绪。大家可以想想过去几年，再差的年份基本上也有两波行情，而今年就是只有年初这一波，然后就又跌下来了，而且一直跌到现在。这其实就跟2019年是有点类似的，就是年初有一波行情，大家都觉得挺好的，后来又跌了很多，一下让这个情绪又浇灭了，现在其实也是如此。所以说在这个时候，我们更多的还是要相信常识。什么是常识？其实低买高卖才是最基础的常识，均值回归才是常识，就是现在便宜了，就一定要敢买。其实现在完全可以不用看宏观，也不用看政策。就是绝对便宜了，就是离估值修复的位置，往上涨现在还有35%，所以说大家没有什么太多的可担心的，便宜了就一定敢买，买完就等着。这个时候已经没有绝对损失的风险，所以说我觉得大家还是要回归常识，别被太多的分母端的逻辑、太多的政策、太多的宏观所扰动，让大家这个迷失双眼看不见本质，那就麻烦了。再来回答一下今天大家提出的问题：如果美联储降息25个基点，我们却不出政策，那我们的市场能稳住吗？如果您还有疑问，可以在知识星球【齐俊杰的粉丝群】提出问题，我们会在每个交易日早上10点的齐观晨会当中，跟大家一起探讨。下载知识星球app，加齐俊杰的粉丝群。这里讲的并不是判断，而是策略和应对之道。2、如果9月政策出台了，

昨天晚上有一个重要数据，就是美国的CPI基本符合预期，PCE环比数据稍微高于预期一点，所以就导致昨天美国出现了一定的动荡，但是所有的预期其实都指向9月份降息25个基点，可能现在是变成一个大概率事件，昨天我看到的说，现在大家预计9月份降息25个基点的概率是85%，降息50个基点或者说存在硬着陆的概率，现在是在降低的，这个对于整个的全球市场来说是一个好消息。接着继续今天早上的话题，9月份政策要变，就是从原来更多的关注于化债、关注于防风险，现在可能更多的要关注于防范通缩了，大家看到一些红利指数最近下跌幅度是比较大的，其实也是这个逻辑。我们也在星球里面反复的提过，红利的风险在于政策的变化，一旦政策变为了稳增长的取向，或者说降息降准给了一些明确的经济信号，那么红利这块可能就要暂时的熄火，特别是比如说降存量房贷利率，这对于银行来说是直接利空，我们也看到最近银行出现了比较大幅度的下跌回撤。近期所有的指数都在往下跌，而且都跌的还比较多，但其实全面下跌之后也是为整个市场带来了全面反弹的机会，之前很多人还说大银行大石油石化还都在上面飘着，那这个反弹怎么展开？那现在就没这个担心了，他们就先跌下来了，如果政策变化的话，可能会出现全面的超跌反弹，所以这也是最近的一个变化。9月份，市场其实已经预期政策在发生转变了，否则的红利他不会跌这么多，从几个月前就已经开始出现变化，不像上半年的红利表现的特别好，就因为那时候大家都买这种类债类资产，就赌经济起不来、赌政策不出来，但现在市场就出现了明显的分化了，有些人已经觉得政策是要变了，而且越来越多，但是政策现在又没变，所以就比较纠结，现在整个市场也不知道该朝哪个方向去发展。早上也说了我们之前给给政策提了8个建议，第一就是先出政策提着民营经济，找这个创业领袖发声；第二就是放松管制，鼓励创新创业；第三就是鼓励互联网大厂外延时并购；第四就是先官宣这个平稳基金，稳定股市预期，国家队转向增持这些新制生产力的方向，带动市场整个估值修复；第五就是央行降准降息降存量房贷利率；第六就是加大房地产收储力度，保障民生，稳定楼市下滑的速度，楼市其实第一阶段的跌幅已经差不多够了，不应该再出现一个大的风险；第七就是结合消费券，消费品以旧换新、设备更新改造；第八就是这个提高财政撤资率，发超长期特别国债。