Catch!｜爱奇艺Q2财报：会员规模持续增长成利好关键

本文为东西catch组根据爱奇艺官方新闻稿和机构观点整理。

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＃事件：爱奇艺Q2会员规模同比增长75%＃   

北京时间2018年8月1日（美东时间7月31日）， 爱奇艺（NASDAQ: IQ）公布了截至2018年6月30日的第二季度未经审计的财务报告。财报显示，爱奇艺2018年第二季度总收入为62亿元人民币（约合9.325 亿美元），同比增长51%。运营亏损为13亿元人民币（约合2.007亿美元），运营亏损率为22%，较去年同期运营亏损率24%略有收窄。截至2018年6月30日，爱奇艺会员规模达6710万，同比增长75%。

＃Q2业绩概要与分析＃

·会员服务收入为人民币25亿元（约合3.74亿美元），同比增长66%。订阅会员规模达6710万，其中付费会员为6620万。

·在线广告服务营收为人民币26亿元（约合3.956亿美元），同比增长45%。

·内容分发收入为人民币5.394亿元（约合8150万美元），同比增长18% ，主要受益于爱奇艺在第二季度向外部合作伙伴分销了多部优质电影。

·其他营收为人民币5.389亿元（约合8140万美元），同比增长62%。

·截至2018年6月30日，爱奇艺持有的现金、现金等价物和短期投资总额为人民币130亿元（约合20亿美元）。

爱奇艺官方认为，会员规模增长最重要的驱动力来自于海量的优质内容。同时，爱奇艺进行了“会员一次性看全集”排播模式创新，《为了你我愿意热爱整个世界》和《芸汐传》等热门内容广受中国用户喜爱，有效吸引了会员订阅及留存。

结合《偶像练习生》《机器人争霸》等热门节目推出的会员特权，也进一步助推了爱奇艺会员规模增长。此外，爱奇艺与京东的联合会员计划，以及与运营商和商业银行的跨产业合作，都有效扩大了爱奇艺的目标用户群。

而不断扩充的优质自制内容，特别是《热血街舞团》等自制爆款综艺带动了品牌广告业务的收入提升。同期，信息流广告业务也呈现出强劲增长势头。

值得注意的是，爱奇艺IP生态各个业务线的货币化效率在第二季度持续提升。

同时，爱奇艺继续加大研发支出力度，在行业内率先发布了“艺汇”AI选角系统，同步启动了AI创新大赛，持续地用AI技术推动视频行业的进步。财报显示，第二季度的爱奇艺研发支出为人民币4.415亿元（约合6670万美元），同比增长50%，主要用于研发人员。

＃龚宇评论：会员和广告业务双驱动创下会员数新高＃ 

爱奇艺创始人、董事兼首席执行官龚宇博士表示：“得益于丰富的内容储备和一批爆款自制内容的上线，我们的会员业务和广告业务在本季度双双取得大幅增长，会员数更创下新高。展望未来，爱奇艺将继续加大在技术研发上的投入和内容库的拓展，通过不断完善我们的娱乐生态系统、打造创新、多元的货币化模式，实现IP价值的充分变现。”

爱奇艺首席财务官王晓东表示：“第二季度总收入同比增长51％，高于我们的预期。我们看到各个业务线的货币化效率在持续提升，这得益于我们强大的内容自制能力，以及本季度推出的一系列提高运营效率的举措。我们正在按计划推进公司战略，并为股东创造长期的、可持续的价值。”

＃Q3展望：预计总收入同比增长在43%和49％之间＃

随着超级网综《中国新说唱》和《延禧攻略》等爆款大剧的热播，在线娱乐行业已经进入了暑期播放高峰。爱奇艺也展望了2018年第三季度的业绩：预计总收入介于67亿元人民币（9.853亿美元）和69.8亿元人民币 （10.3亿美元）之间，同比增长在43%和49％之间（该展望只代表基于当前情况的初步预测，不排除今后有调整的可能）。

＃海外反应：订阅用户增长为价值判断核心逻辑#

财报发布后，爱奇艺股价盘后表现强劲。截至7月31日收盘，爱奇艺股价为32.02美元，涨幅为4.16%。目前，公司市值227亿美元。

在Q2财报发布前，有机构撰文表示，如果爱奇艺继续扩大用户基础，其股价可能会进一步上涨。相关机构认为，中国是一个巨大的市场，爱奇艺的订户数量将在未来几年翻一番，从5000万增加到1亿左右。只要爱奇艺做到这一点，不管它收入如何，它将拥有增长的潜力。

关于多元变现的商业模式，有投资者认为，付费用户的增长可能是目前股东最看重的参与度指标，但考虑到该公司拥有4亿多非付费用户（即支持广告的用户），未来的潜力仍然很大。

eMarketer估计，中国在线视频内容的广告支出将从2018年的约106亿美元增长到2021年的177亿美元。这为该公司提供了继续实现强劲销售增长的途径——尤其是在它大力支持其平台上的内容供应的情况下。爱奇艺的多收入模式，有利于创造出有价值的协同作用。

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