TVB被中资财团要约收购股份：价值投资还是阴谋论?
提起香港，便不能不提伴随着一代人成长的TVB，其每一个举动都备受业内外关注，尤其是此前公布的42亿元回购股份计划。然而，就在周三晚上，一重磅消息砸向香港，大名鼎鼎的TVB表示收到了中资财团传奇影业及娱乐集团提出收购接近30%股权的要约。有分析指出，交易若达成，传奇影业及娱乐集团将可能成为TVB最大单一股东，超越黎瑞刚、陈国强及宏达电(HTC)创办人王雪红持有的Young Lion合共持股的26%。而TVB股价在今天复牌之后，高开31.1元一度上升到6%，到近11个月的高位。
这一消息瞬间将无数双眼睛瞄向处于业绩下滑的TVB，让业内对TVB未来会如何发展，及传奇影业缘何选择此时收购展开诸多讨论和猜测。前有华人文化产业投资基金入股，后有传奇影业“抢食”，身处影视业低迷的香港、自身业绩陷入低谷的TVB竟然引得资本竞逐，也难怪多年研究影视产业的北大文化产业研究院副院长陈少峰向第一财经记者感叹:
看不懂
然而，这究竟是价值投资还是一个赤裸裸的阴谋论呢?
首先让我们扒一扒这一中资财团的深厚背景
TVB可谓占据每一个人的青春记忆，无论是曾经的射雕英雄传、神雕侠侣，还是掀起一阵宫廷热潮的金枝欲虐、宫心计，亦或是代表香港警察的潜行狙击、使徒行者…无一不给人留下深刻的回忆。而此次的收购不禁让人联想，能买TVB的人，一定非富即贵!不仅如此，据该公告显示，建议要约须若干条件达成，包括TVB于1月24日所宣布的，由美林(亚太)有限公司代表TVB提出按每股30.50港元购回最多1.38亿股TVB股份的有条件现金要约以及清洗豁免的申请，需遭TVB有关股东投票否决;此外根据建议要约收购TVB的股份获得香港通讯事务管理局批准或不遭其反对。如此想要达成如此苛刻的条件来完成收购，不禁让人想要扒一扒这位大金主的背景。
在八卦之前，笔者首先要澄清的是，此次消息突然杀出的传奇影业，并不是很多人联系到的万达集团于去年收购的美国好莱坞电影公司传奇影业而是一家于香港注册成立的有限公司。
传奇集团的实际控股股东为香港人蔡淑仪，具备资格，传奇的股东为卫浩材及童炜晋，唯一董事为童炜晋，二人分别于香港跨国公司和地产业拥有丰富经验，另外，传奇集团创办人兼总裁周艺强拥有20年香港和国内文化、房地产业经验。
根据收集到的资料显示，该公司虽然对外宣称从事文化产业及房地产开发及投资业务，然而背景非凡，2015年领导人访问英国期间，公司管理层同时也在英国与许多政府官员会面，还曾传出斥资250亿人民币收购英国曼联足球俱乐部，公司去年还曾举办百亿地产基金推介会，未来将邀甄子丹、刘德华等拍摄电影。
由此可见，传奇影业提出的收购要约，并不仅仅是说说而已，好戏一定才刚刚开始。
没落帝国TVB
TVB一下子变得如此抢手，是很多业内人士始料不及的。
若在过去，由利孝和等人创办的TVB，受到资本青睐显得无可厚非。但近年来，TVB却业绩下滑明显，不仅接连被爆出新作品市场遇冷、旗下艺人出走等消息，还在去年12月发布30年来的首次盈利预警，被部分人士视为烫手山芋。如今，按照TVB最新市值134亿港元计算，比2011年时缩水约45%。
TVB在2016年上半年财报中称，挑战主要来自三个方面：疲软的香港广告市场、猖狂的盗版，以及各类在线娱乐平台(主要指在线流媒体)的激烈竞争。
事实上，TVB并非不努力。而是内地的影视市场发展太快了。首先，内地一部电视剧可以轻松拿到上亿元的投资，这是香港市场目前所达不到的。其次，香港经济低迷，广告等收益下滑严重，赚不到钱就没有更多的资本投入，形成恶性循环。第三，相比于内地大规模的网络付费用户，香港没有网络付费会员，没有庞大的收视群体。
