IDG资本李建光：投资体育16年，胸中豪情万丈，脚下如履薄冰

IDG资本早在2000年就开始投资体育产业，是国内最早布局该领域的投资机构之一，投资案例有版权转播机构“新英体育”、国际体育赛事服务机构“盛开体育”、体育传媒巨头“瑞士盈方”、国内顶级搏击赛事品牌“昆仑决”等等。

今年8月，IDG资本又与法甲豪门“里昂俱乐部”结缘，从而深入产业链上游（IP内容生产方），并首次以合资形式将国外先进的青训系统引入中国；而这得益于我们与欧洲足球俱乐部长达10多年时间的接触与互相了解。

以下，我们与你分享IDG资本投资合伙人李建光与懒熊体育的一场对话，这也是李建光16年来做体育投资的心得与思考。

▲ 李建光是国内最早投资体育的投资人之一

文 | 余伟

懒熊体育（ID：lanxionglanqiu）授权转载

李建光是IDG资本投资合伙人、新英体育董事长，主投体育行业。从2000年投资鲨威体坛算起，浸淫体育产业16年，并长时间掌控中国大陆地区的英超版权经营。

对于李建光来说，2016是惊心动魄又刻骨铭心的一年。一方面，他所在的IDG资本继续在体育产业投资布局，投下了包括里昂足球俱乐部在内的多个重量级项目，此前投资的盛开体育拿下了包括2020欧洲杯在内的欧足联国家队系列赛事新媒体版权，在2016欧洲杯票务销售上营收近1亿。

另外一方面，新英体育却喜忧参半，喜在英超版权分销呈现上升势头，盈利状况继续向好，忧在续约下个周期的英超版权遇挫。

► IDG资本李建光谈体育投资  视频（一）

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李建光：从做新英体育的那天到2016年的现在，我一直都是豪情万丈。

来IDG资本之后，我做的第一个项目就是投资鲨威体坛，那是2000年。这个项目算是牛刀小试。

在研究体育产业，尤其是体育媒体生意的商业模型时，喜欢上了ESPN这家公司。我就在想，在中国这个特殊的广电媒体环境下，有没有可能也做出一个ESPN。

2006年3月，在江南春的介绍下，我认识了当时天盛传媒CEO宋政。我们谈了一个月后，达成投资意向，IDG资本出资2000万美元，占天盛20%股份。

这是我正式开始大手笔投资体育。后来发生的一切，你也知道了，天盛最终在英超版权经营上血本无归。

▲ 2007年天盛夺得英超内地转播权发布会现场（左二为宋政）

天盛的失败原因很多，客观上是因为受当时的媒体环境、支付手段技术、用户习惯等等多方面条件制约。主观上，是因为我们很幼稚地认为，中国有几十亿人口，只要是好东西，哪怕只有几百万人，甚至几十万人愿意付钱，我就能赚钱活下去。

但实际情况远不是这样。别说当时，就是现在，把观看国际体育赛事当成生活必需品的人依然是凤毛麟角。

经过天盛的挫折之后，英超版权在中国市场变得无人问津了，很多中国球迷也不在乎有没有英超看，因为过去三年就不怎么看。如果大家不看，过一段时间它可能就在也就销声匿迹了。

英超是多么优质的内容不用我多说，如果不好好经营，真就太暴殄天物了。

投那么多钱把一个事情给做砸了，甘愿认输不是我的个性，也不是公司的性格。天盛虽然失败了，但如果能把经验和教训运用到新的机会中，成功的机会还是会大很多。

到了2010年，整个媒体的数字化程度有了显著的改善，新媒体视频转播平台开始崛起，市场环境比2007年前后要改善很多。所以，IDG资本和新雅迪传媒共同出资组建了新英体育，通过竞标拿下英超版权，重新在中国市场进行推广、布局、运营。后来又将合作续约到了2019年。新英诞生的使命很简单，就是为了实现当年天盛的愿景。

但即使是大环境有了明显的改善，新英体育一路走来依然充满艰辛。

起初，新英体育也亏了很多钱，版权分销等业务模式收入很不如意。这两年，得益于体育产业的崛起、行业关注度提高，再加上压抑已久后释放的市场竞争，包括新媒体版权分销在内的直接和间接收入有了明显的提高，新英体育也开始了盈利。

通过新媒体平台版权分销、部分比赛在新英平台收费，地方电视媒体联合运营这样独特的商业模型，新英将英超的影响力和商业价值都做起来了，新英体育也积累起了一定的竞争力。

▲ 2012年，新英体育续约英超6年

对此，我很骄傲。这些年运营英超版权的经验使我相信，我会率先在中国做出一个取得商业成功的体育媒体运营公司，最后带着这个公司走到资本市场。

但中国体育市场瞬息万变，想保持有利地位，走到一个新高度，尽早下手多掌握一些靠近上中游的资源，同时获得资本的助力，是必须采取的战略。

为此，我们早早开始行动。2015年11月，IDG资本投资的盛开体育（与新英体育一起）拿下了2018-2022年欧足联国家队系列赛事（包括2020欧洲杯）中国大陆地区的新媒体版权。

