日本归来散记（2）- 养老与服务

欢迎关注添加公众号：基石合伙人

如希望进一步交流，可添加私人微信号rabbiteightbrother，请注明姓名-单位：

我们后续将逐渐建立一个“基石合伙人交流群”，如申请加入麻烦先添加好友，注明入群申请。

关于养老服务的投资机会的一些重新认识：特别是对于养老行业的服务特性的本质

养老的核心其实是服务：中国潜力巨大，但还有很长的路要走

去日本走了一圈养老行业，一个比较明显的体验是养老的核心其实不在于各种高大上，而是各种细致入微的考量，是服务，是与人交流的体验。看了国内各种高大上装修的养老机构后，感觉日本所谓的中高端养老的设施比国内low多了，但是经过多年介护经验积累下来的服务细节却无处不见。

相比起来，中国养老市场的机会巨大，但当前市场还处于粗放圈地的阶段，要真正做到细致入微的服务模式尚需要时间来积淀，我坚信不是中国做不到，而是时候未到。

多魔市养老院结合不同护理阶段的老年人养老需求，分层级进行服务

日本的介护保险：完善的保障

除了完善的养老保险外，日本还有完善的介护保险来全方位保障养老需求。

介护保险是40岁以上都强制加入，每个月4000日元，固定费用（财政再补贴一倍，介护保险，个人50%，财政50%）

介护分级：有专业的评估，因此介护支出仅与身体状况所需要的介护服务等级相关，与个人收入水平、养老金水平都无关。

支付护理费用支出：90%保险负担，个人10%（介护服务费用15-30万日元/月）

养老支出所导致的巨大的财政负担 --- 日本年轻人身上的巨大包袱

我们简单算了一个账，个人的介护支出在4000日元/月，但介护服务费用支出在15-30万日元/月，即使考虑目前介护服务的使用率在15%左右的比例因素，介护保险也面临巨大的亏空。

财政的巨大支出，再加上日本的低税收政策（15%左右个人所得税远低于国内），导致了高额的政府债务杠杆

这样的政策组合，听上去全球都一样，越来越高的财政负担，老龄化，低成长，不断注水的货币来支撑，实际结果都是依靠放水来让货币贬值，缓解债务压力。

居家依然是主流，但介护模式已经很成熟了

目前日本机构养老的比例大概在5%左右，政府希望提高到7%左右

居家里面10%需要介护服务

对于机构养老一般会要求60岁以上才能入住，而实际的平均入驻年级一般在80岁左右

介护服务的方向走向家庭化
2000年后，大型养老机构不准建设，发展社区、小微（20床以下的），希望把老人推回到家庭里面去。

养老介护行业全面市场化，盈利能力尚可，但规模很难做大，具有服务业所具有的规模不经济的特征

日本普遍都有专门的运营公司运营介护服务，其中17%是亏损的，净利润率在15%-20%

由于介护的属性导致具有服务业所具有的规模不经济的特征
为了保障服务质量，机构里面老人和服务人员的比例有严格要求一般在2：1，3：1

因此日本介护公司规模都有限：

最大的机构介护公司是message公司，后来被保险收购了，总床数2万张

居家介护服务最大的是日医馆（9792）NICHII GAKKAN，拥有10万的介护人员，营业额2700亿日元，但去年亏损了20亿日元，在日本目前市值560亿日元，换算成人民币不过是30多亿市值的公司，市值较小。

失能老人需求更加刚需，活力老人钱难赚

这一点与其他东亚国家类似，活力老人普遍较为节省，而更愿意把钱花在女人和小孩身上。而失能老人的介护相对刚性，花费也就相对大方一些。

介护人员状况与妇女就业和移民政策

护工是属于机构的人员，一个月15万-20万日元左右

护工人员是紧张的，不够用，因此日本也在调整妇女就业和移民政策

目前来看，要大规模放开介护人员移民有一定难度，更多的放在鼓励40-50岁左右的家庭妇女再就业。