中国居民消费的天花板
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中国
1.中国的监管机构采取了一种新颖的方法，限制许多公司的大股东减持股票，以支撑股市。限制减持的公司类型包括在过去三年中没有派发股息，或者其股票交易价格低于首次公开发行价格或净资产价值等。根据金融数据提供商Wind的数据，在上海或深圳交易的5,000多家公司中，约有一半公司的股票销售受到了这一新规定的限制。多年来，中国的企业高管一直在净卖出自己公司的股票。2020年，1200多家公司的高管和董事净卖出了相当于170亿美元的股票，创下历史最高纪录。今年到目前为止，公司内部人士已经净卖出了价值44亿美元的股票。
来源：WSJ
2.欧盟对中国电动汽车补贴发起调查，旨在保护其汽车制造商免受大量低价中国汽车的冲击。但如果这导致针锋相对的关税战，那么梅赛德斯-奔驰集团和宝马最赚钱的那些车型将面临最大的风险。对于德国的高端汽车制造商，中国已是他们昂贵车型的最大市场。去年中国占到宝马7系和梅赛德斯S级轿车全球销量的三分之一以上。价值147万元人民币的迈巴赫每月在中国展厅的出货超过1,000辆。而这些汽车主要靠进口，如果北京对欧盟的任何措施进行报复，这些汽车将首当其冲。
来源：Bloomberg
3.4万亿是居民消费的天花板吗？中国的月度零售额似乎一直无法有效突破4万亿元。
来源：边际Lab | FinGraph图集
4.过去一年里，中国零售消费中下降最大的都是耐用消费品。
来源：边际Lab | FinGraph图集
5.中国家庭在建材和家具上的消费自2016年以来一直在下降。
来源：边际Lab | FinGraph图集
6.香港同业市场的季节性流动性紧张局面加剧， 隔夜银行同业拆息创2006年有数据以来最高。
来源：边际Lab | FinGraph图集
7.香港政府统计处表示，8月份出口为3,583亿港元（458亿美元），同比下降3.7%。这一数字好于经济学家预期的下降6.1%。这也标志着出口连续第16个月下降，比2015-2016年内地股市大跌和20世纪90年代末亚洲金融危机后的连续下降时间还要长。进口同比下降0.3%，而经济学家预期为下降4.5%。贸易逆差为 256 亿港元（32.7 亿美元）。统计处在声明中称，外部需求疲软将在短期内继续拖累香港的出口表现。
来源：Bloomberg
美国
1.穆迪投资者服务公司（三大评级公司中仅有的一家给予美国最高评级的机构）表示，虽然偿债付款不会因政府关门而受到影响，短暂的关门也不太可能扰乱经济，但这将凸显美国的制度和治理实力相对于其他 Aaa 级主权国家的薄弱之处。国会众议院议长凯文-麦卡锡一直不愿与民主党人合作提供临时资金以维持政府运转，部分原因是担心被自己党内极右翼的势力赶下台。
来源：Bloomberg
2.9月份，世界大型企业联合会的消费者信心再次下降，从8月份的108.7降至103.0，为四个月低点。该机构表示，消费者继续关注总体价格上涨，尤其是杂货和汽油价格上涨。现状指标小幅上升至147.1。反映消费者对未来六个月展望的预期指标跌至73.7，创5月份以来最低。
来源：世界大型企业联合会
3.通常情况下，美国政府“关门”是因为共和党和民主党无法就政府预算优先事项达成一致。但这次不同：一群众议院共和党人致力于反对哪怕是暂时延长现有拨款，他们要求大幅削减开支和一系列无关预算的让步——新的边境安全措施、减少对乌克兰的军事援助、结束“五角大楼左翼的癌症政策”——这些都没有机会在民主党控制的参议院获得通过。除非众议院议长凯文-麦卡锡能达成一项可行的协议，否则拨款将于9月30日午夜暂停。此前彭博报道，美国参议院共和民主两党的谈判代表, 即将就一项短期支出措施达成协议, 将对政府拨款的期限延长四到六星期, 以让联邦政府在十月一日后继续运作。
来源：Bloomberg
-美国政府“关门”这种戏法危害极大。2014 年、2018 年和 2019 年的政府关门分别使纳税人损失了近 40 亿美元，其中包括至少 37 亿美元补发给休假工人的工资，以及约 3.38 亿美元的行政工作、收入损失和利息支付滞纳金。在同一时期，美国联邦工作人员的生产力损失了 56938 年。仅国家公园管理局在2014年就损失了700万美元，因为它没有工作人员来收取门票费用和发放许可。今年的版本可能会造成更大的损失。每停摆一周，GDP增速就会减少 0.2 个百分点。
