【环球观测】周行长打了卢部长的脸！
一、要闻
1、综合：春节期间外围股市暴跌，美元暴跌，石油价格大幅震荡。
【春节期间外围股市剧烈震荡，普遍暴跌，刚刚宣布实行负利率的日本日经指数跌幅最为恐怖，只开了两天市的香港也连续暴跌了两天，创下恒指见顶之后的新低。美国道琼斯指数最低一度下跌至15503点，周五反弹收于15973点。技术上美股再次面临可上可下的选择，但是周五的大幅反弹，成交大幅萎缩，仍然为反弹能否持续投下阴影。美元指数春节期间也大幅下跌，周五收于96以下，跌破了60周均线，彻底进入了熊市，预期至少需要几十周美元指数才有可能见底。春节期间纽约原油期货价格最低下探至26.06美元，再创新低，周五再次凭借欧佩克可能召开会议讨论限产的传闻大幅反弹，收于29美元之上，成功构筑了一个日线级别的临时底。但是关于欧佩克是否召开会议讨论限产的传闻没有任何进展，很有可能还是嘴炮，我们节前曾经明确指出“嘴炮救不了油价”，经历了一周的动荡之后，我们坚持油价在26.06的那个底，是否真的是底，仍然取决于嘴炮能否落实为行动。尽管从时间窗口来看，黄金在2015年12月5日见底至周五已经过去了两个月，大体达到了2008年金融危机时期黄金见底以后原油见底的间隔周期，但我们在“黄金凶猛，中国大妈回来了”一文中也指出，这次仍有可能与上次不一样，有可能这次是转折性金融危机而不是2008年的周期性金融危机，黄金的反转有可能是作为货币候选者的反转，而非作为普通大宗商品的反转，如果我们的这一判断准确，那么石油可能还要继续寻底，现在一切都得观察嘴炮是否能成为现实，我们预测比较难，产油国各怀鬼胎利益不一致的情况下难以达成任何实质性协议。现在美股美元和石油全部成为了一条绳子上的蚂蚱，黄金成为了这个乱世之中最安全的避险品种，猴年持有黄金或者黄金股成为保命甚至盈利的为数不多的选择。】
2、央行网站：周小川访谈实录称人民币没有持续贬值基础。
【近日，行长周小川就人民币汇率改革、宏观审慎政策框架和数字货币等问题接受了《财新周刊》记者的采访，称：从全球来看，GDP特别是其增量与汇率没有直接关系。比如说，有时GDP增长快会伴随着经济过热和通胀偏高，反而产生本币贬值的压力。现在国际上有一些误导的议论，应该说，本币汇率更多地与本国的竞争力及经济健康度有关。如果深究一下理论和国际经验，和汇率最相关的经济基本面因素首先是经常项目平衡。2015年中国经常账户顺差仍很高，其中，货物贸易顺差5981亿美元，创历史新高。影响汇率的另一个基本面因素是实际有效汇率的变化，即通货膨胀的相对变化。美日欧的通胀目标是2%。中国2015年末居民消费价格指数（CPI）是1.4%，对中国而言是比较低的通货膨胀。低通胀有利于币值稳定。国际投机力量近来聚焦唱空中国。其实，这些投机力量总要找些热点去下注，恰好找到中国2015年经济增长放缓和金融市场出现波动。问题是，以前这种投机力量较弱，经过全球金融危机各大经济体大幅量化宽松后，闲钱实在是多得惊人。中国经济到底行不行？我们是有信心也有耐心的，等着数据不断出来说话。当然也要明白，这对于下了注的人是没有用的，他们急于制造舆论，企图倒逼博弈尽快见分晓。不过，投机力量并不是影响国际收支平衡的主要力量。大的投机力量主要是在境外市场，而能跨境流动的 QDII和QFII的数量都相当有限，进出的规模和速度都受管理。当然，在境外唱空中国会在情绪上影响境内市场。