为避免夜长梦多，今年，我们推动英超提前进行2019-2022赛季中国大陆及澳门地区独家媒体版权的竞标。

同时，新英体育则启动在香港的资本运作。除此之外，IDG资本还在这一年进行了其他一些体育投资布局，这种布局有可能与新英体育的业务产生协同。但是，计划赶不上变化，登陆香港资本市场被推迟，新英又被苏宁以高价拿走下个周期的英超版权。

英超竞标是我推动的，最终的结果多多少少有点搬起石头砸自己脚的感觉。

竞标结果出炉时，我在香港，跟朋友在一起。事后，大家说你怎么显得那么平静？如果我以报道中的价钱拿下英超，我是不会平静的，因为即使拿下了，也赚不了钱。最终，竞争对手以那样拿下英超，他们必然有自身的一套逻辑，只是我们不理解。

反过来说，如果有人以5亿美元以下的价格从我手里把英超夺走了，我会非常失望和自责。

英超方面认可IDG资本、新英体育这些年的付出和贡献。在私下聊天中，英超方面表示，在竞标时，他会将我的可信度、长期合作的友谊、这些年为英超所做的贡献综合考虑在内，如果要作价的话可以达到1亿美元到2亿美元。

当然，这只是口头交流，但我相信他们也的确会这样考虑。

我也可以坦率地说，假如目前这个市场环境继续这样，没有恶化也没有太大改善的话，以新英最终能做到保本的版权支付能力计算，我们可以支撑的成本要远低于报道中的价格，否则就是白干、亏钱。所以，在竞标过程中，我的报价是不到4亿美元。

最终结果对大家来讲，都在意料之外。不过，英超多赚钱，咱们也高兴。我们对结果表示理解，因为都是商业机构，都无可厚非。

但是新的周期下，英超版权价格比我现在这个周期贵了差不多10-12倍。我很担心投资者在他的周期结束以后能不能得到应有的回报，我们经过了近10年的市场培育，担心后来者能不能把这个赛事在中国市场所创造出的价值保持下去。

▲ 经营英超版权，新英体育由苦到甜

2016年，一些体育公司的变化还是超出我的想象。愿意投大钱、尝试的人还是层出不穷。我也愿意重新审视这个市场，寻找一些可靠的伙伴。

过去，我们认为依靠自己的专业、知识、经验，在这个市场里可以创出一片天地，但现在看这些条件还不够。

新英体育是一家财务健康的、按照商业规则运营的公司，手里有很稳定的现金流，没有拿到英超可能比拿到高价的英超更好。对我们来讲，如果早晚要去“英超”标签，现在有了这样一个机会，逼迫我们加速去做，不一定是坏事。

在业务上，新英体育跟英超明确由合作的合作有还剩下两个半赛季，手里也有其他优质版权可继续运营，包括跟盛开体育一起获得的2018-2022年欧足联所有国家队系列赛事新媒体版权，这份合同包括2020年欧洲杯、2022年世界杯欧洲区预选赛，还有新的欧足联国家联赛。

另外，市场上的版权还有很多，包括欧冠、德甲、意甲、法甲、CBA等。英超竞标结果出来之后，很多过去“不敢”跟我们来沟通的IP方、版权商都找过来了，所以机会很多。

这的确是一个小挫折，但新英体育没有到山穷水尽的地步。只是原来需要走两步就能到了一个新高度的状态，接下来可能要往前再多走一步，需要调整布局，但本质上的内涵、能力不会改变。

当初之所以叫“新英体育”，就是要使英超在中国获得新生，我们也一再跟英超强调说，这个公司就是为英超而生而活，但我们从来不认为这个公司创造出来就只是为了做英超。我们的策略是借助英超版权，在中国市场探索出一个运营体育媒体权利的可行商业模式。未来，这条路还会继续走下去。

体育版权最终极的商业模式一定是通过用户付费来实现最大回报。但今天中国市场环节，别说赚钱，谁都无法通过用户支付的订阅费把成本抵消掉。所以，不管我们接下来拿到什么版权，都是一样的路：既要让最广泛的球迷去享受比赛，又会使那些愿意付钱的球迷享受到更高的待遇。

从天盛到新英，我和IDG资本经营顶级足球媒体权利已整整10年了，未来一定还会继续在这个领域里拓展。

媒体权利经营最多只属于体育产业链的中间环节，上游是实实在在的足球本身，我也一直想对足球本身进行投资，想把真正好的、有底蕴的、长期健康发展的俱乐部引进中国，一起来开发中国市场。

