8月中国对美出口改善或表明美国正处于经济复苏和景气度改善阶段。随着库存持续去化和居民实际消费需求持续回升，美国进口需求修复。8月中国对美出口同比增速回升13.6个百分点至-9.5%，美国对中国出口的拉动率相比7月回升2.3个百分点。
目前，美国库存水平偏低的行业包括了家具及家居摆设、电脑及电脑外围设备和软件、服装及服装面料等。这些商品的补库需求也对应了8月中国出口拉动率出现好转的自动数据处理设备、纺织纱线、集成电路、家用电器等商品（图9）。
另外，美国作为全球主要商品消费国，美国经济复苏也带动了越南、拉丁美洲（主要是墨西哥）等地区外需和经济的好转。
但是美国经济复苏并不意味着欧洲经济和日本经济也必然好转。相比于美国，欧洲终端需求持续回落、库存去化速度偏慢、经济景气度位于较低水平。日本经济也迟迟未见起色，3月以来日本制造业PMI处于49.5%左右波动，未见明显好转；两人以上家庭月均消费支出实际同比持续回落至7月的-5%，创2022年以来新低；出口也已经转负。8月出口数据是全球经济现状的映射，当前全球经济呈现美国强、欧洲日本弱的格局。美国作为全球主要消费国之一，美国经济强，则中国、东盟、墨西哥等相关上游生产国经济也不会太差。但在美国之外，欧洲、日本等国内经济依旧偏弱，国内偏高的库存、疲弱的需求或意味着在这一轮全球经济复苏中，欧盟、日本或会滞后于美国。风险提示：美国经济复苏低于预期，日本经济增速偏低，欧洲经济复苏低于预期。注：文中报告节选自天风证券研究所已公开发布研究报告，具体报告内容及相关风险提示等详见完整版报告。