那么投重大的科技基础实施建设的方向，比如光伏电站、算力中心、挖运和修机厂，为经济托底就是解决远期问题也解决短期问题，但更重要的其实就是发挥民营经济，发挥创业的方向，这个其实是非常非常重要的。最后我们解决内需，让有钱人多投资，让普通人多就业，赚到钱之后大家就都消费了。现在是有钱人投资赚不到钱不愿意消费，普通人是根本就没钱，那也不愿意消费，所以说内需不足本质上就是资产价格持续缩水，亏着钱的时候大家都不愿意消费，都没有什么消费热情，谁也不愿意出去聚会，可以看上半年北京和上海的餐饮，其实都非常的惨淡，其实也是说明这一点，就是大家干的都不顺，大家干的都很郁闷，对消费就都有压制。所以我觉得现在其实更多的就是怎么把心情给大家找回来，把这个心气给大家激活了，大家才能有这个动力去扩大内需，我觉得很多时候不光是行为上的东西，更多时候还是心理上行东西。我们中国人一直说讲情、理、法这三个层次是不能乱，得先有感情，再讲道理，最后才是法，不能老是上来先讲规则。只要有了这个心气，不管多少他自然就花了，他没这个心气，即便有1万块钱，也不愿意花100块钱。如果您还有疑问，可以在知识星球【齐俊杰的粉丝群】提出问题，我们会在每个交易日早上10点的齐观晨会当中，跟大家一起探讨。下载知识星球app，加齐俊杰的粉丝群。这里讲的并不是判断，而是策略和应对之道。1、最近红利跌幅进一步扩大是什么原因，是否需要调整仓位？2、锂价到底了吗？宁徳的消息会不会对创业板有支撑作用？3、最近GJ队没怎么干活，是不是打算留着子弹去加A5004、我们有哪些时间窗口，可以用来观察接下来几个月经济发力的意愿呢？5、黑色系莫名其妙的上涨。是不是财政开始加速花钱了。6、如何看待海银财富暴雷？如何保障资金安全？7、昨天说到上升3级火箭和下杀的三刀，从波动空间来说，是不是估值阶段波动空间最小，情绪阶段波动空间最大？8、有种说法美国降25基点最好，是预防式降息，降50反而会让市场感觉经济美国衰退，您怎么看？9、牛市多发生在降息周期，美国降息，钱一定会从美股流出吗？有没有可能作为催化剂继续推高美股？10、盘面分析如果您还有疑问，可以在知识星球【齐俊杰的粉丝群】提出问题，我们会在每个交易日早上10点的齐观晨会当中，跟大家一起探讨。下载知识星球app，加齐俊杰的粉丝群。这里讲的并不是判断，而是策略和应对之道。老曹的健康圈开圈了！这里的大夫都是老曹的挚友师长，这里不说没毛病、也没有用的套话废话。让大家有个私人医生。告诉大家如何科学看问题，缓解焦虑，第一时间知道要不要去医院、去哪儿看、看什么！我们的尝试希望得到大家支持！三天不满意也可直接退款！【攒钱利器】+【资产与风格轮动】两个投顾产品已经在天天基金，好买基金，京东金融和理财魔方四个平台上线了，一手盾牌，一手长矛，帮你解决90%的理财和投资问题。欢迎加入知识星球app上，齐俊杰的粉丝群咨询。【攒钱利器介绍】如何稳健的获得年化5-6个点的回报？回撤却不足3%？【资产与风格轮动介绍】我们的投资框架！如何做好资产与风格轮动知识星球app，老齐的读书圈里，我们连续讲了辜朝明两本书，大衰退和做被追赶的经济体，在本书的最后，我们也找到了作者对于当前中国经济的观点，以及面对逆全球化，未来中国要面对的巨大挑战，我们的政策该如何调整。知识星球app老齐读书圈每天10分钟语音，一年为您带来50本财经类书籍的精读精讲。如今已经快讲了近400本书了，现在加入都可以收听收看。已经有近10万小伙伴在这里默默努力的学习了，加入后三天不满意可以自主全额退款。欢迎过来体验一下。读书之后，投资的心态，会明显不同。未来人工智能的博弈是怎样的？外商独资的医疗改革会对哪些行业产生利好？PPI大幅回落！通缩风险非但没缓解反而在加剧！