入股里昂是一个很偶然的机会。

欧足联团队的主要人员，很多都来自法国。2015年初，他们跟我们谈欧足联国家队系列赛事版权合同时，顺道推荐了里昂足球俱乐部。

推荐的理由很多。最突出的一点是里昂青训非常杰出，在整个欧洲都名列前茅。里昂男女足的成绩不用多说，男足连续七年问鼎法甲冠军，女足更强。主席让-米歇尔·奥拉斯（Jean-Michel Aulas）志存高远，30年前买了球队后，始终将青训作为立身之本。所以俱乐部能长期通过球员交易赚钱，而不是亏钱。投资后，不用担心需要继续烧钱。

奥拉斯的主业其实是 IT、软件，历经五六年，冒着牺牲球队成绩的风险，投入6亿欧元新建了一个俱乐部100%自有、高度现代化、科技化的球场。在法国，要建一个新体育场，审批过程非常艰难而漫长。可见奥拉斯的决心之大。

▲ 高度科技化的里昂新球场

他还在球场里引进里昂著名的博古斯餐厅，最终集办公、会议、酒店、休闲娱乐、医疗等功能于一体，商业模型已经从单纯依靠比赛日收入变成了可以全年吸引人流量和生意的综合体了。

毫无疑问，这些都是优良的资产。里昂足球俱乐部还在法国上市，经营管理透明。再加上里昂是ECA（欧洲俱乐部联合会）16个创始成员之一，也是当年G14成员之一，奥拉斯主席在法国、欧洲、国际足球领域有影响力，跟他合作没错。

在考察俱乐部的历史、现状后，我们发现欧足联朋友介绍的东西都是真实确切的。不亲自体验，根本感受不到奥拉斯主席对俱乐部、球队的爱，也体会不到里昂球迷在球场内看自己的子弟兵踢球时那种亢奋、无条件的支持。

世界杯、欧洲杯，我看过很多足球赛，但在里昂主场看球的感受完全不一样。我甚至认为，这大概就是足球的真谛。所谓真谛，就是这个俱乐部能把球迷的感情、精神力量和商业运作完美地结合起来，不会让你觉得别扭。

以上这些东西，最终深深地打动了我。

另外，里昂这个城市还是丝绸之路的欧洲终点，奥拉斯也知道了“一带一路”，他希望里昂能在中法两国的足球、外交上，起到特殊的帮助。

► 李建光谈里昂的投资逻辑  视频（二）

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但是，收购里昂母公司股份的过程还是非常艰难。

主席爱足球和俱乐部，对股份的在意、对合作伙伴的挑剔，完全超出了我们的想象。从听说到今年3月份我去谈，再到开这次发布会来正式宣布这个消息，中间的过程其实非常艰苦。

举几个例子。一个是，我们提出占股25%，但里昂说只能出让15%，最后好不容易达成一个20%的方案。听起来好像很轻松，但就为了这个股权出让比例，大家开过很多次会议。

第二个是，关于在中国合资公司的股权结构，也是经过非常艰苦的谈判。最终确定，我们占股55%，他们45%。

另外，就是说未来大家一起在中国怎么做，包括青训、对里昂的推广，用人问题。按理说，咱们先把这个东西建立起来以后，咱们慢慢再说，但他们是恨不得把每一块钱将来怎么赚取、使用、分配都给你谈得非常的细，他希望每一个事情都落实到细节中来，细到你不能想象的地步。这个项目做到现在，真的还挺累的。

不过，我想，越是艰难越证明大家是认真的，越是认真，在未来的合作就越有可能取得成功。

从左至右：IDG资本投资合伙人李建光、IDG资本创始合伙人熊晓鸽、里昂集团主席奥拉斯、法国驻华大使顾山、法国驻华商务投资参赞白幻德

真正的足球投资不可能只是孤零零地在海外投一个俱乐部，一定要在中国寻找一个俱乐部作为落脚点。IDG资本是有这样一个全盘考虑的，里昂上个月已经跟国内的俱乐部就青训合作做过深入的交流，未来还会继续谈。

我们希望把欧洲足球职业化管理全面引进到国内俱乐部，把国内俱乐部做成一个从青训到日常运营、经营管理的职业化、规范化典范，希望这个典范可以在中国整个的职业化环境里得到推广。

另外，就是希望借助里昂俱乐部的名气和能力向社会化的青少年足球、校园足球培训做一些延伸。

对于IDG资本来讲，我们也在尝试将所投的体育项目跟资本市场结合，新三板公司对我们来讲更多是一种实验。我们通过这个新三板公司可以更好地了解市场对体育行业的态度、投资意愿。至于是不是把里昂装到新三板公司，或者把IDG资本别的体育资产装到新三板公司，现在还远没有进入议程。

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