天风·农业 | 一图看懂李曼养猪大会问卷调研总结

1）上周，天风农业团队深入李曼大会现场进行调查问卷收集，从123份样本看，猪价低迷，行业资金压力已有体现，叠加q2猪价预期较差，补栏及二育相对克制；疫病影响仍需重视，目前样本看影响程度中小养殖场/户＞规模养殖场/户且北方＞南方。目前猪病边际加重，部分地区严重程度超去年同期水平，行业补栏难度加大。

2）站在猪周期的十字路口，我们认为务必重视产业变化，前瞻布局的赔率＞精准择时的胜率，目前猪周期已出现的显著变化。行业后续去化概率大于补栏，猪价或短空长多，有望打开生猪养殖公司长期盈利空间！

3）估值相对低位，生猪板块价值凸显！从头均市值角度，当前上市公司头均市值来看，其中牧原股份3500-4000元/头；温氏股份、巨星农牧、新五丰3000-4000元/头；唐人神、大北农、金新农2000-3000元/头；傲农生物、新希望1500-2000元/头；天康生物、天邦食品1000-1500元/头；正邦科技不到1000元/头，多股头均市值仍有显著上涨空间；从市净率角度看，大部分公司也都处于历史相对底部区间（数据截止3月27日）。标的上，当前阶段，重点推荐：【温氏股份】、【牧原股份】；其次关注，巨星农牧、天康生物、新希望、唐人神、傲农生物、中粮家佳康、天邦食品等。

问卷背景：1）本次调查问卷收集时间由2023年3月23日至2023年3月24日；2）本次调查问卷共计收到123份有效问卷。

风险提示：1、国家政策变动风险；2、养殖疫病风险；3、价格波动风险；4、样本偏差值及样本代表性风险。
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证券研究报告《一图看懂李曼养猪大会问卷调研总结》

对外发布时间：2023年03月27日

报告发布机构：天风证券股份有限公司

本报告分析师：吴立 SAC编号 S1110517010002
                           陈潇 SAC编号 S1110519070002