央妈的这次访谈内容相当丰富，应该主要目的还是在明天做证券市场开市之前安抚人心，三个信号非常值得关注，其中之一是关于汇率沟通问题，之前美国卢部长分别致电党中央和国务院，要求中国改进与市场在汇率管理方面的沟通，这次央妈狠狠地甩了一个耳光出去，咱们把国际投机势力当作市场博弈对手，把自己的出牌思路告诉对手，有这个可能吗？这个耳光，打得真是太响的。第二个是中国不会实行额外的外汇管制，有关谣言许多都是国际空头故意制造试图浑水摸鱼的，也提到了国内空头问题，主要是那些试图进行资本转移的违法犯罪资金，而不是进行正常贸易或海外投资的国内资本。第三个是以“宏观审慎政策”框架强化金融监管问题，透露的是中国大金融监管的思路和趋势。此外周行长还指出人民币国际化的推进将是波浪式的，根据具体的市场环境随时调整，数字货币也在访谈中有所涉及。整体而言，周行长的访谈还是让市场感觉到了央妈的淡定。对于证券市场，我们的建议是国家队多看少动，一定要节省子弹，在全球金融危机来袭的这个当口，市场趋势不是任何人能扛得下来的，应该让市场自然地走出市场底。如果真想救市，要考虑政策层面救市，而不是直接下场买卖股票。】
3、俄罗斯卫星网：俄罗斯人爱上人民币。
【人民币成为VTB24银行客户第三大最受欢迎货币，仅次于美元和欧元。VTB24银行新闻处表示，不仅在俄罗斯远东地区，在首都莫斯科人民币兑换需求都很大。鉴于对人民币的需求如此之大，俄罗斯第二大银行领导层在认真思考如何为客户扩展人民币业务，包括个人账户管理和汇款。VTB24银行还决定增加营业点数量，客户可在此买入或卖出人民币。消息称，VTB24银行于2015年11月2日在俄罗斯12座城市开始人民币兑换业务。人民币现在需要在世界各地刷存在感，俄罗斯就是一个重要舞台，希望迅速赶上美元和欧元。】
4、和讯网：刘姝威称证监会须出重拳，顽疾不除国无宁日。
【就在13日，中央财经大学中国企业研究中心主任称，股指是上涨还是下跌无关紧要，重要的是，我们要知道中国股市到底犯了什么病？2016年中国股市的目标应该是让股市恢复健康，让中国股市恢复基本功能。而现在，中国股市沦为赌场，沦为冒险家的乐园。股民们被当作“韭菜”，任人宰割。那么中国股市的基本功能是什么呢？刘姝威认为，中国股市的基本功能是企业直接融资，投资者购买股票的目的是要获得比国债无风险收益更多的投资收益。而企业从银行贷款要支付银行利息，如果到期不能还本付息，银行要没收企业抵押质押的财产，贷款企业可能血本无归。对比银行的间接融资，股市的直接融资使得投资者面临更大的风险，所以投资者要求更高的投资收益，如果不能获得期望的投资收益，投资者将退出股市。同样，如果股票发行人不能满足投资者的期望投资收益，那么，股票发行人应该面临比不能按期偿还银行贷款本息更严厉的惩罚。刘大V提出了六点具体的建议，在我们看来最好的建议属于“连续十年平均年股息率不低于无风险收益率和现金分红总额不低于股市直接融资额应该成为股票发行人和董事高管减持套现的基本约束条件”，中国证监会不能照抄美国华尔街的那套规则，正如我们昨天在“货币的奥秘”一文中所指出的那样，美国股市已经成为了美国经济的一个巨大的堰塞湖，现在趁着中国股市规模还不算大，必须立刻解决这个问题，而不是坐视中国股市未来成为房地产之外的另一个堰塞湖，重蹈美国的覆辙。】
5、彭博社：美联储是否会跟随日本加入负利率阵线？
