港交所或下调18C公司市值门槛 | 温国良律师：河海不择细流，故能成其深

继香港财政司司长陈茂波2月22日表示港交所将于今年第一季实施先进科技公司上市制度之后，香港财经事务及库务局局长许正宇亦表示3月将推行新上市安排，让无收入及无盈利的科技公司来港上市，港交所行政总裁欧冠升亦有类似表示。目前市场正在翘首以盼新规的正式出台。

据《信报》消息，港交所正按市场意见修改部分咨询建议内容，包括计划降低已商业化、未商业化的特专科技公司上市市值门槛要求等。据悉，港交所仍需就最新建议与香港证监会商讨，个别细节或会再作修改。

报道指，因市场认为原订的上市市值门槛过高，港交所的调整计划包括把已商业化的最低市值要求由80亿港元下调至60亿港元，未商业化的最低市值要求由150亿元降低至100亿元。

就上述市场传闻，国浩律师事务所的资深合伙人温国良律师表达了他的看法。温律师表示，上市条件太高，将会排除很多优质科技公司。温律师称，“河海不择细流，故能成其深。”

建议上市条件很高，与当今世界趋势和经济发展不符

温国良律师认为，港交所在去年10月的特专科技公司咨询文件中，以美国、内地市场的过去一些历史市值和上市数据作为基础，提出的建议上市条件很高，与当今世界趋势和经济发展不符。

温国良律师认为，在商业化和未商业化科技公司之间，咨询文件建议要80亿或150亿港元市值、研发投资金额占总运营开支的15%或50%等等，这些条件和其他高要求都排除了好多科技公司。

香港不应简单的拿美国、内地市场来比较

温国良律师指出，咨询文件以过去美国、内地的历史市值和上市数据来估算未来的科技公司香港上市条件，是要非常谨慎的。美国、内地市场能给予的高市值有其自身的原因，香港不应简单的拿来比较。

另外，科技已经是世界各大国竞争的主旋律，科技发展和供应链现已受到干扰，不可能再像过往一样的一帆风顺。随着地缘政治的间歇性紧张，要求香港市场给予无盈利无收入的科技公司一个超高市值是很有难度的。

应研究降低门槛、优化GEM改革，避免排除大部分公司

温国良律师认为，推出18C特专科技公司香港上市赛道的初心，应该是促进从事新时代工业革命亮点的公司到香港上市，既为国家工业化助力，也能进一步巩固香港作为国际融资和上市中心的地位。

因此，香港应该致力于研究如何降低18C的上市要求，再优化今年将推出的GEM改革，避免把大部分公司排除在外。

放下身段「拼经济」，提高竞争力

温国良律师表示，对企业来说，随着其他股票交易所的极速发展和或制度优势，香港不是唯一的、甚至不是最好的上市融资渠道。

香港过去几年经历了经济低迷、企业和人才外流等影响，今年香港是时候放下身段去“拼经济”，有必要提高自己的竞争力，由低位重新再出发，把香港塑造为一个国际性、多元化、涵盖大中小型企业的区域性最佳上市融资地。

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