在如今TVB经营不利且前途未明的情况下，也让此次传奇影业欲收购TVB股权一时蒙上了神秘的色彩。
价值论
一方面：TVB仍具投资吸引力
对于这次事件，还是不乏有人持有“价值论”观点，认为传奇影业收购TVB股份是因其看到了传统广播媒体的投资吸引力，看中了TVB在人们心中的不可替代的影视地位。
传奇集团自身也表示本次投资只是“商业决定”，收购股份是看好TVB的业务潜力尤其是内容制作方面的优势。此外，今时的TVB相对于2011年的高峰时态处于一种相对低迷的状态，由于现价未能反映其价值，传奇集团打算抄底静待反弹，也未尝不可。
传奇集团(香港)控股有限公司曾在2015年1月召开发布会，与盛典文化基金共同宣布成立盛典动力文化基金，并公布了由其拟投资的四部电影，包括《空袭》、《新永不消逝的电波》、《早安巴黎》和《悬棺》，发力中国电影市场。从该公司此前曾欲发力电影市场来看，传奇影业或许是为了获得TVB在影视方面的制作经验及业内资源。
值得一提的是，目前TVB也调整了发展战略，正推动自身在内地市场的拓展，不仅在战略实施过程中，已与阿里影业、爱奇艺、腾讯等多家公司达成合作，共同拍摄电影、电视剧等作品，且更为关键的是，华人文化董事长黎瑞刚现也已加入TVB董事局，出任董事局副主席。或许传奇影业也是看中了TVB加重内地布局的方面，这也未尝不可。
另一方面：收购是为了阻止回购
《明报》和财华社等媒体在报道中指出，传奇影业在TVB大股东提出回购建议不久便提出收购，市场人士认为，明显是在回应回购建议。倘若建议回购计划全额完成，TVB已发行股本将由4.38亿股，下降至3亿股，由大股东陈国强、王雪红及黎瑞刚持有的Young Lion的持股量将由现在的26%，增至37.96%，至于方逸华则持股量将由3.9%增至5.7%，上述一致行动人士在TVB的持股权将29.9%增至43.66%，相关股东申请清洗豁免。
据报道，TVB 在2016年10月发行一批年息3.625厘的5亿美元(折合约39亿港元)票据，3个月后却动用相若银码资金回购，令黎瑞刚等人不费分文即可变相增持股权。此举惹来债券持有人批评，认为TVB有借他们的钱去巩固大股东股权之嫌。市场估计，TVB应该因此而修改回购计划内容。此次是否故计重施，股民还需擦亮眼睛。
阴谋论
除了“价值论”外，亦也有人持有“阴谋论”的观点。
值得一提的是，TVB在公告中也强调，传奇明确提出收购达成需满足回购议案遭否决，及收购获得香港通讯事务管理局批准两项条件，这更加加重了“阴谋论”的色彩。
一方面，这或许是来者不善
财华社将这项收购称为是传奇影业对TVB的阻击，并质疑TVB收到的是“敌意收购”的剧本。TVB独立非执行董事柯清辉对香港媒体NOW表示，“肯定(传奇影业提出的收购意向)是不寻常，时间会证明一切，TVB都没有什么可以做，既然他们写封信来，表示有这些意图(指收购)，我们(董事)的职责就是通合全部股东，请他们作出明智的决择，投资者都要小心买卖TVB股票。”
另一方面，这或许是自我抬高身价
TVB现时大股东陈国强、黎瑞刚等上月提出回购建议，今早TVB股价已超过回购价每股30.5元，这只半路杀出的程咬金可谓已搅局成功，接下来，股东们会愿意放货吗?TVB还值得跟买吗?汇业证券营运总监欧业亨表示，不排除TVB炒作的可能，用这个新噱头来提升影响力，大股东可能借消息炒高股价，从之前“囤货”中获利，但该消息到底能如何刺激股价，还待收购作价落实才能揭晓。
这次的收购事件，无论是“阴谋论”还是“投资论”，都漫漫征程要走。作为一名大陆本土吃瓜群众，我由衷的表示：请先收购TVB，让TVB港剧自带国语版本。
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