读完《戴维斯王朝》，也就不焦虑富不过三代了。

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戴维斯王朝：金融门外汉的逆袭

各位书友大家好，欢迎继续做客老齐的读书圈，投资中我们经常会用到一个词，戴维斯双击，说的就是估值提升，业绩提升会给股票带来价格上的巨大机会，而这个名词，就出自戴维斯家族，今天我们就找来一本书，好好介绍一下这个神奇的家族，他打破了富不过三代的魔咒，屹立华尔街50年不倒，这本书的名字就叫戴维斯王朝。作者是约翰罗斯柴尔德，翻译的人是杨天南老师，杨老师翻译了不少，很好的华尔街著作。比如之前我们给大家读过的巴菲特的第一桶金，也是杨老师翻译的。

戴维斯家族第一代是普通家庭出身，后来娶了个白富美，用女方5万美元嫁妆去投资，最后创造了9亿美元财富，47年来复利达到年化23%，第二代掌管基金，20年中有16年战胜标普500指数，累计收益37.9倍，年化复合回报近20%，第三代从1995年开始登上历史舞台，掌管的基金到2013年年化复合也到了12%，要知道这后面的7年，美国股市都是大牛市，所以假如以2020年去测算的话，第三代的收益也妥妥的会超过20%。

戴维斯家族对于市场的贡献就是，他把投资都聚焦在了一个公式上，这就是股价=每股盈利X市盈率，也就是说你只需要关注每股盈利和市盈率的变化就行，在每股盈利不断增长的时候，市盈率也逐渐提高，这就是著名的戴维斯双击的机会。也是赚大钱的机会。相反，如果你买在了最高点上，市盈率逐渐降低，每股盈利也降低，那就是戴维斯双杀。往往股价会跌的很厉害。戴维斯就用这个理论，横行了华尔街50年。跟巴菲特一样的是，他酷爱投资保险股，理由就是金钱永不过时，而跟巴菲特不同的是，戴维斯敢于加杠杆，他几乎一直保持着一倍财务杠杆，这也就让他面临着更大的波动。当然期间也遭遇过巨大的损失，比如70年代的大熊市，戴维斯就差点没挺过去。

这本书彼得林奇也给写了一段序言，说自己在富达基金还是个新人的时候，人家戴维斯二代谢尔比已经是一名基金经理了，所以对于林奇而言，戴维斯家族就是前辈和偶像，但他们最后在投资风格上却明显不同，林奇钟爱零售股，而谢尔比，则回避零售股，重仓保险，那是因为老戴维斯就是从保险行业出来的，所以戴维斯家族对于保险行业非常熟悉，也情有独钟，不过他们都躲过了漂亮50的陷阱，也都在储贷业危机中找到了机会。接下来我们就走进戴维斯家族的故事。

戴维斯1909年出生在一个小城，叫做皮奥利亚，他的叔祖父还挺牛的，担任过伊利诺伊州的州长，四届美国众议院议员，和六届参议院议员，他这个叔祖父当年还跟那些铁路巨头，做过抗争，虽然取得过一些成绩，但是也无力阻挡这个铁路的时代，铁路和金融的加持，成为了那个年代，最具美国特点的风景。后来老头82岁的时候，去世在了办公室里。那时候戴维斯才3岁。所以几乎没享受到叔祖父的荣耀。

戴维斯他老爸就普通多了，对政治没啥兴趣，对赚钱也没啥欲望，就靠着一个店铺收租金，过着稳定的日子，戴维斯小时候可以用无忧无虑形容，偶尔闲得无聊才去大街上卖卖报纸，完全没有展现出一丁点的经营天赋，至少跟同样处于幼年时代的巴菲特差距甚远。后来，他有机会来到普林斯顿大学学习，在学校里，他成为校刊的编辑，这个人比较各色，对于奢华的消费，从小就不感兴趣。

直到这个时候，戴维斯仍然对经济和金融完全无感，他学的专业是历史系，对于俄国革命到是研究颇深，而当时美国股市也在低点，其实是一次巨大的投资机会，但戴维斯完全视而不见，他现在正在忙着谈恋爱，一次去法国的路上，他在火车上结识了自己的妻子，凯瑟琳，两人发现很有缘，都是去日内瓦，参加洛克菲勒赞助的瑞士暑期学校，更巧合的是，两人都是在攻读俄国历史，也正是在这次活动中，两人相互有了好感。

