又到指数调仓日，估值发生了哪些变化？
文 | 银行螺丝钉 （转载请注明出处）
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又到了指数成分股的调仓日了。
估值表里，大部分指数，每年会针对持有的股票，调仓1到2次。
像上证和中证系列的指数，基本上都是6月和12月份调仓，调仓时间是当月第二个周五之后。
5月底，中证指数公司，发布了6月份指数的调仓。
我们也来看看，2021年6月份这次调仓，给我们投资的指数，带来了什么影响？
指数调仓的基本概念
▼什么是指数调仓呢？
指数都有一定的选股规则和选股数量的要求。
比如说沪深300指数，挑选规模最大的300只股票。
但是一年里，股票涨涨跌跌，总有一些股票规模小了，达不到前300名的要求，也会有一些股票规模大了，新进入到前300名里面。
所以每隔一段时间，指数就会重新调仓，让自己重新配置好新的股票。
▼什么时候进行调仓呢？
对中证等系列的指数，每次调仓，通常是在6月和12月份第二个周五之后。
不同指数，调仓频率也会有区别。
例如沪深300、中证500指数，都是6月和12月调仓一次。相关的300价值、500低波动指数，也是如此。
不过像中证红利、上证红利指数，就是每年12月份调仓，6月份并不参与调仓。
指数调仓对基金净值的影响
▼调仓会不会让指数基金净值，发生变化呢？
调仓通常会在比较短的时间里完成。
指数基金先卖出指数调出的股票，然后再买入指数调入的股票。
这个过程，不会让基金净值出现太大变化的。
不过，因为成分股变化了，所以指数的估值还是会变化的。
▼调仓需要我们做什么吗？
指数调仓不需要我们做什么。
这是指数基金经理的工作，是在基金公司后台完成的，我们只需要继续耐心持有基金即可。
这次调仓，会对指数估值带来什么影响呢？
对市值加权型指数的影响
我们先看看这次调仓，对于市值加权型指数的影响，也就是沪深300、中证500指数的变化。
简单来说，这次调仓，沪深300指数估值上升了，中证500指数估值下降了。
▼沪深300指数，估值上升
沪深300指数，这次调整了25个成分股：
调出的成分股，市盈率平均在9.96倍左右，市净率平均在1.06倍左右； 调入的成分股，市盈率平均在31倍左右，市净率平均在6.68倍左右。
所以这次调仓，沪深300指数的市盈率上升了。
▼中证500指数，估值下降
中证500指数，这次调仓更换了50只成分股：
调出的成分股，市盈率平均在28.80倍左右，市净率平均在2倍左右； 调入的成分股，市盈率平均在14.96倍左右，市净率平均在1.81倍左右。
这次调仓，中证500指数的市盈率下降了。
总的来看本次调仓后，沪深300指数，变得更贵了。
中证500指数，变得更便宜了。
中证500指数，这段时间估值处于正常偏低，调仓后距离低估就更近了。
今年整体上，中证500指数的投资机会会比较多，出现机会也会行动的。
对策略型指数的影响
我们以300价值、500低波动指数为例。
▼300价值指数，估值提高
价值系列的指数，会同时考虑「低市盈率、低市净率、低市现率、高股息率」来挑选股票。
通常来说，300价值指数调仓，估值会降低，但本次调仓估值略微提高。
原因是300价值，是从沪深300中挑选股票，如果沪深300底层股票变化了，300价值也会变化。
沪深300，这次纳入了一些估值数值高的股票，也带动300价值的估值提高了一点。
但幅度不大。
目前300价值，处于正常偏低的估值，耐心等待机会。
300价值指数，这次调整了19个成分股：
调出的成分股，市盈率平均在9.38倍，市净率平均在1.01倍； 调入的成分股，市盈率平均在13倍，市净率平均在1.60倍。
▼500低波动指数，估值下降
500低波动指数，是挑选500指数中，波动率最低的150只股票。
波动率跟估值没有直接关系，不过通常波动率低的品种，估值也会低一些。
这次500低波动调整了个56成分股：
调出的成分股，市盈率平均在17.81左右，市净率平均在1.62倍左右； 调入的成分股，市盈率平均在14.44左右，市净率平均在1.38倍左右。
所以这次调仓，500低波动指数的市盈率，也下降了一些。
目前，只是公布了指数的调仓名单，具体调仓日是6月的第二个周五之后。
目前的指数基金，成分股仍然是调仓之前的成分股。等调仓日之后，大家看到的就是调整后的估值了。
总结
指数定期的调仓换股，
一方面，可以保证指数定期的新陈代谢，保持自身的活力，这是指数实现长生不老和长期上涨的基础； 另一方面，有的时候指数调仓，也会带动指数的估值下降。这也会给指数创造额外的收益机会。
只不过这种超额收益，通常是在3-5年的时间长度体现出来，短期里的涨跌，其实跟市场情绪有关，跟估值关系不大。
我们也不需要对指数调仓额外的做什么操作，这是基金经理在后台完成的。
我们只需要继续耐心持有已经买入的基金份额、定投低估品种即可。
他强任他强，清风拂山岗；
他横由他横，明月照大江。
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