【老南读财】MSCI暂拒A股，老外不敢碰散户还敢买？

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新闻标题：A股暂未被纳入MSCI媒体：华尔街见闻MSCI宣布延迟将中国A股纳入其新兴市场指数。MSCI称，A股实际权益拥有权问题圆满解决，但还存以下问题：QFII每月资本赎回不超上年净资产20%的额度限制尚存；中国交易所对涉及A股的金融产品预先审批的限制未解决；QFII额度分配、资本流动限制进展、交易所停牌新规仍需时间观察。

老南解读

今天上午，估计不少人的朋友圈都被“A股暂未被纳入MSCI”的新闻刷屏，很多人都搞不明白这MSCI是什么鬼？今天老南来说说这事，顺便说说我大A股。 MSCI，是美国著名的指数编制公司，从1968年推出第一只指数产品至今已47年，其旗下编制了多种指数，覆盖股票市场、固定资产、对冲基金等。MSCI指数是国际投资风向标，目前是全球投资组合经理最多采用的基准指数。据MSCI估计，在北美及亚洲，超过90%的机构性国际股本资产以MSCI指数为标的；据美林/盖洛普调查显示，2/3的欧洲大陆基金经理追踪MSCI指数；据MSCI年报，97%的全球顶级资管以MSCI指数为基准。截至去年年底，MSCI客户遍布86个国家，共6400家；全球追踪MSCI指数的资产规模达到10.5万亿美元。 这段话的意思简单的说，就是MSCI指数是全球投资机构的带头大哥，MSCI不敢去的地方就是雷区，MSCI敢去的地方大家才敢去。 MSCI去了会如何呢？拿新兴市场举例：第一个特征，不会改变市场趋势，该牛市还是牛市，该熊市还是熊市。                                 

           台湾纳入MSCI（数据来源WIND）

 韩国纳入MSCI（数据来源WIND）
第二个特征，相关市场会更加规范 

台湾股市估值中枢逐步趋近海外发达市场（数据来源Bloomberg） 

台湾股市与海外发达市场的联动性增强（数据来源Bloomberg） 实际上，MSCI的新兴指数里早已包含中国上市公司，占比高达25.9%，但这些公司均在H股，红筹股，P股和B股甚至美国市场，但独缺A股，为什么呢？ MSCI的官方解释是：QFII额度分配和资本流动限制的相关制度进展以及交易所停牌新规的执行效果仍需要一段时间去观察。QFII每月资本赎回不超过上一年度净资产值20%的额度限制尚存。包括共同基金在内的，有法定义务满足客户赎回的这一类型投资者仍视此项限制为投资A股的重要阻碍，认为这个问题必须得到圆满的解决方案。中国交易所对涉及A股的金融产品进行预先审批的限制仍未得到有效解决。 说白了，就是额度有限制想买钱进不来，进来了想停牌就停牌股票卖不掉，走的时候还有外汇管制赚了也走不了。 从上述我们可以看出海外主流成熟投资者的口味还是很清淡的：要市场流动性高，要足够的自由度和透明度。A股还是水太深口味太重，歪果仁还是不敢来。

老南建议

1、老南长期以来对于二级市场投资的观点是，不适合90%的散户，老老实实买基金吧。不信把你炒股以来的实际收益，和同期的股票基金的平均收益比比。虽然公募有不少缺陷，但还是优于绝大多数散户的。
2、老东家海通证券的姜超，对于A股曾有句非常经典的论述：股市有三个驱动因素，利率、企业盈利和风险偏好。对这三个因素我们做了一个非常形象的比喻，利率是赚央行的钱，盈利是赚公司的钱，风险偏好是赚韭菜的钱。去年的牛市就是央行放水和新老韭菜的同歌共舞，今年，休息吧。

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 老南简介  南小鹏国际金融理财师       金陵人氏，江苏省理财师协会秘书长，石榴理财师创始人，CFP（国际金融理财师），资深金融从业者。海通证券十年，后转战于互联网金融，专于财富管理，投行、信贷、金融科技皆有所涉猎，复有深刻之理解。

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