美元持续疲软，接下来会如何？
据华尔街日报5月1日报道 根据《华尔街日报》美元指数(WSJ Dollar Index)的追踪，美元已从9月份的峰值下跌约8.6%，并且正在经历自2018年以来最糟糕的年初开局。
随着美联储自上世纪80年代以来最激进的加息计划接近尾声，投资者押注美元将进一步下跌。对银行体系的担忧、美国潜在的债务违约以及许多经济学家都认为美国将在未来几个月陷入衰退的预期，都令美元承压。
去年，美联储的紧缩政策刺激美元出现历史性反弹，美元兑欧元和日元等货币升至数十年来的高点。美元从去年秋季开始走软，但由于通胀比预期更为顽固，美元在新的一年里站稳了脚跟，并在过去两个月恢复了下行趋势。
预计美联储本周将最后一次加息25个基点，然后才会暂停收紧政策。这将使美联储与包括欧元区和英国在内的其他主要央行产生分歧，这些央行从疫情封锁中恢复的时间晚于美国，目前面临着更棘手的通胀。
“美国正在走出一段表现优异的时期。其他国家正开始迎头赶上，”摩根大通资产管理公司全球外汇策略主管尼克·沃尔表示。
美元走软对全球经济来说通常是个好消息。它降低了外国公司和政府支付或偿还美元债务的成本，提高了美国跨国公司海外收入的价值，并能提振全球贸易，因为以美元计价的商品对国际买家来说变得更容易负担得起。
“这是全球增长的一个减压阀，”沃尔说。“全球60%的债务是以美元计价的。其中很多都在新兴市场，在过去十年中，新兴市场可能占全球增长的三分之二。”
一个复杂的因素是，在危机时期，美元仍然是受青睐的资产。如果全球经济衰退成为一种真正的风险，美元可能会反弹，就像2020年初发生的那样。
与此同时，经济势头正在发生变化。欧洲的经济增长出人意料地保持良好，因为该地区的能源危机有所缓解，而美国的经济活动正在放缓。
国际货币基金组织预计，明年美国GDP增速将放缓至1.1%，欧元区将增长1.4%，而中国的增速将达到4.5%。
Amundi Institute发达市场外汇主管费德里科·切萨里尼(Federico Cesarini)表示：“不仅从利率的角度来看，美元例外主义的说法更弱了，而且从增长的角度来看也是如此。”
切萨里尼表示，欧洲利率上升是货币市场的“体制转变”，可能导致美元持续多年低迷。自欧洲央行2014年引入负利率以来，投资者一直避开欧洲债券。现在，他们正在回流。
“这真的只是个开始，”他说。“我坚信，欧元区国家的大量资本将不得不回流。”
他估计，自去年6月以来，已经有大约3000亿欧元资金重新流入欧洲，其中大部分流入了欧洲股市，这些资金最终可能总计达到约2万亿欧元。Amundi预计欧元今年将进一步升值7%，从1欧元兑1.10美元升至1欧元兑1.18美元。
丰业银行(Scotiabank)对美国商品期货交易委员会数据的分析显示，对冲基金经理一直在加大做空美元。斯坦利·德鲁肯米勒(Stanley Druckenmiller)就是其中之一。他上周说，做空美元是他唯一一项让人信服的交易。
德鲁肯米勒在挪威主权财富基金主办的一个投资会议上说，“我感到相当放心的一个领域是做空美元。货币趋势往往至少会持续两到三年。在过去的十年里，有超过10万亿美元流入美元。”
一些人说，近10年的上涨已经导致美元严重高估。高盛集团分析师估计，美元比其公允价值高出5%至15%，而日元、南非兰特和挪威克朗等其他货币则被严重低估。
历史表明，美元的疲软可能是短暂的。摩根大策略师发现，在美联储过去的四个利率周期中，美元通常在最终加息后的三到四个月内走弱或持平，然后最终恢复走强。
杰富瑞企业对冲主管约瑟夫·刘易斯(Joseph Lewis)表示：“从长期趋势来看，我仍然相对看好美元。总体而言，美国仍然拥有吸引资本流动的动态环境。”