顺丰控股多名股东再欲减持，行动频繁受阻

顺丰控股，多名股东再次宣布大规模减持，合计减持不超过7.91%！

股价下行 套现频繁遇阻

4月3日晚间，顺丰控股（002352.SZ）发布公告称，持股5%以上股东苏州工业园区元禾顺风股权投资企业（有限合伙）（下称“元禾顺风”）、宁波顺达丰润投资管理合伙企业（有限合伙）（下称“顺达丰润”）、股东嘉强顺风（深圳）股权投资合伙企业（有限合伙）（下称“嘉强顺风”）、监事刘冀鲁拟减持公司股份。

公告显示，元禾顺风、顺达丰润、嘉强顺风、刘冀鲁拟分别减持不超公司总股本1.5%、3%、3%和0.41%的股份。

目前元禾顺风、顺达丰润、嘉强顺风和刘冀鲁分别持有顺丰控股5.65%、8.33%、5%和2.054%股份。

各方减持理由均为“资金需求”。

值得注意的是，顺丰控股分别在2018年1月21日、2018年4月23日、2018年8月7日三次发布减持公告，其中均包括元禾顺风及嘉强顺风。

首次减持，嘉强顺风通过大宗交易、集合竞价减持0.09%，元禾顺丰通过大宗交易、集合竞价减持0.11%。

二次减持，嘉强顺风通过集合竞价减持0.46%，元禾顺丰集合竞价减持0.28%。

第三次减持，由于顺丰控股股价一路下行，减持期期间，其股价始终低于45元/股，均未减持成功。

据资料显示，顺达丰润、顺信丰合是顺丰的员工持股平台，而嘉强顺风、元禾顺风是2013年9月进入顺丰的投资机构。

值得注意的，嘉强顺风、元禾顺风所持所有股份已于2018年1月23日、2018年3月21日以及2019年3月25日全部解禁。

减持股东来头不小

股东急于套现，而他们又是什么来头？

先来看看，嘉强顺风。

据企查查信息显示，嘉强顺风的合伙人为中国信达、中信资本，而其大股东则为宁波国开物流合伙企业（下称“宁波国开”），持股41.4489%。

宁波国开同样出现在了元禾顺风的股东名单之中，持股比例达19.75%。

宁波国开又有何来头？其合伙人为东直捷飞、国开金融、国创开元与国开博裕，国开博裕一基为第一大股东，持有宁波国开58.7237%股权。

而国开金融，则为国家开发银行经国务院批准设立的全资子公司。

根据资料显示，国开博裕一基及东直捷飞的背后均是博裕（上海）股权投资管理有限责任公司（下称“博裕资本”）。

博裕资本，于2010年9月28日注册于中国香港，由中国平安集团前总经理张子欣、TPG资本前中国区高管马雪征、前Providence合伙人童小幪，以及前高盛直接投资部门员工江志成联合成立。

进入大众眼球，还是2014年阿里巴巴上市前夕引起"轰动"文章。

博裕资本于2012年投资阿里巴巴并持有0.55%股份，据投资界网站信息，其投资金额为42.9亿美元。与其共同投资的还有中信资本及国开金融。

一次次的增资减持，一系列的错综复杂，其背后的故事，大家可以继续挖掘一下。

能否挺过转型疼痛期

说回顺丰控股，日子并不好过。

2018年年报显示，顺丰控股实现营业收入909.43亿元，增幅27.6％。归属上市公司净利润45.56亿元，同比下降4.57％。扣除非经常性损益后净利润达34.84亿元，同比下降5.92％。

这是顺丰控股上市后首度迎来净利润下滑。而且竞争对手韵达股份的营收增长38.48％，净利润增长67.34％，申通快递营收增长34.42％，净利润增长37.46％。

但从业务增长来看，2018年顺丰实现快递件量同比增长26.77%。客单价上，从2016年至2018年的顺丰快递业务的票均收入看，分别为22.15元、23.14元和23.18元，高于行业12元到14元的平均水平。

净利润的亏损，源于转型期的阵痛。

年报显示，2018年顺丰控股的营业成本为746.42亿元，同比增长 31.4%。成本增长高于收入主要在于公司主动应对市场需求，扩展多元化的物流服务，对新业务进行了开拓性投入。

值得注意的一点，顺丰控股2018年的研发费用，同比增长逾50%。

除了传统快递，顺丰更大规模将投入转向新业务，如快运、冷链、同城配、国际业务等服务。

2018年，顺丰控股为了新业务的发展，开始大量投入资本，进行扩张。

一年时间中，先后收购了广东传统零担企业新邦物流、 DHL香港和北京100%的股权；参与了美国物流服务平台Flexport新一轮的融资；并与夏晖集团、招商局和中国铁路总公司进行合作，发力冷链、海运等业务。

据不完全统计，2018年，顺丰花在收购以及投资上的金额已经超过了70亿元。

大笔的收购不仅压缩了顺丰控股的利润，更是直接推高了公司的负债率，年报显示，其2018年负债率为48.45％。

如今的顺丰，截至4月3日收盘为37.30元/股，市值为1648亿元，相比2017年3月3200多亿的市值，已近腰斩。

在2018年12月，其股价跌破发行价的32元。其股东减持的背后，除了急于获利套现，亦存在难言的担忧。漫漫长路，如何回暖，新业务能否有所起色且不断进步，都值得考量。

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