来源：Bloomberg
4.花旗集团表示，投资者正在期货市场建立纳斯达克100指数的空头头寸，目前的单边净空头头寸达到81亿美元，而此前的多头头寸都已平仓。相比之下，标准普尔500指数期货的净空头头寸不多，仍有150亿美元的多头头寸未平仓。做空科技行业反映出投资者越来越担心利率将在更长时间内保持在较高水平。
来源：Bloomberg
5.摩根大通首席执行官Jamie Dimon警告，尽管市场预测美联储的紧缩周期可能结束，但美国的基准利率仍有达到7%的可能，并伴随滞胀。Dimon强调，从5%增至7%的利率对经济的冲击将比从3%增至5%更为痛苦。如果关键利率上升到7%，这将对美国企业和消费者产生严重影响。Dimon表示，世界可能还没有为7%的利率做好准备。
来源：Bloomberg
6.美联储对居民财务状况的最新研究显示，除了收入前20%的人以外，其他美国人已经用光了疫情期积攒的额外储蓄，现在手头的现金比疫情开始时要少。对收入后80%的居民而言，截至今年6月，经通胀调整后的银行存款和其他流动资产低于2020年3月水平。这些数据表明美国人的消费能力在下降，而今年美国经济之所以能保持快速增强并避免衰退，主要有赖于消费韧性。一些分析师警告说，随着居民的现金余额下跌，经济仍可能下滑。
来源：Bloomberg
7. 亚马逊向人工智能初创公司Anthropic投资，以加强与微软、谷歌和英伟达在AI技术方面的竞争。亚马逊将首次投资12.5亿美元，购买Anthropic的少数股权，后续投资可能增加到40亿美元。此举旨在与知名AI初创公司建立紧密关系，构建类似于微软与OpenAI的联盟。Anthropic将使用亚马逊的云计算平台和专用AI芯片创建其模型。此外，亚马逊希望将其Trainium和Inferentia芯片定位为英伟达处理器的有力替代品，用于训练和运行生成性AI模型。此次交易可能有助于消除亚马逊在AI领域落后的“印象”。Anthropic的估值在今年早些时候的一轮融资中接近50亿美元，其Claude聊天机器人被视作ChatGPT最有力的竞争对手之一。
来源：金融时报
欧洲
1.随着政府逐步减少对受能源成本飙升影响的家庭和企业的财政支持，德国将第四季度计划的联邦债务销售量削减了 310 亿欧元。联邦财政局在一份声明中说，与去年12月公布的今年计划相比，今年的债务总销售额将减少450亿欧元，降至约5000亿欧元，但是仍将创下历史纪录。
来源：Bloomberg
2.德国政府计划在下个月的拍卖中为至少 50%的液化天然气加入交付条款，希望在液化天然气合同中锁定交货义务，以阻止贸易商将货物转运到其他地方。这一要求凸显了德国对液化天然气日益增长的依赖。在去年的能源危机中，由于俄罗斯削减了管道天然气运输，导致天然气价格飙升至创纪录的水平，德国受到了特别严重的打击。为此，德国加倍提高了进口液化天然气的进口能力。
来源：Bloomberg
3.与欧洲和美国相比，瑞士法郎的利率非常低，这令瑞士法郎遭受了近半个世纪以来最长的跌势。在过去的11天里，瑞士法郎每一天都在下跌，创下了自1975年以来最长的连跌记录。瑞士国家银行上周出人意料地决定停止货币紧缩政策，重新点燃了人们借入法郎投资高收益货币的兴趣。瑞士的借贷成本为1.75%，而美国的借贷成本已攀升至5.5%。巴克莱银行在一份报告中写道，鉴于政策前景在近期不太可能再次转向鹰派，这将使法郎成为G10和新兴市场套息交易的理想资金来源。
来源：Bloomberg
4.7月份，大宗商品交易巨头嘉能可通过土耳其将数千吨俄罗斯铜运往意大利，这凸显了通过第三国货物运输掩盖欧洲对俄罗斯大宗商品真实依赖的情况。据金融时报看到的海关文件和照片显示，这家总部位于伦敦的石油和金属交易商从俄罗斯的乌拉尔矿业冶金公司(UMMC)购买了至少5,000吨铜板，并于7月从土耳其出口到意大利的利沃诺港。尽管对俄罗斯金属的交易没有全面制裁，但自战争开始以来，某些寡头和生产商已受到限制。嘉能可表示，该交易是与UMMC在战争之前已有的合同的“最后部分”。土耳其未加入对俄罗斯的西方制裁，并与莫斯科保持了紧密的外交和经济关系。2023年前七个月，土耳其从俄罗斯进口的铜几乎增加了三倍，达到159,000吨。意大利已成为土耳其铜的最大出口目的地，今年增长了3%，而德国和英国则大幅下降。这表明意大利已成为俄罗斯铜贸易路线的一个重要部分。
