中美大角力下的股票牛市

文 | 申公子

“你应该选择新兴的科技行业，才会有风口上的“猪””；

“我不管它猪不猪的，只要是新基建它就离不开水泥行业”；

“哎呀，你们看这个股票已经涨到7块多了，可惜啊，我前几天5块多时卖掉了，气死我了”；

在社会主义先行示范区的深圳，距离鳞次栉比、耀眼灼目的深圳湾后海总部基地仅一公里之遥，一栋明显斑驳的、上世纪90年代的大楼一层，一帮70后的中年妇人在讨论着最近火热的股市。

他们中绝大部分是这栋老旧大楼下属的房产中介人员，有些人还能回忆上个世纪90年代纺织行业的辉煌。

近来突然暴涨的股市，成了她们工作之余，聊天和刷手机的主要话题。

伴随着7月1日港版“国安法”的生效和实施，沪港两地股市突然开启暴走模式。

香港恒生指数5天之内爆冲2300多点，最高达到26782.62。

国内A股罕见连续5天成交额破万亿，沪指短短7个交易日涨400多点，涨幅近15%。有些证券公司的经济学家，更是急吼吼的喊出：“中国股市自此启程慢牛！”

虽然上海科创板、注册制改革、大型中概股回归对于中国资本市场带来实质性利好；疫情稳定、经济复苏也让国内环境日渐趋好，但是在美国全方位围堵中国、国际政治经济环境骤变，我们过去赖以和平发展的“战略机遇期”被美方彻底掀桌子的情况下，轻言牛市，不免有过于草率之嫌。

而如果我们把目前所谓的“牛市”放在中美大角力的格局之下来考量，或许能有更多收获。

一、意识形态的“二次对决”？

如果在2019年之前，听到美国高官发表“反共”言论，你一定会觉得时空诧异，此人是否生活在意识形态对抗的冷战年代；而短短一年多时间，美国从国家安全顾问、FBI局长、司法部长、国务卿、国防部长纷纷发表“反共”言论，刻意把中国人民和中国共产党进行政治拆分，甚至传出美国要禁止9000万中共党员入境美国。

最近传出来有个“余茂春”的华人在背后下指导棋，我们姑且不论此人背后目的，而是要厘清一下美国为什么要从“反中”走向“反共”？

从2018年中美贸易战开打，到科技战、金融战、舆论战。我行我素、自大狂妄的美国政府发现单靠自己一个人的力量无力压制蓬勃向上的中国。

尤其在突发“新冠疫情”之后，中国上下一心、快速处置，不仅让疫情得到控制，更是在短短几个月内，让经济重启复苏，中国二季度ＧＤＰ增长３.2％, 是全球主要经济体中，首个由负转正，开始复苏的经济体。

而美国不但GDP预计萎缩11.8%，“新冠疫情”确诊人数达到400万以上，每日确诊6万以上。

无力为自己的“无能”辩驳，美国把所有问题都“甩锅”中国。但是经历过疫情考验的各国，显然都不买美国的账。为什么原本疫情严重的西班牙和意大利可以度过难关，单单美国自身却越来越严重，这说不过去啊？

而今年又是美国的大选年，受疫情打击，特朗普的选情岌岌可危。他本人一度承认“拜登可能会成为你们的总统”。

而为了迎合选民，美国两党候选人竞相比赛“仇中”、“反中”。手握行政资源的特朗普政府更是将“仇中”、“反中”升级为“仇共”、“反共”。

这样，在美国国内能唤起很多美国人对社会主义和共产主义的恐惧，突显自己的“反共”形象。

对外则把世界老大美国，对世界老二中国打压和围堵的两强互斗的局面，转换成资本主义与共产主义的二次对决，唤起众多美国小弟对于冷战和共产主义的恐惧。

美国现在要的绝不仅仅是中美脱钩，而是彻底扼杀中国。为此他正在努力以“反共”为幌子，绑架很多国家，形成新的“反共”大合唱，表面挑起新的意识形态之争，实则全力维护美国世界老大的位置。

