第二上市新规有利「中概股」回港上市，京东、百度、bilibili等约30家满足回归条件

瑞恩资本RyanbenCapital 2022-05-10

来源 | 明报

港交所 2018年实施上市改革，去年终于迎来阿里巴巴(09988.HK)「回家」。曾有业界人士认为，第二上市新规门坎甚高，似是为阿里「度身订造」，惟卓佳商务部董事总经理钟绛虹认为，虽然符合要求的中概股不算太多，但只要阿里表现理想，就能吸引中概股以同类方式来港上市。翻查数据，目前符合第二上市新规要求的中概股约有30家，其中不乏名气较大的公司如京东、百度，及近年异军突起的瑞幸咖啡等。

受贸易战影响，企业谨慎筹备第二上市

首只大中华区第二上市股阿里巴巴，上市至今逾一个月，以周二(2019年12月31日)的收市价207.2港元计，累升约17.7%，平均每个交易日成交金额逾30亿元，相当于「股王」腾讯同期约一半。钟绛虹接受明报访问时表示，一般新股发行若势头良好，就会吸引同类公司，估计今明两年仍有公司以同类方式在港上市。不过她指出，即使中概股市值符合条件，亦未必会实时仿效阿里巴巴，一是因为来港上市筹备需时，二是因为企业对中美贸易战发展谨慎。

港交所设立第二上市规则已久，惟主要限于海外公司，业务重心在大中华地区的企业不能采用。直至2018年港交所修例，允许内地企业以第二上市形式在港挂牌，但门坎颇高，首先是必须在英、美等少数「高级市场」上市，其次是市值不少于400亿元，或市值不少于100亿元及最近一年度收益至少10亿元。

据明报统计，目前于美股上市内地公司近200家，但多数属「细价股」，以周二(2019年12月31日)市值计，符合标准的美股约 30只，另有4只股份市值亦接近此数。其中于纽交所或纳斯达克上市、市值又达400亿元规模的中概股，包括内地互联网巨头京东、百度等，亦有新兴公司如视听网站Bilibili、求职网站51job等；至于去年才上市、营运模式在财金界惹来不少争议的瑞幸咖啡，市值亦高达90.8亿美元（约707亿港元），惟因上市不足两年，未确定是否符合资格。其余市值介乎100亿元至400亿元的15家公司，名气普遍稍逊，但业务更多元化，包括金融科技(Fintech)公司如泛华金融，医药股泰邦生物等。

料吸强势公司落户，带动资金来港

钟绛虹表示，第二上市新规有利香港吸引一批已在美国上市的强势公司可以落户香港，这些公司为内地投资者熟悉，可能带动多些资金流入本港市场。她认为，过去在港第二上市公司多是外国公司，本地投资者或感「不够亲切」，且更难吸引内地投资者，加上过往推出的香港预托证券(HDR)模式更难吸引买卖，成为一个在香港「水土不服」的产品。相反换成中概股的话，若股民对于公司业务及盈利有信心，加上是内地投资者熟悉品牌，她认为大有机会成功。

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