【日本央行的负利率决定让人们的目光聚焦到美联储身上，看看美联储是否有可能追随另外5家中央银行以负利率方式抗击通缩压力的行动。包括耶伦和Dudley在内的美联储官员已经表示，如果美国经济有这个需求，不排除实施负利率；Fischer上个月表示，很难迅速实施负利率，呼应了策略师们对负利率给货币市场基金行业和联邦基金市场带来负面影响的担心。我们判断美元实行负利率将在未来一两年之内成为现实，但负利率能解决问题吗？不能，资本市场不是那样一个乖孩子，打了他以后他哭了，然后给颗糖他吃，他就给你笑？不会，这点我们从汇金在股灾前套现了几十亿元触发了股灾，随后救市花了上万亿都救不过来就可以猜测到结果。无论是美股还是美元，技术上都已经进入了熊市，负利率政策最多也只是给美股美元一个拉高出货的机会而已，而我们早就在2015年12月美联储做出加息决定前指出“搬个板凳坐等美联储出昏招”。人民币已经获得了非常难得的机会，未来两三年，很可能是集齐了所有杀器的人民币国际化的宝贵的窗口期。】
6、和讯网：历史经验告诉我们金融危机卷土重来。
【从历史看，每次黄金原油比飙升之际，就是金融市场发生危机之时。当前黄金/原油比已经飙升至44，即一盎司黄金价值44桶原油，刷新历史记录。该比值长期平均水平为15.5。隔夜，新债王Jeffrey Gundlach称，金价或将涨至1400美元/盎司，因投资者对各央行丧失信心。近期一些分析师开始严肃的预测2016-2017将爆发一场全球性的金融危机，他们认为其严重程度将不亚于2008的金融危机。金融危机实际上2015年8月就已经正式爆发了，暂时还看不到危机结束的任何征兆。】
7、新华社：去年中国人境外消费1.2万亿，买全球46%奢侈品。
【商务部的数据显示，2015年中国游客在境外消费约1.2万亿元，继续保持世界主要旅游消费群体称号。过去中国游客被称为“行走的钱包”，而随着电商的便利、代购的红火，不“行走”也能做“钱包”。专家称，解决消费外流问题要从供需两方面着手。财富品质研究院根据品牌库中2万多个品牌的营业收入估算发现，2015年中国消费者全球奢侈品消费达到1168亿美元，全年中国人买走全球46%的奢侈品。这其中，910亿美元在国外发生，占到总额的78%。也就是说，中国人近八成的奢侈品消费是“海外淘货”的。专家预计，未来中国消费者对中高端耐用消费品牌的需求将进一步增加，回流海外消费任重道远。这个从经济学方面国家可以考虑如何改变现状，但海外旅游购物甚至有能力有需要的人买房实际上花不掉中国人多少外汇储备，挣钱了就应该花，否则美帝就一直欠着咱们的钱啊。中国不应该害怕贸易层面咱们会出逆差，也不应该害怕外汇储备被国民消化掉，只要不是恶意挤提，中国外汇储备不是太少了而是太多了。】
8、纽约时报：中国研发微芯片技术让美国颇感担忧。
【据美国《纽约时报》网站2月5日报道，一名专家和另一名参与了交易讨论的人士透露称，对中国在芯片领域的野心存在担忧，这是美国官员拒绝批准一宗并购交易的主要原因。在这笔并购交易中，中国投资者拟出资29亿美元，收购荷兰电子企业飞利浦旗下一家公司的控股权。报道称，此次交易受阻颇为罕见，突显出华盛顿日益担忧中国为取得半导体专业技术而采取的行动。半导体芯片是各种精密电子设备的大脑，这些设备包括导弹系统等军事用途。看到老美如此小气，我们就放心了：又一个领域要被中国人攻陷。靠封锁围堵是肯定不行的，中国人再封锁的年代还自己研制出原子弹卫星来。】
9、日本共同社：日本金融厅着手调查负利率对银行的影响。