美国政府官员的演出才刚刚开始，他们甚至毫不避讳。

6月24日，美国白宫国家安全顾问罗伯特·奥布莱恩，发表“反共”言论之后，明确表示，除他本人外，国务卿蓬佩奥、司法部长巴尔和联邦调查局局长克里斯托弗·雷等美国政府高级官员也将在未来几个星期就中国威胁发表讲话。

美国已经撕下了最后一点遮羞布，誓要将未来的中国扼杀在萌芽之中。

二、中国想“拥有”世界

美国司法部长威廉·巴尔在最近的一次演讲中，有这样一段描述让人印象深刻：

“如大家所知，我最初的职业目标是成为中央情报局的中国专家，我在哥伦比亚大学度过了六年，攻读硕士学位的专业是中国研究。在我的一个政府治理课程中，同学们辩论哪个外交对手会对美国构成最大的长期威胁，是俄罗斯？还是中国？我还记得我的一位同学说，中国对美国构成了最大的长期挑战。他说，俄罗斯只想“征服”世界，我们可以解决。而中国想“拥有”世界，这更难处理。我认为，这是有一定道理的。”

这是他在华盛顿一个智库的内部演讲，是其真实内心的一次剖白。

在他看来，中国想要用软实力，以德服人，以“王道”化四方，才是最可怕的。

华盛顿的高官们其实很明白，他们所要对抗和压制的是完全不同于西方的东方文明，所谓意识形态的对立不过是对外宣传的鼓吹罢了。

的确，当代中国的崛起与其说是“共产主义的复兴”，不如说是古老东方文明的辉煌再现。

中国共产党已经从暴力的、革命的政党蝉变为和平的、建设的政党。

其所推行的政策、方针、制度，更接近于现代国家治理模式而非传统的社会主义“桎梏”；

其所追求的目标是人民的美好生活和民族的伟大复兴而非共产主义的世界大同；

而所谓中国特色社会主义可以理解为自由市场经济与传统东方中央集权体制的结合，这一点上越南和新加坡情况较为类似；

美国真正焦虑担心的是一百多年来建基的技术优势被中国超越之后，没有体制、人口、人才优势的美国被远远抛之脑后。

面对美国的围追堵截，中国要极力避免落入美国的圈套，陷入意识形态的对抗之中。

三、经济的“恐怖平衡”

在金融领域，美国不仅逼迫汇丰银行泄露华为资料给美国，还拿在美上市的中概股开刀，迫使大型中概股纷纷回归沪港两地。

要求美国联邦政府的退休基金不能投资包含中国公司的股票、取消香港的特殊贸易地位，甚至传言美国要将中国从美元结算系统SWIFT剔除。

美国之所以肆无忌惮，就是因为美元和美债。

战后的布雷顿森林体系实质上是美元充当中介桥梁的黄金本位制。美元虽然享有和黄金直接兑换的权利，但更有和黄金直接兑换的义务，也就是说其他人拿出美元，美国必须要拿出黄金，这背后需要美国具有远超世界各国的经济实力做后盾。

二战刚结束后，美国的GDP占到全世界的56%，工业产值占世界的40%，黄金储备更是占到了75%，美国一国足以供养全世界。

但是随着欧洲、日本的崛起，美国海外出现大量美元，这些重新崛起的国家发现美国实力不足以应付全球时，纷纷拿手中的美元兑换成黄金。

截止1971年，美国的黄金储备跌至100亿美元，外债却高达600亿美元。

支撑不下去的美国停止了兑换黄金的义务，布雷顿森林体系实质上瓦解。

而现行的所谓浮动汇率制度，则是美国偷换黄金地位的美债本位制，美元享有黄金一样的权利，却不承担任何义务。世界各国赚取的美元，兑换成美债，再借给美国。

瘦死的骆驼比马大，70年代后，借助布雷顿森林体系的余威，美国竭力营造美元的世界地位，打压黄金。美国金融界则竭力鼓吹美债是有利息的避险资产，贬低黄金是无息资产，是远古时代的遗物。

