汾酒公司最新产能和储能数据跟踪
汾酒公司未来总产能将超过22万吨
REMEMBER
今天梳理一下汾酒公司最新产能和储能情况。
在2021.11.10《解密汾酒的快速崛起（下）》一文里，我们分析汾酒公司原酒储能接近“警戒线”：
截止2020年末，汾酒公司半成品酒（含基础酒）150846.76吨，而当年汾酒成品酒销售量为100455.30吨，按照基酒和成品酒大致比例1:1.3计算，150846.76吨基酒大概可以灌装196100吨成品酒，也就是汾酒公司2020年基酒库存量可供销售约2年时间——酒道估计中高端以下产品所用基酒当年生产当年即可灌装出厂，尽管如此，基酒库存量仅够销售2年在头部酒企里面仍然是相当偏紧的。
要知道贵州茅台截止2020年末的基酒库存量（240921吨）按照年销售量4万吨（2020年茅台酒销售量为34312.53吨）计算，可供销售6年，是全行业第一，而茅台酒2021年已经圆满实现了5.6万吨的基酒产能（去年生产茅台酒基酒5.65万吨）。这意味着，从去年开始，即便按照年销售量4万吨计算，茅台酒每年有约超过1.6万吨基酒“盈余”
酒道估计，至少五年内，茅台酒基酒总库存量增加速度大于消耗量增加速度，届时咱们可以查阅2021年报披露的最新的茅台酒基酒库存量数据，看看与我们这个判断是否一致——其实判断出错是常事
“今年前两月，净利润增速唯一能与酒鬼酒PK的可能是舍得酒业——这等于是承认①舍得酒业的增速高于汾酒；②可能与酒鬼酒业绩增速不相上下。”
第一条蒙对了，第二条蒙错了。
3月15日晚间舍得酒业披露的今年一季报显示，Q1归母净利润增速为52%-85%，取中值的话，大概率超过汾酒Q1的增速50%+。
第二条错在何处？酒鬼酒今年1-2月净利润4.65亿元，同比增速130%，计算可知其2021年1-2月净利润为2.02亿元；舍得酒业今年一季报净利润4.6-5.6亿元，去年同期为3.02亿元。也就是，今年Q1二者净利润值估计相差不大，但是2021年1-2月酒鬼酒净利润2.02亿元，比舍得酒业3.02亿元少了1亿元。也就是低基数导致了酒鬼酒的增幅更大——从去年净利润少于别人1亿元，到今年一季度估计干到跟别人相差不大，这酒鬼酒也是没谁了。
扯远了。
下面来看汾酒公司产能情况：
设计产能：16万吨。
实际产能：12万吨。
如果按照销售量0增长（即2020年的10万吨）来计算，每年12万吨的产量，在满足供应当年市场销售之后，大概还有4.3万吨的盈余
唯一让人看不懂的是：汾酒公司基酒库存量2020年来了个“突飞猛进”，在2019年77721.15吨基础上翻番达到了150846.76吨，当时酒道质疑道2020年“汾酒公司的基酒酿造在爆爆米花吗？？”
对此，年报是这样解释的：“公司中国汾酒城原酒生产项目开始投入运营，原酒产量和储存量大幅增加”。
如前，2020年汾酒公司基酒实际产能是12万吨（成品酒销售量10万吨+），而基酒库存量增加了150846-77721=73125吨，请问：
①是否实际产能远远不止12万吨？
②是否中国汾酒城原酒生产项目产能未计入12万吨？
③或是2020年销售量大幅下滑？这条可直接排除，因为2020年销售量达到了100455.30吨。
等空了致电汾酒公司董秘咨询一下这个情况，为什么公司2020基酒库存量的增加，出现了“异常”？
16日盘后，汾酒公司发布公告：
“基于公司中长期发展战略、十四五总体规划以及对白酒行业、 企业自身实际情况的深入分析，公司拟投资 910,181.5 万元建设实施汾酒 2030 技改原酒产储能扩建项目（一期），该项目占地 1932 亩， 建设工期计划为三年。该项目建成后，公司预计将新增年产原酒 5.1 万吨，新增原酒储能 13.44 万吨。”
酒道注意到，这是在前后相隔不到8个月时间里，汾酒公司再次披露扩产计划。
2021.7.21汾酒公司曾发布公告称，第8届董事会第12次会议审议了数个议案，其中有三个议案与汾酒产能、储能扩产有关，分别是：
——《关于新增1万吨原酒产能项目的议案》：投资额4.9亿元，建设工期2年。
——《关于新增5.88万吨原酒储能项目的议案》：投资额3.97亿元，建设期2年。
——《关于中国汾酒城管理中心新增原酒储能项目的议案》：投资额0.89亿元，新增储酒量3.74万吨。
据此，这两次规划扩产的原酒产能和储能，具体的数量分别是：
原酒产能：1+5.1=6.1万吨
储能：21.7.21号：5.88+3.74=9.62万吨，22.3.17号:13.44，合计9.62+13.44=23.06万吨。
汾酒公司总产能：两次新增产能6.1万吨，再加上16万吨的设计产能，汾酒公司未来总产能﹥22.1万吨，小于洋河股份的319585吨（2020年报披露的设计产能，包含双沟酒业），与五粮液22万吨总产能不相上下。
那么，汾酒公司未来基酒储能是多少吨？
截止2020年末，汾酒公司基酒库存量超15万吨，加上这两次扩产的23.06万吨储能，总储能＞23.06+150846.76=38.14万吨，考虑到汾酒公司目前已有储能远远＞150846.76吨，如取值20万吨，则将来的储能将超过40万吨。
也就是说，去年7月和今年3月规划的两次储能扩张，将汾酒公司储能翻了一番——这个储酒能力排在五粮液和洋河股份之后（二者均为100万吨）。
去年在写下《解密汾酒的快速崛起》一文后，酒道曾经就清香型白酒优级酒率大小请教过知名白酒专家，专家也没给出肯定答案。他估计，汾酒（清香型）和酒鬼酒（馥郁香型）的优级酒率情况，可能与茅台酒基酒差不多，即大头都是优级酒，都可用来生产中高端产品。他表示，汾酒和酒鬼酒优级酒率大小，可能只有他们的总工程师才清楚，一般不会对外讲。
如果确如专家所讲，汾酒公司生产出来的基酒，大头都是优级酒的话，这将是很大的一个优势。浓香型白酒优级酒率不高，为了得到最大化的优级酒产量，酒厂必须有很大的总产量，但是总产量大了之后，在生产中必然会产生大量的普通基酒，这个量是“巨量”，但从盈利含金量来讲，这个巨量的普通基酒价值远不如优质基酒，不仅消化、销售起来有压力，而且储存起来很占地方。
即便汾酒基酒大头都是优级酒，都可以用来生产中高端产品，但有一点可以肯定，目前汾酒公司主导产品之“汾酒”系列：青花汾酒系列、巴拿马金奖系列、老白汾酒系列、普通汾酒系列，各自所用的基酒级别肯定不同，至少，青花系列所用基酒应该是特级或优级，老白汾酒系列所用基酒为一级、二级？即便基酒级别相同，在储存时间上也会有差异，否则，青花系列分为50/40/30/20从何谈起？
PS：《解密汾酒的快速崛起》有一个很重要的点，即寻找高毛利率+低费用率的优质公司，我们直接截图如下：
感兴趣的可以回看。
END
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