凯瑟琳当时比戴维斯大两岁，而他是不折不扣的白富美，老爸那一辈三个兄弟，开了一家地毯工厂，后来又做起了艺术品生意，在纺织行业中很有声望，规模不小，而且还在1925年上市了。也就是说，凯瑟琳是一位上市公司CEO的闺女。那个年代，纺织业属于是当红产业，需求强劲，所以股票也是大放异彩。凯瑟琳家里比较逗，他那个亲妈有点意思，非常奢侈浪费，还经常参政，举行活动，反对的还是家里的生意。而他爹却完全相反，一辈子节俭，于是奇怪的一幕出现了，家里养着司机，女仆和厨师，而富豪老爹却挤公车带饭上下班。

1930年，戴维斯和凯瑟琳，从瑞士返回纽约，在哥伦比亚大学完成了他们的学业，当时美国股市已经崩溃，而戴维斯却并未开始投资，所以他们漠不关心，也丝毫没有什么影响。凯瑟琳他们家也影响不大，他那个老爸生来保守，把大部分金钱都放在了政府债券里。但他们身边的很多人，就没那么幸运了，这场大崩溃造成了三五百万的美国投资者，巨亏了300亿美元。

1931年经济更难了，富人变穷，穷人变得更穷，商店里的人也越来越少，恶性循环在加剧，一场大通缩正在上演。不过凯瑟琳他们家是幸运的，因为这时候美国出现了保护主义，使得竞争产品被加征了高额关税，所以他们家的地毯依旧不愁卖。他们这对年轻人，也依旧无忧无虑，32年他们结婚了，此时的道琼斯指数，距离最高点跌去了89%，只要跟股市沾边的投资者，没人可以幸免于难。当时只有黄金矿产公司的股票还能涨，人们都在用买入黄金的方式，来压抑自己的恐惧。

在大恐慌之中，连债券都开始出问题，原来安全的铁路债券，停止支付利息，铁路行业，陷入违约的境地，至于保险公司，更是萎靡不振，100美元一股的股票，跌到了2美元，当时39家人寿保险公司干脆破产，当时大家都很穷，所以保费根本收不上来。保险公司面临退保式的挤兑。

当时银行和保险，全都出现了风险，所有人都要提取现金，而金融机构最缺乏的就是现金，于是数以百计的银行开始倒闭，储户们一生的积蓄付之东流，而越是这种恐慌之下，大家就越是要尽快提现，所以形成了恶性循环。

在股市上，保险股被极度看空，后来有个保险专家，站出来说，保险股票的价格已经被压低太多了，实际上公司远没有那么糟糕。甚至他还算了一笔账，每1美元清算价值，大概就值50美分，但显然他还是太乐观了，保险股走出低迷，要足足等到15年之后。

而此时的戴维斯，根本没在意金融市场的动荡，他正带着新婚妻子去欧洲旅游，还在日内瓦攻读了博士学位，但是他也亲眼见证了，大量的工人失去工作，找工作成为一个巨大的难题。后来他在一个偶然的机会，遇到了哥伦比亚广播公司的记者怀尔，对方希望戴维斯可以成为他的临时助手，这样戴维斯有幸接触到了广播节目，这在当时是一个堪比现在互联网直播的新媒体。

后来他就一边当记者，一遍去上学，此时他们两生活比较节俭，有一个细节，就是说他两只要出去旅游就会把租来的房子退掉，害怕在上面浪费太多的租金，当然这也给自己造成了不小的麻烦，这主要体现了戴维斯对于生活的态度，虽然家里有这个条件，但是他也不喜欢太奢侈的生活，有一次岳父大人，请他们去埃及，他甚至拒绝入住奢华的酒店。尽管不是自己花钱，他也觉得没必要。而是选择了一个普通的小旅店住下。甚至他十分享受跟那些小商贩，讨价还价。

1934年，拥有博士学位的戴维斯夫妇，回到纽约，这就面临重新找工作的问题，但是在纽约，找工作好像更难，拥有博士学位的戴维斯也不得不求大舅哥比尔帮忙，此时比尔已经拥有了自己的投资公司，而他给戴维斯介绍的工作，是去东京的一家广告人杂志做编辑。结果非常倒霉，正当他们准备去履职的时候，日本发生了大地震，广告人杂志的办公室付之一炬。所以他们只能继续在纽约，成为待业青年。在此期间，他们只能写点文章糊口。

美国的30年代，是一个悲剧的时代，所有人都很难找到工作，生产销售下降，生活水平下降，整个社会陷入严重的通缩。经济严重下滑。甚至老百姓穷的已经不敢生孩子了，那么此时股市的状况又怎么样呢？戴维斯又是怎么进入投资这个行当的，咱们明天接着讲。

本内容节选自《戴维斯王朝》本书已经知识星球播出

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