美国SPAC：4月新上市数量环比大降97%，SEC拟加强监管

来源综合报道

美国资本市场去年掀起SPAC（特殊目的收购公司）上市热潮，如今出现退潮现象。根据SPAC Analytics数据，2021年至今，SPAC新上市308家，融资1,002.79亿美元。

进入2021年4月，SPAC上市正在急速退潮，4月份SPAC新上市只有10家，较3月份的109家大减97家，减89%。

自2019年以来，共有615家SPAC上市，其中的428家SPAC还在寻找收购目标，涉及的募资金额达1390.98亿美元。

美国证监会（SEC）日前发布会计准则，将SPAC发行的认股权证列为负债而非股权工具。如果此会计准则被确定为法律，那么已上市、以及那些正在进行中的SPAC，都必须在财务报告中重新计算认股权证的价值。

SPAC透过股票首次公开发行（IPO）筹募资金，通常在两年内利用IPO募资收购一家未上市公司，从而让后者实现借壳上市。认股权证是交易的一大诱因，因早期投资者可获得更多利益。投资者和营运公司选择借壳上市取代传统IPO路径，看重的是藉此可减少审查程序与加速进入公开市场，如果SEC会计准则改变，无疑将重创SPAC市场，且重新发布财报也可能打击投资者信心。

受累于SEC加强监管，许多SPAC股价呈现自由落体跌势。涵盖两年内已有收购目标或完成合并的最大型SPAC的「SPAC交易后指数」不但吐出今年涨幅，截至4月20日累计挫逾20%。

另有迹象表明，散户投资者可能正重新考虑SPAC交易的问题。美银客户流量显示，4月SPAC散户净购买量已较年初每周1.2亿美元显著下降，已萎缩至数百万。美银分析师表示：「4月初的数据表明，散户投资者可能正在回归『传统』，比起低价投机性股票，他们更青睐老牌公司。」

RSM LLP合伙人Anthony DeCandido表示，「SPAC交易基本上已踩煞车，业者必须每季都要评估和计算权证价值，而不是成立之初进行即可，势必耗费庞大成本，而且许多这类企业内部都缺乏完成这些任务的能力。」

对冲基金Argyle Street Management执行董事黄科凯称，近月SPAC市场遇冷风，与短时间内太多SPAC涌现，却没有很多适合收购的项目供并购有关。他指出，近期甚至见到不少SPAC竞逐同一项目，最终收购估值对投资者而言「不能说好及公平」。

汇泽亚洲投资创始合伙人王干文亦则认为，美国监管机构最近提出加强监管、以及家族办公室Archego「爆煲」带来的市场波动亦不无关系。

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