【老南读财】良心揭露：机器人理财到底灵不灵？

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标题：智能投顾一窝蜂上马 业内人士担心被玩坏媒体：中国证券报·中证网链接：http://www.cs.com.cn/gppd/hyyj/201604/t20160430_4959332.html

摘要

目前国内已有十多家互联网金融平台及金融科技公司配置了机器人理财工具。然而，名不副实的平台随处可见，不少平台配置的产品，表面上看起来产品较多，但真正投资的大类资产只有一两种，真实目的就是销售互金产品。该领域的从业者希望大众能够知晓智能投顾的基本奥妙，以免这个行业在国内刚刚兴起时，就被一些不良平台玩坏。

石榴理财学院解读

五一假期，老南在成都参加了“中华理财师联盟”的一个交流活动，和两岸三地的理财师高手们共同探讨了财富管理的话题。会上，有位干了近30年的老银行，对近来火爆的“智能投顾”很关心，尤其“阿尔法狗”战胜李世石后，世界上最大的智能理财公司Betterment近日宣布完成 1 亿美元 E 轮融资。所以，业内的理财师关心会不会丢饭碗，老百姓关心这玩意究竟能不能赚钱。恰好老南在券商工作期间，接触过大量的相关实务，且从事互联网金融管理期间，对海外相关平台做过了解。

先说说什么是“智能投顾”（也叫机器人投顾、智能理财等），简单的说，就是电脑代替人工帮你投资理财。优点是成本低、无情绪性严格执行策略和海量信息中快速决策。

听起来的确很牛逼，电脑投资真的比人脑强？但在老南看来，呵呵。
“阿尔法狗”战胜李世石后，国内网友说有本事来圈麻将，国外网友说有本事来局德州。看似玩笑话正中了“阿尔法狗”的命门。无论是十年前IBM的深蓝在国际象棋战胜卡斯帕罗夫，还是 “阿尔法狗”在围棋战胜李世石后，有个共同点，大家打的是“明牌”，棋盘上的信息对双方是平等的，电脑的穷尽计算能力的确有优势。但在麻将、德州等“暗牌”游戏里，电脑的穷尽计算能力不如“摸牌”运气来的重要。而投资市场，本身就是信息的极度不均衡，研究员可以上门调研，电脑则无可奈何。

举个经典案例，美国成立于1994年的LTCM（美国长期资本管理公司），就是一家通过电脑大数据处理进行债券套利的公司，业内叫量化对冲，他的智囊团队即使放到今天也是丧心病狂的：有诺贝尔奖获得者，有整个西方金融资产定价体系（布莱克-斯科尔斯期权定价公式）模型合著者，有美联储副主席，以及所罗门兄弟的套利团队。在四年猛赚了400%，然后，几乎一夜之间，倒了，因为一个小概率事件——俄罗斯国债违约！所以正如股神只有巴菲特，量化对冲之神也只有西蒙斯，通过电脑投资赚钱的概率，目前看来并不比人脑高。

但电脑在个人理财大类资产配置上，还是有一定的机会，目前海外在这方面做的较好的机器人投顾有：嘉信理财、Wealthfront和Betterment。

海外智能投资平台有个共同点：主要的投资品种基本为ETF（被动型指数基金）或相关组合，这个非常重要，因为被动型产品仅面临市场波动，而主动管理型产品不仅有市场波动还有管理人的能力波动，风险更加难以量化。正如巴菲特所说：“我会把所有的钱都投资到一个低成本的跟踪标准普尔500指数的指数基金,除非我是在大牛市期间购买,否则我有信心获得强于市场的收益。”海外智能投资平台同时涉及部分税务筹划，这个国内暂不涉及。

而国内的所谓智能平台，要不就是是分散投资一堆P2P，要不就是投资一堆主动管理型基金。某家号称量化加人工投资基金的平台，4月份的激进型投资组合对外宣称收益很高，结果我查了下，这个期间国内收益最好的股票型基金也就这个收益，莫非他满仓这一只？另外有一家，把Wealthfront从头到尾抄了个遍，连风险调查题目都一样的，只是做成了中文，不知道融到资没有。所以大家都在忽悠，没几家沉下心研究海外的智能产品，更别说是否为自己的客户负责了。

石榴理财学院建议

1、目前国内“智能投顾”平台尚刚起步，且忽悠的多，实在的少。绝大多数是挂羊头卖狗肉，重点在产品销售而非投资组合的规划。大家选择前要擦亮眼睛，也可以向我们订阅号后台留言咨询。
2、目前国内ETF种类繁多，已经具备“智能投顾”的前提，但因投资海外渠道受限，资产组合对冲难度依然较大，优秀、专业、忠于客户的理财师，依然有价值，即使未来“智能投顾”普及，在相当长的时间内，也难以匹敌理财师。

Wealthfront资产配置页面
3、再提一句，最近网络上很流行不少“专家”，老百姓提供个家庭资产情况，“专家”看看，给个20%买这个，30%买那个的所谓投资组合。如遇到这样的“专家”，您不妨多问一句，为啥是20%不是19%？不是21%？这个数字是凭什么算的出来的。估计99.99%的专家说不清楚，这事老南有空再说。
以上内容有石榴理财学院提供。

 南小鹏金陵人氏，江苏省理财师协会首届秘书长，石榴理财师创始人，CFP（国际金融理财师）。资深金融从业者，娴熟于十年证券，转战于互联网金融，专长于财富管理，投行业务、信贷业务，金融信息技术皆有所涉猎，复有深刻之理解。

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