一位市场老斯基对这次黑天鹅事件的看法

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作者 | 冥王星

数据支持 | 勾股大数据

不用多讲了，现在市场撞上黑天鹅了，真正的黑天鹅，大家可以去打开去年所有媒体，所有券商，关于2020年黑天鹅的预测，我敢打赌，没有一个人提到这点。因为黑天鹅就是黑天鹅，无法被预测的。之前的美伊冲突，讲真的，不能算黑天鹅，中东的冲击一直存在，那里的突发事件，大家已经习以为常。

冠状病毒无法被预测，即使你12月初已经了解到信息，你也无法判断后面的发展，就像我第一次看到这一信息是12月31日。即使到现在，我相信，我们仍然无法预测，这只黑天鹅到底会有多黑。

因为：

第一，12月初出现到1月20日白天，很少有人知道一些关键信息，即医务人员已经被感染，这个信息公开是1月20日晚上，同晚公开的信息还有湖北省外出现了与武汉无关的病例。这两点信息共同指向是它可以人传人。

第二，它有潜伏期，目前最长说是14天，潜伏期可以没有任何症状。

第三，没有特别药物可以治疗。

第四，武汉虽然封城了，但从12月初出现到今天封城，武汉是个中转站，多少病毒已经被春运大军散出去了是不可知的。

这一切都让尽管黑天鹅已经发生了，但我们不知道是否还有更大的黑天鹅。看一下最近的感染数据，后面会走成什么样，我相信全中国都没有一个人能说清楚。

这是无法预测的，黑天鹅，我们只能应对。

在讲应对的时候，可以复盘2003年非典的情况，这一复盘既可以是经济影响，也可以是市场影响。

先讲经济影响，初一看，非典的经济影响是有，但并不显著。整体经济来看，二季度相比一季度，掉了2个百分点，然后三季度快速回升。分化还是有，2003年2季度的交通运输、仓储和邮政业GDP同比只增长了2.3%，前后两个季度分别是7.7%和7.6%。住宿和餐饮二季度GDP同比是7.4%，是个不错的数据，但对比前后两季，受影响是比较明显的。

社会零售总额的增速更加走了一个明显的深V， 2003年5月见底，后面也快速回暖。

这样一看，影响有，但并不是很大，事实上，经济仍然在增长，并且是以较快的增速在增长，并没有萎缩。

但放到今天，与2003年相比，有很明显不同的一点是经济的点位，那个时候的经济体量很小，还是增量占主导的时代，各项经济活动还在快速的增长中，非典造成的扰动，被快速的增长抹平了。

但今天，我们的经济体量是世界第二，即使还有增量，但存量占主导。存量占主导的经济，周期性就会很明显，像冠状病毒这样的冲击预计会很显著。所以，个人的看法，2020年一季度、二季度可能不是放缓，大幅放缓甚至下滑都是可能的。至少餐饮住宿这些，下滑是肯定的，没有庞大的增量再来帮它抹平扰动了。

再讲市场，这几天看了不少复盘，结论差不多都是影响不大，这又是一个点位的问题。2003年发生非典时，市场已经从2245.44跌到了1400左右，跌去了近40%。那个时候，也许非典这只黑天鹅仍然是不确定的，但市场的估值已经给了很大的安全边际了。

我们来看现在，哪个板块给了安全边际呢？

科技板块已经有泡沫的趋势，这几天科技板块的强势让我目瞪口呆，这已经是疯牛了。疯牛是没法预顶的，你以为现在到顶了，可能只是所谓的“牛回头”，所以，我不判定科技板块的走势，只是估值摆在那里，好自为之。投资一手是收益，一手是风险。

消费板块将会是重灾区，如我上面说的，一二季度某些板块可能不是放缓，而是下滑，所以这个里面会存在杀盈利的逻辑，杀盈利会伴随杀估值。餐饮和酒店杀一波，以餐饮和酒店为消费渠道的食品饮料跟着杀，还有一些聚集人群，需要人群出行的服务，比如影视、教育、博彩、交通运输，也会被杀。

确实，这只黑天鹅的演化是不确定的，它可能向好，也可能向着更黑的方向去。那么什么说话呢？

估值！

在面临如此大的不确定性面前，只有估值能给我安全。在我看来，目前没有一个消费板块的估值，可以给我这个安全边际，让我去面对这只不确定的黑天鹅。

因此，对我来说，降仓位，囤现金，保小命，才是应对当前黑天特的最佳策略。

什么时候重新回来呢？

武汉已经封城了，湖北的感染数据对市场的冲击不会很大，市场现在真正关注的是湖北省外的数据，尤其是与武汉无关的感染数据。只要这些数据一直在上升，一直在快速上升，这就是危险的信号，保小命，囤现金。

当这些数据的增长越来越慢，这才是一个积极的信号。

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