摩根大通：更多内地房地产企业，近期可能在香港配股集资

来源：明报等

随着2022年中期财报季的结束，摩根大通发表报告指，投资者对内地房地产开发商通过配股筹资的担忧再度升温，「未出险房企」有更大意愿配股集资，它们正在努力提升流动性。所谓未出险房企，就是未陷入流动性困难的房企。　　

摩根大通发表报告指，旭辉控股集团(00884.HK)、碧桂园(02007.HK)近期完成配售，预计短期内会有更多房企的配股活动，但「范围可能不会非常广泛」，市场士气疲软认购需求或不足。

摩根大通，将国内房地产开发商分为五大类，分别为：

国企或具国企背景的「防御一类 Defensive 1」，

信用评级为投资级的「防御二类 Defensive 2」，

目前并未出险、同时其在岸债券发行可能获得通过的「幸存者 Survivor」，

以债价推断2023年违约风险高的「边缘化 Marginal」，

已出现债务违约或展期的「出险 Distressed」。

可能配股的7家

摩根大通点名指，可能进行配售的公司包括：

被归类为「幸存者」的远洋集团(03377.HK)、美的置业(03990.HK)、新城发展(01030.HK)；属「边缘化」类别的中骏集团(01966.HK)、雅居乐集团(03383.HK)、合景泰富(01813.HK)、时代中国(01233.HK)等。

摩根大通认为，「幸存者」、「边缘化」类别的房企，近期配股融资风险更高。　

摩根大通又指，对于流动性担忧较少的防御型公司，配售风险「不是没有」，这么做有助于改善信贷指标，为拿地和并购提供更多空间。

碧桂园配股募资不足28亿，被问及为何「6块不配3块配」

碧桂园在7月27日以每股3.25港元(较公告前一个交易日的收盘价3.72港元折让12.63%)、配售8.7亿股，募资27.91亿港元。

碧桂园配股公告：

https://www1.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/2022/0803/2022080301812_c.pdf

很多投资者问为何「6块不配3块配」，首席财务官兼副总裁伍碧君在中期业绩发布会上坦言，因为当时碧桂园的债券价格仍处在八至九十元水平，亦需要保现金流、平衡财务报表的影响，故公司没有进行动作。

伍碧君指，管理层有预判市场下行，但没预判到下行如此大，但「没有预判到如此寒冷，当股价跌到3港元时，市场比较悲观，销售也不知何时回暖」，而当时碧桂园的债券已跌至20至30港元水平，故进行了配股，并用于债券回购上，平衡对财务报表的影响。

旭辉配股募资仅6亿，较市场传闻的规模大幅削减63%

根据明报报道，旭辉在发布中期业绩报告的次日(周三，8月31日)开市前停牌，当时市场传闻旭辉拟以每股2港元配售约8.4亿股，募资约16.8亿港元。

可能市场反应欠佳，其于当天中午发出公告，以「先旧后新」形式配售3.04926亿股，每股配售价2.06港元(较周一收市价2.35港元折让12.3%)，募资净额仅6.2257亿港元，规模较市传版本大幅削减63％。至于募资所得，将用于现有债务再融资及一般企业用途。

旭辉配股公告：

https://www1.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/2022/0831/2022083100372_c.pdf

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