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摩根大通沙盘推演「瑞信」三大潜在结局,包括或被瑞银UBS收购

瑞信(Credit Suisse,CS)一度爆发信心危机,有分析师沙盘推演,估计瑞信出现的3个结果,并表示最有可能出现的情况是瑞信或会被对手瑞银(UBS)收购。瑞银UBS、瑞信CS为瑞士两大银行,若瑞银UBS收购瑞信CS后,或会将价值100亿瑞士法郎的瑞士银行业务分拆或上市。

摩根大通Kian Abouhossein发表报告指,瑞信CS资本状况并非问题所在,而是其投资银行战略,以及特许经营权模式持续削弱业务,引发信心问题,摩根大通在报告称,「维持现状不再是一种选择」。



方案一:瑞银或收购瑞信再分拆部分业务上市

摩根大通列出,其中一个可能情况是瑞银UBS或收购瑞信CS,鉴于两企营运市场集中,收购后或分拆价值价值 100亿瑞士法郎的瑞士银行业务。


外媒引述知情人士透露,瑞士当局就如何稳定瑞信进行讨论时,谈及瑞信与瑞银结盟属其中一项选择,不过瑞银行政总裁Ralph Hamers周三(3月15日)拒绝回答有关瑞信的任何假设性问题。



方案二:瑞士央行介入,维持目前经营形式

另外一种方案则是,瑞士央行(瑞士国家银行)介入,为瑞信提供全额存款担保或注资,让瑞信CS有时间重组,但或严重稀释现有股东权益。


而美国银行分析师 Alastair Ryan认为,来自瑞士央行的支持是一个明确的信号,即瑞信CS将以目前的形式继续经营下去。Alastair Ryan 称:“实际上,监管部门通过这份声明提供了支持,但没有改变瑞信的结构或继续经营的性质。”


美国银行是仅有的两家仍给予瑞信CS“买入”评级的公司之一。


瑞信CS行政总裁Ulrich Koerner据报周四(3月16日)发内部通知,重申瑞信会继续专注其扭亏为盈计划,理由是瑞信的流动性覆盖率有所提高,而且最近进行了融资。


方案三:瑞信关闭投行业务

此外,摩根大通还列出了一种可能情况是瑞信CS关闭投行业务,但同时表示,此举可能不足以减轻市场的担忧。



瑞银、瑞信均反对将它们强行合并

不过最新的消息表明,瑞银UBS和瑞信CS均反对将它们强行合并的想法。他们都将收购视为最后的选择,因为此类交易存在巨大的障碍,而且两家银行业务也存在重叠部分。


瑞银UBS更希望侧重于其自身独立的财富管理战略,不愿承担与瑞信CS相关的风险。而瑞信CS在获得央行的流动性支持后,也希望能争取更多时间来实施转型计划。瑞信CS可能会寻求拆分自身业务,将财富管理业务交给瑞银或其他买家,将瑞士业务剥离为一个新的实体,其资产管理和投资银行业务也可能拆分。


KBW分析师支持瑞信CS进行重大重组,认为分拆是最有可能的结果,进一步出售资产以简化银行结构。



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