基金恩怨情仇考（II）
这个系列（基金恩怨情仇考）大概是在4个月之前开始的，然后不少同学写信来催促后续剧情。但如同言多必失，写东西就是坑多必栽。不过现在来填坑，本文利用网络的各种算法把中国基金的生态再次“解剖”。
方法论仍然是以基金为Vertex，以他们之间co-invest的关系为edge，构建中国基金投资的生态图。封面图就是利用基金之间跟投的关系以及利用Stochastic Block Model画出来的基金分组图，细分出不同的小群体。
第一个指标是Node Degree，商业意义是和某基金发生过共投关系的基金个数。Node Degree的数量反映三个商业现象：投资次数，投资风格（是否喜欢共投策略，是广泛得与不同基金共投还是专一得和个别基金共同）和投资成绩（成功的项目越容易和其他基金在后续轮次发生共投关系）。
前十位的基金是：IDG（173个），经纬（161个），红杉（155个），真格，腾讯，晨兴，北极光，创新工场，启明和顺为。平均值和中位值分别为9.5/4.0个，这反映数量差距的巨大。
第二个指标是Betweenness Centrality。中文译为“中介中心性”或“中介核心性”：如一个成员位于其他两个成员的最短路径上，那么该成员就是核心成员，即满足核心性；Betweenness Centrality用于衡量这个度量，所有最短路径中包含该成员的概率。在基金生态上，该指标衡量某基金对整个共投生态的联通性以及重要性贡献，数值越大表明该基金越是整个生态中的中枢度节点。
前十位的基金是：经纬（11.5%），IDG（11.3%），红杉（9.0%），真格，腾讯，北极光，创新工场，PreAngel，险峰和景林。平均值和中位值分别为0.24%/0.01%，这同样可简单反映能力差距的巨大。
如果将两个指标合在一起来观察，结果会更有意思。首先，第二个榜单和第一个榜单差距不大，强者恒强，仍然是成功的早期基金+腾讯的天下。两者的相关系数达到94%（取Degree前100名的基金做计算，排名太靠后的基金因为数量过小，容易引起不必要的偏差）。
只是成功的早期基金（比如PreAngle和险峰等）更容易入围前十，两个指标的前30名榜单如下：
其次，两者都体现了基金行业的2/8效应以及马太效应，从两张图也能得到些端倪，基本是幂次分布：第一个指标最大值是中位值的43倍，而第二个指标最大值是中位值的1552倍。从这些意义上来说，基金公司们构成的江湖也是一个如同互联网一样的Scale-Free网络（无尺度网络）。
最后，选出Node Degree中前100名的基金，将其排名与Betweeness Centrality中的排名相减，得到Rank Gap。
Rank Gap越小，表明该基金在合投基金数量对应的排位，高于其在网络重要性的排位。也就是说：虽然与众多基金合投，但是在网络联通中的重要程度却更低。这种情况出现在：
高瓴、DST、淡马锡以及中信这类超级PE基金中，他们的投资风格是选最热赛道的第一名来砸重金，因此往往都是与中枢度节点性很强的基金合作甚至形成固定的合作模式。所以较之其链接的基金数目，对网络的联通性贡献度不高
高通、蓝驰、英特尔、华人文化等具有一定产业背景的资本，他们的投资风格和投资搭档较为固定，因此较之其链接的基金数目，对网络的联通性贡献度不高
Rank Gap越大，表明该基金在合投基金数量对应的排位，低于其在网络重要性的排位。也就是说：虽然与不多的基金合投，但是在网络联通中有更高的重要程度。这种情况出现在：
360、京东等产业资本，要么树敌较多、要么战队意识极强，自成一派，与其合作的基金往往处于较孤岛的位置，需要他们来提供网络联通性
赛富、鼎晖等老牌的强势资本，略傲娇而不结盟，在合投方面没有太固定的伙伴也比较随意，与其合投的部分基金往往处于较孤岛的位置，需要他们来提供网络联通性
天使汇、深创投、松禾等接地气的早期基金，扎根到中国三教九流的投资基金群体中（往往是超级孤岛），需要他们来提供不可获取的网络连通性
这里设立一个新的指标来上述现象（Betweenness Centrality Unit），即将Betweeness Centrality进行归一化。
Betweenness Centraility：
Betweenness Centrality Unit：
利用指标（Betweenness Centrality Unit，代表着该基金根据其合投基金数归一化之后产生的中介性核心性）来评估，与上述的结论比较一致。
高瓴、挚信、蓝驰、DST、淡马锡以及晨兴是该指标最差的。高瓴、DST和淡马锡等超级PE在中国的成功某种程度上也反映在这个指标上，出手一定选择赛道最好的选手以及与自己关联性最强和最熟悉的业界顶尖基金来合投，甚至利用他们的资本优势，把所有的资本汇集在一家公司上，用资本改变行业（高瓴和DST在京东上的投资很说明这个观点）
天使汇、微光、乐视、360、集结号以及小村资本是该指标最好的。
最后的散点图是Node Degree和Unit Betweenness Centraility的关系，与之前的散点图（Node Degree和Betweenness Centraility完全正相关）不同，这幅图将各个基金在两个维度上区分开。如果细研究，一定会看到各基金不同的投资策略。
（接下来的几期会使用更多的指标来解剖，包括用一些更复杂的算法来给基金们分拨儿，相信会更加有趣）