【日本金融厅已开始就央行决定实行的“负利率”政策对大型银行和主要的地方银行等造成的影响展开调查。除了银行的业务和收益以外，还将对各种手续费的调整方案等以及是否给储户带来过大负担进行调查。自从央行决定实行负利率以来，长期利率代表性指标“10年期国债收益率”一度跌至负值等，市场利率急剧下跌。贷款利息和存款利息之间的“利息差额”也不可避免地随之减少，有关此举将对银行经营形成重压的担忧在升温。据有关人士介绍，金融厅正在就银行系统的应对情况、对收益的影响以及在央行的活期存款余额等进行调查。据悉，金融厅还在就截至2016年3月的金融机构的储蓄政策进行调查，并询问银行是否会调整户头管理手续费和自动存取款机（ATM）手续费等。据大型银行相关人士介绍，银行的系统不是以负利率为前提设计的，可能出现部分金融产品难以进行估价等情况。官员们装腔作势应付一下民意而已，实际效果已经出来了，负利率就是然并卵。日本其实挺可怜的，明明是个节俭的国家是个出口型国家，长年累月为美国输出质优价廉的产品，愣是被美国拖到阴沟里去，经济学砖家们经常拿现在的中国和多少年前的日本相比，预测中国未来也要陷入现在日本所类似的泥淖之中，但唯一忽略的是日本只是美国的经济殖民地，而中国不是，中国是一个集齐了所有杀器的经济体。事实证明在美国人开的赌场里，用着美国人指定的筹码，在美国人不断地做手脚增加筹码稀释筹码含金量的年代里，中国竟然把美国的筹码全部赢到自己手上，让赌场老板直跺脚，中国这赌徒的麻将技术太高了，美国恨不得把中国赶出赌场，所以搞了个TPP。将来很有可能是中国模式，或者中国经济邪教逆天改写美国现代经济学理论的时代，看你服不服？】
10、联合早报：何君尧称是时候就23条立法。
【香港律师会前会长、新界关注大联盟发言人何君尧在一个论坛上认为，年初一旺角骚乱，警察处理手法过分克制，应该使用更高的武力，是时候就基本法23条立法。学民思潮成员黎汶洛就批评，只批判严惩示威者并不能解决问题，要求建制派用同一把尺看待事件。据星岛日报报道，何君尧认同香港管治出现问题，但应以游说方式解决，当晚警方应该用更高武力如出动散弹枪，现时是时候就基本法23条立法。大过年的，香港少数暴民发动的暴力运动应由香港本地司法体系予以严惩，虽然大部分持有外国护照的外国人把持的香港法院系统已经被证明很难让人寄予希望，但目前也只能使这样了。背后的势力试图搞乱香港进而搞坏香港和中国资本市场的野心昭然若揭，但香港问题对中国而言只是疥廯之痒影响不了大局，只是苦了我们的香港同胞要扛一扛了，扛到受不了了有了充足的民意再让中央政府介入吧。】
二、中国股市前瞻（2016年2月14日）
1、春节前最后一个交易日的股市，早盘沪指高开于2783点后，全天大部分时间围绕头一天收盘点位上下震荡，午后一度最高上摸2790点，但随后跳水收于全天次低点位2763点，跌幅0.63%。创业板指则收红于2096点，跌幅1.39%。
2、两市全天成交3935亿元，与头一天相比成交大幅萎缩，两市均呈缩量下跌态势。分时图来看，午后跳水时段成交还是相当大，显示市场对外围股市的担忧氛围浓厚。
3、技术上看，沪指原本马上面临5日均线与10日均线的金叉，但半小时级别出现背驰迹象，结合外围股市春节期间的表现来看，沪指这次原本马上要实现的金叉很可能再次要泡汤了。
4、响应一下大V刘姝威的呼吁，现在趁着全球金融危机的当口，中国应该加快整合证监会队伍，尽快形成央行领导的金融统一监管体系，尽快修补原始股东不为资本市场作任何贡献单纯利用股市套现的漏洞，避免中国股市沦为彻底的旁氏骗局。
5、大宵还在叫中国股市有独立于外围股市的基础，我们认为会有那么一天，但现在还不是，引力波来了，可惜中国股市目前还不是个大球，只是个小球。
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