另一方面，以军事保护换取沙特石油以美元计价，在全球推销美元和美债。

在冷战的大背景下，美国以军事保护为借口，逼迫崛起的德国、日本放弃黄金，购买美国国债。西方世界这种缴“保护费”经济循环模式开始形成。

美国发行美元，欧洲、日本发展实体工业赚取美元，而欧洲、日本大量的美元储备又通过购买美债的形式，回流美国；美国以此扩张军力，充当“世界警察”。

而在冷战结束，中国加入WTO后，这种利用外汇储备购买美国国债缴“保护费”的模式扩展成全球经济循环。

如果说美苏冷战时期，双方可以互相毁灭对方几十次的核武器是一种战争“恐怖平衡”，那么中国持有巨量的美国国债和美元储备，也在两个互不信任的大国之间形成新的经济“恐怖平衡”。

四、香港“前哨战”

香港是中美角力的最前线，一场看不见的金融战，早已经打响。

2019年9月5日，下午2时，香港交易所毫无预警的突然宣布暂停衍生产品市场交易。

随后港交所的总裁李小加的一段话，更加耐人寻味，“在任何一个市场，停市都是一个大决定、一个不能随便做的决定，只有在我们判断市场运行已不再有序的情况下，才会做出停市的决定。9月5日下午2:00时，我们判断衍生品市场已不再有序，因此做出了停市的决定。这种判断永远不容易。”

市场传言四起，最广泛的说法是：8月13日起，索罗斯20万张空单再度狙击香港，港交所期货及期权总成交量和小型恒生指数期货成交量创新高，恒指经历3000点急挫，跌幅10%。9月5日，索罗斯大举抛出空单准备最后一搏后，港交所直接拉闸，宣布电子交易系统出现故障，暂停衍生产品市场交易。

第2天，惠誉将香港的信用评级由“AA+”转为“AA”，并将评级展望由“稳定”转为“负面”。

4天之后，索罗斯在华尔街日报发表文章，表示他对打败中国的兴趣超出了对美国国家利益的关注。一向质疑特朗普能力的他，竟然一反常态地称赞特朗普：制裁华为很对，很棒，我们就是要跟中国干到底。

2020年1月20日，穆迪将香港长期信贷评级由Aa2降至Aa3。

4月20日短短7个月内惠誉再次下调香港信用评级，由A降至“AA-”。

5月13日，标普虽然维持香港信用评级「AA+」，但是强调被下调风险急剧上升，警告意味十分浓厚。

6月1日，一家开曼群岛新成立，美国注册的名为Hayman Capital的对冲基金号称要狙击港元，扬言12个月以内港币会跌到7.9元，将获得40倍的回报。他还使用期权合约，将杠杆拉高到200倍。市场数据显示，港元下跌到7.9元的概率只有6%。6%几乎不可能的事情，却偏偏有人就要这么做。该基金并没有说明他们的策略想法来自哪里，只说是他们最大客户的要求。

香港的金融保卫战警报拉响、山雨欲来。

对方既然已经摆开阵势，那咱也该翻翻底牌让他瞧瞧。

早在2019年4月4日香港证监会出手规范融资业务！规定最高不得超过5倍融资。香港财政司还联合金管局、证监会、港交所启动了应变系统，针对股票、外汇、期货及衍生工具市场进行严密监察，有效控制沽空风险。

在港交所挂牌的中资股上市公司达1200多家，累计募集资金超过6万亿港元，市值合计26万亿港元，约占总市值的70%，成为稳定香港金融市场的主要力量。

大型中国概念股回归，驰援香港市场，注入长期竞争力。从阿里巴巴到京东、网易，均在香港二次上市，百度和携程也跃跃欲试。

港交所2019年IPO募资3128.89亿港元 再次全球夺冠 。

正是这样才有了，7月1日“港版国安法”出台后沪港两地市场的绝地大反击。

既稳定了香港金融市场的信心，又为市场留下了应对美国制裁的调整空间。

一举两得。

五、尾声

距离香港一河之隔的深圳，连接深港两地的深圳湾大桥旁边就是后海总部基地。不远处，一栋90年代的老旧大楼里，一帮中年妇女兴高采烈的谈论着上涨的股票和牛市，全然不知这一切来自于隔壁惊心动魄的金融暗战。

而所谓“牛市”，必须放在中美大角力的新格局下考量，才更有意义。

美国著名的中国问题专家傅高义最近表示：很不幸 中美有发生军事冲突的可能。

一个纷争的时代，在向我们靠近。

 申公子，前媒体人，cfa3级，资深金融研究员

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