港交所：拟将IPO周期减至T＋1，可能从实现招股书无纸化开始
最近阿里巴巴（09988.HK）招股，全面采用电子化招股程序，因此招股时间缩短至「T＋4」
近日有消息指出，香港交易所拟缩短招股时间，新股的定价结算周期拟由T＋5改为T＋1，目前已成立专责小组，研究新的招股安排，预计需时1年完成。港交所昨日回应有关报道，指港交所一直研究缩短新股的招股流程，希望提升香港上市机制的竞争力，但该项研究目前尚处于初期阶段，待有具体方案时会适时披露。
目前的T+5结算周期
目前，纽约、伦敦的结算周期均为T+3，而香港新股的结算周为T+5，具体是：
第一天主要为确定零售发行认购清册、定价、支票隔夜交收；
第二天处理退回支票和无效申请，准备分配股份的最后程序，供全球协调人和账簿管理人确认；
第三天通过“eIPO”系统，提交包含股份分配及退款详情的文件至香港中央结算有限公司；
第四天派送退款支票和股份证书；
第五天正式在港交所挂牌交易。
按照目前的港股机制，机构投资者认购新股时，需要先向承销团申请有意认购的股份数目，在新股定价后，再根据实质分配到的股份数目，缴纳认购款项，最迟可在上市当日付款；而散户投资者，则需要在公开招股期间，提前准备资金或者孖展(通过券商进行融资，10%的本金、融资90%)进行新股认购。
港交所行政总裁李小加此前曾在解读《战略规划2019-2021》时表示，将采取一系列措施改善市场微结构，务求令香港市场更具全球竞争力、成本更低、参与更容易。将在2018年上市制度改革的基础上进一步优化首次公开招股制度安排，包括简化首次公开招股程序、缩短首次公开招股结算周期（Ｔ＋5）等。
电子化招股省时便捷
最近阿里巴巴（09988.HK）招股，全面采用电子化招股程序，因此招股时间缩短至「T＋4」，被市场人士认为是试水T+1改革的一次实验，但较港交所提出的「T＋1」目标仍有一段距离。若要进一步缩短IPO时间，便需改革更多的措施，例如散户不需再预付IPO的认购费用，而是跟国际配售的大户一样，在定价日公布分配结果后才付款，这样便可减省处理冻结资金及退款等程序。李小加早前也曾表示，透过区块链等新技术，亦可以缩减IPO的时间。
市场人士表示，缩短IPO的时间可提高市场效率、降低投资者在资金冻结期间的风险，但同时会打击到证券公司的孖展贷款业务。至于港交所大刀阔斧希望将IPO周期缩至T＋1，技术上是可行的，但新股可能需要率先采取无纸化模式，并且需要与香港证监会沟通、商讨及审核批准，故难以预计最终落实的时间。
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