32家A股上市公司选择在欧洲发行GDR上市，只因比香港H股更快更宽松

欧洲，已成为A股上市公司境外上市融资新的选择。

自2018年推出沪伦通之后，先是只有寥寥几家包括华泰证券、中国太保、长江电力、国投电力4家发行GDR并在伦交所挂牌上市，海尔集团在德交所发行GDR并挂牌上市。

随着2022年监管升格为中欧通后，发行GDR上市迎来爆发，截至2022年10月7日，今年以来，至少有32家A股上市公司宣布拟发行GDR，并分别选择在瑞交所、伦交所或其他交易所(包括德交所)上市。

而H股上市方面，1993年青岛啤酒作为首家H股上市的公司以来，截至目前，约有310家H股上市公司，其中A+H两地上市公司约143家。而自2018年以来，实现A+H上市的公司，不足20家，2022年截至目前仅5家。

已发行GDR并挂牌上市(7家)

截至目前，今年已成功发行GDR并上市的有7家，其中6家选择瑞交所、1家选择伦交所。

这7家合计募资 25.46亿美元，平均每家募资3.07亿美元，其中：

• 阳明智能(601615.SH)，发行约6.92%的股份，募资7.07亿美元；
  

• 国轩高科(002074.SZ，GOTION)发行约6.42%的股份，募资 6.85亿美元；
• 格林美(002340.SZ，GEM)发行约5.56%的股份，募资 3.46亿美元；
• 杉杉股份(600884.SH，SSNE)发行约3.45%的股份，募资 3.19亿美元；
• 科达制造(600499.SH，KEDA)发行约3.08%的股份，募资 1.73亿美元；
• 乐普医疗(300003.SZ，LEPU)发行约4.67%的股份，募资 2.24亿美元；
• 健康元(600380.SH，JCARE)发行约3.31%的股份，募资 0.92亿美元。

已公告GDR、但尚未上市(25家)

截至目前，还有25家已公告拟发行GDR并在瑞交所上市，分别为欣旺达(300207.SZ)、方大炭素(600516.SH)、国联股份(603613.SH)、星源材质(300568.SZ)、韦尔股份(603501.SH)、东鹏饮料(605499.SH)、巨星科技(002444.SZ)、东方盛虹(000301.SZ)、三一重工(600031.SH)、锦江酒店(600754.SH)、杭可科技(688006.SH)、杰瑞股份(002353.SZ)、中鼎股份(000887.SZ)、天顺风能(002531.SZ)、捷佳伟创(300724.SZ)、东方财富(300059.SZ)、美锦能源(000723.SZ)、赤峰黄金(600988.SH)、安琪酵母(600298.SH)、隆基绿能(601012.SH)、先导智能 (300450.SZ)、扬杰科技(300373.SZ)、华友钴业(603799.SH)、永太科技(002326.SZ)、领益智造(002600.SZ)等。

A股上市公司偏爱瑞交所

上述25家A股上市公司，当中20家明确在瑞交所上市，2家明确在伦交所上市，还有3家尚未最终确认上市地，不过未确认上市地的这3家选择在瑞交所上市的可能性很高。但也不排除伦交所、甚至德国的法兰克福交易所。

多数拟发行GDR上市的A股公司都选择瑞交所，其主要原因在于瑞士交易所上市更具吸引力，包括：

流程短上市快：目前A股上市公司瑞士GDR发行上市的审核由瑞士交易所自律监管机关负责，审核流程效率极快，总体审核时间预计为1.5-2个月，相对「沪伦通」6-8月的审核时间，拥有较大优势。

中国GDR发行人享有一定豁免：2022年5月17日，瑞士交易所监管委员会发布公告拟修订上市规则，保留对GDR不适用瑞士交易所关于公司治理信息指令的豁免，并为中国GDR发行人提供准入。

发行税务成本较低：据安永瑞士税务团队指，在瑞士发行GDR的当地税务成本较低。瑞士以公司注册成立地或实际管理机构所在地作为判定本国税收居民企业的主要标准。针对中国A股上市公司，在瑞士发行的GDR无资本发行税。

交易成本不额外增加：从投资者角度而言，瑞士将股权交易纳入增值税免税范畴，且如果投资者通过非瑞士证券公司进行GDR交易，也不会产生证券交易税。因此，一般情况下，投资者交易A股上市公司在瑞士发行GDR时不会产生额外的瑞士流转税和交易税成本。

这些A股上市公司，境外上市的首选本是港交所，但由于瑞交所、伦交所对第二上市的上市审核更宽松、上市速度更快，所以他们纷纷选择欧洲的交易所。另外在目前港交所IPO市场低迷的情况下，募集更多的资金也是这些A股公司选择GDR的重要原因之一。

港交所，放宽中概股回流香港的第二上市门槛，也准备修改主板上市公司规则放宽无收入无利润的特专科技公司，也准备在明年修改GEM(创业板)上市规则，但目前还是没有听到可能放宽A股上市公司在香港H股上市的门槛。

虽然这些在欧洲发行GDR的A股公司，以后也可能回流香港，但这些A股公司本来就是港交所的「菜」，板上钉钉的事。

版权声明：所有瑞恩资本Ryanben Capital的原创文章，转载须联系授权，并在文首/文末注明来源、作者、微信ID，否则瑞恩将向其追究法律责任。部分文章推送时未能与原作者或公众号平台取得联系。若涉及版权问题，敬请原作者联系我们。

更多香港IPO上市资讯：www.ryanbencapital.com

相关阅读