来源：金融时报
英国
1.对冲基金正在加速平掉手中的英国国债的看跌头寸，因为投资者越来越确信英格兰银行即将结束其加息周期。根据标普全球的数据，本周投资者因做空而借入的英国债券总价值已跌至650亿英镑，为2006年以来的最低水平。
来源：金融时报
2.英国首相苏纳克因考虑缩短可能耗资1000亿英镑的2号高速铁路项目（HS2）而面临商界领袖、各方政治家和主要捐赠者的不满。首相和财政大臣正在讨论是否因成本上涨而停止HS2的伯明翰至曼彻斯特段。此决策可能在本周早些时候出台，但时机尴尬，因为执政的保守党将于周日在曼彻斯特召开年会。HS2项目自成立以来一直是保守党政策的支柱。到6月为止，政府已在HS2上花费了247亿英镑，从伦敦到伯明翰的项目第一阶段的预算高达450亿英镑。整个项目的官方成本为710亿英镑，而政府自己的审查表示，它的成本最终可能超过1000亿英镑。
来源：Bloomberg
亚太
1.在日元兑美元跌至去年10月份以来的最低水平后，日本财务大臣铃木俊一在一天内第二次向外汇市场参与者发出警告。铃木俊一周二上午表示日本政府将采取适当行动应对汇率过度波动，不排除任何选项。这暗示日本可能直接干预汇市。但这一言论几乎没有引起市场反应，铃木俊一又在周二下午表示：“正如我在上午召开的新闻发布会上所说的那样，我正以高度紧迫感关注市场趋势。”这一警告引发日元兑美元从大约一个小时前的149.19回升至148.77。
来源：Bloomberg
2.衡量债券市场对日本通胀预期的10年期盈亏平衡通胀率升至1.24%，为2014年11月以来最高水平。在该指标攀升的同时，油价飙升至十个月新高，日元兑美元汇率则跌至11个月低点。
来源：Bloomberg
新兴市场
1.不断攀升的债务支出正在侵蚀印度家庭的消费能力，印度储备银行的最新数据显示，在截至3月的财政年度，扣除偿债和消费后，包括银行存款、现金和股票投资在内的家庭金融资产占国内生产总值的比重从上一年的7.2%降至5.1%。这一水平是自2007年3月以来的最低水平，并将削弱其他经济部门的资源。印度政府依靠这些储蓄为基础设施、机械和设备等有形资产的资本投资提供资金。
来源：Bloomberg
2.由于巴西玉米产量激增，使得用玉米生产乙醇更为盈利，这间接推动了糖价的下跌。玉米乙醇在巴西乙醇市场的份额从五年前的几乎零增长到本季度将占总产量的近五分之一，预计到2033年，这一比例可能增至三分之一。由于玉米乙醇的成本在过去两年比用甘蔗生产乙醇低16%，因此糖厂正转向更多地生产糖而非乙醇。这一变化对于正在应对食品通胀的消费者来说无疑是个好消息。乙醇燃料在巴西经济中占很大比重，巴西的大多数汽车都可以使用汽油或乙醇的混合燃料。
来源：Bloomberg
3.菲律宾中央银行表示，为了防止菲律宾比索进一步贬值，官方正在干预，以57比索对1美元的水平维护货币。本季度，比索是亚洲表现最差的货币之一，对美元贬值近3%。菲律宾几乎需要进口所有的石油，油价接近每桶100美元对比索造成压力。此外，主食大米的成本上升也影响了市场情绪。
来源：Bloomberg
4.数以十亿美元计的人道主义援助，以及与亚洲邻国贸易增长，推动阿富汗货币本季度表现在全球名列榜首，对于这个贫弱的国家来说非比寻常。两年前上台的塔利班也出台了一系列措施，增进了阿富汗尼的强势，包括禁止在当地交易中使用美元和巴基斯坦卢比，以及收紧对携带美元出境的限制。它宣布网上外汇交易非法，并威胁要把违反规定的人投入监狱。彭博汇编的数据显示，外汇管制、现金流入和其他汇款，帮助阿富汗尼本季上涨9%，盖过哥伦比亚比索3%的涨幅。阿富汗尼今年以来上涨了约14%，表现在全球排名第三，次于哥伦比亚和斯里兰卡的货币。
来源：Bloomberg
全球
7月份，全球贸易量同比下降3.2%，这是自2020年8月以来的最大降幅。由于高通胀、2022年全球央行的大幅加息以及国内服务支出的增加，全球商品出口的需求已经减弱。中国、欧元区和美国的出口量分别同比下降了1.5%、2.5%和0.6%。
来源：金融时报
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